Gate 深度報導與加密市場分析

Freedom Capital 將 Nebius（NBIS）從「Hold」升級為「Buy」，並將目標價從 $159 上調至 $200，原因是該股票相較近期高點跌幅超過 40%，使得進場點位更具吸引力。週一，NBIS 股價在盤前交易中上漲 4.1%。此次升級緊接著 AI 雲端公司上週宣布，將設立 7.75 億美元的優先擔保債務融資，以加速全球 AI 雲端平台擴張。Freedom Capital 維持對 Nebius 的長線看多前景，指出該公司的強勁產品管線，且其來自投資等級客戶（包含 Microsoft 與 Meta）的合約收入超過 400 億美元。 Freedom Capital 升級 NBIS 評級：逾 40% 回撤後轉為買入 Freedom Capital 將 NBIS 的評級從「Hold」上調至「Buy」，並將目標價從 $159 上調至 $200。該公司指出，截至週五收盤，該股自近期高點以來下跌超過 40%。該股於 2026 年 6 月 22 日創下 $299.86 的歷史最高價。該公司依 The Fly 的說法表示：「或許這檔股的風險已被充分擠壓出來，現在終於可以建議買進了。」

此功能將個人化的財務資訊直接帶到使用者可在 App 內自行保管的錢包中。 這是由 AI 驅動的財務資訊層，並且直接整合進自我託管錢包的使用體驗。 金融的進一步發展，不僅取決於個人將資產存放在哪裡，也取決於他們能夠在多大程度上理解、管理並與這些資產互動。今天，最受歡迎、採用自我託管的加密貨幣錢包 Trust Wallet 就 Trust Wallet AI 發布了公告。這是一個由 AI 驅動的財務資訊層，並且直接整合進自我託管錢包的使用體驗。 借助 Trust Wallet AI，使用者能夠在不必離開錢包的情況下，詢問其組合、理解市場走勢、查驗數位資產，並發起交易。Trust Wallet AI 提供給所有 Trust Wallet 使用者。 許多 AI 系統都能提供通用的財務資訊；然而，它們沒有個人真實財務狀況的脈絡。Trust Wallet AI 的架構方式不同：它不會暗示、建議或告訴使用者任何資產該怎麼做。它會辨識使用者在受支援鏈上的鏈上持倉，讓它能夠提供個人化資訊，而不是通用回覆。此外，它也不會告訴使用者任何資產該怎麼做。 例如：「我這個月的組合表現如何？」以及「今天市場上有什麼

LayerZero、Kaito 和 Humanity 預計將於 2026 年 7 月第四週釋出價值超過 7.045 億美元的代幣，其中 LayerZero 與 Kaito 將分別於 7 月 20 日解鎖，Humanity 則於 7 月 25 日跟進。這些釋出代表已排程的代幣經濟模型事件：LayerZero 將解鎖 2,571 萬枚 ZRO 代幣（2,030 萬美元，佔流通供給的 4.6%），Kaito 將釋出 1,760 萬枚 KAITO 代幣（1,650 萬美元，佔供給的 4.3%），而 Humanity 將分配 2.6647 億枚 H 代幣（1,560 萬美元，佔供給的 8.6%）。這些解鎖屬於多個加密貨幣專案之間更廣泛的代幣分配排程，交易者正密切觀察供給動態，因新可用代幣進入流通。時程將顯著的代幣供給擴張集中在同一週，涵蓋跨鏈互操作性、AI 驅動的資料分析，以及去中心化身分驗證協議。 LayerZero 於 7 月 20 日解鎖 2,571 萬枚 ZRO 代幣 LayerZero 將於 7 月 20 日釋出 2,571 萬枚 ZRO 代幣，估值約 2,030 萬美元。此次解鎖相當

