Gate 深度報導與加密市場分析

Glassnode 於 6 月 9 日發布數據顯示，隨著市場信心降溫，XRP 持有人正在實現的損失多於收益。這家數位資產資料與分析公司表示，XRP「已實現損益比（Realized Profit to Loss Ratio）」的 90 日簡單移動平均值跌至 0.38，意味著每承擔 1 美元的已實現損失，僅有 38 美分的獲利被實現。這標誌著一次急劇逆轉：在 2025 年的高峰時該比率曾達到 50，當時獲利了結者以 50 倍之勢壓過止損/賣出損失者。Glassnode 將當前狀況描述為反映投資者之間的「激烈投降（intense capitulation）」，這些投資者即使在不利價格之下仍退出持倉。此變化是在 XRP 先前的投機性上漲之後，市場情緒經歷了長時間的轉變之後出現。 Glassnode：XRP「已實現損益比」為 0.38 Glassnode 的圖表將 XRP 價格與「已實現收益」對「已實現損失」的 90 日移動平均進行對比。該指標用來衡量在網路上移動的代幣，對其持有人而言是在產生利潤還是損失。綠色尖峰代表獲利主導了活動期間；而低於 1 的紅色數值則表示：已實現損失超過了已實現收益。

Polymarket 於 2026 年年中有 224 個活躍的、與代幣相關的預測市場，且在追蹤上架時間與估值方面的合併交易量超過 1,750 萬美元。代幣上架（launch）投機已成為預測市場平台上最活躍的交易垂直領域之一，Kalshi 也為機構參與者提供平行合約。Legion 在 2026 年 1 月的一份分析指出，涵蓋 29 場代幣發售事件、共 231 個市場的預測市場，在裁決前最後一週僅有 66.7% 的準確率，揭示了對代幣上架情況的系統性過度樂觀。 Polymarket 運作 224 個活躍的代幣上架預測市場 代幣上架預測市場採用二元結構，交易者在問題如「Will [Project] launch a token by [Date]?」上買入 Yes 或 No 的股份。每股價格介於 0.01 美元與 0.99 美元之間，價格反映市場隱含的機率。若結果對交易者有利，股份將支付 1 美元。Polymarket 以 UMA 進行預言機解讀以做結算，而 Kalshi 則依賴受 CFTC 規範的合約結構。 Polymarket 的代幣上架生態系包含如 Base 與 MetaMask 等主

加密風險投資公司 Paradigm 和 Hyperliquid Policy Center 週二發布聯合信，敦促美國財政部修改一項針對穩定幣發行人的擬議反洗錢規則。這些組織表示，該規則將使穩定幣發行人對其無法實質監管的交易承擔嚴格責任。美國財政部轄下的金融犯罪執法網絡（Financial Crimes Enforcement Network）與外國資產控制辦公室（Office of Foreign Assets Control）在 4 月共同提出該規則，目的是落實 GENIUS Act 的相關條款，也就是在《銀行保密法》（Bank Secrecy Act）下將穩定幣發行人視同金融機構。 依 GENIUS Act，財政部在 4 月提出的規則 FinCEN 與 OFAC 在 4 月共同提出該規則以落實 GENIUS Act 的條款。該擬議規則在《銀行保密法》的目的下，將穩定幣發行人視同金融機構。國會去年通過 GENIUS Act，部分原因是美國總統 Donald Trump 的政府支持數位資產產業。該法案目前正處於執行階段，包含先提出規則、再逐步達成一致，直到穩定幣法案全面生效。 Para

南非儲備銀行（SARB）、金融部門行為監理局（FSCA）以及南非稅務局（SARS）已在過去兩年內正式推動比特幣的外匯管制，訂出跨境加密貨幣轉移的特定限額與許可要求。該國在 2022 年 10 月依《金融諮詢與中介服務法》（Financial Advisory and Intermediary Services Act）將加密資產歸類為金融產品，並由跨政府金融科技工作小組在 2024 年提出建議，將加密貨幣納入外匯管制框架。2026 年的一則法院裁決確認：某名人士在未獲監管核准的情況下，將 1.82 億蘭特的離岸比特幣轉移，違反了外匯管制。此舉關閉了過去允許未受監控的跨境加密貨幣流動的漏洞，將交易所、經紀商以及個別持有者納入主動的合規架構，並對不合規者設有處罰。 南非依《FAIS 法》將加密貨幣歸類為金融產品 南非在 2022 年 10 月依《金融諮詢與中介服務》（FAIS）法將加密資產歸類為金融產品。該分類要求任何提供與加密貨幣相關建議或中介服務的人都必須持有牌照。跨政府金融科技工作小組（成員包括 SARB、國家財庫、FSCA 與 SARS 的代表）自 2018 年以來發布政策建議，建

