地政学

7月23日、世界の資産価格設定体系は大きな再評価の波を経験した。ブレント原油先物の決済価格は100.69米ドル/バレルで、1日あたりの上昇幅は7.04%。数日ぶりに再び100米ドルの関門を上回った。あわせて、米10年国債利回りは日中に4.7%を突破し、2025年1月以来の最高水準に到達した。米ドル指数も同時に上昇し、101.445で引け、上昇幅は0.32%。 三つの指標の同時強含みが、市場のFRB（米連邦準備制度）政策のパスに対する価格付けロジックを変えつつある。 CMEのFedWatchツールの7月24日の最新データによると、FRBの7月会合で政策金利を据え置く確率は64.2%、累計で25ベーシスポイント（bp）利上げする確率は35.8%だ。金利据え置きが依然としてベースシナリオであることに変わりはないが、35.8%という利上げ確率は、一週間前の12%を大きく上回っている。さらに注目すべきは、市場が9月会合の織り込みをより強気にしている点だ。金利据え置きの確率は18.

アルゼンチン政府は資本市場の規制緩和を推進している。経済相のFederico Sturzeneggerが起草した「規制撤廃法案」の草案には、共同投資ファンド（FCI）がビットコインや暗号資産に投資できるようにする複数の条項が含まれており、また、株式、譲渡可能な債券などの証券を「暗号タイムスタンプ」機構によって暗号資産ネットワーク上で発行、保管、取引できることを認め、さらにこの枠組みを許可する権限も付与している。草案は、大統領のJavier Mileiが署名した後に国会へ提出される予定だ。 共同ファンドによる暗号資産投資の新規則：オープン型・クローズド型FCIの双方で仮想資産を配分可能 草案の条項によれば、各ファンドの投資方針を満たす限り、共同ファンド（オープン型・クローズド型を含む）の資産は仮想資産へ投資できる。現在、アルゼンチンの法規では、この種の投資を明確に認めていない。草案では、標準的な分散投資の制約を受けない「適格投資家」向けファンドも新設している。 ある市場関係者（匿名希望）が『号角報』の取材に応じ、これらの改革を支持しており、暗号資産は「投資資産」であり、ファンドが資金を暗

トランプ政権は7月24日、60か国以上の輸入品に対して最高12.5%のグローバル関税を上乗せすると発表した。発効時刻は米東部時間の金曜の深夜で、これまで全ての国に課していた10%の暫定関税に代わる。ビットコイン価格は64,985ドル付近まで下落し、暗号資産市場では顕著な買い（ロング）のポジションが大きく清算された。イランは10〜21名のイラン革命防衛隊（IRGC）要員を移送し、胡塞武装の資金に充てるための金を運搬した。 トランプ新グローバル関税の具体的内容：12.5%上限、60か国 トランプ政権の新関税政策の主な条項は以下のとおり。 関税税率：10%〜12.5%（国ごとに異なる） 適用国：60か国以上で、米国の貿易総額の99%以上をカバー 発効時刻：米東部時間の金曜（7月25日）深夜で、これまでの10%の暫定グローバル関税に代わる 公式の理由：影響を受ける国には強制労働の問題があり、米国との貿易での強制労働を十分に禁止していない（ホワイトハウス調査の結論） 重複なし：新税は、国家安全保障を理由に既存の232条項の鉄鋼・アルミ関税と重ねて課されない 直近のその他のその他の措置：ブラジルの

CriptoNoticiasによると、アルゼンチン政府は7月24日、相互投資ファンド（FCI）がビットコインおよび暗号資産に投資することを認める提案を行い、仮想資産を担保として適格としています。この措置は、規制緩和法案の一環として経済相フェデリコ・スタルツェンエッガーが起草したもので、大統領ハビエル・ミレイの署名が議会提出前に必要な状態です。この提案では、株式や転換社債などの有価証券を、暗号資産ネットワークを通じて発行・保管・取引することも認めています。

