Gate 深度报道与加密市场分析

三星电子和 SK 海力士带动韩国综合股价指数 KOSPI 于 22 日盘中重回 7000 点，原因是投资者以历史低估值买入相关股票。该指数在交易期间上涨 6.20%，报 7166.00，受海外投资者连续三天净买入支持，累计净买入额达 2.622 万亿韩元。此次反弹反映出，近期大幅下跌之后投资者情绪有所改善，使这两家半导体巨头进入分析师所称的“极度低估”区间。三星电子收涨 0.58%，SK 海力士收跌 0.33%，但由于尾盘零售和机构投资者卖出，二者均未能在收盘时守住 7000 点。 三星电子和 SK 海力士在创纪录低估值区间交易 金融数据提供商 FnGuide 计算，截至 21 日，三星电子的 12 个月远期市盈率为 4.42x，SK 海力士为 4.73x。KOSPI 的远期 PER 降至 5.55x，低于 2008 年全球金融危机期间录得的 6.27x 低点。两家公司的合计市值在前一交易日占 KOSPI 的 51.09%，较上月 55.67% 的峰值下降 4.58 个百分点，但仍占指数一半以上。 海外投资者净买入 2.622 万亿韩元 22 日，海外投资者买入价值 2.622 万亿韩

Garmin Ltd. 股票在隔夜交易中上涨 1.3%。此前该公司在周三之前发布了 Cirqa 智能腕带，这是一款 200 美元的无屏健身追踪器。该发布是在上一交易日下跌之后进行的，并标志着 Garmin 进入由 Whoop 推行、且在专业运动员中广泛使用的健身腕带类别。可穿戴市场近期出现了竞争对手的举措：Google 在 5 月推出 100 美元的 Fitbit Air；两者都在不采用 Whoop 订阅模式的情况下提供核心功能。 Garmin 发布 Cirqa 智能腕带：无需订阅费 Garmin 发布了 Cirqa 智能腕带，定价 200 美元，且不需要额外订阅。该无屏健身追踪器用于监测睡眠、压力和生命体征，包括心率变异性、皮肤温度和血氧。设备可记录 80 种锻炼，并提供“Body Battery（身体电量）”功能。腕带续航被标称最长可达 10 天。Garmin 以跑步追踪智能手表和导航系统闻名，是最新进入该类别的公司。 Garmin 与 Google Fitbit Air 及 Whoop 竞争 Google 于 5 月推出 Fitbit Air，这是一款 100 美元的健身腕带。与

5 家 KOSDAQ 半导体材料、元件和设备类股票在 6 月 19 日至 7 月 22 日间跌幅介于 22% 至 46% 之间，尽管其第一季度业绩增幅强劲。Seojin System 下跌 46.30%，IO Technics 跌幅为 38.11%，ISC 下滑 24.46%，Soulbrain 减少 24.45%，Reno Industrial 也下跌 22.46%。这五只股票的平均收益为负 31.16%，而同期 KOSDAQ 指数的跌幅为 22.19%。上述价格回调发生在市场担忧 AI 基础设施投资可持续性以及半导体板块见顶情绪之际，尽管这些公司在第一季度实现同比经营利润增长，幅度介于 24% 至 237% 之间。分析师认为下跌源于在股价快速上涨后进行的获利了结，而非 AI 需求出现基本面恶化。外资在为期一个月的下跌期间净买入这五只股票合计超过 1.3 万亿韩元，其中集中买入发生在 6 月下旬至 7 月上旬。 5 家公司报告 Q1 经营利润增长 24% 至 237% Reno Industrial 作为半导体测试用测试座和针脚领域的专长公司，第一季度实现营收 998 亿韩元、经营利

