Gate 深度报道与加密市场分析

据 23 日韩国金融投资行业消息，韩国资产管理公司在过去一个月内（6 月 23 日至 7 月 23 日）推出的 18 只新 ETF 上市中，有 9 只为主动型交易所交易基金（ETF）。主动型 ETF 的发行激增反映了市场波动加剧，以及个股表现分化，促使资产管理方更强调选股能力，而非被动跟踪指数的策略。主动型 ETF 目前占韩国 ETF 总市场的 23.1%，净资产为 103.97 万亿韩元。 三星资产管理的 KODEX 产品一周吸金 2000 亿韩元 三星资产管理的“ KODEX 200 Covered Call Active”ETF 于 7 月 14 日推出，在一周内个人净买入额突破 2000 亿韩元。近期其他主动型 ETF 推出包括“ TIGER US Tech NYSE100 Active”“ ACE K Bio KOSDAQ Active”和“ DS KOSDAQ Active”。即将推出的上市包括 KB Asset Management 的“ RISE KOSDAQ Covered Call Active”（计划于 28 日推出），以及“ HANARO US S&P500 A

今年与 AI 相关的公司债发行额达到 4,890 亿美元，据《Yahoo Finance》在当地时间 22 日援引的高盛数据计算，超过了去年估计的 3,220 亿美元。今年，超大规模云服务商直接发行了总额的 40%，其余部分由数据中心融资以及科技生态系统的其他环节贡献。高盛表示，满足与 AI 基础设施扩张相关的多年度资金需求，需要动员多元化的金融市场，包括银团信贷市场（投资级、高收益、贷款）、私募市场（尤其是与基础设施相关的）、新的项目融资风格合资结构，以及多种货币的债券市场。 Amazon、Alphabet、Oracle 领衔公司特定债券发行 Amazon 融资 530 亿美元，其中包括 370 亿美元以美元计价的债券，以及 160 亿美元的欧元计价债券发行。Alphabet 通过发债筹集 200 亿美元，而 Oracle 借入 250 亿美元。Meta 今年也在追求大规模发行，延续了去年 300 亿美元的发行规模。仅私募市场的数据中心交易额就预计自 2025 年初以来接近 2,000 亿美元。 Oracle 面临信用降级与债务集中风险 Oracle 在其最近一个财年期末的长期债务为

BitMEX 交易所宣布将于 2026 年 9 月 23 日 04:00（UTC）关闭，结束为期 11 年的运营历程。总部位于塞舌尔的加密货币衍生品平台在周四披露了关闭消息，此前进行过战略业务审查。该交易所立即停止新的账户注册，并指示现有用户在截止日期前平仓并提取资金。分阶段的“有序退出”时间表从 8 月 26 日开始：届时将禁止开立新的持仓。 BitMEX 制定分阶段有序退出时间表至 2026 年 9 月 BitMEX 制定了一个多阶段的关闭流程，最终关闭日期为 2026 年 9 月 23 日。从 8 月 26 日起，该平台将禁止新的持仓开立，只允许进行持仓减仓。交易所将强制平掉未结算的未平仓交易，以便在最终关闭前完成市场结算。任何在 2026 年 9 月 23 日 04:00（UTC）截止时间仍未平仓的持仓，都将由平台自动关闭。 该交易所已解除质押其全部 BMEX Token（BMEX）持仓，并将其退回至用户账户。BitMEX 向交易者发出警告，提醒可能存在与关闭公告相关的诈骗行为。 交易所对未提取余额实施月度费用 完成“了解你的客户”（KYC）验证的用户，如果在关闭前未提取的余额

