Gate 深度报道与加密市场分析

财政部长 Scott Bessent，这位宏观投资者以及 Key Square Group 的创始人，如今负责美国财政政策，他已公开力挺两项举措：一是特朗普在 2025 年 3 月发布的行政令下建立的战略比特币储备，二是推动参议院加速通过《支付稳定币清晰法案》，并将这项稳定币立法描述为在华盛顿以他所称的“审慎速度”推进，争取在夏末之前进行潜在的表决底稿投票。 Bessent 将这两项计划表述为在结构上相互关联的：在他的说法中，对美元挂钩数字资产的监管清晰度，是使传统金融领域的交易对手能够在运营层面更广泛地采用比特币作为储备资产的前提条件。 这并不仅仅是财政部长在背书一对对加密货币友好的法案。这是一个信号：行政部门已采纳了一套连贯的、按顺序推进的数字资产整合理论，其中稳定币监管充当上车（on-ramp）基础设施，而比特币储备政策则充当主权级别的目的资产——一套双轨架构。若能在立法层面实现，这将是自 2024 年 1 月现货比特币 ETF 上线以来，美国加密货币政策最具影响力的一次转变。 发现：加密货币社群如何围绕《支付稳定币清晰法案》参议院投票动员 《清晰法案》立法进展：参议院表决算术、

Grayscale 于 6 月 3 日推出 Grayscale Hyperliquid Staking ETF（HYPG），并在纳斯达克开启交易，发起人费用为 0.29%——为美国 Hyperliquid ETP 中最低。该 ETF 提供对 Hyperliquid 协议原生代币 HYPE 的敞口，并通过积极参与网络生成质押奖励。Grayscale 的费用低于 21Shares 的 THYP（0.30%，于 5 月 12 日推出）以及 Bitwise 的 BHYP（0.34%：促销期结束后，THYP 推出 3 天后推出）。该发布发生在机构兴趣强劲的背景下，总计 HYPE ETF 净流入达到 1.9201 亿美元，6 月 3 日录得 299 万美元的日净流入。 Grayscale HYPG 费用与竞争对手 ETF 对比 HYPG 以 0.29% 的发起人费用起步，使其成为美国最便宜的、提供 HYPE 敞口的交易所交易产品。5 月 12 日，21Shares 在纳斯达克推出 THYP，费用率为 0.30%。三天后，Bitwise 的 BHYP 在纽约证券交易所开始交易，首月促销费用为 0%，

美国财政部的外国资产控制办公室（Office of Foreign Assets Control，OFAC）扩大了制裁范围，将伊朗的加密货币交易所 Nobitex 以及三个规模较小的平台 — Wallex、Bitpin 和 Ramzinex 纳入其中。财政部指称，Nobitex 在 2025 年促成了所有伊朗加密货币流入的 50%，资金据称与伊朗军方以及伊斯兰革命卫队有关。此举是在上周查扣了与伊朗政府相关的价值 10 亿美元的加密资产之后进行的，随着加密货币在西亚地缘政治紧张局势中成为一项备受争议的工具，金融压力进一步加剧。 美国财政部制裁四家伊朗加密货币交易所和三名高管 外国资产控制办公室在其扩大的制裁框架下，指定 Nobitex、Wallex、Bitpin 和 Ramzinex。根据美国财政部的说法，这些平台帮助伊朗规避此前的制裁。伊朗中央银行据称使用 Nobitex 来支持伊朗里亚尔。主席 Amir Hossein Rad、创始人 Seyed Mohammad 和首席执行官 Sayed Ali Khoee 已被制裁。 财政部长 Bessent 将制裁连到核防扩散目标 美国财政部长

比特币以及更广泛的加密市场在过去 24 小时内发生了 17.6 亿美元的清算，其中比特币占该总额的 8.1064 亿美元——仅多头仓位就有 7.3407 亿美元。周二，6 月 2 日，标志着自 2 月 5 日市场崩盘以来规模最大的清算事件，当时全市场有 18.44 亿美元的多头仓位被清算。卖压源自短期持币者，他们在市场情绪转向极度恐慌领域时，以高于 $80k 的价格买入了比特币，随着损失不断累积而雪上加霜；此外，负面的现货比特币 ETF 资金流自 5 月 15 日以来合计达到 39.63 亿美元。随着美国股市攀升至历史高位而加密资产下跌，市场情绪进一步恶化。比特币近期反弹行情期间的链上指标显示，需求不足以支撑上行动能。 现货比特币 ETF 创下累计 39.63 亿美元流出记录 Farside Investors 的数据显示，自 5 月 15 日以来，现货比特币 ETF 资金流为负。仅在两周多的时间内，就记录了累计 39.63 亿美元的 ETF 净流出，连续出现负流量凸显了看跌的市场情绪。一月前，考虑到短期动能，比特币似乎可能反弹至 9 万美元附近。然而，随着链上指标表明在反弹行情期间缺

英国金融行为监管局向英超俱乐部发出一封信，警告称：与未经授权的加密公司开展合作，可能使消费者遭受伤害，并为俱乐部自身带来法律风险。监管机构的举措反映了其对加密产品如何触达消费者的担忧：已有 13 家英超俱乐部与加密相关赞助商有关联。该警告释放出信号：监管重点正从仅打击加密发行方，转向审查包括体育赞助在内的分发渠道。 FCA 扩大加密分发渠道监管范围 FCA 的信中表示，与未经授权的加密公司建立合作关系，可能使不法企业获得可信度，并潜在地为俱乐部自身带来法律风险。监管机构关注的是推动加密公司的组织，而不只是这些公司本身，这体现出执法方式正在扩大。足球俱乐部能够提供曝光、信任和触达大规模受众，因此成为执法讨论的一部分。其暗示是：监管责任正向更靠近营销链条的上游转移，在合作获批之前，俱乐部将面临更严格的审查，包括赞助授权、尽职调查以及金融促销合规性。 合规成本影响加密公司市场参与 行业报告表明，在拟议的英国规则下，一些区块链基础设施提供商可能面临显著更高的运营成本。企业必须权衡在监管框架内运营的成本与继续留在市场中的收益。监管正在影响公司选择在哪里建设和运营、企业如何获取客户，以及哪些商业模