Joseph Lubin，Ethereum 聯合創辦人與 ConsenSys 執行長，持有最大個人 ETH 帳戶頭寸之一，資金源自 2014 年的創世區塊；其鏈上交易被交易者與分析師密切追蹤。2024 年底市場回檔期間，來自一個與 Lubin 相關的錢包價值 1.7 億美元的 ETH 轉移至集中式平台；同時，另一些交易向 MakerDAO 存入 1.23 億美元的 ETH，並存入 110,000 ETH 以強化一個承載 2.59 億美元 DAI 負債的 Maker 保管庫。這些動作為 ConsenSys 提供營運資金，並將其 IPO 時程推遲至 2026 年下半年，反映的是複雜的 DeFi 擔保管理，而非清算。Lubin 的交易模式提供了洞見：以太坊最大的持有者如何在去中心化金融、質押以及企業金庫作業中管理跨越數十億美元的部位。隨著 2026 年以太坊質押率約為總供應量的 28%，大型持有者的活躍訊號顯示其對網路的長期承諾，以及機構對生態系擴展路線圖的信心。 Lubin 在 2014 年以太坊募資中獲得創世區塊分配 Lubin 於 2014 年的募資活動中作為以太坊最初八位共同創辦人之

XRP 交割帳本（XRPL）預計在 3.2.0 版將核心伺服器軟體從 rippled 重新命名為 xrpld，目標日期為 6 月 15 日，預期更新將使節點記憶體用量降低 30 到 40%。XRPL Operations 於 6 月 4 日宣布該升級，而 6 月 15 日的目標日期來自驗證者 Vet，而非鎖定的確認。此次重新命名強化了 XRPL 作為中立、由社群營運的基礎設施的身分；在 Ripple 與 SEC 長達數年的糾纏之後，這項差異才變得特別重要。 XRPL 版本 3.2.0 需要在 6 月 15 日目標日期前完成驗證者升級 在啟用後仍運行舊版 rippled 二進位檔的操作方，將在共識中出局，並被隔離於網路之外；對交易所或服務來說，這意味著資料過時以及交易失敗。XRPL Operations 於 6 月 4 日宣布更新，使用「即將推出」的措辭。6 月 15 日的日期來自驗證者 Vet，而非鎖定的確認。 軟體重新命名使 XRPL 身分與 Ripple 分離 rippled 常駐程式自 2013 年起就是帳本的參考實作，當時 Ripple 將其開源；那時候，公司與網路幾乎難以分辨

杜拜、新加坡、瑞士、阿拉伯聯合大公國，以及舊金山在 2026 年透過量身訂製的法律框架、激進的稅收優惠，並將分散式帳本技術整合進市政基礎設施，成為領先的區塊鏈樞紐。僅在 2024 年，超過 300 億美元資金流入阿聯酋的加密投資；同時，新加坡舉辦 TOKEN2049，參與者超過 30,000 人，而祖格（Zug）的居民則以比特幣繳納政府稅。全球金融版圖已被根本性重繪，華爾街與倫敦金融城這些傳統強勢地位不再作為數位資產資本的唯一把關者；而是由透過監管策略競逐、推動區塊鏈採用的司法管轄區所取代。 杜拜 VARA 框架建立獨立的加密執照制度 杜拜在 2026 年被視為加密監管定位最激進的司法管轄區。由杜拜法律第 4 號（2022 年）設立的該酋長國虛擬資產監管局（Virtual Assets Regulatory Authority），建立了全球首個針對虛擬資產的專門獨立監管機構。VARA 為交易所、託管、經紀商／交易商、諮詢，以及支付服務等，發放不同的授權類別。 任何希望在杜拜境內或由杜拜執行受監管的虛擬資產業務的實體，都必須在開始營運前申請 VASP 執照。該框架的吸引力不僅在於監管明確

