韩国政府正在根据总统李在明的指示，针对单只股票杠杆型交易所交易基金（ETF）制定补充措施，此前在 7 月 21 日公布的措施之外还将推出更多政策。政府正在与资本市场研究院合作，制定中长期政策，以应对流动性提供方在收盘竞价时段 15:20 到 15:30 之间集中进行再平衡交易所引发的波动。金融监督服务局局长李燦镇在 7 月 21 日的内阁会议后表示，需要进一步改进补充措施；同时，政府将重点放在营造稳定的投资环境，并限制对单只股票杠杆产品的投资需求。
政府加速政策制定时间表
据 7 月 22 日金融主管部门和金融投资业界消息，政府正在与资本市场研究院协作，为单只股票杠杆 ETF 制定额外的补充措施。政府计划本月编写草案，并在向总统办公室征求意见后发布中长期市场稳定措施。重点在于强化基本存款要求，并为单只股票杠杆投资创造不出现重大扰动的环境，同时限制投资需求。据报道，金融监督服务局局长李燦镇在 7 月 21 日内阁会议后举行的内部高管会议上表示，需要对杠杆类产品推出进一步改进的补充措施。
拟议措施包括强制再平衡时间分散
业界专家预计补充措施将包括：对流动性提供方再平衡交易实施强制时间分散、对账户层面的投资设定上限，以及设置年龄限制。业界曾多次提出变更再平衡时间的方案，但未反映在第一轮措施中。FSC 资本市场局局长卞宰浩于 7 月 16 日的简报会上表示：“有人认为（交易时间）再平衡应该分散，但我们没有引入。”目前，单只股票杠杆 ETF 的再平衡时间仍由业界自行决定，韩国交易所也没有与再平衡时间相关的单独规定或详细规则。这引发批评，认为在收盘竞价时段集中成交的交易会增加产品波动性，因此有分析认为，有必要将原本集中于竞价时段的订单强制分散到交易时段的其他时间。
讨论中的投资上限与年龄限制
还在讨论为单只股票杠杆 ETF 设定账户层面投资上限的措施。由于其相较常规 ETF 缺乏多元化的投资结构，投资风险与潜在亏损更高。例如，如果投资者有 1 亿韩元用于股票投资，可能会被限制其中最多 10% 投入单只股票杠杆产品。或者，也可以限制杠杆交易量相对于标的股票交易量的比例。一家大型资产管理公司的 ETF 管理部负责人表示：“由于我们通过提高基本存款设置了投资门槛，对单只股票杠杆产品设定最大投资限额是其中一种方法”，并补充道：“即使投资者有 1 亿或 2 亿韩元，像本土股票收益投资账户（RIA）那样对最大值设顶，也可能降低（资金）流入。”同时也有人建议设置年龄限制，因为追踪单只股票 ±2 倍收益带来的投资不确定性很高。目前，只要具备股票账户并完成单只股票杠杆投资教育、且符合存款标准，就可以交易这些产品，这意味着 20 岁以下且投资经验相对较少的未成年人可能会因急于投资而遭受重大损失。还在考虑定期实施投资者教育项目，目前这类教育仅执行一次。
杠杆倍数调整与摘牌被认为不现实
对外界提出的一些“调整 2 倍杠杆倍数或摘牌产品”的想法，被认为不现实。将杠杆倍数从 2 倍降至 1.5 倍将需要投资者同意，而在多数投资者正经历重大亏损的情况下，这种可能性较低。摘牌不仅会动摇政策一致性，还可能在对外层面引发外界对韩国股市的信任流失。
常见问题
问：总统李在明要求政府为单只股票杠杆 ETF 准备哪些措施？
答：总统李在明指示政府在 7 月 21 日公布的措施之外，准备补充措施。政府正在与资本市场研究院合作，制定中长期政策，以应对收盘竞价时段 15:20 到 15:30 之间因再平衡交易集中而带来的波动。
问：目前正在考虑针对单只股票杠杆 ETF 的哪些具体政策提案？
答：政策提案包括：对流动性提供方再平衡交易实施强制时间分散、对账户层面设定投资上限（例如将单只股票杠杆投资限制为全部股票投资的 10%）、对投资者设置年龄限制，以及定期实施投资者教育项目。政府正在本月编写草案，以便与总统办公室协商。
问：为何调整杠杆倍数和摘牌被认为是不现实的选项？
答：将杠杆倍数从 2 倍降至 1.5 倍需要投资者同意，而在多数投资者正经历重大亏损的情况下，这种情况不太可能发生。摘牌会削弱政策一致性，并可能在对外层面造成对韩国股市的信任损失。
