Gate 深度报道与加密市场分析

FG Nexus 正面临其以太坊金库持仓中未实现损失超过 8,500 万美元的情况，根据金库追踪数据。这家纳斯达克上市公司，曾名 Fundamental Global，目前持有约 40,093 ETH，这些持仓价值接近 7,180 万美元；相较于预计约 1.577 亿美元的收购成本，这意味着约 8,590 万美元的未实现损失，约占原始成本基础的 54.5%。损失源于公司在 2025 年于 2 亿美元私募融资后对以太坊进行激进增持，其中大部分 ETH 是在该资产接近周期高点时买入的，平均成本接近每枚 3,934 美元。 FG Nexus 金库持仓显示未实现损失 54.5% 金库追踪数据表明，FG Nexus 持有约 40,093 ETH，当前价值接近 7,180 万美元。公司的预计收购成本约为 1.577 亿美元，产生约 8,590 万美元的未实现损失。每枚 ETH 的平均成本接近 3,934 美元，显著高于当前市场水平。 该公司在 2025 年在通过私募融资筹集 2 亿美元以资助其数字资产金库策略后，转向持有以太坊。FG Nexus 将自身定位为以太坊为导向的公开市场载体，旨在构建对

Hyperliquid 的永续合约成交量在 5 月达到全球集中式交易所永续合约成交量的 6.63%，创下该平台历史最高的市场份额。去中心化衍生品平台在同一时期，其成交量相对 Binance 达到 14.4%。这一增长得益于 Hyperliquid 的核心永续合约交易所，以及在 HIP-3 下扩展由构建者部署的市场；HIP-3 是该平台用于推出新永续合约市场的框架。HIP-3 市场在 5 月产生了超过 620 亿美元的每月交易量。该增长反映出市场对 7×24 小时链上获得加杠杆市场以及覆盖加密资产的合成市场的需求，因为去中心化场所正与历史上一直主导加密衍生品交易的集中式交易所展开竞争。 Hyperliquid 在永续合约交易中实现创纪录的市场份额 5 月的数据表明，Hyperliquid 正从更广泛的加密衍生品市场中夺取可衡量的份额，而该市场仍由 Binance、OKX、Bybit 和 Bitget 等集中式交易所主导。Binance 仍以明显优势领跑全球永续合约交易活动，但 Hyperliquid 的 5 月占比显示：去中心化场所能够处理足以与最大型集中式平台相比较的成交量。 永续合约

Coinbase 于 6 月 4 日推出了以 SPCX-PERP 为交易代码的 SpaceX 前 IPO 永续合约，市场在 6:00 UTC 之后开盘，随后不久进入全面交易模式。该产品允许交易者通过现金结算衍生品来押注 SpaceX 的估值，而无需持有实际股票，并支持限价、市价、止盈（stop）和止盈-限价（stop-limit）订单。此次上线体现了 Coinbase 持续努力在传统金融与数字资产之间搭桥，回应对针对主要私营公司的代币化以及衍生品敞口需求不断上升。围绕 SpaceX 公开上市的猜测正在累积，有报道称潜在 IPO 估值可能在 1.75 万亿至 2 万亿美元之间，6 月 12 日可能是潜在的官方日期。此举使 Coinbase 站在 Hyperliquid、OKX 和 Crypto.com 等平台旁边；这些平台已推出类似的与 SpaceX 相关的产品，不过 Coinbase 提醒称，前 IPO 市场具有独特的考量且风险更高。 Coinbase 为 SpaceX 估值交易开放 SPCX-PERP 市场 Coinbase Markets 于 6 月 4 日宣布，SPCX-PERP

