Gate 深度報導與加密市場分析

特斯拉股票在這家電動車製造商即將於本週稍晚公布第二季財報前吸引關注。根據 Fiscal.ai 數據，華爾街預測營收為 263.6 億美元，較前一年同季的 225.0 億美元成長；調整後每股盈餘（EPS）上升 35%，至 0.54 美元。週一，Cantor Fitzgerald 重申其對特斯拉股票的「增持（Overweight）」評級，指出該公司的 Robotaxi 業務以及即將推出的 Cybercab 平台，是一個高利潤的軟體即服務（software-as-a-service）機會；而上週 Morgan Stanley 則將其目標價上調至 417 美元（先前為 415 美元）。此舉發生在特斯拉股票今年迄今下跌 14.5%，截至撰寫時盤中下跌 1.7% 的背景下；分析師聚焦公司自動駕駛路線圖與 AI 發展，並將其視為關鍵的長線價值驅動因素。 Cantor Fitzgerald 重申對特斯拉 Robotaxi 潛力的增持評級 根據 CNBC 報導，週一 Cantor Fitzgerald 維持其對特斯拉股票的「增持（Overweight）」評級，稱該公司的 Robotaxi 業務與即將推出

捷藍航空（JetBlue Airways）已在紐約拉瓜地亞機場（LaGuardia Airport）取得「精神航空」（Spirit Airlines）共 12 架往返航班時段配額（slots），並希望重新回到這家已停業的低成本航空公司先前使用的航廈。此次收購發生在 Spirit 於數十年來最大規模的美國航空業失敗事件中倒閉後不到三個月。這些時段配額仍需取得最終的法院與監管部門批准。像拉瓜地亞這種繁忙機場的時段配額與登機口（gates）都很有價值，因緊縮的空域限制以及主要城市中擁擠的設施，會限制航空公司的成長。 JetBlue 收購 12 架往返航班時段配額，待批准 JetBlue 週一在一份給員工的備忘錄中表示，該公司正在評估這些時段配額相關的計畫，因其考慮在航網策略上可能出現的機會。任何擴張都不會在 2027 年前發生。這座管制嚴格的機場的時段配額仍須取得最終的法院與監管部門批准。 由於在繁忙機場的基礎設施非常有限，航空公司在某些情況下轉而使用能搭載更多乘客的較大型飛機，以提升運能。 JetBlue 計畫重返 Marine Air Terminal JetBlue 希望遷至 A 航廈

華爾街週一公布的消息複雜多空：在半導體股從上週急跌中反彈之後，油價也在伊朗官員釋出願意追求外交的訊號、但美國仍持續空襲的情況下回穩。波音（Boeing）股價下跌超過 2%，原因是 CEO 凱莉．奧特伯格（Kelly Ortberg）在接受 CNBC 採訪時表示，公司在推出新飛機之前仍將重點放在強化資產負債表。該時段反映更廣泛的市場動態：據 CNBC Investing Club 節目主持人 Jim Cramer 指出，因擔憂來自中國新創 Moonshot AI 的 AI 競爭，投資人正在提高現金部位。 Intel 週四公布財報，聚焦 CPU 與代工廠（Foundry）營運 Intel 將在週四收盤後公布財報，投資人關注的是該公司中央處理器（CPU）業務、第三方代工廠（foundry）營運，以及先進封裝（advanced packaging）計畫的更新。Jim Cramer 表示，他預期 Intel 將交出「極佳」的一季，但也提醒，即便業績穩健，也不保證在當前市場中股價會出現正向反應。實盤（Portfolio）主管 Jeff Marks 指出，台灣積體電路製造股份有限公司近期在財報後股價