韩国金融服务委员会（FSC）在 5 月 23 日表示，公司加密货币交易的第二阶段指南（Phase 2 guidelines）的制定时间将与《数字资产基本法》及相关立法挂钩。FSC 虚拟资产部门负责人金成镇（Kim Sung-jin）在韩国国会议员会馆举行的会议上宣布，监管机构正在审查是否需要在允许公司进入市场后，不仅通过交易所，还要通过独立的中介机构来允许场外交易。FSC 于去年 2 月发布路线图，概述分阶段开放市场；第一阶段目前允许非营利机构和加密货币运营商为出售目的开设实名账户，而涵盖上市公司和专业投资者的第二阶段仍未最终确定。 FSC 将第二阶段指南与《数字资产基本法》立法挂钩 金成镇表示，FSC 仍在就第二阶段指南进行内部讨论，并因其与第二阶段立法的关联将与相关机构协调。他未提供指南的具体发布日期。被问及是否有可能在今年内开放公司市场时，金成镇回应称他从多种角度来看对此持积极态度。FSC 在其下半年政策计划中强调，将在与相关机构及国会协商的同时尽可能迅速推进相关事项。 FSC 提议通过独立中介机构开展公司场外交易 金成镇表示，相较于个人投资者，公司实体预计将具有不同的交易模式。

KOSPI 小盘股正面临严重的流动性危机，其状况已超过 KOSDAQ 的市场表现，依据韩国交易所（KRX）数据。KRX KOSPI 小盘指数于 23 日收于 2291.06，涨 3.94%，但较 4 月 29 日的高点 3058.39 下跌约 25%，较年初 2560.56 低约 10%，而同期更广泛的 KOSPI 指数上涨超过 60%。交易量在 20 日降至 8449亿韩元，并在截至 22 日的连续三个交易日内仍低于 10 万亿韩元，较 2 月超过 40 万亿韩元的水平下滑。流动性“干旱”源于资金向大盘股以及单只股票杠杆 ETF 的集中，扰乱了传统的市场轮动。金融行业观察人士指出，政府的政策支持主要投向 KOSDAQ，导致 KOSPI 小盘和中盘股仍落入监管“盲点”。 KOSPI 小盘股成交量跌破 10 万亿韩元 KOSPI 小盘股成交量在 20 日跌破 10 万亿韩元门槛，达到 8449亿韩元，并在截至 22 日的连续三个交易日内维持在 10 万亿韩元以下。这相当于 2 月单日成交量超过 8449亿亿韩元水平的约四分之一。相比之下，KRX KOSDAQ 小盘指数包含市值低于约 50

FAIM 商业平台推出 FAIM Ink，这是一项数字签名服务，允许在用户提交的照片上生成个性化、采用密码学认证的签名。该服务使粉丝能够提交包含自拍和活动照片在内的个人影像，以从参与的名人和文化人物那里获得各自对应的数字签名。FAIM 为满足日益增长的个性化数字体验需求而开发了该平台，因为经过认证的数字藏品市场仍在持续演进；同时也为公众人物提供了一个额外的变现渠道，用于变现专属数字内容。 这项新服务建立在 FAIM 更广泛的商业生态之上，该生态融合数字藏品、专属周边、个性化体验、数字艺术品，以及针对选定资产的分数化所有权机会。与传统数字签名产品通常提供标准化图片不同，FAIM Ink 允许用户提交个人照片，从参与的公众人物那里获得各自对应的数字签名。 公司创始人兼首席执行官 Dana Farbo 表示，粉丝在数字环境中越来越希望与公众人物进行有意义的互动，而 FAIM Ink 的开发旨在提供经过认证且与个人记忆直接关联的个性化藏品。Farbo 还表示，该平台为名人提供了更简化的收入机会，同时也让他们能够与忠实支持者进行更直接的互动。 FAIM Ink 为数字签名提供密码学认证 FAIM

JB Financial Group 创下 6510亿亿韩元的 Q2 创纪录净利润，比去年同期增长 5.7%，也是公司历史上 Q2 表现最高的季度。资本子公司 JB Woori Capital 带动增长，Q2 净利润为 8560亿亿韩元，为银行子公司 Jeonbuk Bank 在同一期间产生利润的两倍。南韩金融控股公司在全球地缘政治风险与利率波动的背景下披露季度盈利，其中 JB Financial 超出市场共识预期，净利润达 7320亿亿韩元。 JB Financial Group 披露 Q2 盈利能力指标 JB Financial Group 的 Q2 净资产收益率（ROE）达到 13.0%，较上季度 11.2% 上升 1.8 个百分点。资产收益率（ROA）为 1.07%，较上季度 0.94% 增加 0.13 个百分点。上半年累计净利润达到 5460亿亿韩元，为有记录以来首个半年度表现最高。 普通股一级资本（CET1）资本充足率按暂定口径降至 12.52%，较上季度 12.61% 下降 0.09 个百分点。 子公司表现拆解显示资本单元引领增长 JB Woori Capital 实现

