Gate 深度報導與加密市場分析

財政部長史考特・貝森特（Scott Bessent）這位巨觀投資人，以及 Key Square Group 的創辦人，現已主管美國的財政政策；他已公開力挺兩項方案：一是根據川普於 2025 年 3 月所發布的行政命令設立的戰略比特幣儲備，二是加速參議院通過《支付穩定幣清晰法案》（Clarity for Payment Stablecoins Act）。貝森特將穩定幣立法描述為正在華盛頓以他所稱的「審慎速度」（‘deliberate speed’）推進，力求在夏季結束前可能進行底線表決（floor vote）。 貝森特把這兩項倡議視為在結構上彼此連結：在他的說法中，對美元掛鉤的數位資產提供監管清晰度，是使比特幣作為儲備資產在傳統金融對手方之間能以營運層面可行方式被更廣泛的機構採用的必要前提。 這不只是財政部長在背書一對對加密友善的法案。這是行政部門已採納一套一致、按順序推進的數位資產整合理論的訊號：其中，穩定幣監管扮演著上路／導入（on-ramp）基礎設施的角色，而比特幣儲備政策則扮演的是主權級目的資產（sovereign-grade destination asset）的角色。這種雙軌

Grayscale 於 6 月 3 日推出 Grayscale Hyperliquid Staking ETF（HYPG），並在 Nasdaq 開始交易，贊助費為 0.29%——為美國 Hyperliquid ETP 中最低。該 ETF 讓投資人接觸 HYPE，為 Hyperliquid 協議的原生代幣，同時透過積極參與網路獲取質押獎勵。Grayscale 的費用低於 21Shares 的 THYP（0.30%，於 5 月 12 日推出）以及 Bitwise 的 BHYP（0.34%，促銷期結束後，於 THYP 推出後 3 天推出）。此推出票面臨強勁的機構端關注，HYPE ETF 累計淨流入達到 1.92 億美元，且 6 月 3 日創下單日淨流入 299 萬美元。 Grayscale HYPG 與競爭對手 ETF 的費用比較 HYPG 以 0.29% 的贊助費啟動，使其成為在美國提供 HYPE 曝險的最具成本效益交易所交易產品。May 12th，21Shares 在 Nasdaq 推出 THYP，費用率為 0.30%。三天後，New York Stock Exchange 的 Bitw

美國財政部的外國資產控制辦公室（OFAC）擴大制裁，納入伊朗加密貨幣交易所 Nobitex，以及三家較小的平台——Wallex、Bitpin 和 Ramzinex。財政部指控 Nobitex 促成了 2025 年所有伊朗加密貨幣流入的 50%，資金據稱與伊朗軍方以及伊斯蘭革命衛隊（Islamic Revolutionary Guard Corps）有關。此舉接續上週沒收了與伊朗政府相關的 10 億美元加密資產，隨著加密貨幣成為西亞地緣政治緊張局勢中的爭議工具，進一步加劇財務壓力。 美國財政部制裁四家伊朗加密貨幣交易所與三名高層 外國資產控制辦公室在其擴大制裁架構下，將 Nobitex、Wallex、Bitpin 和 Ramzinex 指定為受制裁對象。根據美國財政部說法，這些平台協助伊朗規避先前的制裁。伊朗央行據稱使用 Nobitex 支持伊朗里亞爾。主席 Amir Hossein Rad、創辦人 Seyed Mohammad，以及執行長 Sayed Ali Khoee 已被列入制裁名單。 財政部長 Bessent 將制裁連結至防核武目標 美國財政部長 Scott Bessent 表示

