Gate 深度報導與加密市場分析

Morpho 完成 1.75 億美元融資，由 Paradigm、a16z crypto、Ribbit Capital 領投，完全稀釋估值最高達 20 億美元。TVL 跨 37 鏈，近 65 億美元，仍低於 Aave 的 120 億美元。以太坊基金會依 Defipunk 政策投資，採 GPL 2.0。Morpho 為機構自訂風險的獨立借貸市場基礎設施，與 Aave 的統一借貸池模式不同。

2026 年 6 月 12 日，SpaceX 将以每股 135 美元的价格登陆纳斯达克，股票代码“SPCX”，基础募资规模达 750 亿美元，整体估值约 1.77 万亿美元。这不仅是全球资本市场史上规模最大的 IPO，更可能成为 2026 年最具标志性的资本事件。 然而就在 SpaceX 上市前夕，AI 芯片股经历了数月来最猛烈的抛售。6 月 5 日，费城半导体指数单日暴跌逾 10%，抹去超万亿美元市值；纳斯达克指数大跌超 4%。同日，比特币跌破 60,000 美元关口，一度跌至 2024 年 10 月以来最低水平。 这两大市场异动之间是否存在内在关联？SpaceX 的上市究竟是“抽水机”还是“催化剂”？ 哪些迹象指向 SpaceX IPO 正在分流市场资金 市场观察人士普遍认为，SpaceX 的巨型 IPO 正在对现有风险资产形成资金挤出效应。理由在于其规模的空前性。 本次 IPO 的基础募资额 750 亿美元，已刷新沙特阿美 294 亿美元的历史纪录。若承销商行使超额配售权，总募资可进一步扩大至 862 亿美元。更关键的是，SpaceX 将高达 30% 的股份直接分配给了散户投资者

SpaceX將以每股135美元在那斯達克上市，代號SPCX，募資約75億美元，估值約1.75兆美元，公眾流通股僅2.86%–3.75%。那斯達克自2026年3月起實施快速納入規則，SpaceX預計在上市後約15個交易日即加入那斯達克100，權重0.47%–0.70%。追蹤指數的QQQ等基金在納入前後需強制買入約70億美元的SPCX。晨星估值約780億美元，遠低於IPO估值。

根據加密分析師 Darkfost 分享的鏈上數據，儘管比特幣價格仍持續下跌，其交易活動正朝著創紀錄水準攀升。該加密貨幣的平均月交易筆數已達約 64 萬筆，係根據 30 日移動平均計算，接近 2024 年 9 月期間所記錄的歷史新高 66.6 萬筆。網路活動的激增發生之際，比特幣價格本週已下跌約 19%，並跌破 60,000 美元。Darkfost 將這種走勢描述為重大的「投降（capitulation）事件」，也是比特幣歷史上最重要的「交手（change of hands）」事件之一；他指出，交易筆數上升通常與偏多階段同步，而非悲觀的下行趨勢。 比特幣月度交易筆數逼近 2024 年 9 月紀錄 在比特幣價格持續下跌的同時，其鏈上活動仍出現異常的急升。Darkfost 在分享一張 CryptoQuant 圖表時指出，基於 30 日移動平均，比特幣交易筆數正逼近歷史新高。該加密貨幣的平均月交易筆數目前約為 64 萬筆，接近 2024 年修正期間曾出現的水準；當時網路在 9 月錄得 66.6 萬筆交易。 Darkfost 表示，比特幣價格在 6 月的跌勢出現了明顯加速，本週下跌約 19%。儘

Bits.media 指出，俄國杜馬一讀通過加密貨幣稅改，稅基為交易淨利，虧損可同期抵扣；經紀人與受託須成為個人所得稅代理人，外國數位資產視同加密貨幣。莫斯科交易所盧布數位債務工具適用優惠稅率，無實物交割之外國數位版權與數位儲存/兌換免增值稅。二讀修正案預定由有許可交易所代扣個人所得稅，時間尚未公布；虧損結轉需等數位債務資產穩定後才能生效，標準未定。

ETF Trends 6/9 報告顯示，VOO 以 756.9 億美元流入成為 2026 年至今最高，資產規模突破 1 兆美元。美股核心基金吸金領先，SPYM、VTI、QQQM 緊隨；國際股票與 AI 主題亦見顯著流入，DRAM 成為同類新發基金最快吸金紀錄。固定收益方面 SGOV、BND、SCHD 亦有可觀流入，反映對流動性、收益與分紅策略的需求。