暗号資産取引所Geminiは、6月19日にビットコインで1,000万ドルをMAGA Inc.のスーパーPACへ送金した。同スーパーPACはドナルド・トランプ大統領を支持している。これは、連邦選挙管理委員会（FEC）に提出された7月の報告書によると、Gemini Trust Company（共同創業者のキャメロン氏とタイラー・ウィンクルボス氏が運営）は、1件あたり500万ドル超の2回に分けて拠出した。寄付は、米商品先物取引委員会（CFTC）が5月に、同社による虚偽または誤解を招く発言に関する2025年1月の和解を覆すことを求め、連邦裁判所でGeminiと共同で申し立てを行ったのよそ3週間後だった。CFTCの委員長マイケル・セリグ氏は、前大統領ジョー・バイデン政権下で、同委員会が執行措置によってウィンクルボス兄弟を「政治的に狙い撃ちした」と主張した。この拠出は、トランプ大統領に対するウィンクルボス兄弟の政治的支援のパターンをさらに裏づけるものでもある。トランプは、暗号資産規制をめぐる継続的な議論の中で、2025年1月に就任した。 CFTCがGeminiと共同で和解の覆回を求める申し立てを提

2026年3月に公開されたGoogle Quantum AIのリサーチによると、Ethereum Foundationおよびスタンフォードと共同で実施された研究では、ビットコインの楕円曲線暗号を解読するには、物理量子ビットが500,000個未満で済む可能性があると推定された。これは先行見積もりから約20分の1にまで下がっている。チームは、ビットコインとイーサリアムの署名の基になっている正確な曲線であるsecp256k1を分析し、攻撃に必要な計算は約9分で実行できる可能性があると示した。これは、ビットコインの平均10分のブロック生成時間の範囲内に、わずかに収まる水準だ。BeInCryptoのパネルに登場した量子コンピューティングの専門家であるGogioso氏とHerrmann氏は、業界が量子による脅威をあまりにも軽く見ていると警告し、2030年までにそのような事象が起こる確率が2%しかない場合でも、リスクにさらされるのが数兆ドル規模であることを踏まえれば、直ちに準備を行うべきだと述べた。

木曜日、ビットコインは$64,700を下回って下落し、ロングの清算額は$42.3百万（=4,230万）に達した。米上院でのCLARITY法の進展が停滞する中、原油は1バレル当たり$101を超えて急騰した。暗号資産はこの日の序盤に$66,000をわずかに上回っていた水準から2%下落し、時価総額は$1.32兆から$1.3兆へと減少した。Bitunixのアナリスト、Dean Chenによれば、この投げ売りはより広範なマクロ要因を反映しているという。CLARITY法に関する立法の勢いは、政党間の対立が再燃する中で失速し、一方で地政学的な緊張がエネルギーコスト上昇の勢いを強めた。トランプ大統領による、イランに対して軍事的なエスカレーションが起こり得ることを示唆する発言に加え、継続するフーシ派の紅海での海上攻撃によりレッドシーの海上輸送ルートが混乱し、ブレント原油は数カ月ぶりの高値を更新した。今後数週間、エネルギーのボラティリティ、流動性の状況、そしてFRB（連邦準備制度）の政策見通しが、暗号資産を含むリスク資産の重要なドライバーであり続けるだろう。

国連薬物犯罪事務所（UNODC）は火曜日、東南アジアの詐欺産業を、損失がいまや国全体の産出に匹敵するほどの「単一で相互に連結された」犯罪経済として描写する報告書を公表した。同機関によると、かつて特定の地域で活動していた、地元に根ざしたシンジケートが、共通のインフラを介して互いにサービス（マネーロンダリング、詐欺、人身売買、データの収集）を売買する越境的なネットワークへと融合したという。再編は、同地域の裏社会における根本的な変化を反映している。東アジア、東南アジア、オーストラリア、ニュージーランドにまたがる詐欺の拠点は、2025年に推定$88.3 billionから$114.1 billionの損失を生み、その多くは産業規模のコンパウンドから行われる暗号資産（crypto）投資詐欺によるものだった。UNODCは、地域の警察は新たなcryptoの文脈で資金を追跡し差し押さえるための訓練が依然として不足していると警告し、また、撹乱（disruption）に重点を置く戦略は機能していないと付け加えた。 犯罪シンジケートがサービス型ネットワークに統合 UNODCの南東アジア・太平洋担当の地域代表

