原油、铜大宗商品与宏观环境

据 Guru Club 称，5 月 25 日，焦炭和炼焦煤（焦煤）期货触及日涨跌幅上限。上海银和工业硅飙升超过 3%，而原油下跌超过 5%。燃料油和 LU 燃料油下跌超过 4%，液化石油气下跌超过 3%，运往欧洲的集装箱航线下跌超过 2%。

据 Jin10 Futures，在 5 月 25 日，燃料油市场情绪转为谨慎，交易员在买入方面采取更为保守的态度。市场买盘兴趣仍然偏弱，预计今日交易重心将转向更低水平。

据 Jin10 称，由于美国阵亡将士纪念日，CBOT 农产品期货、ICE 生糖和棉花期货将于 5 月 26 日收盘。ICE 布伦特原油期货交易将于 5 月 26 日 01:30（UTC+8）提前结束。CME 贵金属和 WTI 原油期货将于 02:30（UTC+8）停止交易，而美国股票和国债期货将在同日 01:00（UTC+8）暂停。 另据，伦敦金属交易所（LME）将于 5 月 26 日因英国春季银行假日休市。

据中国石油天然气集团有限公司称，胜利济阳页岩油国家示范区于 5 月 25 日累计产量达到 200 万吨。该示范区已确认储量 3.27 亿吨，估算资源量 10.5 亿吨，相当于在胜利油田既有产能之外发现了一个新的大型油田。

据经销商称，在最新的价格调整中，印度将柴油价格每升上调 2.71 卢比，汽油价格每升上调 2.61 卢比。

据中国证券期货分析师杨佳明 5 月 25 日称，根据 Kpler 数据，中东燃料油出口因持续的地缘地理紧张局势自 1 月至 4 月已暴跌 68%，受影响的是霍尔木兹海峡。由于海峡仍保持封锁，高硫燃料油预计将在供给受限持续的情况下，维持显著的地缘地理风险溢价。

据 Jin10 称，Bursa Malaysia Derivatives（BMD）的马来西亚毛棕榈油期货预计将于周一（5 月 25 日）高开，主要受印尼针对包括棕榈油在内的关键商品推出新的集中式出口机制推动，这可能会收紧供应并提升马来西亚的出口前景。 芝加哥豆油期货走强以及令吉走弱也提供了支撑，因为更弱的令吉使得棕榈油对外汇持有者而言更具可负担性。然而，布伦特原油价格下跌以及马来西亚棕榈油出口下滑，可能会限制上行动能。

据 Jin10 Futures 称，5 月 25 日，PX 市场预计将因国际油价大幅下跌而走低，终端用户谨慎补充库存，并且下游持续低迷的开工率。

据 BlockBeats 称，下周将有来自美国和日本央行官员的密集发言：日本央行行长植田和男将于周三发言，美国联邦储备委员会主席鲍威尔的继任者威廉·威廉姆斯将于周四发言，联邦储备委员会理事博曼将于周五发言。关键的美国经济数据安排包括：周三的 ADP 就业、初请失业金人数、核心 PCE 通胀，以及周四的 GDP 修订；日本方面则安排了周五 4 月失业率。美国股市于周一（5 月 25 日）因阵亡将士纪念日休市；CME 贵金属和原油期货在 5 月 26 日 02:30（UTC+8）停止交易，股指和国债期货在 5 月 26 日 01:00（UTC+8）暂停交易，ICE 布伦特原油期货于 1:30（UTC+8）左右提前收盘。

据中信证券称，自 4 月以来，生鲜乳价格一直维持在较高水平，缓解了供需紧张局势；而从 5 月起，淘汰奶牛价格上涨，超过每公斤 22 元。大型畜牧业公司正在扩大肉牛养殖业务。随着国内继续进行淘汰存栏以及进口配额生效，2026 年预计肉牛供给将面临下行压力，这表明当前周期下活牛价格存在潜在上涨空间。 中信证券建议投资于具备一体化经营、原奶自给率较高的领先畜牧生产商，以及有望受益于改善乳制品供给条件的乳品加工企业。

据 Guru Club 称，布伦特原油今日（5 月 25 日）跌至每桶 100 美元，盘中下跌 4.72%。

Gate News 消息，据 Gate TradFi 最新数据，XTIUSD（美国原油USOIL）短时下跌 4%，当前波动幅度明显高于近期平均水平，市场活跃度上升。

据 Guru Club 称，隔夜原油期货大幅下跌，截至 5 月 24 日北京时间 5:20，WTI 和布伦特原油均大幅下挫超过 9%。比特币在当天上涨超过 1%，至 $76,655。市场下挫在过去 24 小时内引发了加密市场超 120,000 笔清算。总统特朗普在 5 月 23 日于社交媒体表示，美俄两国已基本达成协议，细节将很快敲定。特朗普还指出，根据该协议霍尔木兹海峡将被打开。

据乌克兰安全服务处称，5 月 24 日，Alpha 特种行动指挥中心在俄罗斯弗拉基米尔州的一处加油泵站实施了无人机袭击，引发的大火覆盖面积超过 800 平方米。该设施为莫斯科地区的油料储存以及谢列梅捷沃、多莫杰多沃和弗努科沃机场供应由俄罗斯炼油厂生产的燃油。据俄罗斯官员称，此次袭击引发火灾，但未造成人员伤亡。

据美国高级官员称，美国和伊朗正接近一项协议，以 5 月 25 日重新开放霍尔木兹海峡；在早盘交易中，WTI 原油下跌超过 5%。随着市场对恢复石油运输流动抱有乐观情绪，风险偏好反弹，推动美元走低、股指期货走高。标普 500 期货上涨，接近上周五近创纪录的收盘水平；对风险情绪敏感的货币——澳元和南非兰特——领涨兑美元。 双方仍在就关键措辞进行磋商，最终批准可能需要数天。伊朗官方关联的塔斯尼姆通讯社警告称，鉴于美国在关键条款上的抵制，相关草案可能会崩溃，包括德黑兰要求解冻其资产。IG 分析师托尼·西卡莫尔对客户表示，尽管存在分裂风险，但市场目前更倾向于对这场谈判的看涨叙事。

WTI 原油周一下跌 4.9%，以跳空低开开盘，目前每桶交易价格为 95.58 美元。

据 Jin10 称，5 月 25 日，美国总统特朗普的首席经济顾问凯文·哈塞特（Kevin Hassett）表示，一旦达成美伊协议，油价将暴跌，从而为美联储提供足够的空间以下调利率。哈塞特强调，能源价格的下跌最终可能导致通胀为负，因为核心价格保持稳定，近期的通胀压力仅由能源价格驱动。

据伊朗国家媒体报道，伊朗议会国家安全与外交政策委员会发言人 Rezaei 于 5 月 24 日表示，霍尔木兹海峡的管理不会恢复到战前状态。该海峡目前由伊朗控制，战争结束后，伊朗可以促成船舶通行。Rezaei 还表示，伊朗尚未就其铀浓缩库存与美国进行谈判，并且不会后退其当前立场。

根据 CFTC 数据，截至 5 月 19 日结束的一周，投机者将 CBOT 美国 2 年期国债期货的净空头头寸减少 41,775 份合约至 1,560,837，而将 10 年期国债期货的净空头头寸增加 66,885 份合约至 848,052。此外，投机者为超长期国债期货新增 15,470 份合约，使净空头达到 254,464，并将 5 年期国债期货空头减少 11,629 份合约至 1,350,516。