Hyperliquid 正在透過其 HIP-4 升級引入無需許可的預測市場，使任何人都能在平台上部署市場。交易所宣布，推出將先在測試網開始，之後再移往主網，並從由驗證者控制的模式轉變：每年由驗證者運行的市場數量少於 10 個。這一舉措發生在預測市場於 6 月下注額達到 500 億美元之際，該產業在夏季期間經歷了顯著成長。 Hyperliquid 部署市場需質押 500,000 HYPE 任何想在 Hyperliquid 發起預測市場的人都必須質押 500,000 個 HYPE 代幣，約 3,000 萬美元。若驗證者認定該市場定義不佳或結算不正確，這筆押金可能會被裁罰扣減。為了換取這項質押，部署者可獲得其市場交易費用的最高 50%。交易所表示，這種經濟設計對應其無需許可的永續合約模式：參與者將真正資本置於風險之中，針對設計良好的市場賺取費用，並因執行不佳而失去質押。 Kalshi 擁有 66% 市占率，6 月成交量達 330 億美元 預測市場在 6 月產生 500 億美元的下注額，Kalshi 拿下 330 億美元，代表 66% 的市占率。同期，Hyperliquid 在預測市場的交易量

南韓個別投資者在 10 日至 16 日期間淨買入 161.10 億韓元的 TIGER US S&P500 ETF。根據 ETF CHECK，在個別投資者淨買入金額方面，該 ETF 於所有 ETF 中排名第一。該輪資金移動發生在本月截至 16 日期間 KOSPI 下跌 19.53% 的同時，三星電子與 SK Hynix 分別下跌 18.92% 與 28.05%。個別投資者將資金從聚焦南韓半導體的 ETF 轉移至美國指數型 ETF，因同一時段內 S&P500 上漲 0.68%，而 NASDAQ100 僅下跌 2.63%，相對表現更強。這種重新配置反映投資者偏好較押注南韓半導體股票，更分散地布局全球科技股，包含 Apple、輝達（NVIDIA）、Microsoft、Amazon 與 Meta。 個別投資者淨買入四檔美國指數型 ETF 進入前六名排名 根據 ETF CHECK，個別投資者在 10 日至 16 日期間淨買入 KODEX US NASDAQ100（98.60 億韓元）、KODEX US S&P500（810 億韓元）以及 TIGER US NASDAQ100（702 億韓元）。其中

以太坊聯合創辦人 維塔利克·布特林（Vitalik Buterin）於週日釋出了 Aztec 上的匿名留言看板可運作示範。他在 Farcaster 上分享該專案，將其描述為他在 2022 年 1 月一篇部落格貼文中提出的「附帶審查的匿名告示欄（anon billboard with moderation）」概念之「氛圍編碼（vibe-coded）」玩具版本。該示範在 Aztec Layer 2 網路上實作了「完全私密的發文」，並搭配「鏈上審查」層。 程式碼已以 Buterin 的 vbuterin 帳號公開在 GitHub 上。該專案透過結合匿名發文與可程式化的審查規則，來因應去中心化通訊系統中的隱私與內容審查挑戰。 Aztec Layer 2 上的技術架構 依據該儲存庫，留言看板建立在 Aztec 上。使用者在以太坊的基礎層存入 ETH，在 Layer 2 以匿名方式發布訊息，之後再將其 ETH 提領回 Layer 1。 布特林在 Farcaster 的後續動態中指出，Aztec 已達到第 2 階段，也就是 Layer 2 成熟度分級中最去中心化的層級。 搭配 LLM Daemon

金融行動特別工作組（FATF）發布其第 7 次針對性更新，說明在虛擬資產與虛擬資產服務提供商（Virtual Asset Service Providers）上的 FATF 標準落地進展，並警告：加密貨幣監管仍不完整，正在助長不法金融。報告指出，犯罪者持續利用監管漏洞，並舉例提到一個位於柬埔寨的洗錢節點，該節點發行一種被宣傳為可免於凍結資產的穩定幣。儘管有 83% 的受調查司法轄區已推進加密貨幣監管以及 FATF 第 15 項建議下的國際轉帳規則（Travel Rule），工作組仍強調：在監管薄弱的司法轄區運作的離岸虛擬資產服務提供商，對風險控管而言仍是一項挑戰。 FATF 報告：83% 司法轄區在加密貨幣監管與國際轉帳規則方面取得進展 報告承認，83% 的受調查司法轄區已推進加密貨幣監管，以及 FATF 第 15 項建議的落地（包含國際轉帳規則）。不過，仍有 11 個司法轄區在推動這項落地工作。第 15 項建議要求管制虛擬資產服務提供商（Virtual Asset Service Providers，VASPs），並監測既有的洗錢防制／打擊資恐（AML/CFT）風險。 週四，FATF