甲骨文（ORCL）與 Bloom Energy（BE）股票在週一上午交易走低，原因是新墨西哥州駁回了一項天然氣管線申請，該申請對甲骨文的 Project Jupiter 資料中心案至關重要。BE 股價下跌逾 7%，而 ORCL 股價下跌 3.5%，交易價格為自 2025 年 4 月以來的最低水準。該駁回影響一條管線，原本將為該地點計畫中的 Bloom Energy 燃料電池供電，供電規模最高可達 2.5 吉瓦。根據 VanEck 分析師 Matthew Sigel 的說法，此一挫折提高了風險：甲骨文可能無法如期完成其針對關鍵電力基礎建設的目標時間表（8 月 15 日）。該管線申請由 Energy Transfer 提交，內容涉及跨越州信託土地的一段約 0.6 英里長區段，作為一個較大型 17 英里天然氣管線項目的一部分。 新墨西哥州土地專員第 2 次駁回管線申請 新墨西哥州土地專員 Stephanie Garcia Richard 駁回了 Energy Transfer 的請求，內容是要在州信託土地上興建一段約 0.6 英里長的管線。Garcia Richard 表示，核准該請求並不符

摩根士丹利在 2026 年超越高盛，成為頭號 AI 債務交易銀行，因為全球與 AI 相關的債務發行正逼近 5,700 億美元。摩根士丹利執行長 Ted Pick 表示，2026 年資料中心資本支出正接近 8,500 億美元，高於 2025 年 11 月做出的 5,750 億美元預測。這種轉變反映出，承銷債務正在成為與 AI 基礎建設擴張相連的最賺錢業務之一，因為超大規模雲端服務商與雲端供應商大量借貸，用於資助資料中心，而非純粹以現金撥款。摩根士丹利與摩根大通正安排約 130 億美元，為德州艾爾帕索的 Meta Platforms 資料中心融資。 摩根士丹利執行長報告：資料中心資本支出接近 $850B 摩根士丹利首席執行官 Ted Pick 對於支出規模的說法相當直白，表示原先在 2025 年 11 月預測、2026 年資料中心資本支出為 5,750 億美元，如今正調整到更接近 8,500 億美元，在八個月內約增加 48%。銀行足跡日益擴大，從一些具體交易可見一斑。摩根士丹利與摩根大通宣布，他們正為德州艾爾帕索的 Meta Platforms 資料中心安排約 130 億美元的融資方案。摩

巴西的證券主管機關巴西證券交易委員會（Comissão de Valores Mobiliários，CVM）已成立工作小組，負責擬定代幣化證券的實驗性框架。該框架將涵蓋使用分散式帳本技術進行證券的登記、託管、交易與交割。主管機關成立該小組，是為了回應關於當證券在分散式帳本上流通時，既有的投資者保護、帳簿保存以及市場基礎建設規則應如何適用的實務性疑慮。此檢視時點與巴西代幣化資產市場已達 120 億雷亞爾相吻合，約等於 23.4 億美元；其中，擔保債券（debentures）與商業票據（commercial notes）約占 13 億美元。巴西已依照 CVM 於 2022 年發布的指引，根據代幣的經濟性質適用證券法。該指引釐清：使用區塊鏈不會改變某項資產是否符合證券資格。 CVM 制定代幣化證券首份框架提案的 60 天時程 該工作小組必須在正式成立後 60 天內，將首份提案送交 CVM 董事會。較廣泛的審查將持續 120 天，並可能延長 30 天。此時間表為主管機關提供一條明確路徑，從內部審查邁向潛在的實驗性框架。 該小組包含 14 個 CVM 部門，並可能諮詢政府機關、產業協會、自律機

20 日，KOSDAQ 市場成交量為 4.7937 兆韓元，為今年首次跌入 4 兆韓元區間。KOSDAQ 成交量上一次跌破 5 兆韓元是在去年 8 月 28 日，當時為 4.6842 兆韓元。此次下滑發生在更廣泛的國內市場修正之際，投資資金集中於大型 KOSPI 股票與半導體板塊。KOSDAQ 指數大跌 5.33%，收在 749.64，逼近 740 水準。長期的 KOSDAQ 下行情況加劇了對強化除牌標準的擔憂，約有 350 家上市公司因市值短缺與其他因素而面臨潛在除牌風險。 KOSDAQ 公司因新的市值與價格門檻面臨除牌 根據韓國交易所資料，截至 20 日收盤價，已有 221 家 KOSDAQ 上市公司市值低於 2000 億韓元。另有 149 家公司以「殼股」形式交易，其股價低於 1,000 韓元。 本月強化的除牌要求，將市值低於 2000 億韓元或股價低於 1,000 韓元的公司納入除牌候選池。若公司維持該狀態達 30 個連續交易日，將獲指定為管理股票。因市值不足而被指定為管理股票的上市公司，若未能在 90 個交易日中的連續 45 個交易日內突破 2000 億韓元，將自動除牌，且不