比特幣及整體加密貨幣市場在過去 24 小時內出現 17.6 億美元的清算，其中比特幣佔 8.1064 億美元——僅多頭部位就有 7.3407 億美元。6 月 2 日（週二）創下自 2 月 5 日市場崩盤以來最大的一次清算事件，當時全市場被清算的多頭部位達 18.44 億美元。賣壓源自短期持有者，他們在比特幣價格高於 $80k 時買入，隨著市場情緒轉向極度恐懼地帶而面臨不斷擴大的損失；此外，自 5 月 15 日以來，現貨比特幣 ETF 的資金流出合計達 39.63 億美元，進一步加劇了壓力。當美國股市衝上歷史高點、但加密資產下跌時，市場情緒再度惡化；在比特幣近期反彈的鏈上指標顯示，需求不足以支撐上行動能。 現貨比特幣 ETF 累計流出 39.63 億美元 Farside Investors 的數據顯示，自 5 月 15 日以來，現貨比特幣 ETF 資金流向一直為負。僅在兩週多一點的時間內就記錄到 39.63 億美元的 ETF 流出，且連續多日出現負流量，凸顯看空的市場情緒。早在一個月前，考量短期動能，似乎有機會讓比特幣反彈至 9 萬美元。然而，隨著鏈上指標顯示在反彈行情期間缺乏需求，情緒

英國金融行為監管局（FCA）向英超俱樂部寄出一封信，警告若與未獲授權的加密貨幣公司合作，可能使消費者遭受傷害，並為俱樂部本身帶來法律風險。監管機關的行動反映其對加密產品如何觸及消費者的關切；目前已有 13 家英超俱樂部與加密相關贊助商有關聯。此警告顯示監管方向的轉變：不再只鎖定加密發行方，而是開始審查包含體育贊助在內的分發管道。 FCA 擴大監管範圍：針對加密分發管道 FCA 的來信指出，與未獲授權的加密公司建立合作夥伴關係，可能使不法企業獲得可信度，並且可能為俱樂部本身創造法律風險。監管機關的重點是推廣加密公司的組織，而非僅針對該等公司本身，代表執法方式正在擴大。足球俱樂部能提供能見度、信任與接觸大型受眾的機會，使其成為執法討論的一部分。其含意是，監管責任正往更上游的行銷鏈條延伸；在合作夥伴關係獲准之前，俱樂部將面臨更高程度的審查，涵蓋贊助授權、盡職調查以及金融促銷合規。 合規成本影響加密公司參與市場 業界報告指出，在英國規則提案下，部分區塊鏈基礎設施供應商可能面臨實質更高的營運成本。業者必須權衡在監管框架下營運的成本，與留在市場所帶來的好處。監管正在影響公司選擇在哪裡建置與營運、公

Worldcoin（WLD）在過去一週上漲超過 60%，根據 Maelstrom 分析師 Lukas Ruppert 的說法。Ruppert 指出，Worldcoin 相較於 OpenAI 和 Anthropic 等大型 AI 公司仍被低估，且兩者都正準備在公開市場亮相，估值接近或超過數百億美元。該專案由 OpenAI 執行長 Sam Altman 共同創立，目標是打造能夠辨識真實人類與由 AI 生成的機器人的全球數位身分與金融網路，並將 WLD 定位為以加密貨幣作為 AI 採用的替代路徑。 Maelstrom 分析師引用：相對於 AI 產業仍有低估情況 Maelstrom 分析師 Lukas Ruppert 在近期的一份研究備忘錄中表示，Worldcoin 可能是投資人獲得 AI 產業曝險、卻被最容易忽略的方式之一。Ruppert 指出，外界對 OpenAI 和 Anthropic 等主要 AI 公司的興趣正在升溫。OpenAI 已在 5 月以機密方式提交首次公開募股（IPO）申請，據報目標估值最高可達 1 兆美元；而 Anthropic 則在最近一輪新融資後達到約 9650 億美元

比特幣跌破 $72,000 已將分析師分成兩種相互競爭的下行情境：加密分析師 Ali Martinez 警告可能在 $50,000-$54,000 附近出現支撐，並依據 Glassnode 的 MVRV 定價帶模型；而分析師 SuperBitcoinBro 則認為，主要看跌目標 $61,000-$62,000 已經達成。兩者分歧源於比特幣自 2 月以來引導價格走勢的上升通道崩潰，觸發技術推演指出不同的支撐區。這兩份分析凸顯了不確定性：比特幣目前的修正是否會延伸至歷史上與累積區相關的較低 MVRV 定價帶，或是在通道崩潰目標附近企穩，因為根據量度移動（measured-move）方法，賣壓已被滿足。 Martinez 使用 MVRV Pricing Bands 指認 $50,000-$54,000 支撐區 加密分析師 Ali Martinez 警告，比特幣在跌破 $72,000 後可能仍面臨進一步下行，並引用 Glassnode 的 MVRV Pricing Bands model。圖表顯示，比特幣交易價格接近 $67,180，低於 MVRV 均值帶 $94,163，且略低於 -0.5