ONDO在网络宣布永续合约交易者现在可以使用股票代币作为抵押品之后，在24小时内上涨了10%。这一举措旨在扩大用于杠杆交易的可用资产范围。价格走势延续了过去几周一直在酝酿的上升趋势，且在公告发布之前，山寨币已从看涨旗形形态中突破。 ONDO在股票代币公告前突破看涨旗形 在公告发布之前，ONDO已从先前在整合阶段内限制价格的看涨旗形中突破。该突破使动能重新转向有利于多头，并再次确认了自代币在$0.30价格水平获得支撑以来就一直维持的上升趋势。 激进的突破在$0.32和$0.36之间造成了市场缺口，并随着看涨行情的持续而被回补。截至撰写时，ONDO交易价格高于20日简单移动平均线。布林带的背离已扩大，表明市场波动性更强。 Source: TradingView 鲸鱼持续在突破位上方累积 现货平均订单规模数据表明，即使在突破之后，鲸鱼订单在ONDO新闻发布时的价格附近仍出现了明显的累积激增。这意味着长期参与者对看涨的市场结构依然保持积极态度。 链上数据表明，大户持续增加其持仓。在先前的情景中，趋势行情中的持续累积会让趋势有更大的空间继续延伸。 Source: CryptoQuant $0.4

世界自由金融（WLFI）是一项与美国总统唐纳德·特朗普家族相关联的加密项目，此前在宣布《CLARITY Act》修正案后，其价格出现下跌。该代币跌幅超过 5% 至 $0.0513，链上数据显示过去 30 天净流出 531.7k 美元。此次下跌发生在修订后的《CLARITY Act》引入更严格的伦理条款之后，该条款限制高调公众官员拥有或从某些加密资产中获益。该修正案体现了币圈行业正朝着对政府人物资产持有情况进行监管审查的方向演进。 WLFI 记录 5% 价格下跌和修正案宣布后的鲸鱼净流出 WLFI 的价格在伦理条款公告后立即作出反应，代币在单个交易时段内最低影线触及 $0.0513。抛售使 WLFI 回到上次在 5 月初见到的价格水平。 由 Deep Blue Alpha 跟踪的链上指标显示，过去 30 天有 163 个 WLFI 鲸鱼钱包执行了 1,224 笔交易。数据显示流入 1,272 万美元，而流出 1,325 万美元，导致净流出 531.7k 美元，并出现 49% 的买入比例。在过去 24 小时内，情绪进一步恶化，净流出达到 $351k ，买入比例为 22%。 WLFI/USD

首尔外汇市场的 KRW-JPY 汇率在 23 日下午 2:38 跌至每 100 日元 898.90 韩元，较上一交易日下跌 6.13 韩元，主要受韩元持续走强推动。自 2024 年 11 月 21 日以来，该汇率首次跌破 900 韩元这一门槛，距今约 20 个月。此次下跌反映汇率走势出现分化：USD-KRW 汇率从 1 日的高点 1,559.20 韩元下跌至 23 日的 1,460 韩元区间；而 USD-JPY 汇率在 21 日升至 163 日元以上，首次达到 40 多年来的水平。 KRW-JPY 汇率盘中触及 898.41 韩元 23 日中午前后，KRW-JPY 汇率一度滑落至 898.41 韩元，随后在 900 韩元附近企稳。在盘中低点之后，该汇率一直在该阈值附近横盘整理。上一次该汇率跌破 900 韩元是在 2024 年 11 月 21 日。 USD-KRW 汇率在韩元走强下跌至 1,460 韩元区间 USD-KRW 汇率在 1 日一度见顶至 1,559.20 韩元，之后一路下行，并在 23 日进入 1,460 韩元区间。韩元升值被归因于美元卖盘供给占优、经济增长强劲、经常账户顺差

