Gate 深度報導與加密市場分析

美國白宮資訊與監管事務辦公室（Office of Information and Regulatory Affairs）週二開始審查由商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission）提交的擬議預測市場（prediction market）法規，原因是總統唐納德・川普（Donald Trump）公開支持該機構宣稱其對該產業享有排他性司法管轄權的說法。這場審查發生在 CFTC 與五個州之間日益升高的法律交鋒之際：威斯康辛州、伊利諾伊州、亞利桑那州、康乃狄克州以及紐約州，爭執究竟由誰掌管像 Kalshi 和 Polymarket 這類平台的權力。各州主張這些平台違反當地的賭博法律，而 CFTC 主席邁克爾・塞利格（Michael Selig）則表示《商品交易法》（Commodity Exchange Act）下聯邦優先。此爭端在外界對與選舉以及軍事行動相關的預測市場內線交易的擔憂升溫後進一步加劇，眾議院監督委員會（House oversight committees）也啟動調查可疑交易行為。 川普介入與政治反彈 週二，川普在社群媒體上公開支持 C

ElevenLabs 和 Stability AI 本週釋出新的 AI 音樂生成模型，兩者都強調在產業持續進行的版權訴訟之下，使用授權的訓練資料。ElevenLabs 是一家由波蘭創立的語音 AI 公司，2 月完成 5 億美元的 B 輪融資（Series D）後估值達 110 億美元，推出 Music v2。Stability AI 釋出 Stable Audio 3.0，這是一個四模型家族，其中三個變體提供開放權重，能生成長達 6 分鐘 20 秒的曲目。 上述發布是在美國唱片業協會（Recording Industry Association of America）於 2024 年對 AI 音樂平台 Suno 和 Udio 提起版權訴訟之後發生，使授權的訓練資料成為新進入市場者的核心重點。ElevenLabs 與 Believe、Kobalt 和 Merlin 建立了授權協議；而 Stability AI 則與 Warner Music Group 與 Universal Music Group 合作。Suno 目前在 2025 年 11 月估值為 24.5 億美元，年度經常性收入（

AI 新創公司 ElevenLabs 於週三透過 X 宣布，與 Stan Lee Universe 簽署一項授權協議，將已故漫威創作者的聲音與肖像加入其 ElevenCreative AI 平台。該交易可透過 ElevenLabs 的 Iconic Marketplace 進行商業授權，並透過 ElevenReader 配音應用程式讓消費者取得使用權。此協議延續了該公司先前簽署的其他名人 AI 授權交易，包括與演員 Matthew McConaughey 和 Michael Caine 的合作。 交易細節與產品上線 Stan Lee 由 AI 生成的聲音現在已在 ElevenLabs 的 Iconic Marketplace 提供，該平台讓公司與創作者可為商業用途授權名人聲音與肖像。該聲音也出現在 ElevenReader，公司的配音應用程式。 ElevenLabs 在 X 上寫道：「由專業錄音精心打造，Stan 的機智與溫暖以你記得的方式呈現出來。」 ElevenLabs 將在 ElevenReader 內推出「Stan Lee 每月書籍俱樂部」，並提供視覺範本與以 Stan Lee

DeepSeek 和小米大砍 API 定價，而美國實驗室則上調費率 DeepSeek 已在 2026 年 5 月 22 日將其對 DeepSeek V4-Pro 的 75% 折扣永久化，將輸出定價鎖定為每百萬 tokens $0.87。小米則在 2026 年 5 月 26 日跟進，將 MiMo-V2.5 的 API 價格最多下砍 99%（針對快取輸入），Pro 模型現為每百萬快取 tokens $0.0036。這些降價源自推論框架與 KV cache 架構的技術優化。這些調整出現於 OpenAI 在 4 月底啟動時將 GPT-5.5 的輸出價格翻倍至每百萬 tokens $30，且 Anthropic 也在出貨 Claude Opus 4.7，採用可讓相同輸入文字最多產生 35% 更多 tokens 的新 tokenizer，可能在速率牌價不變的情況下，抬高實際成本。 公布的永久定價變更 DeepSeek V4-Pro 現在每百萬 tokens 的輸入為 $0.435、輸出為 $0.87。先前原定在到期前結束的 75% 折扣，已在本週更早時變為永久。小米的 MiMo-V2.5-Pro

OpenAI 基金會宣布 2.5 億美元經濟影響計畫 OpenAI 基金會週三宣布，它將先投入 2.5 億美元，協助各社會為預期將伴隨人工智慧快速擴散而出現的經濟劇變做好準備。這筆資金是 OpenAI 在未來一年內承諾投入總額 10 億美元更廣泛計畫的一部分，反映出業界內部對於這項技術的成果可能對大規模勞動力造成負面影響的自我認知。ChatGPT 製造商的基金會表示，資金將透過補助金、合作夥伴關係，以及圍繞三項優先事項所組織的直接工作來流動：理解 AI 如何重塑經濟、在近期擾動中支持勞工，以及為更廣泛地分享自動化帶來的長期利益建立新的結構。 三支柱資金結構 該基金會的公告由 Divya Siddarth 和 Wojciech Zaremba 撰寫，目標鎖定三個領域，並以此項初始投入 2.5 億美元。第一項優先事項聚焦於理解 AI 如何重塑經濟；基金會表示，它希望協助打造下一代的經濟衡量基礎設施，包括更好的即時勞動市場數據，以及更新的職業分類系統。第二個面向則是透過近期擾動來支持勞工；基金會指出，傳統的再培訓計畫證據呈現複雜結果，任何轉型議程可能都需要更廣泛的範圍，涵蓋工資損失保險、求職