高盛（Goldman Sachs）與 Apex Group、Archax、Ownera 以及 LRC Group 合作，推出一檔原生區塊鏈（blockchain-native）的代幣化不動產基金。該倡議將傳統基金架構與區塊鏈技術結合，以提升不動產投資的效率、透明度與可及性。此舉反映出實體資產（real-world asset）代幣化背後的動能不斷增強，因為主要金融機構日益採用區塊鏈基礎設施來支援傳統資產類別。 高盛與 Apex Group、Archax 合作推出代幣化不動產基金 該基金將使用高盛的數位資產平台（Goldman Sachs' Digital Asset Platform，GS DAP）對基金份額進行代幣化，並透過區塊鏈基礎設施來代表所有權利益。LRC Group 將擔任基金經理。Archax 將作為受監管的數位證券（regulated digital securities）託管方，並擔任該基金的首個分銷合作夥伴。Ownera 將在參與者與分銷通路之間提供連接。Apex Group 將透過 Fundrock LIS 提供基金行政管理以及替代投資基金經理（Alternativ

市場分析師 Eri 正在挑戰這個說法：日本日圓的突然平倉可能會立刻觸發 XRP 大幅上漲；她反而認為，宏觀背景指向的是逐步、被嚴密管理的調整。XRP 支持者的看多論點指出，日本金融體系中的壓力可能不斷升高，迫使以日圓融資的部位快速平倉，從而可能讓 XRP 受益，作為跨境流動性的橋樑資產。Eri 透過指出日本央行（Bank of Japan）歷來審慎的政策框架來反駁此觀點；她表示，該框架通常是以衡量過的步伐展開，而非突然動作，讓市場有足夠時間重新調整倉位，並降低發生失序平倉的可能性，而失序平倉會使全球資金流突然改道流入 XRP。 Eri 指出：日本央行的漸進政策作風削弱短期 XRP 反彈的論點 XRP 圈內正在被渲染的看多論點是：日本金融體系中壓力上升，可能迫使投資者快速平掉以日圓融資的部位。在這種情境下，資本將被迫退出槓桿交易，轉向較中性的結算管道；一些人認為 XRP 可能因此受益於隨之而來的波動。更激進的版本則認為，這種轉變可能觸發領先山寨幣的爆炸性上行走勢。 Eri 對此解讀提出反駁，理由是日本央行歷來審慎的政策框架。她指出，日本的緊縮循環往往是以衡量過、早已被充分預告的步驟逐步展

美國股指期貨週三在隔夜交易時段走勢分歧；截至美東時間 9:20 p.m.，標普 500 指數期貨下跌 0.32%，納斯達克 100 指數期貨下跌 0.46%，而道瓊期貨則上漲 0.03%。美國與伊朗在隔夜交火，這是自 4 月停火生效以來最具重大性的升級之一：科威特主要機場遭伊朗無人機破壞，造成 1 人死亡、數十人受傷。聯準會最新 Beige Book 顯示，美國經濟在截至 5 月期間僅小幅擴張，但通膨壓力仍持續打壓消費者與企業獲利率；個人消費支出物價指數（Personal Consumption Expenditures Index, PCE）在 4 月上漲 3.8%，為自 2023 年以來最高。 在追蹤基準指數的 ETF 之間，SPDR S&P 500 ETF（SPY）與安碩 QQQ 信託（Invesco QQQ Trust, QQQ）在撰寫本文時均走跌；就情緒而言，SPY 的零售投資人情緒在「偏多」區、QQQ 則在「偏空」區。道瓊工業平均指數信託 ETF（SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust, DIA）則在「偏空」情緒中持平。與此同

