贵金属市场与宏观流动性环境

根据金10数据，7月10日凌晨2:30，上海黄金期货（主力合约）上涨1.31%，上海白银期货（主力合约）上涨3.22%，SC原油期货（主力合约）下跌3.22%。

根据上海黄金交易所，黄金T+D期货上涨1.16%至每克901.36元，白银T+D期货上涨2.96%至每千克14,653元，截止7月9日（星期四）收盘。

据 Kitco 新闻，美国截至7月4日当周的首次失业救济申请人数为215,000，低于经济学家的预测值218,000。受强于预期的劳动力市场数据影响，现货黄金价格突破每盎司4,100美元，最高触及4,120.16美元，最后交易价为4,112.10美元，日内上涨0.86%。四周移动平均新增申请人数也低于预期，为218,750，预测为220,000，而持续失业救济申请人数为1.814 million，低于预期的1.820 million。

黄金在第二季度下跌了14.1%，为12年来最差的季度表现，依据景顺的季度黄金展望。此次下跌由能源价格飙升推动，提升了通胀预期并引发了美联储加息的可能性。6月24日，黄金价格首次跌破每盎司4,000美元，自2025年11月以来首次如此，季度结束时为4,008美元，抹去了所有第一季度的涨幅，并比今年一月末创下的盘中历史高点下跌超过1,500美元。尽管出现了自2013年第二季度22.7%的下跌以来最严重的回调，景顺分析师仍对2026年下半年持乐观态度，理由是央行需求提供的结构性支撑，世界黄金协会调查的央行中有45%预计在未来12个月内增加黄金储备。 黄金价格在第二季度下跌14.1% 景顺的Sam Whitehead、Benjamin Jones 和 David Scales 表示，第二季度黄金价格下跌14.1%，大幅抹去第一季度的涨幅，远离今年一月末创下的盘中历史高点每盎司超过1,500美元。4月波动性增加，但大部分跌幅发生在接下来的两个月内。6月24日，黄金首次跌破每盎司4,000美元，自2025年11月以来首次如此。之后几天，黄金价格在该水平附近波动，季度结束时为4,008美元。作者指出

根据景顺的季度黄金展望，黄金在2026年第二季度下跌14.1%，创下12年来最差季度，6月24日金价首次跌破每盎司4000美元，自2025年11月以来首次如此。尽管出现调整，景顺仍对2026年剩余时间持乐观态度，理由是央行需求强劲。世界黄金协会报告称，89%的受访央行预计未来一年全球黄金储备将增加，其中45%计划提高自身持有量。黄金在过去12个月内上涨21.3%，景顺分析师指出，央行购买——主要不受价格影响，受储备多元化和通胀保护驱动——将在年底前为价格提供结构性支撑。

根据波兰中央银行行长格拉平斯基的说法，截至7月10日，该银行今年已购买了82吨黄金，利用近期价格下跌的机会。自4月份数据公布以来，银行又增持了价值约50亿美元的37吨黄金。格拉平斯基在华沙的新闻发布会上表示，银行在近期价格下跌带来的机会中持续买入黄金，自4月以来黄金价格已下跌超过10%。波兰中央银行持有632.4吨黄金，目标为700吨，其中105吨存放在波兰，剩余部分存放在伦敦和纽约。