根據彭博（Bloomberg）報導，CoreWeave 的共同創辦人自該公司 2025 年 3 月 IPO 以來，已出售約 23 億美元的股票。執行這些交易的是執行長 Michael Intrator、首席發展官 Brannin McBee，以及首席策略官 Brian Venturo；他們是在 2025 年 8 月的閉鎖期到期後進行出售，交易依循 10b5-1 交易計畫，並由 Venturo 在其中以 11 億美元的最大金額進行拋售（依華盛頓服務（Washington Service）資料）。CoreWeave 股價在週二晚間的盤後交易下跌 0.5%，且在過去六個交易日中有五個日子下跌，合計跌幅達 22%。原因是這家雲端運算供應商持續在高需求的 AI 基礎設施市場營運，向科技公司出租運算產能。 CoreWeave 為 AI 公司運作雲端運算基礎設施 CoreWeave 向科技公司出租雲端運算產能，並已成為 AI 熱潮中最大的受益者之一。由於 AI 的快速進展與使用者需求的激增，對既有基礎設施造成壓力，該公司協助超大型雲端服務商（hyperscalers）填補基礎設施缺口，讓雲端容量愈發

Bitwise 指出比特幣為宏觀「金絲雀」資產，常在股市走弱前領先；BTC 週期低點58k、ETH 1,507；納斯達克跌5%，KOSPI 半導體拋售。10Y殖利率約4.68%，全球M2約122.6兆。BTC 自歷史高點回落逾50%；SSR RSI 13屬超賣，穩定幣儲備約720億美元。觸發因素為美勞動市場數據強於預期，削弱降息預期。

根據 6 月 9 日的一份報導，SpaceX 在首次公開募股（IPO）中吸引了超過 2500 億美元的投資者認購需求，幾乎是該公司原先計劃籌資 750 億美元的 4 倍。知情人士向媒體表示，機構投資者已下了大量認購單，且在 SpaceX 持續進行 IPO 路演之際，認購需求仍在增加。此次發行代表史上最大規模的 IPO；SpaceX 將於 6 月 12 日在納斯達克證券交易所上市，股票代號為 SPCX，固定每股發行價為每股 135 美元，約 5.556 億股。 SpaceX 為 6 月 12 日納斯達克上市設定每股 135 美元 SpaceX 於 4 月提交 IPO 招股說明書，並在 6 月初更新文件，將發行定為每股 135 美元、約 5.556 億股。公司預計將於 6 月 12 日在納斯達克證券交易所、以股票代號 SPCX 開始交易。完成上市後，SpaceX 將躋身全球市值最高的上市公司之列。 2026 年 3 月 26 日，一枚展示於加州霍桑（Hawthorne）SpaceX 設施的 SpaceX 猎鹰 9 號（Falcon 9）火箭。圖片來源：Visual China Starli

美股收跌，S&P500下跌0.26%、道瓊跌0.97%，納指亦走弱；晶片股疲弱，SMH與美光週二再挫。油價下跌3.4%，能源股走低，原物料與房地產板塊表現較佳。市場出現資金輪動，投資人偏好週期性成長股。SpaceX 計畫6月13日上市，市值約1.75兆美元，OpenAI 於6月9日提交 IPO，市場波動或因此放大。

六月直面會公布的 Switch 2 遊戲陣容包括《薩爾達傳說：時之笛》重製版（2026 發售）、《火焰紋章：命運之織》、以及《異度之刃：創世紀》（2027 發售），未公布新 3D 瑪利歐。會後股價下跌逾 10%，年初以來累跌超過 30%。財報顯示 Switch 2 自 2025 年 6 月上市以來售出 1986 萬台，日區漲價，其他地區九月生效，直面會時間尚未公布。

密西西比州牛津聯邦法院受理 xAI、MZX Tech 與 SpaceX 的集體訴訟，代表逾 1 萬名原告指控南哈文燃氣渦輪機長期噪音震動侵害健康與財產，訴因為疏忽及擾亂公共秩序，求賠精神損害、財產貶值及利潤損失；馬斯克未列為被告。此為 xAI 在該州的第二起聯邦訴訟。NAACP 環境訴訟與 DOJ 介入仍在進行中。

數位資產交易所聯盟（DAXA）於 10 日宣布，已針對非法虛擬資產營運者進行密集調查，並向警方通報 12 家公司。此次調查鎖定未依《特別金融資訊法》第 7 條履行向金融情報單位（FIU）登記義務的營運者，包括透過 Telegram 與網站在受管制系統外以韓元兌換虛擬資產的業者，以及針對韓國用戶開展業務、未完成登記的海外交易所。調查旨在避免非法數位資產業務在機構框架之外發生：由營運者以韓元或海外方式非法鎖定韓國客戶並進行虛擬資產兌換。 DAXA 調查揭露 12 名非法虛擬資產營運者 調查發現共有 12 名營運者在《特別金融資訊法》下未辦理登記即從事非法業務：其中 8 家為非法場外（OTC）交易所，4 家為在國內運作的海外交易所。這些營運者被發現未依法完成登記而交易數位資產。 非法 OTC 交易所收費比持牌平台高達 62 倍 非法 OTC 交易所收取的平均交易佣金費率介於最低 1.5% 至最高 10%。相較之下，前五大國內交易所收取的平均費率為 0.16%，費用最高可高達 62 倍。DAXA 警告，願意支付至少高出 10 倍的費用，顯示這類服務很可能被用於藥物販運與賭博等犯罪活動，而此類活