Marvell Technology 股價在週三收盤創下新高後，隔夜交易下跌 3%，顯示在 Computex 2026 上 Nvidia 執行長 Jensen Huang 背書所引發的兩天大漲 45% 之後出現獲利了結。Huang 稱 Marvell 可能是價值達萬億美元的公司，並強調光子技術能提升資料中心效率。其他光子股票也在隔夜回檔，包括 Lumentum、Coherent 與 Corning，跌幅介於 2.2% 至 9%。 Lumentum 股價週三下跌 9%，隔夜再跌 3%。Coherent 股價週三下跌 2.2%，隨後在隔夜交易時段下跌 3.6%，而 Corning 股價隔夜下跌 3.6%。 Stifel 和 Morningstar 上調 MRVL 目標價 Stifel 在週二將 MRVL 的目標價上調至 $321，較先前的 $230 上升；該券商指出，Computex 作為平台，推動市場更廣泛接受 Marvell 在更大型資料中心與 AI 生態系中的定位。該券商的目標價意味著相較於該股上次收盤價有 7% 的上行空間。 Morningstar 也在週二將 MRVL 的目標價上

聯合國大學（United Nations University）水、環境與健康研究所（Institute for Water, Environment and Health）於 6 月 3 日發布一份題為《AI 能源消耗的環境成本：碳、水與土地足跡》（The Environmental Cost of AI Energy Consumption: Carbon, Water and Land Footprints）的報告，警告指出，因人工智慧（AI）使用成長，資料中心的用水與用能及其污染量將在四年內翻倍。該報告預測，到 2030 年止，全球資料中心用電需求將達 945 太瓦時（terawatt-hours）；相應的耗水量相當於 13 億人口的年基礎生活用水需求，且土地佔用將超過 14,500 平方公里。該報告主張，評估 AI 的環境成本不能僅限於碳排放——必須一併納入水足跡與土地足跡，因為低碳排放並不等同於低環境影響。 聯合國報告預測 2030 年資料中心資源消耗水準 根據該報告，2025 年全球資料中心用電量估計為 448 太瓦時（1 太瓦等於 1 萬億瓦）。這些用電將產生約 2.0

根據加密貨幣分析師 Ali Martinez 引用的 Santiment 數據，XRP 大鯨在過去一週內約重新分配了 6000 萬個代幣。這次重新分配的時間點，正好與 XRP 跌破一個維持了數月的主要支撐位相吻合，促使技術分析師將 $0.87–$0.92 美元區間視為關鍵的下行目標。整體加密貨幣市場正承受更強的拋售壓力；依 CoinCodex 數據，XRP 目前交易在 1.16 美元，過去一週下跌 9.18%。 雖然重新分配不一定代表直接賣出，但交易者會密切關注鯨魚動向，因為大型持有者有能力影響流動性與市場情緒。最新一輪持倉調整發生在整體加密貨幣市場拋售壓力上升之際，讓市場參與者對 XRP 是否已經觸及階段性低點，或接下來是否仍有更大幅度的下行存在疑問。 技術分析師指出 $0.87–$0.92 支撐區 市場評論員 CasiTrades 表示，基於艾略特波浪分析，XRP 可能正在進入當前修正的關鍵階段。她指出，看起來正在形成的子浪 3 下跌，通常是修正週期中最尖銳且最具攻擊性的階段之一。 CasiTrades 強調，XRP 已跌破一個維持了數月的主要支撐位。她使用費波納契延伸位來判斷，認

SGX FX 宣布，加拿大帝國商業銀行（Canadian Imperial Bank of Commerce，CIBC）已加入其機構外匯流動性網絡，成為流動性提供商。CIBC 將在初期支援 OTC 外匯選擇權，並計劃隨時間擴展至 OTC 現匯外匯。此夥伴關係強化了 SGX FX 在加幣與美元市場的流動性供給，因全球銀行與交易場所日益在電子化外匯執行、選擇權流動性以及跨境貨幣基礎設施方面展開競爭。 CIBC 以 OTC 選擇權流動性提供商身分加入 SGX FX 這家總部位於新加坡的交易場所確認，CIBC 已以流動性提供商身分加入 SGX FX 生態系。該銀行將在初期支援 OTC 外匯選擇權，並計劃隨時間擴展至 OTC 現匯外匯。此一加入強化了 SGX FX 在加幣與美元市場的流動性供給。 SGX FX 表示，其平台透過多種執行方式與 API 連接性，提供現貨外匯、不可交割遠期、即期/遠期（outrights）、交換（swaps）、選擇權以及貴金屬的交易通路。該公司將自己定位為一個多元化的機構流動性交易場所，支援巨觀交易與跨境金庫（treasury）工作流程，涵蓋亞洲、歐洲與北美的交易時段