南韓國家退休金服務（National Pension Service）不顧內部反對與風險警示，仍於 2024 年強行推進「The Exchange Seoul」開發計畫，投資金額達 2520 億韓元（1.89 億美元），根據 Edaily 取得的內部投資審查文件。退休金基金承擔了該計畫總股權的 92.6%。兩名內部委員會成員更明確投票反對此案，理由包括法律審查疑慮、許可延遲風險，以及租戶驅逐的不確定性。該投資決策同時伴隨三星證券（Samsung Securities）校友的受聘：此人過去曾與專案管理公司 Koramco Asset Trust 的國家退休金服務不動產投資辦公室高層人員存在關聯，引發指控，稱退休金基金可能利用其投資部位影響人事決策——但兩家公司均予以否認。 國家退休金服務儘管有內部風險警示仍投資 2520 億韓元 內部投資審查文件顯示，國家退休金服務於 2024 年承諾投入 2520 億韓元到「The Exchange Seoul」開發計畫，地點在 Mugyo-dong 地區。此交易的總股權為 2720 億韓元，意味著退休金基金對全部股權資本的出資占比達 92.6%。其餘

邁克爾·塞勒（Strategy 的執行董事長）在週末發布了一篇長達 110 點的文章，反對比特幣提出的 BIP-110 軟分叉；推文時間戳為 2026 年 7 月 18 日。該文章標題為「110 Reasons BIP 110 Is a Bad Idea」，主張此提案將透過修改共識，使目前有效、且會支付費用的交易失效，因此樹立危險的先例。BIP-110 是一種軟分叉，目的是在約一年期間暫時限制比特幣網路上的非金融資料，例如 Ordinals 與 inscriptions。塞勒表示，儘管他與支持者在「讓驗證成本保持低廉」以及「讓比特幣專注於健全貨幣」方面的目標一致，但解方本身帶來的風險比它所要解決的問題更大。自從 2023 年 Ordinals 與 inscriptions 開始擁擠區塊空間並推高費用以來，此提案已在比特幣社群內引發爭論。 塞勒反對 BIP-110 的核心論點 塞勒的文章延續了他先前的立場，即 BIP-110 的主要危險在於它將建立的先例。他寫道，比特幣「無法讀取意圖」——網路無法分辨這些位元組代表的是影像、一份證明、一份合約，還是未來的應用，因此限制用來儲存資料的形式，

美國選民對美國政府持有私人公司股權表現懷疑態度；根據 CNBC 的「全美經濟調查」（All-America Economic Survey）所做的調查指出，49% 受訪者表示這類持股不適當。該調查於 7 月 8 日至 12 日進行，並於週五發布。另據美國外交關係委員會（Council on Foreign Relations）這家非黨派智庫表示，川普政府已談妥 30 筆交易，合計價值將近 270 億美元。民調發現，只有 19% 的選民表示聯邦政府持有股權適當，而 32% 仍未表態。隨著政府基於國家安全與為納稅人帶來回報等目的，擴大在美國本土公司中的政府股權部位，調查結果也反映出態度正在轉變。 CNBC 民調顯示：1,000 名登記選民對政府持股意見分歧 CNBC 的 All America 民調於 7 月 8 日至 12 日進行，對全美範圍內的 1,000 名登記選民做了調查。該民調的誤差幅度為正負 3.1 個百分點，並與 Hart Research Associates 及 Public Opinion Strategies 合作進行。結果於週五公布。CNBC 報導稱，政府曾與具影響