根据基金评估公司 KG Zeroin 的数据，截至 7 月 20 日，韩国 ETF 市场的净资产为 437 万亿韩元，比 5 月 22 日创下的 533 万亿韩元的历史高点约减少了 100 万亿韩元。此次下跌发生在国内股市大幅下挫的背景下，导致基金申购与 ETF 持仓的估值均受到影响，其中杠杆产品的收缩最为显著。杠杆 ETF 会将基础资产的每日回报放大 2 倍，在下行行情中暴露出结构性脆弱性，部分产品在为期一个月的期间内净资产价值损失了一半。 KODEX 和 TIGER ETF 创下数万亿韩元资产下滑 KODEX 200 是韩国市场按管理规模计最大的 ETF，其净资产在 6 月 22 日至 7 月 20 日期间下降超过 9 万亿韩元。按资产规模排名第六的 TIGER Semiconductor TOP10 在同一时间内净资产减少超过 4 万亿韩元。 杠杆产品经历了更为严重的收缩。KODEX Leverage 的净资产从 10.8 万亿韩元降至 5.3 万亿韩元，降幅约为 50%。追踪三星电子和 SK Hynix、每日回报为 2 倍的 14 只单股票杠杆 ETF 在统计期间的合计净资产从

Alteogen，KOSDAQ 市值排名第一的生物医药公司，已通过其于 16 日披露的董事会决议，决定将原计划通过转板方式从 KOSDAQ 转至 KOSPI 的事项延期。公司在对资本市场环境变化、政府以及韩国交易所正在推进的 KOSDAQ 复兴政策，并结合自身成长战略进行全面审查后认为，继续留在 KOSDAQ 更有助于提升企业价值并最大化股东利益。此前，KOSDAQ 市场参与者担心，在指数下跌期间主要股票离开将带来负面影响；KOSDAQ 指数已从此前接近 1,000 的高点下滑至 750 水平。 Alteogen 于 16 日披露董事会决策 据 22 日的金融投资行业报道，Alteogen 于 16 日披露称，其董事会决定推迟 KOSPI 转板上市计划，并继续留在 KOSDAQ。KOSDAQ 协会及行业相关人士此前曾发出公开呼吁，要求 Alteogen“留在 KOSDAQ”，担心其转板至 KOSPI 后会出现龙头股票空白，并导致风险投资生态系统收缩。 公司分析预计净资金外流 3,600 亿韩元 Alteogen 的内部分析显示，若纳入 KOSPI200，公司预计权重约为 0.3%，较

SK Ecoplant 在“22일”进行需求预测时，为其 1000 亿韩元的公司债发行吸引了 9870 亿韩元的订单量，韩国投行业人士称其实现了 9.87 倍的超额认购比例。该 A 级公司的强劲表现源于其一季度收入同比增长 99.3% 至 4.8997 万亿韩元，经营利润从上年同期的 684 亿韩元飙升至 9314 亿韩元，得益于与半导体相关的建设订单扩张以及合并子公司业绩。募集资金将用于置换将于“31일”到期的公募债券中的 1000 亿韩元（合计 1230 亿韩元），资金缺口将由内部资金补足。 SK Ecoplant 三期合计吸引 9870 亿韩元债券订单 期限 1 年、计划发行 500 亿韩元的一个期次收到 2900 亿韩元订单；期限 1.5 年、计划发行 300 亿韩元的期次吸引 4640 亿韩元；期限 2 年、计划发行 200 亿韩元的期次在需求中斩获 2330 亿韩元。以 모집額 为基准，1 年期次相较各自公司债平均收益率利差低 36 个基点，1.5 年期次低 70 个基点，2 年期次低 61 个基点。公司提出的希望利率区间为相对各自公司债平均收益率的 ±30 个基点。最高增

Binance 公布将在 22 日 10:30 PM（韩国时间）上线 KORUB 代币化证券，时间与另外九个 bStocks 交易对一同进行。KORUB 基于 KORU，后者是一个在美国上市的 ETF，对韩国 KOSPI 指数施加 3x 杠杆。此次上线扩展了 Binance 面向韩国股票市场波动的产品线，此前该平台在 6 月推出了 KORUUSDT 永续合约。bStocks 是由 Binance 代理 Bitec Holdings Limited 发行的代币化证券，并以托管中的实物证券作为支撑。 Bitec Holdings Limited 发行由实物证券担保的 bStocks Bitec Holdings Limited（Binance 的代理）通过持有实物证券作为抵押品，并据此发行代币化证券来发行 bStocks。KORU 代币化证券的代码为 KORUB，遵循 bStocks 命名规则，即在产品名称后追加 “B”。这一结构使交易者能够通过基于区块链的代币获得对基础证券的敞口，同时发行方对实际资产保持托管。 Binance 于 6 月推出 KORUUSDT 永续合约 Binance

