Gate 深度報導與加密市場分析

美國現貨比特幣與以太幣交易所買賣基金（ETF）在 6 月 4 日結束了自推出以來最長的資金流出連跑。根據 SoSoValue 數據，比特幣 ETF 在經歷 13 個連續交易時段資金流出後，錄得 305 萬美元淨流入；以太幣 ETF 則吸入 1,930 萬美元，終結為期 17 天的資金流出。比特幣在週五交易於約 62,300 美元附近，以太幣則在 1,660 美元附近，因數位資產在進入週五美國就業報告前仍承壓。此次反轉發生在一天前。標準渣打（Standard Chartered）全球數位資產研究主管 Geoffrey Kendrick 告訴客戶，底部「幾乎到了」，並稱 62,000 美元到 64,000 美元區間是「大家都想要的買入區」。 6 月 4 日現貨加密 ETF 創下淨流入紀錄 根據 SoSoValue 數據，美國現貨比特幣 ETF 在 6 月 4 日錄得 305 萬美元淨流入，這是它們在 13 個連續資金流出交易時段後的首個正值日。現貨以太幣 ETF 吸入 1,930 萬美元以終結為期 17 天的資金流出連跑。現貨 XRP ETF 增加 384 萬美元，現貨 HYPE ETF

英國金融監管局（Financial Conduct Authority, FCA）在 5 月 21 日將 Hyperliquid 與 Hyper Foundation 列為未獲授權，並表示該平台可能在英國境內未經許可提供或宣傳金融服務。監管機關警告用戶應避免與該平台進行交易。本週這則通知在搜尋結果中的曝光度更高，使外界重新關注 Hyperliquid，因其是加密貨幣中規模最大的永續合約（perpetual futures）交易場之一；同時，外界也因加密貨幣永續合約市場的監管疑慮而持續升溫。 FCA 於 5 月 21 日發布未獲授權警告 英國金融監管局在一份日期為 5 月 21 日的公告中表示，Hyperliquid、Hyper Foundation、該協議的應用程式，以及其社群管道可能在未獲許可的情況下於英國提供或宣傳金融服務。監管機關表示，Hyperliquid「可能在未獲授權的情況下提供或宣傳金融服務或產品」，並警告用戶「避免與該平台進行交易」。據稱，這則公告在本週之前似乎未引起太多注意；直到本週它才開始在 Decrypt 審閱的搜尋結果中更顯眼地出現。 CME 執行長警告：加密貨

Bankless 聯合創辦人 Ryan Sean Adams 表示，如果原生代幣 ETH 無法確立自己作為被公認的全球價值儲存工具，則必須將以太坊視為失敗的專案。Adams 釐清，他個人仍對該網路保持長期信心，並持續持有其 ETH 儲備。此警告是在來自替代的第一層（Layer-1）網路（例如 Solana）的競爭壓力，以及以太坊在資產類別表現上與比特幣脫鉤的背景下出現。 第二層（Layer-2）網路使以太坊的手續費收入碎片化 活躍用戶與零售交易量遷移至獨立的第二層（Layer-2）擴容網路，已使生態系統的內部手續費資金流碎片化。第二層（Layer-2）網路在鏈下執行交易，並將最少的資料封包結算回主以太坊層，從而降低基礎網路對 gas 的整體需求。這種下降削弱了會將代幣從流通中移除的通縮燒毀機制。 David Hoffman 賣出 ETH 投資組合，Bankless 進行重組 Adams 的警告接續著一項披露：他的 Bankless 聯合創辦人 David Hoffman 已將其個人全部 ETH 投資組合變現，以便轉向替代型基礎設施布局。兩位創辦人之間的分歧促使 Bankless 進行公