KB金融集团在23日确认，将按计划在明年继续实施分红减记，并考虑将净资产收益率（ROE）的回报与股东回报框架挂钩。首席财务官（CFO）罗尚洛（Na Sang-rok）在业绩电话会议中表示，分红减记将从明年开始，且可分配盈利已提前锁定。本次调整源于集团的CET1比率达到13.74%，PBR接近1x，促使其政策从以资本比率为中心的导向，演变为与盈利能力挂钩的框架。 KB金融CFO确认分红减记时间表 罗尚洛在23日举行的上半年业绩说明电话会议中表示，“分红减记将从明年起立即实施”，并称“可分配盈利已经确定，因此我们将如预期推进。”市场观察人士就保险公司分红以及控股公司资金管理等时间安排，提出了关于股东回报计划可能延后的疑问。 Na回应称，“资金安排并不交错”，并强调“这次已量化保险公司的中期分红，且我们拥有多种资金手段，包括次级债券以及控股公司债券发行，因此股东回报将如预期进行。” 集团计划灵活调配1800亿韩元盈余资本 截至上半年末，集团的CET1比率为13.74%。在现行股东回报框架下，超过CET1 13.5%阈值的全部盈余资本将被用作股东回报资源。本次宣布的7000亿韩元股份回购及注销

美联储证券交易委员会（SEC）专员海斯特·M·皮尔斯（Hester M. Peirce）表示，该机构正在将监管审查扩展至去中心化金融（DeFi）金库以及链上借贷结构。皮尔斯表示，将金融活动转移到链上并不意味着可免于适用联邦证券法，具体监管处理取决于金库如何分配资产、管理收益以及分配决策权。那些会确定利率、贷款价值比（loan-to-value ratios）以及强制平仓阈值的借贷协议，可能落入现有证券或投资顾问规则的范围，但每一种结构都需要基于具体事实的评估，而非一概归类。 SEC 概述面向协议的监管框架 皮尔斯专员强调，每一种 DeFi 构造都必须进行基于具体事实的分析，而不能进行一概归类。监管监督将评估协议的设计与管理，以及其所涉及的底层加密资产。若协议控制利率、贷款价值比和强制平仓阈值，则可能根据其运营结构适用现有证券或投资顾问监管规定。 比特币借贷市场报告 7.14 亿美元未偿还贷款 Ledn 表示，其约有 7.14 亿美元未偿还、以 BTC 为抵押的贷款，抵押为 19,685 BTC。自 2018 年以来，该平台已处理超过 100 亿美元的贷款，并将客户抵押品与运营活动分离。

NH Investment & Securities 于 23 日宣布，其上半年归属于控股股东的净利润达到 9652 亿韩元，创下半年业绩纪录，并较去年同期增长 107.6%。公司第二季度净利润为 4896 亿韩元，同比增长 90.7%。强劲业绩得益于公司扩大客户基础，以及在数字化与全球交易基础设施方面提升竞争力，从而在国内外股票市场波动的情况下实现经纪收入增长。上半年营业收入合计 2.26 万亿韩元，同比增长 89%，而营业利润达到 1.32 万亿韩元，净资产收益率（年化）为 19%。 经纪佣金收入上半年飙升 211.7% 上半年经纪佣金收入达到 7950 亿韩元，较去年同期增长 211.7%。第二季度佣金收入合计 4456 亿韩元，环比增长 27.5%。第二季度国内股票经纪佣金收入为 3909 亿韩元，较上一季度增长 26.2%。在平均每日国内股票交易额升至 90.2 万亿韩元的环境下，公司在环比基础上将市场份额提升 0.7 个百分点。第二季度海外股票经纪佣金收入录得 858 亿韩元，环比增长 55.1%，主要受益于平均每日交易量增加以及合同表现良好。 金融产品销售佣金同比攀升 1