Lynq 于 7 月 21 日与 Nonco 合作，为机构客户提供全天候稳定币流动性，消除了与传统银行营业时间相关的运营限制。该合作使客户能够随时将代币化基金份额（TFND）转换为稳定币，包括 USDT、USAT、RLUSD 和 USDC，并可反向兑换。客户可绕过仅在美国境内银行营业时段内运作的美国电汇限制。该合作解决了机构在持续交易的数字资产市场中长期存在的摩擦痛点。 Lynq 和 Nonco 为机构客户实现 24/7 稳定币转换 该协议指定 Nonco 为 Lynq 的专用流动性设施，使客户能够随时将 TFND 转换为诸如 USDT、USAT、RLUSD 和 USDC 等稳定币——并可反向转换。此前，Lynq 账户只能通过美国电汇方式注资，而美国电汇仅限于国内银行营业时段。该合作通过在代币化基金份额与交易性稳定币之间提供“永远在线”的通道，移除了这一限制。 Nonco 作为场外 OTC 流动性提供者运营 在初始阶段，Nonco 将作为场外流动性提供者运营，为 TFND 持有者提供直接的双边 OTC 结算。客户将 TFND 份额转入 Nonco 指定的 Lynq 钱包，然后 Nonc

KB 国民银行在 22 日宣布，它已提名成均馆大学软件融合学院教授郑润庆（Chung Yoon-kyung）作为独立董事候选人。此次提名是在 KAIST 计算学院前独立董事、教授文秀福（Moon Soo-bok）出于个人原因辞职之后进行的。该行独立董事提名委员会经过五次会议以及三轮候选人筛选与资质核验后选定郑教授。具体而言，委员会旨在寻找数字、IT 和 ICT 领域专家，以接替同样专攻这些领域的离任董事。随着具备基于 AI 的服务与数据分析能力成为银行核心竞争力因素，委员会认为郑教授在人工智能方面的专业知识与丰富经验将有助于增强 KB 国民银行董事会的多样性与整体能力。 KB 国民银行进行五轮遴选流程 截至 22 日，KB 国民银行独立董事提名委员会共召开五次会议。在最终确定候选人之前，委员会开展了三轮候选人库遴选及资质核验程序。委员会认为，前任董事为数字与 IT 专家，因此从同一数字、IT 和 ICT 专业领域中选出新的独立董事候选人。 郑教授拥有计算机科学博士学位及 AI 研究经验 郑教授从北卡罗来纳州立大学获得计算机科学博士学位。她在加入成均馆大学之前，曾担任三星先进技术研究院（

根据金融信息公司 FnGuide 的数据，截至 7 月 22 日，按市值计算的韩国前 20 只股票中，其当前股价与证券公司目标价格之间的平均差距达到 64.33%。该差距较去年年底的 25.04% 约扩大了 2.5 倍。证券公司对大市值股票维持其中期盈利预测，但实际股价波动剧烈，从而拉大了目标价格与市场估值之间的差距。 五大股票目标价格差距超 90% 在按市值计算的前 20 只股票中，有 5 只股票记录的目标价格差距超过 90%，其中部分超过 100%。三星电子的目标价格为 513,958 韩元，而其当前价格为 259,000 韩元，导致差距为 98.44%。SK 海力士的目标价格为 3,547,917 韩元，对应当前价格为 1,836,000 韩元，差距为 93.24%。三星电机（与人工智能（AI）价值链相关）显示，其目标价格为 250 万韩元，当前价格为 1,253,000 韩元，差距为 86%。 HD 现代重工记录的目标价格为 911,524 韩元，对比当前价格为 451,500 韩元，差距为 96.24%。斗山 Enerbility 在市值居前股票中记录的最高差距为 117.0