根據分析師 Ali Martinez 強調的近期 Glassnode 資料，目前約有 1046 萬枚 BTC 仍持有在取得成本之下。這約等於比特幣流通供給量的一半。該指標之所以達到這個門檻，是因為比特幣在經歷前一年超過 40% 的下跌後，交易價格約在 $63,242。歷史上，當超過 1,000 萬枚 BTC 處於虧損時期，往往與主要市場底部同時出現。 比特幣供給進入虧損達到 1046 萬枚 Glassnode 的 Total Supply in Loss 指標顯示，目前有 1046 萬枚 BTC 正被持有在虧損狀態。考量比特幣的流通供給量僅略低於 2100 萬枚，這個數字約代表所有現存幣的 50%。 獲利與不獲利持有之間的平衡已明顯改變。隨著比特幣價格從高點回落，獲利持幣的數量縮小，而處於虧損狀態的供給則擴大。到 2026 年 6 月，後者已升至約 1046 萬枚 BTC。 歷史模式與 NUPL 指標顯示情緒惡化 先前的重大市場底部，常常在虧損狀態的 BTC 數量攀升超過 1000 萬枚時形成。類似條件也出現在市場一些最深的修正期間，其中許多最終都轉向了長時間的復甦。 比特幣淨未實現損

SpaceX 將 IPO 每股定價訂在 135 美元，目標市值為 1.77 兆美元，並希望在週五開始交易時，籌集約 750 億美元。這家火箭製造商正在繞過傳統 IPO 定價流程：公司先提供一個價格區間，再根據市場需求調整。公司在 2025 年創造了 187 億美元營收，並記錄了約 42 億美元的營業虧損。SpaceX 告訴投資者，它計畫在週三停止接受訂單，並留出週四時間讓承銷商與資產管理公司完成分配作業，然後在市場亮相前完成安排。 SpaceX 以固定 135 美元價格，無傳統區間 SpaceX 宣布每股 135 美元的不可協商定價，而非像傳統 IPO 那樣提供價格區間並依需求定價。公司目標市值為 1.77 兆美元。IPO 顧問 Class V Group 創辦人 Lise Buyer 表示：「Elon 已經指定了價格，而且假設投資者買單，你就能打勾完成那一項。但仍然有人必須決定這些股票最終會分配到哪裡。」在典型發行中，公司通常會在亮相前數週提供價格區間，並根據投資者的熱情進行調整。人工智慧晶片製造商 Cerebras 上個月起初表示，將以 115 到 125 美元之間的價格出售股票，

加密做市商 GSR 獲得 FINRA 核准，可完成對 Equilibrium Capital Services 的收購，並在美國取得受監管的經紀商-交易商平台。GSR 於 2025 年 10 月首次宣布計畫收購位於波特蘭的經紀商-交易商，然而交易條款未予揭露。該核准擴大了 GSR 的受監管版圖，因加密公司正逐步接近傳統資本市場的基礎設施，使該公司能透過與證券相關的服務、資本市場活動以及與代幣化相關的交易，支援機構客戶。 GSR 透過獲 FINRA 核准的收購取得美國經紀商-交易商（平台/地位） Equilibrium Capital Services 已向美國證券交易委員會註冊，並是 FINRA 會員。根據其公司登記資訊，該公司現以 GSR Securities 名義營業。這家總部位於波特蘭的公司，為 GSR 在美國市場提供受監管的經紀商-交易商平台。 GSR 執行長 Xin Song 表示：「今天標誌著 GSR 在美國營運的重要進展。完成此收購，強化了我們在美國的布局，並提升我們透過受監管的經紀商-交易商平台來支援機構客戶的能力，因為數位資產市場仍在持續演進。」 對於本就與數位資產流

中本聰（Satoshi Nakamoto）這位比特幣化名創造者，據估計持有約 110 萬枚 BTC，分散在數千個早期挖礦地址中；以目前市價計算，價值約 770 億美元。這些代幣自 2010 年以來完全未曾被動用，約占比特幣總供給量的 5%。Polymarket 交易者已押注超過 260 萬美元，賭「若中本聰相關錢包會在 2026 年底前記錄到一筆經驗證的外流交易」，該判定依據 Arkham Intelligence。區塊鏈研究者 Sergio Demian Lerner 在早期挖出的區塊中辨識出所謂「Patoshi pattern」，將 2009 年至 2010 年間很可能由單一實體挖出的 110 萬枚 BTC 進行了隔離。以目前價格計算，中本聰將在《福布斯》即時億萬富豪榜排名第 24 位，超越 Julia Koch 與 Gautam Adani。 Sergio Demian Lerner 在早期比特幣區塊中辨識 Patoshi pattern 區塊鏈研究者 Sergio Demian Lerner 在比特幣最早期的區塊中辨識出一種獨特的挖礦模式，稱為「Patoshi pattern」