据上海黄金交易所，黄金 T+D 下跌 0.6% 至 897.46 元/克，白银 T+D 在 7 月 9 日夜盘开盘时上涨 1.22% 至 14,406 元/千克

紫金黄金国际（股票代码：02259）宣布截至6月30日的中期利润约为14亿美元。较去年同期的5.2亿美元增长169%。香港上市的黄金生产商将利润激增归因于黄金产量的增加、黄金销售价格的上涨，以及在加纳和哈萨克斯坦新收购的两个运营金矿的利润贡献。 中期黄金产量增加至27吨 公司报告中期黄金产量升至约27吨，而2025年上半年（不包括波尔格拉矿产出）约为19吨。期间黄金销售价格也同比上涨，推动收入增长。产量的增加是公司上半年利润扩大的主要驱动因素。 在加纳和哈萨克斯坦收购的矿山贡献利润 紫金黄金国际收购的两个运营金矿项目在中期内产生利润。加纳阿克耶姆金矿交易于四月完成，哈萨克斯坦里德尔金矿交易于十月完成。根据公司公告，这两项收购在报告期内对集团财务表现产生了积极影响。 常见问题 紫金黄金国际截至6月30日的中期利润是多少？ 紫金黄金国际报告归属于股东的中期利润约为14亿美元，较去年同期的5.2亿美元增长169%。 紫金黄金国际在中期内生产了多少黄金？ 公司中期生产约27吨黄金，而2025年上半年（不包括波尔格拉矿产出）约为19吨。产量的增加，加上黄金销售价格的上涨以及在加纳和哈萨克斯坦收购

商品矿业ETF在过去三个月录得两位数的亏损，原因是原材料价格停止上涨并出现获利回吐。黄金矿业ETF GDMN在此期间下跌-28.46%，白银矿业ETF SLVP和SILJ分别下跌-16.42%和-17.22%。此次回调紧随去年底和今年初的强劲表现，当时这些产品在全球ETF收益排名中占据主导地位。矿业公司股票在调整期间通常会出现放大式下跌，因为商品价格变动直接转化为收入和盈利能力。铜矿ETF COPJ在主要商品矿业ETF中表现为唯一正向，三个月上涨0.15%，原因是来自人工智能基础设施投资的结构性需求预期。 黄金矿业ETF录得剧烈三个月下跌 根据本月7日的KOSCOM ETF CHECK数据显示，Wisdom Tree 高效黄金+黄金矿业策略（GDMN），同时投资黄金期货和黄金矿业公司股票，三个月回报为-28.46%。专注于黄金矿业股票的Global X 黄金矿业（GOEX）同期暴跌-19.38%。尽管近期亏损，GDMN和GOEX的1年回报分别为46.57%和56.21%，但短期表现明显减弱，因年初的涨势后出现抛售压力。 矿业公司是黄金价格波动以杠杆形式反映在盈利中的行业，导致在调整期间

据首尔经济报道，从2025年末到2026年初，商品开采交易所交易基金（ETF）曾在全球ETF收益中名列前茅，但在过去三个月中出现了大幅下跌。黄金开采策略ETF GDMN在截至7月7日的三个月期间下跌了28.46%，而以黄金为重点的GOEX下跌了19.38%，根据Koscom ETF CHECK。白银开采ETF SLVP和SILJ分别下跌了16.42%和17.22%，随着商品价格上涨后获利了结加快。黄金价格从一月的盘中纪录每盎司5595美元回落至六月底的4000美元以下。铜开采ETF COPJ在此期间唯一上涨，涨幅为0.15%，受到人工智能基础设施投资的结构性需求支撑，而锂开采ETF LITP由于供应扩张担忧下跌了12.56%。

据 Odaily 报道，Polymarket 已推出永续合约交易，支持包括 BTC、ETH、SOL、HYPE 在内的 10 种资产，以及黄金、白银和股票指数（SP500、NAS100、WTIOIL、SPCX）等传统资产。该平台提供最高 20 倍的杠杆。