美國銀行分析師在本月早些時候發布的一份研究報告中表示：「正在發生一場代際層級的自由現金流轉移」。該分析聚焦於超大型雲端服務商（hyperscalers），這些公司一直在掏錢以支付推動 AI 建置熱潮的費用，並將其現金創造能力描述為已經衰竭。預期亞馬遜今年底將以超過 120 億美元的負自由現金流收尾；不過，待 2026 年的塵埃落定之時，該公司仍預計在銀行內持有超過 1000 億美元的現金及約當現金。這種轉變引發疑問：超大型雲端服務商是否會繼續維持其支出水準，或是愈來愈依賴債券與股票市場投資人來為其計畫籌資。 超大型雲端服務商因 AI 基礎建設支出而面臨現金流壓力 超大型雲端服務商一直在承擔支付 AI 建置熱潮的「大頭」支票。預期亞馬遜今年底將以超過 120 億美元的負自由現金流收尾；然而，比爾·蓋茨先前的線上書店帝國仍預計在 2026 年的塵埃落定之時，銀行內持有超過 1000 億美元的現金及約當現金。報告指出，負自由現金流並不意味著公司已經破產。文中提到，目前環境的一個因素是較便宜的中國 AI 模型的近期發展。 常見問題 美國銀行分析師對 AI 支出說了什麼？ 美國銀行分析師在本月早

根據 Hacken 的說法，機構投資人正將目光從智能合約審計之外延伸，因為像過往審計與營運歷史這類傳統的信任訊號，未能預測哪些加密專案會在 2026 年第 2 季遭到利用。這種轉變發生在一季內，遭竊的約 7.64 億美元中，遭受影響的鑰匙、簽署者（signers）與基礎設施占了 88.3%，細節載於 Hacken 的 2026 年第 2 季《Security & Compliance Report》。Abraxas Capital 風險管理部門主管 Federico Bagiotti 表示，「相對於所面臨資本風險的不充分安全性」是最常導致該公司拒絕原本看似吸引人的部位的訊號；而 Moody's Ratings 數位經濟策略主管 Rajeev Bamra 則指出，營運韌性已成為機構評估安全、合規與治理的「實務視角」。 Hacken 2026 年第 2 季報告揭示低監控採用率 Hacken 的 2026 年第 2 季《Security & Compliance Report》追蹤了 1,427 個市值超過 100 萬美元的加密專案。報告指出，這些專案中只有 9% 有第三方監控，另有 4%

Capital B，歐洲第二大比特幣資金庫公司，已核准 10 比 1 的反向股票分割，將於 9 月 8 日生效，使其總股數從 3.007 億股降至約 3010 萬股。該在泛歐證券交易所 Euronext Growth Paris 上市的公司表示，此次合併旨在透過將每股面值從 0.08 歐元提高至 0.80 歐元（0.90 美元），擴大其機構投資者基礎。依據公司週一發布的一則公告，該轉換將自動進行，不會改變現有股東持股的總價值。 Capital B 執行 10 比 1 反向股票分割 依照核准的架構，每一股新股將取代 10 股既有股票。每股面值將從 0.08 歐元提高至 0.80 歐元，同時已發行在外的股票總數將降至約 3010 萬股，從 3.007 億股減少。Capital B 確認，轉換程序將於 9 月 8 日自動完成，股東無需採取行動。公司表示，合併後投資者持股的總價值將維持不變。 公司目標擴大機構投資者 Capital B 表示，反向股票分割旨在支援其機構層面的發展，並吸引更廣泛的投資者群。上個月，股東核准其最高 1050 億歐元的融資能力，以支持公司的比特幣收購策略。該公司以在