以太坊目前交易價格約為 1,850 美元，且多頭聚焦於突破 100 日 EMA；該指標約在 1,938 美元附近。過去七天，ETH 約上漲 4%，24 小時交易量徘徊在約 70 億美元。技術面走勢受到持續的交易所流出所推動，降低賣方供給；同時持續的質押活動將流通中的 ETH 鎖定。市場結構顯示合約成交量大幅上升，並伴隨正資金費率；而多空比接近 0.96，意味著部位較為均衡，而非呈現極端的單一方向偏好。 以太坊技術水位與移動平均線結構 以太坊目前守在 50 日 EMA 之上，該指標約在 1,818 美元，作為即時支撐。阻力區間延伸在 1,875 美元至 1,900 美元之間；100 日 EMA 約在 1,938 美元，作為主要技術性阻礙。MACD 指標已跨入正值區，顯示動能改善。盤中交易已收斂至 1,845 美元到 1,865 美元的範圍。若能連續每日收盤站上 1,938 美元，將使 2,000 美元水位以及約 2,180 美元的 200 日 EMA 再度回到關注焦點。 交易量與衍生品市場活動 以太坊的 24 小時交易量約為 70 億美元，反映出活動量增加。合約成交量大幅跳升，而資金費率

五個自動化加密貨幣交易平台—Neyro、Pionex、3Commas、Stoic AI 和 Bitsgap—提供從可設定的機器人系統到代管投資組合策略的整合解決方案。這些平台回應投資人對自動化的需求，涵蓋不同託管模式，從非託管 AI 代理到交易所原生執行，以及多端場控管面板。自動化加密貨幣交易目前主要分成兩種做法：需要使用者定義網格區間與策略參數的可設定機器人平台，以及透過 API 密鑰執行交易、且使用者介入程度最低的代管式系統。各平台在費用結構、託管安排與技術複雜度上各不相同，目標客群從被動型投資人到主動進行多交易所交易的交易者。 Neyro 透過非託管 AI 代理進行策略執行 Neyro 是一個以非託管 AI 代理為核心的代理式交易平台。這些代理在使用者自訂規則之下運作，同時加入持續的市場分析，並在資料流中標記潛在機會。設定為非託管—交易透過智慧合約執行，而資金保留在使用者的自託管錢包中。代理會以具有十年以上實績的專家交易行為進行訓練，創辦團隊來自機構金融領域。使用者將自託管的 Web3 錢包直接連到平台，交易規則與風險上限則透過鏈上智慧合約部署。由雲端託管的 AI 代理會分析去中

Benchmark 在 Exodus Movement 的買入評等上維持不變，原因是加密錢包供應商日前宣布，將在週五裁撤其 25% 的人力。分析師 Mark Palmer 將目標價由 23 美元下調至 12 美元，同時維持買入評等，並指出加密貨幣市場較為疲弱，但也表示投資人低估了 Exodus 在完成 5 月收購 Monavate 和 Baanx 之後，其付款基礎設施所蘊含的選擇權。此次重整反映 Exodus 對其策略轉型（由自託管錢包供應商轉向加密付款公司的）後續落地；預計自明年起，裁員可望每年節省約 1,000 萬至 1,300 萬美元的現金費用。 Benchmark 下調目標價至 $12 同時維持買入評等 分析師 Mark Palmer 將目標價下調至 12 美元，從 23 美元下調並維持 Benchmark 對 Exodus Movement 的買入評等。Palmer 表示，投資人低估了 Exodus 在 5 月收購 Monavate 和 Baanx 之後，其付款基礎設施中所嵌入的選擇權。該券商認為，重整是一種釋放資源的方式，讓 Exodus 能夠打造其穩定幣付款業務。 裁員預