Capital.com 报告第二季度客户交易总量为1.13万亿美金，黄金占全部平台活动的42.4%。由于地缘政治紧张局势、商品市场波动和美国利率预期转变，散户交易者转向贵金属。线上交易平台在四月至六月期间记录了3490万笔交易，尽管总交易数量下降了23.2%，但客户平均持仓规模增加了16%，达到约3.24万美元。交易活动经历了三个不同的阶段：四月的霍尔木兹海峡中断使资金集中在能源和黄金市场，五月随着美国科技公司强劲财报，资金转向股票，六月随着联邦储备加息预期推动黄金逼近每盎司4000美元，同时股市波动性增加。 三个市场阶段塑造了第二季度的交易活动 四月受地缘政治风险主导，霍尔木兹海峡的临时中断使交易者将资金集中在能源和贵金属市场。黄金尤为受到关注，投资者在高度不确定性中寻求传统避险资产的敞口。 随着五月局势缓和，关注点转向股票，受美国科技公司强劲财报和市场情绪改善的影响。交易量下降至3694亿美元，使五月成为本季度最安静的月份。 到六月，市场预期联邦储备可能维持较高利率，推动黄金价格回升至每盎司4000美元左右，而股市的再度波动促使交易者增加对股指的敞口。 Capital.com高级市

根据 Capital.com，黄金在 2026 年第二季度平台上的零售交易中占据主导地位，交易总额为 1.13 万亿美元中的 42.4%，涵盖四月至六月期间。黄金作为最活跃的交易工具，显著领先，反映了三个不同的市场主题：四月通过霍尔木兹海峡的地缘政治紧张局势和航运中断促使交易者将资金转向贵金属作为避险资产；五月美国科技公司强劲的财报引发对股票的关注；六月，市场预期美联储加息推动黄金价格回升至每盎司 4,000 美元左右，同时股市波动加剧，促使投资者增加股票指数的敞口。 美国科技100指数占平台交易量的 25.9%，排名第二，其次是 WTI 原油（7.0%）、道琼斯 30（4.8%）和 DAX 40（4.0%）。尽管总交易次数下降 23.2%，但平均每笔交易规模增长 16%，从 27,950 美元升至 32,418 美元，表明在宏观经济形势明朗后，交易者减少了交易次数但增加了每笔交易的规模。

7 月 9 日，上海黄金交易所黄金合约（T+D）收盘价为每克 897.46 元，下降 0.6%。白银合约（T+D）收盘价为每千克 14,443.0 元，下降 2.11%。

根据金10合约，7月9日北京时间15:00，现货白金上涨1.86%，现货钯金上涨1.78%。

钯金现货价格当日上涨 2.00% 至每盎司 1238.87 美元，截至 7 月 9 日

汇丰银行将 2026 年和 2027 年的平均黄金价格预测分别下调至每盎司 4560 美元和 4925 美元，低于之前的估算的每盎司 4864 美元和 5000 美元。此次修正反映了该行对这两个时期黄金市场动态的最新展望。

汇丰银行最新展望预测，到 2027 年底，黄金价格将达到每盎司 5025 美元

根据 Gate 数据，现货黄金触及每盎司 4100 美元，今日上涨 0.55%。

香港股市在下午交易中下跌超过200点，恒生指数跌破24000点，截至下午2:05。市场开盘下跌18点，早盘曾短暂上涨154点，随后卖压加剧。此前一天，指数上涨702点，突破24000点，主要受中东地缘政治局势恶化影响。 恒生指数盘中波动剧烈，振幅达282点 恒生指数开盘下跌18点，最初跌幅超过100点，随后买盘推动市场转为上涨。指数盘中最高达24353点，比开盘价上涨154点。午盘后，卖压增强，指数跌破上午低点，最低至23917点，跌282点。 截至下午2:05，恒生指数报24013点，下跌185点或0.77%。恒生中国企业指数下跌80点或0.99%，至8004点。恒生科技指数下跌7点或0.15%，至4723点。 科技股表现分化，阿里巴巴领涨 科技股表现分化。腾讯（00700）逆转早盘涨势，下跌2.3%，至467.6港元。阿里巴巴（09988）延续前一日12%的涨幅，涨0.7%，至108.3港元。 美团（03690）下跌3.1%，至78.4港元。百度（09888）下跌3.2%，至113.8港元。京东（09618）下跌0.5%，至107.9港元。小米（01810）在前一日大涨后回落2.5