CATL 分別於 6月8日晚間與 6月7日晚間簽署總計 77万吨 的電解液供應協議，與 永泰科技 以及 Capchem。永泰科技的子公司 浙江永泰新能源材料 簽署一份為期 2026-2028 年的 47万吨 合約（每年 7万吨、15万吨、25万吨），而 Capchem 則取得同期間 30万吨 協議（每年 5万吨、10万吨、15万吨）。該等協議在三年窗口期內鎖定 CATL 產能爬坡期間的供應。電解液是鋰電池四大核心材料之一，需求由新能源汽車與儲能產業的擴張所帶動。 永泰科技取得與 CATL 之 47万吨 電解液協議 永泰科技於 6月8日晚間披露，公司全資子公司 浙江永泰新能源材料 與 CATL 簽署電解液合作協議。依該協議，CATL 計劃於 2026、2027、2028 年分別向 永泰新能源 採購 7万吨、15万吨、25万吨 的電解液，合計 47万吨。該協議凸顯永泰與鋰電池材料領域主要下游客戶之間更深層的長期合作。永泰表示，該協議預期將對公司 2026-2028 年期間的經營業績帶來正面影響，並提升其在鋰電池產業的市占率與核心競爭力。公司亦指出，該協議的履行情況存在不確定性，約定採購量受

Chainalysis 指出，1–5月至少4起攻擊、涉4家協議，未在區塊鏈瀏覽器驗證原始碼，造成約3700萬美元損失。攻擊者以反編譯字節碼找漏洞，未驗證合約缺乏白帽審查、賞金排除與社群回報，現階段只有即時鏈上監控能提供防護。Truebit 顯示系統性攻擊與資金洗錢，另案分別涉 Trusted Volumes、Aperture Finance、Ekubo 的輸入驗證、存取控制與付款人身份驗證問題。

Glassnode 指 XRP 的 90 日手續費 SMA 已自 2025-02 的 5,900 XRP 跌至 500 XRP，降幅 91.5%，顯示有機交易需求幾近全面萎縮。盈虧比降至 0.38，被視為極端投降信號。至 6/9 價格下跌約 15%，較 2025 年高點跌 71%，並跌破 200 週 SMA。歷史顯示，前次熊市在首次跌破 200 週 SMA 後，底部往往出現在 8-29 週內。

歐盟宣布第21輪制裁將對11家特定加密貨幣平台實施交易禁令，並擴大對第三國加密服務與俄羅斯金融機構的限制；但正式法律文本與完整名單尚未發布，11家平台姓名未公開。相較之下，第20輪自5月24日生效，針對在俄羅斯境內運作的加密服務，以及約90家俄銀行的額外措施，其中31家面臨完全禁運。

比特幣跌至約61,850美元。美國眾院就加密稅收法案聽證，兩黨對草案細節提出質疑，挖礦與質押的遞延納稅可能被濫用。Kalshi 將要求部分預測市場參與者披露雇主以防內幕交易，過去亦提交多起可疑舉報。市場動態與全球事件交織，投資者關注 CPI 與地緣風險。

保羅・黃（Paul Wong），Sprott Inc. 的管理合夥人與市場策略師表示，債務與通膨水準的上升正在重新定價市場，而可用政策回應的限制則使硬資產更具吸引力。這項評估出現在週一發表的一篇深入分析中。黃指出，儘管自 3 月中旬拋售以來，黃金的表現呈區間盤整，期貨表現乏力、ETF 也出現資金外流，但包括中國在內的央行似乎將回檔視為買入機會。他將市場重新定價歸因於復甦的通膨壓力，以及對財政永續性的日益擔憂。黃指出，5 月期間股市延續了由 AI 驅動的反彈，標普 500 指數上漲 5.15%，而全球債券市場則經歷大幅拋售，殖利率升至近兩年幾乎未見的水準。他強調，黃金價格走勢符合整理階段而非崩跌，因為年化 PCE 通膨在過去五年中一直穩定高於聯準會 2% 目標，且目前正在加速。 黃：債券市場的重新定價源於通膨與債務上升 黃指出，債券市場已出現同步的全球重新定價。「殖利率上升，涵蓋曲線的短端與長端，反映的不僅是循環型通膨的動態，也反映出期限溢酬的結構性上升，」他表示。「短端利率走高，因市場正在重新定價貨幣政策的路徑；美國兩年期殖利率超過聯準會的聯邦基金利率，這意味著貨幣政策緊縮的風險再度被

路透披露 SpaceX 的 IPO 需求極高，機構認購金額已超過 2,500 億美元，遠超原定 750 億美元目標的三至四倍。定價預計於週四下午完成，最終配售將在定價時確定。SpaceX 將 Starlink、AI 運算與太空數據中心定位為三大核心業務。市場方面，股市與比特幣走弱，分析師認為資金流動與認購需求可能影響近期行情。