Bitfinex 分析师在 21日（当地时间）识别出 68,000 美元作为比特币的关键阻力区，此前比特币从月度低点反弹了 15%，推动价格从 66,000 美元上方攀升至一月高位。该阻力位对应的是过去五个月内买入比特币的投资者的平均买入价格，因此可能带来潜在的卖压，因为盈亏平衡持有者可能会退出仓位。该价格区间也标志着 6 月中旬比特币尝试反弹时所触及的高点，随后比特币又跌回 58,000 美元以下，这表明根据 Bitfinex 于 21日 发布的报告，首次对该阻力区的回测可能引发强烈的市场反应。 Bitfinex 将 68,000 美元认定为关键阻力区 Bitfinex 分析师在报告中表示，比特币在突破 66,000 美元后录得超过一个月来的最高水平，但 68,000 美元区间可能出现强劲的卖出压力。交易所分析团队解释称，68,000 美元代表了一个与过去五个月内买入比特币的投资者平均买入价格相近的水平，这使得出现亏损的投资者很可能会卖出以收回本金。该价格水平也与比特币在 6 月中旬尝试反弹但随后大幅下跌并跌回 58,000 美元以下时的高点重合；Bitfinex 预计该阻力区的首次

韩国散户投资者在 7 月 1 日至 21 日期间净买入 28.788 亿美元的美国股票，净买入额是 6 月 6.3295 亿美元的四倍多。随着 KOSPI 指数下滑至 6500 点附近且波动加剧，三星电子与 SK Hynix 的股价也因近期高点后的回落而受到冲击；这背后是半导体板块“见顶”担忧，以及中东地缘政治风险。投资者存款——指等待部署到韩国股票的资金——在韩国金融投资协会数据中显示，从 7 月 1 日的 120.0837 万亿韩元降至 7 月 20 日的 112.519 万亿韩元，约减少 80 万亿韩元。此外，韩元兑美元汇率从 7 月初的 1560 韩元下跌至 1470 多韩元，促使投资者为购买美国股票投资而买入美元。 7 月韩国投资者存款减少 80 万亿韩元 根据韩国金融投资协会的数据显示，7 月 1 日的 120.0837 万亿韩元降至 7 月 20 日的 112.519 万亿韩元，韩国投资者存款约减少 80 万亿韩元。韩国证券存托公司的 SEIBro 门户数据显示，7 月 1 日至 21 日美国股票净买入额达到 28.788 亿美元，其中仅 7 月 20 日至 21 日两天

Trinity Air，原名 T'way Air，正着手在原定于 24 日举行的股东会议之前进行 5:1 的股票合并，合并生效时间为 8 月 11 日。此举旨在将股价抬升至韩国金融监管机构于 7 月 1 日推出的 1,000 韩元门槛之上，作为新的退市标准。Trinity Air 股价于 5 月 22 日收于 558 韩元，自 4 月 21 日以来一直低于 1,000 韩元。在新规则下，若韩国股票连续 30 个带单天数交易价格低于 1,000 韩元，将面临行政监管指定；如果在 90 天内未能将股价恢复至门槛之上，可能被执行退市。 韩国监管机构推出 1,000 韩元退市门槛 金融服务委员会与韩国交易所于 7 月 1 日实施新的退市要求，目标是交易价格低于 1,000 韩元的股票。未能在连续 30 个带单天数内维持 1,000 韩元门槛的股票，将被指定为行政监管事项。随后，公司必须在 90 天期限内，于连续 45 个带单天数将股价恢复至 1,000 韩元或以上，以避免最终退市。自该规则生效以来，Trinity Air 股价在 500-700 韩元区间波动，使公司在若当前价格水平持续的情况下