国連薬物・犯罪事務所（UNODC）によると、火曜日に発表された報告書では、東南アジアおよびより広い地域での詐欺オペレーションが、2025年に推計で880億ドルから1,141億ドルの損失をもたらしたとされています。UNODCの地域代表デリフィーヌ・シャンツは、地域の地下社会の再編について、「コーポレート・フランチャイズ」のようだと述べ、各地のシンジケートが、共有サービス――マネーロンダリング、詐欺、人身売買、データ収集――を行う国境を越えたネットワークへと統合されたと説明しました。そこでは、相互接続されたインフラの上で取引が行われています。 詐欺の多くは、暗号資産への投資やロマンス詐欺、または「ピッグ・バッチャリング（豚の肥育）」と呼ばれるものが関わっており、産業規模のコンパウンド（施設）を拠点に運営されています。収益はオンチェーンでマネーロンダリングされています。UNODCは、地域の警察には「新しい暗号資産の文脈」で収益を追跡するための訓練が不足していると警告し、シャンツは「撹乱（ディスラプション）だけでは機能しない」ため、資産の差し押さえが今や不可欠だと指摘しました。

カザフスタン政府は7月18日、戦略的デジタルマイニングのフレームワークを承認し、大規模な暗号資産マイナーに対して、マイニングした資産の一部を国家支援のデジタル・リザーブに移転する代わりに、規制された電力割当へのアクセスを付与した。この規則は、政府決議第638号を通じて正式化され、PRG.kzの法令データベースに掲載されており、マイナーはリザーブの仕組みを管理する政府の技術クラスターであるAstana Hubに暗号資産保有を拠出することを求めている。ケンブリッジの「デジタル・マイニング産業レポート」（2025年4月に発行）によれば、カザフスタンはビットコイン・マイニング活動で世界5位にランクされており、規制の枠組みが現在、マイニングの運用を国内のデジタル資産の蓄積戦略に直接結び付ける主要拠点として位置付けられる。 政府、新たな戦略マイナーに150 MWの能力要件を設定 新フレームワークで戦略的ステータスを求めるマイナーは、少なくとも150メガワットの能力を持つデジタルマイニング・データセンターを保有し、各ユニットが毎秒最低150テラハッシュの計算能力を提供するハードウェアを運用する必要が

Guru Clubによると、北京市の開発当局は7月23日、スマートエージェント主導のイノベーションを加速し、新たな知能経済を育むための政策措置を発表しました。市はトークンエコノミーの開発を後押しし、Token-as-a-Service（TaaS）、Agent-as-a-Service（AaaS）、Result-as-a-Service（RaaS）を含む新しいビジネスモデルの創出を支援します。対象となるトークン製品・サービスは、中小企業向けのサービスクーポンプログラムに統合されます。政府は計算能力クーポンを拡充し、トークンクーポンやスマートエージェントのサービスクーポンの発行も検討して、知能システムの導入と活用をさらに加速します。

CoinDeskによると、WTI原油は7月22日に1バレルあたり$88.60を付け、6月11日以来の高値となった。米国とイランの地政学的緊張が高まる中、この上昇はインフレ再燃への懸念を呼び戻し、利下げに向けた米連邦準備制度の余地を制限する可能性がある。 米国債利回りは急上昇した。2年債利回りは4.31%に達し、2025年2月以来の高水準となった一方、10年債利回りは4.66%まで上昇し、5月以来の高水準となった。利回りを生まないBitcoinは、投資家がより利回りの高い債券へ資金を移すことで、機会費用が増大している。Bitcoinは7月23日に$65,408で取引された（CoinGeckoによる）。さらに、提案されている暗号資産の規制フレームワーク「CLARITY Act」の承認確率は、予測市場のPolymarketによると46%から38%へ低下し、市場に規制面の不確実性が加わった。

韓国の金融サービス委員会によると、規制当局は7月23日、デジタル資産基本法を含む係争中の法案とあわせて、企業の仮想資産取引に関するフェーズ2のガイドラインの公表時期を調整していると発表した。委員会は、取引所を介した取引に加え、独立した仲介業者を通じた相対（OTC）取引を認めることを支持する姿勢を示した。FSCの仮想資産部門の責任者であるキム・ソンジン氏は、機関投資家は、株式市場の慣行と同様に、取引所への直接参加よりもサードパーティのブローカーを好む可能性があると述べた。

SECは、Hester M. Peirce委員によると、DeFiのバルブ（vaults）やオンチェーンのレンディング構造に対する規制上の監視を強化しています。Peirce委員は、金融活動をオンチェーンに移しても、それが連邦の証券法から免除されるわけではないと述べました。規制の取り扱いは、バルブが資産をどのように配分し、利回りをどう管理し、意思決定権限をどのように分配するかにより異なります。金利、ローン・トゥ・バリュー（LTV）比率、清算（Liquidation）のしきい値を決めるレンディング・プロトコルは、既存の証券または投資顧問に関する規制の範囲に入る可能性がありますが、一律の分類ではなく、各構造について事実関係に基づく評価が必要です。 SECは、プロトコル固有の規制枠組みを提示 Peirce委員は、各DeFiの構成要素は一律の分類ではなく、事実関係に基づく分析が必要だと強調しました。規制上の監視は、基盤となる暗号資産（crypto asset）に加えて、プロトコルの設計や運営体制を評価します。金利、LTV比率、清算のしきい値を制御するプロトコルは、その運用上の構造次第で、既存の証券

