金屬市場與宏觀流動性環境

根據 Ludwig von Mises Institute 的資深研究員 Mark Thornton 表示，美聯準備理事會（Federal Reserve）主席提名人 Kevin Warsh 促使 5 月 27 日貴金屬大幅下跌，Thornton 將此描述為「黃金與白銀史上最大的市場操縱」。他指出，美國債務已超過 GDP 的 120%，使預期中的偏鷹升息循環若不大幅提高融資成本並損害經濟成長，就難以持續。Thornton 也警告，估值偏高——包含巴菲特指標（Buffett indicators）與 Case-Shiller 指數接近歷史高點——反映出由信貸驅動的成長有利於大型金融機構，但卻透過更高的通膨向消費者施壓。

根據 Jin10 的說法，5 月 27 日中國國內黃金飾品價格持續下跌，每克約下跌 10 元。多家品牌的飾品報價彙集在每克 1,370-1,377 元的區間附近。

根據《廣西日報》，5 月 26 日，廣西壯族自治區政府在南寧與中國黃金集團有限公司簽署戰略合作框架協議。此次合作將聚焦礦業權整合、技術創新、產業鏈延伸與綠色礦山建設，旨在支持關鍵金屬產業發展，並朝向東協擴大市場機會。

根據 Jin10，上海黃金於 5 月 27 日開盤報 985.21 元/克，交易價格比每克國際現貨價格 981.58 元高出 3.63 元/克。

5 月 27 日上午，多檔商品相關 ETF 表現出現分歧。國聯安上海商品 ETF、建信能源化工期貨 ETF、華夏飼料豆粕期貨 ETF 與 CBPO 工業金屬期貨 ETF 全數上漲。與此同時，南方上海黃金 ETF、易方達黃金 ETF 與博時黃金 ETF 下跌。國泰瑞銀白銀期貨 ETF（LOF）下跌將近 1%。

在 5 月 27 日（週三）上午，上海黃金交易所金 T+D（現貨黃金、延期交收）在開盤時下跌 0.62% 至每克 987.9 元；而白銀 T+D 上漲 0.57% 至每公斤 18,773.0 元。

現貨黃金今天觸及每盎司 4,500 美元，盤中下跌 0.16%。

SPDR Gold Trust，全球最大的黃金 ETF，今日截至持倉為 1,034.853 公噸，較前一日不變。

iShares Silver Trust，全球最大的白銀 ETF，其持倉量較前一日減少 36.59 噸，至 15,177.78 噸。

現貨黃金日內上漲 0.5%，於 5 月 26 日觸及每盎司 4,536.84 美元。

5 月 26 日現貨黃金下跌 1.45%，收在紐約交易每盎司 4,504.35 美元，盤中跌勢延續。稍早在今天（5 月 26 日 02:05 北京時間）的亞洲時段，價格觸及日內低點 4,482.79 美元。 COMEX 黃金期貨下跌 0.30%，至每盎司 4,542.50 美元。在亞太開盤時一度上漲至日內高點 4,615.60 美元後，價格回落，並於 02:05 北京時間觸及日內低點 4,512.80 美元。

在 5 月 26 日星期二，新興市場 ETF 上漲 3.83%，領先美國股權資產類別，而 Russell 2000 指數上漲 1.89%。Nasdaq-100 ETF 與巴克萊美國可轉債 ETF 上漲至最高 1.78%，S&P 500 ETF 上漲 0.66%。美國公債 20 年以上 ETF、美國不動產 ETF，以及黃金 ETF 的漲幅最高達 0.50%。 在跌勢方面，Brent 原油基金下跌 3.45%，其次是農產品基金下跌 0.33%，以及大豆基金下跌 0.60%。美元指數多頭下跌 0.07%，日圓多頭下跌 0.12%。

根據上海黃金交易所，5 月 26 日晚間，黃金 T+D 收於每克 984.5 元，跌幅 0.97%；白銀 T+D 下跌 0.6%，至每公斤 18,554 元。

上海期貨交易所原油期貨合約 2607 隔夜上漲 0.81% 至 5 月 26 日每桶 609.50 元。上海黃金同期間下跌 1.15%，而上海白銀下跌 1.38%。

現貨黃金盤中跌破每盎司 4,490 美元，於 5 月 26 日的交易時段下跌 1.77%。

根據俄羅斯聯邦財產管理局（Rosimushchestvo），俄羅斯政府在 5 月 26 日再次未能拍賣其在金礦生產商 Uzhuralzoloto（UGC）的股份，該股份去年已被查封。此次拍賣標的為 67.2% 的持股，初始報價為 1.62 兆盧布（約 22 億美元）。 這是繼 5 月初一次失敗出售之後的第二次未成功嘗試；當時由於未收到投標，商人 Konstantin Strukov 的資產無法售出。

本週比特幣在機構賣壓加速下，再度承受新的壓力；同時地緣政治緊張局勢也為全球市場帶來了新的不確定性。根據分析平台 Swissblock 的說法，比特幣風險指數升至 100 分中的 33，將市場推入該公司所稱的高風險區。現貨 Bitcoin ETFs 記錄了持續的資金流出，削弱了過去一年以來市場最強的一項機構支撐來源。 Bitcoin ETF Outflows Signal Institutional Weakness Swissblock said Bitcoin moved from an accumulation phase in March and April into a distribution phase throughout May. The firm's Risk Index, which measures the balance between buying and selling pressure, turned bearish alongside increasing ETF outflows. According to Swissblock, periods wh

據 Odaily 援引 Gate 市場數據，今日美元兌日圓上漲 0.25%，至 159.26。與此同時，貴金屬下跌：黃金下跌 0.99% 至每盎司 $4,525.19，白銀下跌 1.02% 至每盎司 $76.40。加密貨幣波動率指數也回落：比特幣波動率指數（BVIX）為 34.83，下跌 0.97%，以太坊波動率指數（EVIX）為 49.13，下跌 2.71%。

根據上海黃金交易所，5 月 26 日晚間，黃金 T+D 合約在晚盤開盤時下跌 0.76%，至每克 986.5 元。在同一時段，白銀 T+D 合約下跌 0.74%，至每公斤 18,527 元。

根據烏茲別克斯坦國家統計委員會的資料，該國在停了六個月後於 4 月恢復黃金出口；2026 年前四個月共記錄非貨幣黃金出口額 15 億美元。委員會於週二宣布，大部分出口量集中在 4 月。