根据工资处理商 ADP 的数据，美国私营部门在 5 月新增了 122,000 个工作岗位，略高于市场一致预期的 118,000 个，并且较 4 月的 109,000 个岗位有所上升。鉴于就业市场表现韧性，分析师认为美联储可能需要把通胀担忧放在更优先的位置。受市场持续预期美联储可能在年底前上调利率影响，金价下跌 0.60% 至每盎司 4,460.40 美元。 ADP：5 月全美八大行业板块新增 12.2 万个岗位 ADP 的报告显示，5 月私营部门就业人数增加了 122,000，较 4 月的 109,000 上升。该数据高于市场一致预期的 118,000 个岗位。 ADP 首席经济学家、博士 Nela Richardson 表示：“与过去几年相比，5 月的招聘覆盖面更广。劳动力市场在进入夏季招聘季之前仍展现出持续的强劲势头。” 报告指出，上个月 10 个超级行业板块中有 8 个录得增长，各规模的雇主都在进行招聘。 5 月“坚守岗位”人员工资增速维持在 4.4% ADP 报告提到，工资通胀相对稳定。上个月，留在原岗位的工人工资按年增长 4.4%，与 4 月持平。跳槽人员的年薪涨幅为 6.5

比特币在过去一个月下跌超过 16%，而标普 500 指数上涨约 5%，这制造了加密货币与美国股票之间近期香港最清晰的分歧之一。该走势挑战了这样一种观点：比特币应当能够在以技术主导的风险反弹期间可靠地作为高贝塔资产来交易，尤其是在主要股指创下或接近历史高点的阶段。这种分裂之所以值得注意，是因为比特币经常被视为对流动性敏感的风险资产，但如今资本正以更有选择性的方式被配置。投资者更偏好 AI 股票、黄金、大宗商品以及高质量的公开市场敞口，同时减少数字资产仓位。 比特币过去一个月下跌 16%，而标普 500 上涨 5% 比特币近期交易价格接近 $64,278，显著低于 5 月期间观察到的 80,000 美元以上水平。相比之下，标普 500 得到了强劲的股票反弹支撑，该反弹由与人工智能相关的股票推动，由韧性的企业盈利支撑，并延续了投资者对大盘成长敞口的需求。Wall Street's 近期的上涨在 3 月下旬低点附近之后将标普 500 推升了接近 20%，随后在 6 月上旬出现回调，这突显了即便加密货币走弱，股票反弹的强度依然存在。 该资产的下跌似乎与单一负面催化剂关联较少，而更多与投机需求的更

美国商品期货交易委员会已撤销一项近三十年的执法政策。该政策禁止被告在与该机构达成和解后公开否认相关指控。此举取消了该委员会长期坚持的“无否认”和解要求，使 CFTC 与大多数其他联邦机构保持一致。政策变动可能对执法策略、监管诉讼风险以及企业在衍生品和数字资产市场的和解过程中如何管理声誉暴露产生广泛影响。 CFTC 撤销近 30 年“无否认”和解政策 被撤销的政策载于该委员会规则第 10 部分附录 A，禁止 CFTC 在被告公开否认投诉或行政命令中概述的指控的情况下接受和解要约。实践中，与该委员会达成和解的公司和个人往往不仅同意支付财务处罚和运营限制，还会同意避免公开对监管方的主张提出争议。 该委员会表示，撤销该政策使监管机构在处理执法事项时拥有更大灵活性，同时节约资源，并可能加快对受损投资者的赔偿。该机构也承认，该政策可能造成一种印象，即该委员会试图将自己免受外界批评。 CFTC 使和解做法与联邦监管机构保持一致 CFTC 特别将此次撤销定性为与更广泛的联邦执法做法进行协调的努力。多数美国监管机构并不要求被告在和解后放弃公开争议指控，尤其是在不需要承认责任的情况下。 CFTC 主席 M