輝達（Nvidia）執行長賈森·黃（Jensen Huang）於 6 月 5 日晚上 7:10 在首爾麻浦區（Mapo-gu）弘益大學站（Hongik University Station）附近的一家韓式烤肉餐廳，與崔泰源（Choi Tae-won，SK 集團董事長）、具光謨（Koo Kwang-mo，LG 集團董事長）以及李海鎮（Lee Hae-jin，Naver 董事長）會面。此次聚會聚焦於高頻寬記憶體（HBM）、物理 AI（Physical AI）與 AI 資料中心等領域的合作。黃此次訪韓也標誌著他在 10 月下旬先前拜訪首爾、會晤三星與現代汽車高層約七個月後，再度回到首爾。 6 月 5 日 黃 在弘大餐廳聚集高層 具光謨最早於下午 6:52 抵達，其後為崔泰源與李海鎮。高層們在黃到來前先進行輕鬆交談並互敬酒杯；黃抵達時穿著黑色皮革外套。四位參與者先舉起啤酒杯進行初步敬酒，隨後一邊用餐烤肉與飲品，一邊繼續討論。餐廳周邊吸引了大量市民與媒體人員。 晚餐期間 黃 與民眾互動 黃為在附近桌用餐的一名小孩簽名，並合影留念。用餐期間，他走到餐廳外，親自向聚集在外的市民與記者分發點心。 晚餐

Grayscale 對 Strategy 的槓桿式比特幣（Bitcoin）累積模型提出疑慮，原因是該公司於 6 月 1 日出售 32 BTC。Grayscale 研究主管 Zach Pandl 表示，若 Strategy 所偏好的股權工具價格走弱，可能會提高股利（dividend）承諾並增加進一步出售比特幣的可能性。該報告發表之際，Strategy 持有約 84 萬 BTC，正面臨外界對其透過槓桿式金庫做法持續擴大比特幣持倉能力的審視不斷升高。 Strategy 於 6 月 1 日出售 32 BTC Strategy 於 6 月 1 日披露，已售出 32 枚比特幣。該數量相較於公司的資產負債表規模相對有限，公司目前持有約 84 萬 BTC。根據 Grayscale 的報告，此舉標誌著該公司作為最大型比特幣上市企業持有者之一的顯著轉變，並打擊了投資人情緒。 Grayscale 指出，最新一波市場波動在某種程度上是由 Strategy 的披露所驅動。該機構表示，Strategy 持續增加比特幣持倉的能力正在變得更有限，而這一發展可能促成整體更大範圍市場的波動加劇。Grayscale 也推測

CME Group 董事長兼執行長 Terry Duffy 週四就首批獲美國批准的永續期貨合約發出廣泛的否定，警告這些產品可能使散戶交易者面臨更高的槓桿。Duffy 在 Piper Sandler 全球交易所暨金融科技（Global Exchange & Fintech）會議上表示，他對這些合約的設計方式抱持嚴重疑慮。他指出在離岸市場中，永續期貨的槓桿介於 20x 至最高 250x——相較之下，CME 在加密產品上的約 5x 架構。這項批評是在美國商品期貨交易委員會（CFTC）批准首批與加密貨幣價格掛鉤的永續期貨合約數天後出現；其中 Kalshi 在 5 月 29 日掛牌該等合約。 Duffy 警告永續期貨的高槓桿 Duffy 在會議上表示，他不喜歡看到不理解產品的人，可能會在第一時間就被迫爆倉、遭到清算而進入自己不該待的合約。他將當前市場行為比作 2008 年金融危機前的狀況，並表示：「我真的相信這就是 2007 年。房地產市場已被投機市場取代，包括各種預測以及其他一切，而這可能是一場等待發生的災難。」 永續期貨讓交易者能在不設到期日的情況下，針對資產價格採用槓桿部位；不同於傳統期貨