Cregis 執行長 Shawn Yan 在一場於 2026 年 7 月 20 日發布的採訪中，談論 MiCA 對機構的影響以及數位資產基礎建設。該採訪是在 MiCA 於 2026 年 7 月 1 日的執行最後期限之後進行，當時約 210 家加密貨幣公司（約 3,000 家先前在歐盟運作的公司中的一部分）取得完整授權。Yan 提到，當 2026 年初現貨加密貨幣 ETF 的交易量突破 2 兆美元時，機構面臨的營運挑戰；而一份 2025 年底的調查顯示，多數機構投資人預期在三年內將其數位資產曝險加倍。Cregis 服務超過 4,000 名客戶，涵蓋 50+ 個國家，提供託管與錢包基礎建設，供銀行、經紀商與支付公司在新的監管框架下管理數位資產。 Cregis 執行長闡述 MiCA 7 月 1 日的營運里程碑 Yan 表示，MiCA 的 7 月 1 日最後期限代表的是一項營運里程碑，而不只是法律層面的。她說更清楚的規則讓基礎建設需求變得更明顯。根據 Yan 的說法，機構過去因為監管路徑尚未明確而延後計畫。7 月 1 日之後，對話從「我們要不要參與？」轉為「我們要如何把這件事正確地建起來？」Y

南韓金融服務委員會（Financial Services Commission）於 7 月 20 日在首爾永登浦區的韓國發展銀行（Korea Development Bank）IR 中心舉行公開聽證會，介紹一檔將基金存續期延長至 15 年的超長期科技投資基金。金融服務委員會主席李沃權（Lee Eok-won）表示，該基金目標是「讓科技的時程與金融的時程對齊」。聽證會中，產業代表指出，此舉正回應南韓創投生態系的結構性難題：在標準 8 年基金期限的壓力下，投資組合公司尚未達到成熟階段就必須過早退出。出席聽證會的包含韓國發展銀行（Korea Development Bank）主席朴相鎮（Park Sang-jin）以及國家成長基金（National Growth Fund）工作小組主任孫永彩（Son Young-chae）。 金融服務委員會規劃年投入 8,800 億韓元、期限 15 年的基金架構 這檔超長期基金將設計為每年 8,800 億韓元（KRW）的配置，並分為大型、中型與小型基金，從中選出 6 位子基金管理者。政策資金占總資源中的 6,800 億韓元。基金的 15 年期限，意味著與南韓

美國參議院在 8 月休會前，必須在一個狹窄的立法窗口內通過《Crypto Clarity Act》，原因是該法案已於 2025 年 7 月在眾議院獲通過。本週，總統川普透過 Truth Social 呼籲參議院推進這項立法，並將投票定調為維持美國在數位資產領域領導地位所必需。該法案陷於僵局，主要源自兩項爭議：穩定幣收益率限制，以及國會資訊揭露要求。此延宕同時也發生在財政部長 Scott Bessent 續呼全面性的聯邦加密貨幣框架之際，且國際監管機構加速制定各自的規則。 立法時程與卡點 眾議院於 2025 年 7 月通過 CLARITY Act，但參議院尚未安排表決。Stifel 分析師 Brian Gardner 表示，日曆才是敵人，因為 8 月休會對立法行動設下了硬性截止期限。兩大主要障礙仍是穩定幣收益率限制；銀行業團體認為這可能會將資金存款從傳統放貸機構轉移走，以及國會資訊揭露要求。支持者需要 7 位民主黨議員票數以推進該法案。休會後表決在程序上仍有可能，但政策觀察人士指出，若休息時間延長，立法動能通常會下滑。 監管格局與國際脈絡 財政部長 Scott Bessent 已公開倡議

根據俄羅斯國家杜馬金融市場委員會主席 Anatoly Aksakov 的說法，俄羅斯國家杜馬將於週二就一項加密貨幣監管法案進行最終審議。該法案草案第 1194918-8 號，題為《關於數字貨幣與數字權利》，將進行第二、三讀，以制定投資者限額與跨境交易規則。此項立法旨在為俄羅斯的加密活動建立法律框架，並填補數字資產市場的監管缺口。 合格與非合格投資者的投資限額架構 該法案引入依投資者資格狀態分層的限額。非合格投資者在透過單一中介進行加密貨幣購買時，將面臨每年 300,000 盧布（3,800 美元）的限額，海外轉帳則受 100,000 盧布的上限限制。合格投資者則適用更高的門檻：購買上限為 300 萬盧布，國際轉帳上限為 100 萬盧布。 若該法案獲議會批准，立法內容將為投資者以及跨境交易作業建立規則。 生效日期與實施時程 主要條款預定在 9 月 1 日生效，前提是法案通過最終審議。Aksakov 表示，該立法將在俄羅斯建立加密貨幣使用的法律條件。他補充說，該法案將允許為俄羅斯供應商品的公司使用加密資產「且不受過度的立法與法律限制」。 常見問題 俄羅斯的加密貨幣法案為非合格投資者設定哪些