以 Solana 為基礎的迷因幣平台 Pump.fun 在推出名為「GO」的獎勵金市集後遭到批評。該市集提供 40 SOL，價值約 2,630 美元，給願意將「$boutywork」這個代碼紋在自己額頭上的使用者。網路上被辨識為 Arivu 的一名印度男子完成了挑戰，並在額頭上永久紋上拼錯的代碼，同時提供影片證明。此事件引發一波線上關注與社群反彈，批評者將平台的獎勵機制比作掠削。此爭議凸顯出，人們對於病毒式迷因幣行銷活動的擔憂日益增加：這些活動用吸睛的惡作劇去換取獎勵，而非提供技術上的實用性。 使用者紋錯代碼並從社群獲得 17,500 美元 據報導，Arivu 接受了這項獎勵挑戰，並將該代碼永久紋在自己額頭上。Pump.fun 的獎勵金列表拼錯了原本要的代幣名稱，使用「$boutywork」而非「$bountywork」。據稱，至少有四份投稿被送入這項挑戰。 Arivu 並未獲得原本的 40 SOL 獎勵；他的行為反而引發一波線上關注。之後，交易者基於這個拼字錯誤推出了獨立的 BOUTYWORK 代幣，迷因幣在某個時點達到超過 60 萬美元的市值。據報導，Arivu 透過社群捐款與與代

美國股市週二上午交易下跌，道瓊工業平均指數下挫逾 570 點，S&P 500 指數下跌約 2.2%，那斯達克綜合指數暴跌將近 3.6%，先前的漲幅被抹去。拋售由於週一的飆升之後，科技股出現更大範圍的下跌所驅動。晶片股領跌，其中 Nvidia 公司股價下跌約 4%，以及 Intel 公司、Micron Technology Inc.、Marvell Technology Inc.、Advanced Micro Devices Inc. 和 ARM Holdings 的股價下跌幅度在 8% 到 14% 之間。 富國銀行分析師警告：近期股市反彈的「甜蜜糖衝」可能已結束 根據 Bloomberg 報導，富國銀行分析師 Ohsung Kwon 警告說，近期股市飆升背後的「甜蜜糖衝」很可能已經結束。Kwon 指出，上週五那次 4% 的 Nasdaq Composite（那斯達克綜合指數）拋售是該指數自 4 月以來最糟的單日跌幅，提醒市場參與 AI 交易所伴隨的風險。 Kwon 在一份備忘錄中表示：「戰事仍在進行，超級雲端服務商（Hyperscalers）也在提高資本以支應資本支出（capex），因

眾議院籌款委員會預計在本週二下午美東時間 2 點舉行聽證會，針對數項加密貨幣稅務法案進行辯論。隨著社會對稅則應如何適用於數位資產的疑問日益增加，以及這些措施能否取得跨黨派支持的疑慮升高，相關聽證會也將涵蓋這些議題。此次聽證會涉及的提案範圍從對應稅資產門檻設定上限，到釐清稅務如何適用於質押與挖礦活動。此一討論接續參議院立法者為推進「Clarity Act」所做的努力，並延續去年通過的美國聯邦穩定幣法案；目前監管機構正致力於落實該法案的條款。 Crypto Council for Innovation 旗下質押聯盟與產業事務資深董事 Alison Mangiero 稱稅務政策是「支撐板凳的第三條腿」。Mangiero 在接受 The Block 訪問時表示：「你可以有穩定幣政策，可以讓 Clarity Act 通過，但如果沒有把數位資產視為某種關鍵支柱的稅務政策，其他兩條腿就會崩掉。」 共和黨立法者提出七項加密貨幣稅務法案 自上週以來，七項加密貨幣稅務法案已由共和黨立法者在稅務委員會提出。其中一項法案針對較小規模的加密交易設定稅務上限，另一項則將挖礦與質押的課稅延後至資產被出售之時，另有一