韩国股市在 22 日经历波动交易后收涨。尽管盘中在 14 点以后因激进的机构抛售而放弃大部分盘中涨幅，KOSPI 指数仍上涨 49.75 点（0.74%）至 6797.70。该基准指数早盘开盘时比前一交易日高出 304.14 点（4.51%），报 7052.09，并在上午交易中短暂收复 7000 点关口，主要受到对美国半导体投资乐观情绪的推动。获利了结发生在机构投资者在午后早些时候维持较小卖出仓位后，进一步扩大卖出之际；其中大部分机构抛售集中在 ETF（交易型开放式指数基金）交易，总计 9664亿韩元。外国投资者将连续买入纪录延长至三个交易日，买入价值 200万亿韩元的韩国股票。 KOSPI 因机构抛售放弃上午涨幅 KOSPI 指数开盘报 7052.09，在 9:06 AM 触发买方程序交易中止。指数盘中最高触及 7166.00，随后在 14 点以后机构投资者开始激进抛售。机构投资者卖出价值 1.3868 万亿韩元的股票，其中通过代表 ETF 交易的金融投资账户卖出 9664亿韩元。散户投资者在该时段卖出 1.2278 万亿韩元。 外国投资者延长三日连续买入 外国投资者买入价值 200

美国证券交易委员会（SEC）对 Mining Automatic 及其创始人 Zan Shaikh 提起诉讼，指控马萨诸塞州的该运营方在一项加密货币挖矿计划中诈骗投资者：该计划在 2023 年至 2025 年间从数百名投资者筹集了 2200 万美元（$22 million）。SEC 指控，只有大约 13% 的资金用于实际的挖矿业务，而该业务大约产生 110 万美元；同时向投资者支付了 180 万美元，从而呈现出类似庞氏骗局的特征。监管方称，该运营方承诺凭借其加密货币挖矿专业知识提供有保障的回报，但却将大量资金转用于营销、与业务无关的商业投资以及个人开支，并且截至 2025 年 3 月 停止向投资者付款。 Mining Automatic 通过先进运营承诺稳定回报 根据 SEC 的起诉状，Mining Automatic 的网站声称其为投资者提供机会，使其能够依靠自身在加密资产挖矿方面的专业知识获得持续的被动收入。网站宣称其所谓“先进运营”“尖端技术”以及“独家采购的低成本能源”使其能够以“面向未来”的方式并以“安全”的方式“实现稳定回报”。网站还称，Mining Automatic 在

本周油市和黄金市场将迎来关键的经济数据发布，交易员将重点关注英国通胀、欧洲央行（ECB）的利率决策以及英国制造业数据。英国通胀预计将从 2.8% 下调至 2.7%，并将在周三 06:00 GMT 发布；与此同时，欧洲央行预计将在周四 12:15 GMT 将利率维持在 2.40% 不变。油价在近期涨幅之后小幅回落，因为交易员在权衡美伊紧张局势与停火提议。黄金则上涨至一周高点，并在约 $4,000 附近获得支撑；地缘政治不确定性为黄金提供了支撑。受计划中的数据发布影响，预计短期内汇率与大宗商品价格将出现波动，投资者将在评估通胀走势的同时，研判央行政策信号。 英国通胀和欧洲央行利率决策定于周三与周四 英国通胀率计划在周三 06:00 GMT 发布，市场一致预期 6 月将从 2.8% 下调至 2.7%。欧洲央行利率决策定于周四 12:15 GMT 公布，市场一致预期央行将把利率维持在 2.40% 不变。日本通胀率计划在周四 23:30 GMT 发布，预期 6 月为 1.7%，此前为 1.5%。英国制造业 PMI（初值）计划在周五 08:30 GMT 发布，预期值为 52，高于此前的 52.5。

标普道琼斯指数（S&P Dow Jones Indices）和 Pantera Capital 于 7 月 20 日推出了标普 Pantera 数字资产指数（S&P Pantera Digital Asset Index）。该基准旨在帮助机构投资者基于可衡量的经济基本面而非价格动能或市值来配置加密货币资本。该指数包含 18 种通过基于规则的方法筛选出来的数字资产，筛选指标包括协议收入、流动性和市场规模。其中，Ether（ETH）、BNB 和 Solana（SOL）是三大持仓，其后依次为 TRON（TRX）和 Hyperliquid（HYPE）。此次推出体现了传统大型金融指数提供商对以基本面驱动的加密投资方式的最强背书之一：Pantera Capital 提供数字资产专长，而 S&P 则提供指数治理、方法论与计算框架。 标普 Pantera 指数采用基于收入的遴选方法 与主要按市值对资产进行排序的传统加密货币指数不同，标普 Pantera 数字资产指数的成分起点来自更广泛的标普加密货币广泛数字资产指数（S&P Cryptocurrency Broad Digital Asset Inde