现代卡（Hyundai Card）在第二季度报告净利润同比增长 15.7%，达到 1,2050 亿韩元，得益于经营利润扩张以及 Apple Pay 交易增加。该公司在 23 日披露称，第二季度净利润较上一年度同期的 1,0410 亿韩元上升。上半年，现代卡实现净利润 1,8520 亿韩元，较去年同期的 1,6550 亿韩元增长 11.9%，且与上一年度相比，经营收入和经营利润均实现增长。 现代卡公布 Q2 净利润增长 15.7% 现代卡于 23 日通过其财报披露公告称，第二季度净利润达到 1,2050 亿韩元，较上一年度同期的 1,0410 亿韩元增长 15.7%。按上半年口径，公司初步报告净利润为 1,8520 亿韩元，较上一年度同期的 1,6550 亿韩元增长 11.9%。 上半年经营收入与利润增长 上半年经营收入合计 2.3372 万亿韩元，较去年同期的 2.1255 万亿韩元增加 17670亿韩元（10%）。经营利润上升 3500亿韩元（16.3%）至 2,4950 亿韩元。然而按第二季度口径，尽管经营利润同比增长 19.9% 至 1,6160 亿韩元，经营收入却下降 0.4%

韩国金融监管当局正在考虑在本月月底前推进对单一股票杠杆 ETF 提高保证金要求的实施。该举措是在 7 月 21 日总统李在明下达指示之后进行的。金融投资协会于 7 月 21 日与证券公司 IT 人员、韩国交易所（Korea Exchange）以及 KOSCOM 举行工作层面会议，审查新制度的准备情况。李在明指示官员在 7 月 21 日的内阁会议上迅速落实大胆举措，以回应市场对单一股票杠杆 ETF 补充措施的批评。 李在明指示迅速落实 ETF 措施 李在明在 7 月 21 日的内阁会议上就单一股票杠杆 ETF 补充措施发表讲话，称“目前措施是否足够存在批评”，并指示官员“迅速落实大胆的应对措施”。会议审阅了金融服务委员会公布的补充方案，并核查了在计算机系统中实施该措施的准备进度。 金融当局推进实施时间表 当局原本考虑在下月初实施提高的基本保证金要求，但目前正在审查将其提前至本月月底。具体实施时间与适用方式将由金融当局确定。金融投资行业人士表示，7 月 21 日的会议讨论了实际准备事项，例如如何在计算机系统中落实基本保证金制度，并指出实施时间和日程属于政府及相关机构需要决定的事务。 新的保

今年上半年，韩国石化企业未能在信用评级上实现修复：在该国三家信用评级机构审查的14家主要公司中，零家获得上调。LG Chem 的评级从 AA+ 下调至 AA，Yeocheon NCC 从 A- 下调至 BBB+，SK Advanced 从 BBB+ 下调至 BBB；尽管 Lotte Chemical 维持 AA- 评级，但展望从稳定转为负面。此次下调源于持续的行业疲弱局面：由于在原材料加工方面相对成本劣势，韩国企业在中国、美国和中东等地面临竞争冲击，而后者采用更便宜的原材料处理方式。政府于 22 日作出回应，批准了涉及 Yeocheon NCC、Lotte Chemical、Hanwha Solutions 和 DL Chemical 的 Yeosu No.1 重组项目，计划注入股权 5,450 亿韩元，并提供最高 4,500 亿韩元的政府支持。 石化企业上半年创零降级记录 据信用评级行业人士及韩华证券分析，今年上半年在定期评估中，14家主要石化公司均未获得有效的评级上调。有效评级指的是由韩国三大信用评级机构给出的最低评级——即 Korea Ratings、Korea Investo

Alphabet 和 Tesla 于 7 月 22 日（当地时间）公布的第二季度营收高于市场预期，但两只股票在盘后交易中均下跌超过 3%，原因是扩大人工智能投资计划以及负自由现金流引发了投资者担忧。盈利能力相关的财报结果未达预期，主要由于激进的资本开支增加：Alphabet 将全年资本开支（capex）指引上调至 195-2050 亿美元区间，并且 Tesla 确认计划支出超过 250亿美元。市场对大型科技公司大规模投入人工智能能否转化为实际回报的质疑加剧，尤其是在中国低成本开源 AI 模型获得关注之际，同时企业人工智能服务支出出现放缓迹象。 据 CNBC 报道，Tesla 股价在其财报公布后盘后约下跌 4%，Alphabet 则在盘后下跌超过 3%。这些结果可能会对其他主要科技股造成压力，包括 Microsoft、Meta、Amazon 和 Apple，它们预计将在下周公布财报。 Alphabet 上调资本开支指引至 2050 亿美元上限 Alphabet 将资本开支预测从此前的 180-1900 亿美元区间上调至 195-2050 亿美元。若按该指引上限执行，公司今年将在科技公司中