摩根大通（JPMorgan Chase）首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）表示他反对《CLARITY Act》，该法案拟在美国为加密货币和数字资产建立监管框架。戴蒙称，不足的投资者保护以及未能满足《银行保密法》（Bank Secrecy Act）/反洗钱（Anti-Money Laundering）要求是其核心担忧。该法案旨在为加密行业创造监管清晰度，但由于允许加密公司在不具备传统银行保障的情况下提供稳定币奖励的条款，来自大型金融机构的阻力不断加剧。 戴蒙称投资者保护缺口与反洗钱合规失败 戴蒙批评这项拟议立法缺乏足够的护栏来保护投资者。他表示，该法案“允许他们有效地对存款支付利息——稳定币或类似的东西——但却没有他们应当拥有的保护，而且对 AML/BSA 也没有做任何事情。几乎没有法律保护。” 这位首席执行官的担忧集中在将允许加密公司在未纳入传统银行机构所需监管保护的情况下提供基于稳定币的利息支付的条款。戴蒙强调，当前的法案草案未能纳入《银行保密法》（Bank Secrecy Act）以及旨在打击非法金融交易的反洗钱合规措施。 美国银行家协会及成员银行反对稳定币条款 美国银

欧洲中央银行在 2 日（当地时间）发布的一份报告中发现，作为全球最大稳定币 USDT 的发行方，Tether 在 2025 年购买了超过 100 吨黄金，超过波兰，成为单一最大买家。欧洲央行的《欧元的国际角色》报告称，Tether 的收购规模超过了波兰约 100 吨，并在哈萨克斯坦、巴西、中国和土耳其之前。Tether 于 2022 年开始进行实物黄金采购，以实现对 USDT 储备的多元化并增强稳定性。欧洲央行认为，这一发展凸显了在全球层面持续稳定币增长可能带来的潜在重大宏观经济影响。 Tether 在 2025 年黄金采购中超过波兰 根据欧洲央行的报告，Tether 在 2025 年购买了超过 100 吨黄金，使其成为比波兰更大的买家。波兰作为最大的单一国家采购方，获得了约 100 吨黄金。报告数据显示，Tether 在黄金收购量上排名第一，其后依次是波兰、哈萨克斯坦、巴西、中国和土耳其。 Tether 于 2022 年开始实物黄金采购，作为其多元化 USDT 稳定币储备并确保稳定性的战略的一部分。 欧洲央行分析稳定币宏观经济影响 欧洲央行的报告将稳定币增长对宏观经济的影响，讨论范围

美国国防部要求其大多数印制电路板采购都来自本土工厂，随着国家安全担忧加剧，美国官员以及接受 CNBC 采访的行业代表表示，支撑 AI 芯片下方的 PCBs 的主导生产者是中国制造商。根据美国官员和行业代表的说法，几乎所有 AI 电路板，包括英伟达及其他主要科技公司的电路板，都是在中国制造的。依赖关系促使国会两院议员在 5 月提出立法，为本土 PCB 制造提供财政激励；与此同时，美国与中国围绕 AI 霸权的紧张情绪升温，且特朗普政府在 4 月指控中国实体正在开展“工业规模的活动”，以窃取美国的 AI 系统。 美国 PCB 市场份额从 30% 下降到 4% 根据印制电路板协会（PCBAA）数据，美国在全球印制电路板生产中的份额已从 30% 降至仅 4%。PCBAA 执行董事大卫·希尔德表示，现在 10 块 PCB 中有 6 块是在中国大陆制造的，他称之为“高风险依赖”。由于中国的制造商享有国家支持，本土产能无法跟上；而且在中国，材料和劳动力成本也更低。 “芯片、基板、PCB 代表了多个潜在恶意行为者的攻击路径，”美国战争部工业基础政策助理部长迈克·卡登纳齐在接受 CNBC 采访时表示。至于