南韓國家養老金服務（National Pension Service）於 7 月購買了價值約 3700 億韓元的 SK 海力士（SK Hynix）股票，根據 7 月 20 日發布的韓國交易所數據顯示。養老金基金的買入行為發生在 SK 海力士股價本月下跌 33.43% 的同時，因市場擔憂半導體可能達到景氣高點（peak-out）；SK 海力士於 7 月 20 日收盤報 1,764,000 韓元。這些買入反映出 NPS 評估認為，儘管公司在全球高頻寬記憶體（HBM）市場處於領先地位，但 SK 海力士的股價下跌過度。彭博社在 7 月 19 日報導，倫敦、紐約與東京的基金經理目前在交易前會例行查看南韓股票。KOSPI 指數在 7 月 20 日下跌 304.33 點（4.46%）至 6,516.27，三星電子與 SK 海力士均下跌約 4%。 NPS：7 月將 SK 海力士列為首要股票買入目標 韓國交易所數據顯示，機構投資人分類為「養老基金與其他」（等同於國家養老金服務的資金流向）在 7 月淨買入約 3700 億韓元的 SK 海力士股票。SK 海力士在其於那斯達克上市 ADR 後，已成為全球半導體

葉門的青年運動（Houthi）叛軍於 5 月 20 日（當地時間）宣布對沙烏地阿拉伯實施海上封鎖。發言人葉海亞・薩里姆・薩里（Yahya Sarim Sari）稱，該措施將立即開始執行。此一封鎖被視為對沙烏地阿拉伯近 12 年封鎖葉門的報復；青年運動稱，沙烏地阿拉伯的封鎖涉及掠奪資源，並在陸、海、空全面封死葉門港口與機場。青年運動控制連接紅海與亞丁灣的曼德海峽（Bab el-Mandeb Strait），使人擔憂沙烏地阿拉伯可能會在因美伊衝突而已失去霍爾木茲海峽（Hormuz Strait）通行權後，進一步失去其紅海石油出口路線。 青年運動叛軍：5 月 20 日宣布對沙烏地阿拉伯實施海上封鎖 青年運動叛軍發言人葉海亞・薩里姆・薩里（Yahya Sarim Sari）於 5 月 20 日（當地時間）發布一則聲明，宣布將立即對沙烏地阿拉伯實施海上禁運。聲明援引「以眼還眼」的原則，作為回應沙烏地阿拉伯持續封鎖葉門的行動。薩里表示：「葉門軍方將在發布本聲明的同時，立即對邪惡的沙烏地阿拉伯敵人實施海上制裁。」 青年運動以此封鎖為正當理由，稱是回應沙烏地阿拉伯「對我們人民不公且壓迫性的封鎖長達近

摩根士丹利在近期半導體拋售之後，將輝達公司（NVIDIA，NVDA）與博通公司（Broadcom，AVGO）列為其在 AI 運算領域的首要選擇。根據 CNBC 的報導，該機構在記憶體股回檔之後，將其視為「具吸引力的切入點」，該報導引述分析師 Joseph Moore 在週一的備忘錄。VanEck 半導體 ETF（SMH）上週下跌將近 9%，為自 2025 年 3 月以來最嚴重的單週跌幅；而在撰寫本文之際，Nasdaq 綜合指數上漲 0.5%。Moore 表示，該公司的偏好 AI 投資仍是像輝達與博通這類運算相關標的，但記憶體股正變得愈發具吸引力。多家華爾街機構表示，此次拋售並未對其 AI 基礎設施長線支出展望造成重大改變。 華爾街分析師確認 AI 基礎設施支出展望 根據該報導，日資銀行（Mizuho）的 Vijay Rakesh 表示，「油箱裡還有很多油」。Rakesh 指出，AI 資本支出、擴大千兆瓦等級的電力部署，以及持續的供給缺口，都是應能在 2028 年之後繼續支撐半導體需求的因素。 摩根大通表示，報導稱，由於額外供給不太可能在 2028 年之前對產業的供需平衡造成實質性改變，