Solana（SOL）失去上升通道支撐，並正在測試接近 67.48 美元的關鍵日內底部，根據 More Crypto Online 與 EllioTrades 的技術分析。該跌破發生在分析師所稱的「修正式反彈」之後，而非「推進式上漲」。而從 2 月低點的回升嘗試，如今被視為更大看跌 Elliott Wave 結構中的 B 波。More Crypto Online 的分析師指出，62–43 美元區間為主要支撐區，並強調斐波那契回撤位 62.43 美元與 43.22 美元，可能成為下跌若持續時的買方切入點。 Solana 於 62–43 區間失守上升通道支撐，並確定支撐區 SOL 跌破了 More Crypto Online 先前所追蹤的上升通道支撐。圖表顯示，該跌破是在一次從反彈嘗試之後發生；分析師將這次反彈歸類為「修正」而非在其偏好的 Elliott Wave 計數下的「推進」。 根據分析，從 2 月低點的反彈被視為在更大看跌結構中的 B 波反彈。市場現在正依據此解讀進入下一段下跌。 More Crypto Online 指出，主要支撐區位於 62 到 43 美元之間。圖表將接近 62

Alphabet 正在透過出售股票尋求 850 億美元的新增資金，以資助其人工智慧基礎建設擴建；該公司本週公布稱，在將募股規模由最初的 800 億美元提高後，現在要籌資 850 億美元。此資金募集的時點，正值 Alphabet 股價完成連續第四個週度下跌，這是超過一年來最長的連跌走勢；此前一個月，市場市值一度使該公司短暫超越 Nvidia。此項股票發售包含來自伯克希爾哈撒韋的 10 億美元投資，並延續自去年 11 月以來已累計超過 550 億美元的債務籌措。CEO Sundar Pichai 表示，此次募資回應企業與消費者的需求，而這種需求已「明顯超過」Alphabet 的可用供給量；CFO Anat Ashkenazi 則稱這是「一項具策略性的主動舉措，用以優化我們的財務彈性」。此輪資金募集發生之際，Alphabet 面臨的資本支出指引為全年最高 1900 億美元；同時包括 SpaceX、Anthropic 與 OpenAI 在內的主要 AI 競爭對手，正準備推出規模可觀的 IPO 方案。 Alphabet 透過股票銷售與伯克希爾投資籌得 850 億美元 Alphabet 週一宣布，

Broadridge 已任命 Ignacio Escobedo 擔任南歐 Premier Account Leader，並在金融科技供應商擴大涵蓋範圍之際，加入一位曾任倫敦證券交易所集團（London Stock Exchange Group）高層的前主管，負責歐洲與亞洲的策略型客戶高階聯繫。該任命使 Broadridge 在 Southern Europe（南歐）獲得一位專責高階主管，負責全企業層級的關係維繫。在該地區，銀行、券商、資產管理機構與市場基礎設施供應商正增加對交割後（post-trade）系統、資料、自動化、投資人溝通與財富科技（wealth technology）的支出。Escobedo 在金融服務領域累積超過 27 年，專注於資料策略、業務開發與全球策略型客戶管理；先前在 LSEG（倫敦證券交易所集團）領導跨業務線的全球策略型客戶。此角色是 Broadridge 努力深化其在正進行交割後現代化與跨境整併的地區（Southern Europe），與客戶進行策略性互動的一部分。 Escobedo 從 LSEG 帶來 27+ 年經驗 Escobedo 在金融服務、資料策略、

根據近期分析師的評估，Ethereum 面臨兩種彼此分歧的技術情境。Gert van Lagen 在雙週線圖上辨識出一個擴張對角形態，並預測隨著多年的 Elliott Wave 結構中的 Wave 5 發展，可能的目標區間在 10,000 美元到 22,000 美元之間。另一方面，Ali Charts 指出在三日週期中跌破 1,825 美元支撐水準，當前 ETH 交易價格接近 1,746 美元，並可能測試 1,603 美元與 1,409 美元兩個支撐區。長期偏多走勢取決於能否維持在 Wave 4 low 之上，而短期偏空展望則需要 ETH 維持在已跌破的 1,825 美元水準之下。兩份分析皆反映了在既有圖表框架內對價格走勢的技術解讀。 Gert van Lagen 證實擴張對角形態，目標區間 10,000 美元到 22,000 美元 Ethereum 正在形成分析師 Gert van Lagen 所描述的一種高度複雜的擴張對角形態，且出現在雙週線圖上。根據圖中所示的 Elliott Wave 解讀，ETH 目前正在多年的結構中發展 Wave 5；該結構始於 2022 年熊市低點之後。