Strategy 表示持有 845,256 BTC，價值約 519 億美元，根據 Michael Saylor 共享的更新快照，該持倉相當於比特幣總供給量的 4.03%。公司報告稱，截至年初至今的 BTC 報酬率（yield）為 12.8%，截至本季至今為 9.7%，更新當時比特幣價格接近 61,410 美元。Strategy 的 2025 年 BTC 報酬率達到 22.8%，反映獲利 101,873 BTC，美元獲利為 89.15 億美元；而公司最新一筆買入則增加 1,550 BTC，約 1.01 億美元。 Strategy 報告持有 845,256 BTC 並實現 12.8% 年初至今報酬率 Strategy 的比特幣儀表板顯示，截至年初至今的 BTC 利得為 86,328 BTC，依據所提供數據換算約為 53.01 億美元。至本季至今的 BTC 利得為 73,660 BTC，價值約 45.23 億美元。公司以 BTC 報酬率作為衡量指標，其與相對於公司股權結構變動的比特幣持倉變化相關。該指標受到投資者關注，他們會追蹤 Strategy 是否透過發行股票、優先股、債務或其他融資方式

美國眾議院「籌款與歲收委員會」（Ways and Means Committee）根據 X 的一篇貼文表示，已提出六項分別的數位資產稅法案，目標鎖定質押獎勵、挖礦收入、小額支付以及慈善捐贈。這些提案將在 6 月 9 日的國會聽證會中接受審查，屆時 Coinbase、Fidelity Investments 與 Coin Center 的高層主管預定出席作證。根據一份 EY 稅務政策報告，立法者將這項工作拆分為六項獨立提案，而非把加密貨幣稅制改革包裝成一份單一的大型法案，讓各項措施即便面臨來自特定產業團體或政治派系的反對，仍可在委員會中推進。Coinpedia 的報導指出，委員會主席 Jason Smith 強調需要兩黨支持，表示任何持久的加密貨幣稅務框架都必須同時獲得兩黨支持。包括 Crypto Council for Innovation 與 Digital Chamber 在內的產業團體歡迎此舉，稱這是朝向機構參與者長期要求的那種監管清晰度邁出的重要一步。 眾議院委員會提出六項加密貨幣稅法案 這些法案包括「採礦與質押稅務明確法」（Tax Clarity for Mining and

英國金融行為監管局（FCA）就一項價值 452,286 英鎊的沒收令對丹尼爾·普格（Daniel Pugh）進行了扣押。普格是一名已定罪的詐欺犯，曾以 130 萬英鎊的龐氏騙局在德文郡（Devon）運作，並使用 Facebook 廣告。該命令於 6 月 5 日在南華克皇家刑事法院（Southwark Crown Court）獲批。現年 36 歲的普格，目前因合謀詐欺以及多項未經授權的金融宣傳罪名被判有期徒刑七年六個月。沒收令指示回收款項用於補償被騙的 238 名投資者，這些投資者原本被承諾可獲得透過詐欺性的 Imperial Investment Fund（帝國投資基金）所帶來的非凡回報。此案反映出以社群媒體行銷與虛假交易說法為核心的線上投資詐欺持續上升，且針對的是散戶消費者。 Facebook Ads And Fake Trading Claims Powered The Scheme 依據 FCA 指出，普格主要在德文郡的臥室中運作該詐欺性的 Imperial Investment Fund，並透過 Facebook 廣告與線上宣傳鎖定投資者。該計畫吸引了 238 名投資者，這些投

狗狗幣（Dogecoin）在 6 月 9 日交易價格接近 0.086 美元，分析師 Ali Martinez 指出，近期大型持有者在單週內累積超過 2 億 DOGE。這筆買盤測試了 0.081 美元的支撐位；Martinez 將其定義為五年平行通道的下半段中界線，該通道自 2021 年以來一直引導該代幣的價格走勢。鏈上 UTXO Realized Price Distribution 資料顯示，超過 300 億 DOGE 上一次易手發生在接近 0.081 美元的位置，形成 Martinez 所稱的「大量的歷史現貨暴露集中」。這種集中意味著許多持有者的成本基準落在該水位，視價格走向而定，可能出現防禦性買盤或拋售投降。根據 crypto.news 的價格資料，狗狗幣在發布時的市值接近 133.8 億美元，位居當時加密資產第 11 名；該代幣在 7 天內下跌約 14%，且在單一月份累計下跌超過 20%。 鏈上資料顯示 超過 300 億 DOGE 位於 0.081 美元支撐 Martinez 在 6 月 9 日於 X 的貼文中將狗狗幣形容為「關鍵的結構性轉折點」。他指出 0.081 美元是五年