XRP Ledger 於 2025 年 4 月至 2026 年 4 月間記錄了代幣化美國國債（tokenized U.S. Treasuries）8 倍飆升，根據 Trensik 的數據（其追蹤 XRPL 上經驗證的真實世界資產），規模從 5,000 萬美元成長到 4.185 億美元。這種成長反映出機構對受監管、以區塊鏈為基礎的金融產品需求增加。過去四個月，這些代幣化國債產生了 3.523 億美元的劃轉量，顯示其被用於抵押品、流動性管理以及更快速的結算，而非作為靜態持有。隨著金融機構擴大其在該網路上的存在，XRPL 正在將自己定位為代幣化真實世界資產的領先區塊鏈。 代幣化美國國債在四個月內產生 3.523 億美元劃轉量 在過去四個月中，XRPL 上的代幣化美國國債產生 3.523 億美元的劃轉量，幾乎與市場總鏈上價值 4.185 億美元相當。這代表相較於 2025 年全年記錄的 7,010 萬美元劃轉量，增加了 5 倍。劃轉活動的加速顯示這些資產正被積極用於金融營運，而非被當作靜態的數位證券持有。金融機構正在使用代幣化國債進行抵押品管理、流動性運作，以及在區塊鏈上進行全天候的結算流程。

20 日在紐約時段，美元-韓元（USD-KRW）匯率於 1,480 韓元附近區間內的早段進行交易。根據外匯市場資訊，21:35 時該匯率為 1,482.30 韓元，較前一個交易時段上漲 3.80 韓元。匯率在早些時候的下跌後出現反轉，主因在於 SK Hynix 的美國存託憑證（ADR）上市基金換匯以及出口公司之間的談判推動；同時，也因也門胡塞武裝宣布對沙烏地阿拉伯採取立即海上封鎖。該封鎖公告不僅威脅關閉紅海航線，還可能影響霍爾木茲海峽，推動美元指數走高，並在紐約交易時段內抬升 USD-KRW 匯率。 20 日 USD-KRW 匯率走勢 整個交易日內，USD-KRW 匯率呈現波動。15:30 時，該匯率報 1,478.40 韓元，較前一個交易時段下跌 0.10 韓元。SK Hynix 的 ADR 上市基金換匯以及出口公司談判成交量，在下午時段成為下行壓力因素。 匯率在通過倫敦時段並進入紐約時段後反彈。到 21:35 時，匯率已上升至 1,482.30 韓元，較前一個交易時段收盤增加 3.80 韓元。 SK Hynix 基金換匯與胡塞封鎖公告帶動匯率轉變 SK Hynix 的 ADR 上市

Tether 宣布，Tether Gold（XAU₮）已獲阿布達比環球市場（Abu Dhabi Global Market，ADGM）認可為「已接受現貨商品」。該指定允許在 ADGM 內營運的機構，依其相關監管許可條件，提供該代幣化黃金產品。此認可源於 Tether 與 ADGM 監管機構之間持續的溝通互動，並為機構將 XAU₮ 納入其服務項目提供更清晰的監管路徑。這也反映了阿聯酋在數位資產政策方面持續朝向可落地、對機構友善的框架演進。 ADGM 授予 Tether Gold 已接受現貨商品狀態 每一個完整的 XAU₮ 代幣代表一金衡盎司（troy fine ounce）的黃金，該黃金以持有於倫敦合格交割（London Good Delivery）金條作為後盾，透過可轉數額、以區塊鏈為基礎的工具，提供取得實體黃金的途徑。該核准建立在金融服務監管局（Financial Services Regulatory Authority）先前將 USD₮ 認可為「已接受法幣參照代幣」的基礎上，擴大了獲授權可支援的 Tether 產品範圍，使 ADGM 相關實體得以支援。這也展現了監管機構與數位資產

布倫特原油在多起伊朗對霍爾木茲海峽船隻的攻擊，以及隨後美國對伊朗發動空襲之後，於截稿時上漲至 $88.26。此舉促使伊朗對承載美國資產的鄰國進行飛彈發射。布倫特原油的上漲發生在先前該指標油價於 7 月初暴跌、逼近每桶 $70 之後。根據 MarketWatch 報導，美國戰略石油儲備在 7 月 15 日降至 40 年來新低 3.165 億桶，與油價上漲的時間相互吻合；外界因此擔憂供應穩定性，因霍爾木茲海峽這條狹窄水道仍是全球供應鏈的關鍵咽喉。 伊朗攻擊引發美國空襲與飛彈發射 伊朗部隊在未獲授權的情況下攻擊據稱正在通過霍爾木茲海峽的船隻，促使美軍對伊朗發動空襲。伊朗則以向承載美國資產與人員的鄰國發射飛彈作為回應。升級衝擊使美國平均 Gas 價格再度回到每加侖 $4。霍爾木茲海峽仍是全球石油供應鏈的關鍵瓶頸。 美國戰略石油儲備降至 3.165 億桶 根據 MarketWatch 報導，該報導於當天發布，至 7 月 15 日止，美國戰略石油儲備降至 3.165 億桶。該儲備獲准可持有 7.14 億桶，但已從先前水準大幅減半以上。儲備在截至 7 月 10 日的一週內減少了 300 萬桶。依報導