软银股票在美国市场隔夜抛售后下跌 10%。此次下跌由科技板块获利了结推动。该跌势发生之际，亚洲科技股整体走弱，TSMC 下跌 1.65%，富士康下跌超过 4%。市场担忧聚焦于软银的高风险 AI 投资，尽管该公司股价年初至今已上涨 70%，并且最近已超过丰田汽车，成为日本市值最高的公司。 软银 CEO 孙正义为 AI 投资策略辩护 软银 CEO 孙正义（Masayoshi Son）告诉 CNBC，他预计 AI 革命规模将是 2000 年代互联网泡沫革命的 50 倍。“现在，如果你看历史，电子和汽车化在 1929 年崩溃了，但在之后的 100 年里却上涨了很多很多年……所以可能会有一些修正，但那将是我最好的投资机会，”孙正义周一表示。德意志银行分析师 Peter Milliken 在一份近期给投资者的报告中指出，市场似乎“开始过度关注短期动能，而对缺乏兴趣，或者无法在详细假设下勾画长期路径”。 亚洲与美国科技股录得下跌 在韩国，三星和 SK 海力士分别因获利了结而股价下跌 1.25% 和 2.75%。此前这两家公司在 5 月均已各自跨越 1 万亿美元的市场估值。台湾 TSMC 下跌 1.6

亚马逊工程师周三在西雅图市议会听证会上作证，支持监管人工智能数据中心开发的努力，因为他们的雇主今年在资本开支上投入 2000 亿美元，同时进行大规模裁员。亚马逊网络服务（Amazon Web Services）的软件工程师帕特里克·施洛埃瑟（Patrick Schloesser）在听证会上表示，亚马逊在过去八个月里裁掉了 3 万名企业员工，而该公司与微软合计在数据中心和人工智能基础设施方面投入 3900 亿美元。西雅图官员投票批准对新的大型人工智能数据中心实行为期一年的暂停令，并加入 14 个州的行列，这些州正在考虑立法，以暂停或禁止此类设施，原因是当地反对这些人工智能基础设施项目的爆炸式增长。 亚马逊承诺 2000 亿美元投向人工智能基础设施，裁员 3 万人 “据报道，今年亚马逊在资本开支上将投入 2000 亿美元，其中大部分用于数据中心和人工智能，”施洛埃瑟在听证会上说。“微软的投入是 1900 亿美元。与此同时，我们公司的高层在过去八个月里裁掉了 3 万名企业员工。这说明大科技公司迫切地想在尽可能快的时间内建设它们所能建设的最大算力产能。” 施洛埃瑟在亚马逊工作了将近六年。他提到

英伟达宣布每股季度股息从每股 1 美分提高至每股 25 美分，涨幅为 2,400%，并公布一项 800 亿美元的股票回购计划。股息将于 6 月 26 日支付给截至周四的登记股东。该芯片制造商将派息提升归因于由其数据中心人工智能芯片需求驱动的现金流意外之财，因为科技行业首次成为标普 500 成分股中最大的股息支付方。 英伟达宣布 2,400% 股息上涨并启动 800 亿美元回购 英伟达表示，将把每股季度股息从每股 1 美分提高至每股 25 美分，涨幅为 2,400%。公司同时宣布一项 800 亿美元的股票回购计划。股息将于 6 月 26 日支付给截至周四的登记股东。 首席执行官 Jensen Huang 表示，公司将扩展到个人电脑芯片领域，这将“重塑 PC”。公司已经看到其数据中心人工智能芯片需求。 科技板块首次成为标普 500 最大股息支付方 据 UBS 策略师 Maxwell Grinacoff 称，科技板块目前首次成为标普 500 中最大的股息支付方。股息上调之后，股息期货在整条曲线上至少上升了两到三个点，“反映了预计在 2027 年及之后对自下而上的一致预期进行的增加”，Grin

巴克莱策略师 Ajay Rajadhyaksha 在一份近期报告中推荐日本作为人工智能投资机会，称日本市场能让投资者接触 AI 供应链的多个环节。今年以来，日经 225 上涨了约 32%，其中前 10 只股票占指数约 45%。Rajadhyaksha 提到，与韩国和台湾相比，日本在分散投资方面具有优势：在韩国，三星电子和 SK Hynix 合计占 Kospi 的一半以上；而台湾积体电路制造公司（Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.）约占 Taiex 的 40%。巴克莱表示，韩国和台湾的集中度使其在技术周期的波动中面临脆弱性。亚洲由 AI 驱动的半导体繁荣惠及了韩国和台湾的股票市场，但芯片制造商的集中度提高又抬升了风险画像。 日经 225 的板块分散度比韩国和台湾指数更广 巴克莱称，今年以来日经 225 上涨了约 32%，尽管落后于韩国和台湾，但提供了更广泛的行业板块分散。与半导体相关的公司（如 Advantest 和 Tokyo Electron）是该基准指数最大的成分股之一，而其他主要持仓则覆盖零售、电信、医药和化学等领域。前 10 只股票占指