Telegram 将在夏季结束之前向其每个版本的消息应用软件推出原生非托管加密货币钱包，使其拥有超过 10 亿月活跃用户的受众能够使用即时、零手续费的 Gram 转账。Gram 是此前称为 Toncoin 的加密货币。据创始人 Pavel Durov 的说法，该发布代表了历史上非托管加密货币钱包规模最大的推出。该钱包将使用户对自己的私钥拥有直接控制权，从而让他们能够管理自己的数字资产，而不必依赖第三方来托管资金。此次推出是在 Gram 名称复兴之后展开，并标志着 Telegram 在重新参与 The Open Network 方面又迈出了一步。 Pavel Durov 宣布历史上规模最大的非托管钱包推出 Pavel Durov 表示，即将推出的版本代表了历史上规模最大的非托管加密货币钱包推出。内置钱包旨在减少对第三方托管方的依赖，同时扩展 Telegram 更广泛的区块链生态系统。用户将控制自己的私钥，并直接管理数字资产，而无需依赖外部托管方来托管资金。 Telegram 钱包服务拥有 1.5 亿注册用户 Telegram 当前提供一项 Wallet 服务，拥有超过 1.5 亿注册用户

Morpho 于周二在 Coinbase 的 Base 网络上推出其固定利率借贷协议 Midnight，使出借人和借款人可以设定自己的利率、到期时间和贷款条款，而不是依赖算法定价。首个市场覆盖多个到期日的 cbBTC 和 USDC。Morpho 的净存款约为 75.6 亿美元，其中约 31.5 亿美元在 Base 上，而新的固定利率协议与其现有的 Morpho Blue 变动利率池并行运行。 Morpho Midnight 引入按用户设定的固定利率贷款撮合 Midnight 通过报价匹配贷款。出借人和借款人各自提出利率、到期时间和其他条款，当竞争性报价相互匹配时，贷款就会形成。这会在一段设定期间内产生固定义务，因此双方在发起时就都知道成本与收益率。相较之下，大多数链上借贷市场运行的是随共享池中供需变化而浮动的利率，利率可能从一个区块到另一个区块波动。 首批市场覆盖多个到期日的 cbBTC 与 USDC 首个市场覆盖多个到期日的 cbBTC（Coinbase 的包装比特币）和 USDC。每一对资产都位于各自独立的市场中，该市场包含与之相关的任何坏账，而该协议为非托管。 Midnight

Galaxy Digital 已承诺投入 500 万美元到一项 Bitcoin 量子就绪（Quantum Readiness）倡议中，以资助在抗量子安全防护方面工作的开发者。这家总部位于美国的加密金融服务公司正在应对一种漏洞，影响约 690 万 BTC——约占通过挖矿获得的全部 Bitcoin 的三分之一——理论上可能被足够强大的量子计算机利用其暴露的公钥。该威胁针对的是 Bitcoin 的数字签名系统，用于证明所有权并授权交易，而不是网络的存币或挖矿机制。 Galaxy Digital 投入 500 万美元用于 Bitcoin 量子安全开发 Galaxy Digital 的 500 万美元基金接受来自开发者的资助申请，开发者将聚焦三项核心领域：抗量子的签名方案、帮助用户将钱包迁移到更安全的地址格式的工具，以及对现有基础设施进行安全审计。据 CoinDesk 称，该公司也正在寻求行业内其他公司的额外支持，以加速新加密标准的采用。 这种机构性的承诺将外部资本直接引导至开发者，试图压缩原本可能因社区审议而拉长数年的时间表。此举表明，主要的币圈金融参与者认为 Bitcoin 的量子安全是近期