以太坊的 2026 市場地位與機構採用 以太坊於 2022 年 9 月完成由工作量證明（proof-of-work）轉向權益證明（proof-of-stake）的過渡。到 2026 年初，若包含第 2 層（Layer 2）活動，該網路可處理每日數百萬筆交易。超過 35 百萬（35 million）ETH 以分散式方式在超過一百萬（one million）名驗證者（validators）中被質押。於 2024 年獲准的現貨以太坊 ETF，至 2026 年第一季（Q1 2026）累計淨流入達 150 億美元（$15 billion）。BlackRock 的 iShares Ethereum Trust（ETHA）持有超過 80 億美元（$8 billion）資產。具質押功能的 ETF 產品在 2025 年底獲得 SEC 核准，透過券商帳戶為投資者提供年化 3.2-3.8% 的質押收益。歐洲的 MiCA 框架提供了監管明確性，進而鼓勵機構參與。美國在 2025 年通過的市場結構法案（market structure bill）使 CFTC 對加密貨幣商品（crypto commodities

根據 CoinShares 的數據，上週加密貨幣市場在數位資產投資產品上錄得 14.7 億美元資金外流，創下 2026 年迄今第三大週度提款規模。比特幣領導拋售潮，外流達 13.15 億美元——也是其今年最大的週度提款——而以太坊則有 2.23 億美元外流。CoinShares 將資金外流連結至與伊朗相關的地緣政治緊張局勢，以及對能源市場與宏觀經濟穩定性的擔憂。此次拋售反映了全球「風險回避」轉向，機構投資者轉向較安全的部位。 比特幣與以太坊領跑資金外流 根據 CoinShares，上週比特幣的資金外流為 13.15 億美元，這也是其 2026 年以來最大的週度提款。以太坊緊隨其後，外流為 2.23 億美元。贖回規模凸顯主要數位資產中的機構風險偏好急劇下降。資金外流並非僅限於美國，瑞士、加拿大與香港也同樣通報了顯著的提款，顯示這是協調一致的全球去風險，而非單一地區現象。 XRP 吸引 3180 萬美元機構流入 XRP 逆轉外流趨勢，上週吸引了 3180 萬美元的資金流入，使其在下行期間脫穎而出，成為少數能吸引新機構資本的大型市值代幣。考量整體市場的賣壓強度，這種背離格外引人注目。Sola

27 日早盤國際原油期貨價格下跌超過 5%，之後跌幅收斂。此次下跌源於伊朗媒體報導指稱存在一份疑似美伊「備忘錄框架」，而美國白宮其後否認該說法是社群媒體上捏造的。 價格走勢 紐約商品交易所（NYMEX）交割月份為 7 月的輕質原油期貨下跌 6.12 美元至每桶 87.77 美元，跌幅為 6.52%。交割月份為 7 月的倫敦布倫特原油期貨下跌 5.42 美元至每桶 94.16 美元，跌幅為 5.44%。 美伊進展 同一天，伊朗媒體披露其所稱的「一份初步非正式文件」的部分內容，代表一份美伊諒解備忘錄的框架。市場對美伊談判前景抱持樂觀預期而作出反應。隨後，白宮在社群媒體上發布貼文稱，伊朗媒體報導不正確，指出公布的諒解備忘錄「純屬捏造」。

開場 比特幣挖礦公司 TeraWulf（WULF）、Hut 8（HUT）、IREN（IREN）和 Riot Platforms（RIOT）在 5 月 26 日股價大幅上漲。TeraWulf 在宣布收購肯塔基州一處新的資料中心場址後跳漲 17%；而 Hut 8、IREN 和 Riot Platforms 皆在收盤時上漲超過 5%。此次反彈發生在投資人聚焦於加密貨幣礦工可能受惠於人工智慧基礎建設需求的情況下，因其既有的大型能源基礎設施價值正變得愈來愈高。這一走勢發生在更廣泛的市場強勢之中：同一天，S&P 500 指數創下超過 7,500 的新高，主要由科技與半導體類股的持續動能所推動。追蹤美國主要晶片製造商的費城半導體指數在 5 月 26 日上漲 5.6%，截至目前年初至今已累計接近 77%。這股動能也外溢至比特幣挖礦股票，因為投資人愈來愈聚焦礦工已具備的其中一項關鍵優勢：龐大的能源基礎設施。 比特幣礦工掌控大量電力基礎設施 根據 Bernstein 研究，11 家上市比特幣礦業公司合計掌控約 27 吉瓦（gigawatts）的既有與計畫中的電力供給能力。分析師認為，取得可靠電力正逐漸成為