乐天化学通过一项为期3年的公司债发行（由韩国四大银行提供担保）融资2000亿韩元，募集订单总计3100亿韩元，达到目标金额的1.6倍。由于国民银行、信韩银行、韩亚银行和友利银行提供本金和利息偿付担保，相关债券从韩国评级和NICE信用评级获得AAA评级，尽管乐天化学单体信用评级为AA-且展望为负面。债券票面利差定在3年期AAA银行债平均利率上方35个基点（bp），接近公司拟定的区间±40bp的上沿。相对温和的超额认购反映了投资者谨慎情绪，源于石化行业长期疲弱。乐天化学连续两年录得累计经营亏损1.86万亿韩元，并在Q1恢复盈利，单季经营利润为735亿韩元。 乐天化学将债券利差定在比AAA银行利率高35bp 公司在23日对2000亿韩元发行规模进行需求预测，并收集到总计3100亿韩元的订单。基于募集金额，利差设定为比3年期AAA评级银行债平均利率高35bp。该水平接近乐天化学拟定的票面利率区间±40bp中相对银行债平均利率的上沿。 四家银行为AAA评级提供付款担保 这些债券为有担保证券，由四家商业银行提供本金和利息支付担保：国民银行、信韩银行、韩亚银行和友利银行。基于上述担保，韩国评级和NI

Bitdeer Technologies Group 在 6 月挖出了 990 比特币，比 5 月的 921 比特币增长 7.5%，据周二提交给美国证券交易委员会（US Securities and Exchange Commission）的运营更新文件披露。新加坡这家公司的产量较一年前增长 203 比特币，至 388%。该增长源于 Bitdeer 的专有 SEALMINER 机器持续在其自有设施以及第三方数据中心部署。随着挖矿扩张，公司 AI Cloud 的年度化收入运行率达到约 7,600 万美元，较 5 月的 6,900 万美元上升；GPU 利用率攀升至 95%。Bitdeer 正在执行“双业务”策略：一方面设计并制造自有挖矿设备，另一方面将其全球电力组合中的部分资产从比特币挖矿转换为 AI Cloud 基础设施。 Bitdeer 的比特币挖矿产量 6 月达 990 比特币 Bitdeer 的自营挖矿算力在 6 月底达到每秒 73 艾哈希（EH/s），相比 5 月的 70.2 EH/s 以及一年前的 16.5 EH/s。用于自营挖矿部署的机器数量当月增加 12,000 台，至 2

由杰克·多西（Jack Dorsey）领导的金融科技公司 Block 本周二推出了 Buzz，这是一款面向用户和 AI 代理的免费开源工作区协作工具。多西表示，该平台旨在降低 Block 对 Slack 和 GitHub 的依赖。本次发布进入了一个由微软的 Teams 和 Salesforce 的 Slack 主导的市场。本周 Block 股价下跌 3%，而微软和 Salesforce 的股票分别下跌 1% 和 4.6%。自今年年初以来，软件股票一直承受压力，原因是人们担心 AI 会对细分软件需求产生影响。 Block 推出 Buzz，并集成 Nostr 协议 Block 于周二发布 Buzz，将聊天、代码、AI 代理和工作流整合到一个单一工作区中，作为协作平台。在 X 上的一篇博客文章中，多西将 Buzz 描述为：“一种开源工作区，它让人、代理、对话和代码在同一层级上运行，置于一个加密身份系统之下。”Block 已在内部使用 Buzz，并计划将其作为公司未来 AI 驱动开发工作流的基础。 Buzz 构建在 Nostr 之上，Nostr 是由多西支持的去中心化消息协议。该平台包含频道、