Coamluckn 是一家醫療科技平台，結合 AI（人工智慧）與區塊鏈技術，已在 Bianmliup 數位資產交易所掛牌其原生實用型代幣 CUU。此掛牌預期將擴大用戶對平台的存取，同時支援其以 AI 為驅動的醫療生態系擴張。該計畫旨在將 AI 與區塊鏈基礎設施整合到涵蓋 AI 輔助醫療服務、醫療資料授權、數位醫療應用，以及科學研究協作等領域。在該生態系內，CUU 用於平台服務付款、存取 AI 驅動的醫療工具、研究協作計畫、生態系激勵、開發者參與，以及社群治理。 CUU 代幣效用與交易所存取 CUU 是 Coamluckn 生態系中的原生實用型代幣，旨在促進平台服務付款、存取 AI 驅動的醫療工具、研究協作計畫、生態系激勵、開發者參與，以及社群治理。於 Bianmliup 的掛牌，為交易所用戶提供對該代幣的直接存取，使其能夠參與平台日益擴大的醫療服務網絡與支援區塊鏈的應用。Bianmliup 作為數位資產交易平台，提供交易服務、流動性連結，以及面向全球用戶的金融科技基礎設施。根據公司資訊，Bianmliup Ltd. 已完成美國的公司登記，並已取得向金融犯罪執法網絡（FinCEN）註冊為

聯邦參議員辛西婭・盧米斯（Cynthia Lummis）在 7 月 20 日表示，《CLARITY Act》將讓客戶的加密貨幣與失敗公司的破產財產分開，以回應在 Celsius 與 Voyager 破產案中浮現的法律爭議。該提案將要求數位資產中介機構將客戶現金與數位資產視為客戶財產，而非公司資產。該立法旨在為美國的數位資產市場建立全面的聯邦規則，釐清美國證券交易委員會（Securities and Exchange Commission）與商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission）之間的監管角色，同時提供監管確定性、強化投資人保護，並提升市場完整性。 Celsius 與 Voyager 破產案建立客戶所有權先例 Celsius 與 Voyager 的破產案揭露了法律上的不確定性：客戶的存款究竟仍屬於使用者財產，還是成為公司的破產財產。於 2023 年 1 月，美國破產法官 Martin Glenn 裁定，存入 Celsius 的 Earn 帳戶中的加密貨幣會依其使用條款成為公司的財產。該裁定涵蓋當時 Celsius 申請破產時約 60

根據市場數據，過去三個月外國投資人已在韓國股票中賣出 108 兆韓元，其中僅 6 月就有 47 兆韓元退出。拋售源於新興市場主動型基金管理人進行再平衡，因應 MSCI Emerging Markets 指數中被抬高的半導體產業權重；截至 6 月，台灣與韓國合計權重接近 50%，高於今年年初的 32.2%。在台灣的 MSCI EM 權重由 20% 升至 26.4%、韓國由 12.2% 升至 23.1%（上半年期間，且由半導體股票反彈帶動）之後，主動型基金管理人為了控管集中度風險而降低曝險。再平衡流程估計已完成 70-80%，但由於三星電子與 SK Hynix 在主動型基金投組中仍維持超配部位，額外的賣壓仍在。 MSCI 指數再平衡推動半導體產業拋售 6 月，外國投資人賣出韓國股票 47 兆韓元，並在台灣股票賣出 25 兆韓元（18.4 億美元），兩大市場單月合計資金淨流出總額超過 70 兆韓元。賣壓起因於新興市場主動型基金管理人發現其投組在不知不覺中集中於半導體股票：當台灣與韓國合計的 MSCI EM 指數權重接近 50% 時，主動型基金便出現集中風險。主動型基金管理人透過獨立分析以力求