CuspAI 這家英國 AI 新創公司於週一揭露，將與 Nvidia 以及 45 個組織展開合作，以加速半導體、潔淨能源與先進製造用材料的發現。該公告同時配合公司一輪 4.5 億美元募資，由 Kleiner Perkins 與 NEA 領投，並將公司估值定在 26 億美元；Jeff Bezos 的 Bezos Expeditions 亦有顯著參與。CuspAI 使用人工智慧來模擬新型材料的效能，縮小在碳捕捉、半導體與水淨化等等待突破的產業中，實驗室測試可能性的龐大範圍。 CuspAI 以 26 億美元估值募得 4.5 億美元 這輪 4.5 億美元募資由 Kleiner Perkins 與 NEA 領投，並由 Jeff Bezos 的 Bezos Expeditions 顯著參與。新增的投資人還包括 Glade Brook Capital Partners、Lux Capital、AMD Ventures，以及英國的 Sovereign AI Venture Fund。Kleiner Perkins 合夥人 Josh Coyne 在聲明中表示：「大多數重大的技術飛躍都取決於一種材料，而下

KOSPI 在截至 7 月 16 日的 1 個月報酬率中，於主要全球股指表現墊底。根據 Investing.com 於 7 月 20 日報導的數據，6 月 18 日至 7 月 16 日下跌 24.75%。該指數於 7 月 20 日收在 6516.27，下跌 4.46%。SK Securities 研究員 Jo Jun-ki 表示，下跌主因是中東地緣政治風險推升油價，導致半導體類股賣壓加劇。KOSPI 的跌幅亦超過俄羅斯 RTSI 指數在同期間的下跌 24.21%，使其成為所追蹤主要市場中表現最差者。 KOSPI 截至 7 月 16 日出現 24.75% 的 1 個月跌幅 根據 Investing.com，KOSPI 從 6 月 18 日的 9063.84 下滑至 7 月 16 日的 6820.60，跌幅為 24.75%。此一表現不如俄羅斯的 RTSI（-24.21%）與 MOEX（-19.09%）指數。若納入 7 月 20 日的收盤價 6516.27，跌幅將進一步擴大至 28.51%。 多數全球市場在近期 1 個月期間出現負報酬。香港恒生指數在主要指數中表現最佳，僅上漲 4.39%。美

Duksan NeoCorus 與 DTS 於 20 日獲得韓國交易所 KOSDAQ 市場上市委員會的初步上市批准，使其成為在新例外規則下獲准進行雙重上市的首批子公司。該等批准係依據金融監督院與韓國交易所於 6 日發布的公告，針對特例情況下可進行雙重上市的詳細標準。隸屬於 Duksan Hi-Metal 的國防與航太零件開發商 Duksan NeoCorus，以及隸屬於 Dasan Networks 的通用機械製造商 DTS，現可進入公開發行程序，包括向金融監督院提交有價證券登記申報書。兩家母公司均透過採用「3% 規則」機制的特別股東會取得股東同意——Duksan Hi-Metal 於 5 月 29 日取得、Dasan Networks 於上月 19 日取得。該框架標誌著韓國過往「禁止雙重上市、但在特定條件下允許例外」原則的轉變。 金融監督院為雙重上市設立 3% 規則與董事會職責 金融監督院要求尋求雙重上市例外的母公司透過「3% 規則」方法取得股東同意；該方法係依商事法律，適用於稽核委員會成員任命的程序。根據此機制，最大股東及特別相關方的合計表決權上限為 3%，且批准需取得出席股份的多