Edailyによると、韓国の金融サービス委員会は7月23日、暗号資産企業の株式保有に対する金融機関への9年にわたる行政上の禁止措置を解除することを決定し、当局者は年末までに方針が撤回される可能性があると述べた。委員会関係者のキム・ソンジン氏は、政府がステーブルコイン関連の立法（デジタル資産フレームワーク法の第2段階）を、機関投資家の参入と並行して進めており、デジタル資産に関する法律は2026年までに完成する見通しだと語った。 導入されれば、銀行や証券会社が暗号資産投資に参加できるようになる。委員会は、仮想資産市場において、株式市場の機関投資家向けブローカーや店頭取引の仲介業者に類似した仕組みも調査しており、金融機関の参入要件を合理化するためにEUの取り組みを参考にしている。

ChainCatcherによると、SecondFiは、6月21日から6月23日までの間に約374のウォレットから、ADAが約16.1 million（およそ$2.6 million）盗まれたと報告した。調査により、2人の独立した攻撃者が特定された。第一の攻撃者は、洗練された手口と潤沢な資金力を持ち、北朝鮮と関係があるハッキンググループLazarus Groupだと疑われている。第二の攻撃者は同時に別のウォレットを標的にしており、2つのグループ間で重複はなかった。 根本原因は、ウォレットの署名生成プロセスにおける暗号学的な脆弱性で、GitHub上の無断コピーコードにも同様の問題が見つかっていた。SecondFiはこの不具合を修正し、SecondFiおよびYoroiの両方のウォレットを停止することを決定した。チームは、8月に提供予定のゼロ知識証明ベースの復旧ツールと、ユーザーが資産を安全に移行できるようにするウォレット書き出し機能を開発している。

7月23日、韓国の民主党の議員アン・ドゴル氏は、デジタル資産市場における法人投資家の参入をより迅速に進めるよう求めるとともに、デジタル資産に関する基本法の立法を加速するよう訴えた。ソウルの国会で開催された「機関投資家の時代、信頼できるデジタル資産市場の新たなスタート」という題名の会議で、アン氏は、法人の市場参入は、市場の流動性、価格発見メカニズム、そしてデジタル資産分野における総合的な安定性と信頼を強化すると述べた。 アン氏は、主要な海外の金融市場ではすでに機関投資家や企業が投資ポートフォリオにデジタル資産を組み入れることを可能にしており、グローバルな金融企業がデジタル資産の運用やカストディ（保管）サービスを拡大していると強調した。さらに韓国に対し、市場開放に向けた機関側の準備を急ぐよう促し、政府が後半の経済成長戦略の中でデジタル資産基本法の協議を前進させることを約束した点にも言及した。

2026年7月23日、世界の資本市場は、地政学的要因によって価格形成が組み替えられるという出来事に見舞われた。 昨夜から今朝にかけては、米国とイランの対立に鎮静化の兆候は見られず、双方が互いに強硬な発言を行い、それぞれが衝突の「底線」を強調した。トランプはSNSに投稿し、「イランがホルムズ海峡で船を攻撃するたびに、米国はイランの橋梁または発電所を爆撃して破壊する。対象には、テヘラン市内およびその周辺の施設が含まれる」と述べた。トランプは同時に、「米国はホルムズ海峡を必要としない。ベネズエラと協力して原油を生産する」とも語った。これに対しイラン側は強硬に反論した。「イランが原油を売れないなら、他国も売ろうとしても無理だ。イランの安全が保障されない限り、いかなるインフラも安全ではない」。イラン武装部隊ハタム・アンビア中央本部は声明を発表し、「米国が自らの脅威を実行に移すなら、イランの武装戦力は本地域の輸出を一滴の石油も許さない。地域内の石油・天然ガス・電力および経済インフラは攻撃目標となる」とした。 この衝突の実質的な影響は、ホルムズ海峡に集約されている――世界で最も重要なエネルギー輸送の