比特幣（BTC）在 5 月未能重新奪回 80,000 美元區域後，正在測試主要支撐位，根據分析師 Daan Crypto Trades 與 Crypto Patel 的說法。該加密貨幣在先前接近 80,500 美元的位置同時拒絕了日線 200 EMA 與日線 200 MA，隨後延續下跌，朝 59,757 美元支撐區域前進。此次拒絕源於一條長期上升趨勢線的跌破；該趨勢線在多數牛市階段支撐了比特幣。比特幣自其週期高點以來已下跌超過 44%。目前被標記為下一個主要支撐區的是 48,700 美元區域，而先前的 73,500 美元支撐位則轉為阻力。 比特幣拒絕 80,000 美元並測試 60,000 美元支撐區 根據分析師 Daan Crypto Trades 的說法，比特幣在對 80,000 美元支撐區的再次測試失敗後，繼續下跌。圖表顯示，在先前支撐區附近，BTC 同時拒絕日線 200 EMA 與日線 200 MA，然後進一步延伸走低。 圖表將 80,500 美元區域標示為關鍵阻力區。BTC 曾在 5 月嘗試重新奪回該區，但在日線 200 EMA 與 200 MA 附近遭到拒絕，這證實了看跌的

根據追蹤該資產技術指標的分析師表示，XRP 的月線相對強弱指數（RSI）已跌至 42.7。該水準先前曾在 2015 年 11 月、2020 年 3 月以及 2022 年 8 月被記錄過，而每一次出現後都隨即帶來顯著的價格反彈。此訊號出現之際，XRP 正在面臨整體加密市場的沉重拋售壓力，目前價格約在 $1.13，過去一週下跌近 14%。分析師認為，最新的 RSI 讀值可能意味著看空動能正接近耗盡。RSI 水準在 XRP 的歷史中僅出現過少數次，且在多個市場週期中反覆出現的這種模式，已成為技術分析師之間最受討論的話題之一。 XRP 月線 RSI 與 2015 年 11 月、2020 年 3 月以及 2022 年 8 月的反彈水準一致 分析指出，這一模式在多個市場週期中反覆出現。2015 年 11 月，XRP 的月線 RSI 跌至 46.7，隨後該資產進入反彈行情，最終推動了其在 2017 年爆發性的多頭走勢。該相同模式也在 2020 年 3 月的市場崩盤期間浮現，當時 XRP 的 RSI 跌至 43.7，而該代幣交易價格接近 $0.10。不到一年，XRP 飆升至接近 $2。 類似的設置在

韓國散戶投資人於 2026 年 4 月買入 73.1 億美元的海外交易所交易基金（ETF），同時賣出 85.3 億美元；根據 ETFGI，槓桿半導體與科技產品的資金流持續主導。美國上市的 ETF 在該月被韓國散戶買入的海外前 50 檔證券中，佔了 22 檔，低於 3 月的 28 檔，以及 2 月的 29 檔。這些數據反映散戶交易文化高度偏向槓桿型主題曝險，特別是在半導體、特斯拉（Tesla）以及美國科技動能方面；即使活動仍較在 2025 年 10 月達到的創紀錄高點 158.5 億美元降溫。 韓國散戶在 2026 年 4 月買入 73.1 億美元海外 ETF 4 月最大買入額為 23.9 億美元：Direxion Daily Semiconductors Bull 3X Shares ETF，代號 SOXL。該同一產品也創下最大賣出額 42.9 億美元，凸顯圍繞半導體曝險所進行的戰術型交易規模。 該月最大的淨買入交割金額為 3.99 億美元，來自 Direxion Daily Semiconductor Bear 3X Shares ETF；這暗示部分投資人增加了下行避險，或在該產業強