根據美國聯邦準備理事會（Federal Reserve）的數據，美國家庭在 2025 年底持有其總資產中創紀錄的 33% 於股票。這項里程碑超越了 2021 年「迷因股」（meme stock）與 SPAC 熱潮期間所達約 30% 的水平，並且也高於網路泡沫高峰時期 2000 年第一季（Q1 2000）所記錄的約 27%。摩根大通（JPMorgan）分析師在上月底發布的一份報告中，將該趨勢歸因於家庭願意將不斷上升的金融資產配置到股票，並指出散戶投資人是近期多頭市場的重要推動因素。然而，美聯準的數據顯示，美國最富有的前 10% 家庭持有約 87% 的全部家庭股票市場財富，反映出高收入者之間顯著的集中現象。 家庭股票持有量超越先前的市場高點水準 在 2025 年底，家庭財富中 33% 的份額來自股票，代表美國家庭部門股票曝險的新高水位。這一數字高於 2021 年期間、以迷因股交易與特殊目的收購公司（special purpose acquisition company）活動為特徵的約 30%。目前水準也高於 2000 年第一季所達的約 27%，當時正值網路泡沫熱潮的高峰。 投資組合價值在

博通（Broadcom）股價週四盤前早段大跌超過 12%，因投資人對這家 AI 晶片製造商的決定做出負面反應：儘管公司公布第二季表現強勁，仍選擇不調整其 2027 財年 AI 營收目標。即使公司第二季銷售額以及第三季財測皆高於市場預期，股災仍然發生。財報發布後，分析師急忙上調目標價：Morningstar 將目標價從 $550 上調至 $650，Jefferies 將目標價從 $500 上調至 $550；兩家機構都認為，博通 2027 財年 1,000 億美元的 AI 晶片銷售預估看起來刻意偏保守。 Broadcom 股價盤前下跌超過 12% 博通股價週四盤前早段下跌超過 12%。投資人對公司決定維持其 2027 財年 AI 營收目標為 1,000 億美元、且未上調預測做出負面反應。根據 Stocktwits 上交易員的評論，這一下跌在單一交易日內抹去超過 3,000 億美元的市值。截至週三收盤，博通股價年初至今已上漲接近 40%，表現優於那斯達克同期上漲 16%。 分析師在股價下跌下仍上調目標價 Morningstar 將博通股票的目標價從 $550 上調至 $650，意味著預期將上

北京时间 6 月 4 日上午，2026 年 NBA 总决赛首战在圣安东尼奥 Frost Bank Center 打响，纽约尼克斯客场挑战圣安东尼奥马刺。首节比赛，马刺凭借文班亚马的防守威慑与替补球员哈珀单节 10 分的出色发挥，以 27:19 结束第一节。尼克斯核心后卫布伦森在首节末段因膝盖碰撞离场返回更衣室，一度引发尼克斯球迷的担忧。 次节布伦森回归后状态受限，但仍带队顽强追分。马刺前锋尚帕尼上半场命中 5 记三分独得 15 分，帮助马刺以 55:48 领先进入中场休息。布伦森半场 15 投仅 5 中，文班亚马半场仅得 9 分，双方核心均未进入最佳状态。 图：NBA 第三节成为比赛转折点。马刺一度将领先优势扩大至 14 分，但随后尼克斯发起猛烈反扑，在唐斯的带动下单节末段打出 22:9 攻势，将比分追至 76 平进入末节。末节决战，布伦森彻底接管比赛，单节独得 13 分。马刺在文班亚马罚球命中后以 95:94 反超，但布伦森随即在底角命中关键三分，尼克斯重新取得领先。此后尼克斯以一波 11:0 攻势收下胜利，终场比分定格为 105:95。 文班亚马与布伦森：核心球员表现如何影响市场定