CNBC 的 Jim Cramer 周三警告说，和人工智能热潮相关的一波融资浪潮可能会在短期内对股票形成逆风。《疯狂金钱》的主持人表示，过剩的新增供给最容易让牛市走向屠宰场，他指出当供给超过需求时，价格会下跌。Cramer 指出，越来越多的公司正寻求融资以支持大规模的 AI 基础设施建设，其中包括来自 SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 备受期待的 IPO，以及 Alphabet 近期 800 亿美元的股票出售。 SpaceX、Anthropic、OpenAI IPOs 和 Alphabet 股票出售带来供给压力 Cramer 点名多家公司正通过公开发行寻求资本。SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 正准备备受期待的 IPO。Alphabet 已完成 800 亿美元的股票出售。尽管 Alphabet 的交易被市场平稳消化，但 Cramer 表示担忧：如果过多公司试图同时从股东手中“套现”，市场最终可能会变得供过于求而饱和。 “我担心股票的供给会压倒投资者需求，”Cramer 说。“现在看着日历，我不知道我们要怎么在不让市场下跌的情况下负担所有这些交易。一次

CrowdStrike 公布 2027 财年第一季度营收为 13.9 亿美元，每股调整后收益为 1.10 美元，季度截至 4 月 30 日，分别超过分析师预估的 13.6 亿美元和 1.07 美元。该网络安全公司宣布进行 4-for-1 股票拆分，预计于 7 月 2 日开始按拆分调整后的基础交易；尽管业绩实现“超预期并上调指引”的结果，周三晚间发布的财报仍令股价下跌超过 11%，至约 664 美元。首席执行官 George Kurtz 将强劲表现归因于 AI 采用带动的双重需求向量：企业在部署 AI 系统之前就需要安全解决方案，以及由于新的技术基础设施带来的“绿地攻击面”激增，而这些需要在供应链全环节部署网络安全。 CrowdStrike 公布 2027 财年 Q1 财报超预期 根据 LSEG 数据，CrowdStrike 的 2027 财年第一季度营收同比增长 26% 至 13.9 亿美元，超过 13.6 亿美元的市场一致预期。季度截至 4 月 30 日，每股调整后收益飙升 51% 至 1.10 美元，高于 1.07 美元的预估，LSEG 数据显示。CrowdStrike 股份在财报

David Hoffman，加密媒体平台 Bankless 的联合创始人，清算了他全部个人 Ether 持仓，并重新平衡为一个多元化投资组合，将资金分配在替代型加密资产与现金储备之间。Hoffman 将约一半的所得资金投入到 VVV、NEAR Protocol、Zcash 和 HYPE，同时保留剩余一半在法币和稳定币储备中，以便未来进行分批买入（DCA）部署。该决定反映出资深加密资产配置者中的更广泛趋势：从单一资产敞口转向跨多个链的主题型策略，覆盖基础设施协议与新兴原语。 Hoffman 将 50% 分配给 VVV、NEAR、Zcash 和 HYPE Hoffman 将约五成的清算所得投入到四种不同资产：VVV、NEAR Protocol、Zcash 和 HYPE。NEAR Protocol 的分配代表对一种面向可扩展性与用户可及性的 Layer-1 区块链架构的敞口，捕捉了可观的零售交易量。Zcash 的分配标志着对注重隐私的加密货币技术的投资。VVV 和 HYPE 代表更高风险的资产，关联到去中心化应用以及由社区驱动的流动性机制。每一次选择都对应链上经济中的特定领域，体现了一种主题