根據《華爾街日報》（The Wall Street Journal）的一份報告，獲摩根大通（JPMorgan）與花旗（Citi）背書的銀行財團 The Clearing House 計劃於 2027 年初推出代幣化存款網路。此舉旨在因應穩定幣公司進入傳統金融所帶來的競爭日益加劇。隨著以區塊鏈為基礎的支付系統在機構市場逐漸獲得關注，大型銀行正將代幣化存款視為數位替代方案，以維持其相關性。 The Clearing House 計劃於 2027 年初推出以因應穩定幣競爭 獲部分最大的銀行支持的 The Clearing House 正在開發一個代幣化存款網路，目標於 2027 年初推出。《華爾街日報》報導指出，該行動的驅動因素是穩定幣發行商進入傳統金融服務所帶來的競爭不斷升溫。該財團的目標，是提供一種由銀行背書的數位存款解決方案，作為私人發行穩定幣的替代方案。報告中未披露更多技術規格或監管核准資訊。 FAQ The Clearing House 打算在 2027 年初推出什麼？ 根據《華爾街日報》，The Clearing House 計劃於 2027 年初推出代幣化存款網路。 為什麼 T

高盛資產管理（Goldman Sachs Asset Management）旗下 Innovator 的首席投資策略師 Tim Urbanowicz 本週告訴 CNBC 的《ETF Edge》，新興市場代表下一波 AI 投資獲利的重大浪潮。Urbanowicz 特別點名台灣與南韓，視為估值未如美國那般大幅上升的主要 AI 參與者。此項建議出爐之際，iShares MSCI 新興市場 ETF 截至週四收盤已上漲 26%，而台灣與南韓都在 AI 記憶體相關晶片公司中占有重要持倉。 台灣與南韓 ETF 出現三位數漲幅 截至週四美國收盤，iShares MSCI 台灣 ETF 今年迄今已上漲將近 67%，而 iShares MSCI 南韓 ETF 則上漲 109%。Urbanowicz 指出，聚焦台灣與南韓的 ETF 都持有多檔與 AI 記憶體相關的晶片個股。他表示，這些市場是 AI 交易與 AI 領域的重要角色，且其估值成長幅度不像美國那樣大，並補充說，仍有很大「跑道」可以在 AI 交易中提供超額獲利。 高盛強調主動式管理的新興市場 ETF 在致 CNBC 的特別註記中，Urbanowicz

Lululemon 於 6 月 4 日美國盤後發布其 2026 財年第一季財務結果，報告淨利下滑 38% 至 1.95 億美元，並下調全年展望。這家加拿大運動服飾公司表示，負面宣傳在第一季末到第二季初的 6-7 週期間影響了顧客流量，且新產品上市表現不如預期，是導致下調展望的主要原因。該財報發布也緊接著與 PFAS 檢測相關的產品品質爭議近期獲得解決：隨機抽樣的產品中未檢出該等物質。 Lululemon 公布 2026 財年第一季財務結果 截至 2026 年 5 月 3 日止的第一季，Lululemon 報告淨營收 24.72 億美元，年增 4.3%。營業利益下滑 37% 至 2.77 億美元，營業利益率下降 7.3 個百分點至 11.2%。淨利下降 38% 至 1.95 億美元。毛利率下降 4.1 個百分點至 54.2%。稀釋後每股盈餘為 1.69 美元，年增減少 35%。 按地區而言，第一季美洲淨營收下滑 3%，而國際市場成長 22%。可比門市銷售整體成長 1%，或以固定匯率計算下降 2%。美洲可比門市銷售下滑 5%，而國際市場上升 13%。 盤前交易股價近乎下跌 13% Lulu