Worldcoin（WLD）过去一周涨幅超过 60%，据 Maelstrom 分析师 Lukas Ruppert 称。Ruppert 认为，相较于 OpenAI 和 Anthropic 等主要 AI 公司，Worldcoin 仍被低估；这些公司都计划在公开市场进行首次亮相，估值接近或超过数千亿美元。该项目由 OpenAI CEO Sam Altman 联合创立，旨在打造能够区分真实人类与由 AI 生成的机器人的全球数字身份和金融网络，使 WLD 成为 AI 采用的基于加密的“代理”。 Maelstrom 分析师称其相对 AI 板块存在低估 Maelstrom 分析师 Lukas Ruppert 在一份近期研究报告中表示，Worldcoin 可能是投资者获得 AI 板块敞口时最容易被忽视的方式之一。Ruppert 指出，围绕 OpenAI 和 Anthropic 等大型 AI 公司的热情正在升温。OpenAI 已于 5 月秘密提交首次公开募股申请，报道称其目标估值最高可达 10 亿美元；而 Anthropic 最近在新一轮融资后实现了约 9.65 亿美元的估值。AI 相关投资的激增推动美

比特币跌破 $72,000 后，分析师在两种相互竞争的下行情景之间产生分歧。加密分析师 Ali Martinez 警告称，可能存在接近 $50,000-$54,000 的支撑，依据是 Glassnode 的 MVRV Pricing Bands 模型；而分析师 SuperBitcoinBro 则认为，比特币的主要看空目标 $61,000-$62,000 已经达到。分歧源于比特币从一条自 2 月以来一直指导价格走势的上升通道中跌破，引发的技术推演指向不同的支撑区域。这两份相互竞争的分析都凸显了不确定性：比特币当前的回调是否会延伸至历史上与吸筹区域相关的更低 MVRV 区间，或者会在通道跌破目标附近企稳，因为根据“测量移动”（measured-move）方法显示，卖压已得到满足。 Martinez 通过 MVRV Pricing Bands 指出 $50,000-$54,000 支撑区 加密分析师 Ali Martinez 警告称，比特币跌破 $72,000 这一水平后，可能还会进一步下行，并引用了 Glassnode 的 MVRV Pricing Bands 模型。图表显示，比特币目前在

高盛（Goldman Sachs）已与 Apex Group、Archax、Ownera 和 LRC Group 合作，推出基于区块链原生的代币化房地产基金。该举措将传统基金架构与区块链技术相结合，以提升房地产投资的效率、透明度和可及性。此举反映出围绕现实世界资产代币化的势头正在增强，因为主要金融机构正越来越多地采用区块链基础设施来支持传统资产类别。 高盛与 Apex Group 和 Archax 合作推出代币化房地产基金 该基金将使用高盛的数字资产平台（GS DAP）对基金份额进行代币化，代表在区块链基础设施上的所有权权益。LRC Group 将担任基金管理人。Archax 将作为受监管数字证券的托管方，并作为基金的首个分销合作伙伴。Ownera 将在参与者与分销渠道之间提供连接。Apex Group 将通过 Fundrock LIS 处理基金行政管理以及替代投资基金管理人服务。根据项目合作伙伴的说法，该结构将区块链原生发行与成熟的投资基金框架相结合，同时保持监管监督和治理标准。 房地产代币化在 RWA 进程中获得牵引 代币化已成为数字资产中增长最快的趋势之一，银行、资产管理人和区块

市场分析师 Eri 正在挑战一种说法，即日本日元的突然回撤可能会立即触发 XRP 的大幅上涨。她认为，相反宏观背景指向的是一种逐步、被严格管理的调整。XRP 支持者中的看多论点认为，日本金融体系承压可能迫使资金快速平仓此前用日元融资的头寸，从而可能使 XRP 受益；XRP 作为跨境流动性的桥梁资产，可能在这种情况下成为受益的对象。Eri 通过指出日本央行（Bank of Japan）一贯审慎的政策框架来反驳这一观点：这种框架往往是循序渐进地展开，而不是突然采取行动。这会给市场足够的时间进行重新布局，从而降低发生“失序回撤”的概率；也就不太可能出现突然将全球资金流转向 XRP 的局面。 Eri 认为日本央行的渐进式政策路径削弱了短期 XRP 反弹行情的可能性 XRP 阵营描绘的看多论点是：日本金融体系的压力上升，可能迫使投资者迅速平掉用日元融资的头寸。在这种情景下，资本将被迫从杠杆交易中撤出，并转向中性结算渠道；一些人认为，XRP 可能会从由此产生的波动中受益。该观点更激进的版本则暗示，这种变化可能引发领先型山寨币的爆发式上行走势。 Eri 对这种解读提出反对意见，强调日本央行历史上长期

周三晚些时候在隔夜时段，美股股指期货涨跌不一，截至美东时间9.20 p.m，标普500指数期货下跌0.32%，纳斯达克100指数期货下跌0.46%，而道指期货上涨0.03%。美国与伊朗在隔夜发生交火，这是自4月停火生效以来最重大的升级之一，科威特主要机场遭伊朗无人机袭击，造成1人死亡、数十人受伤。美联储最新《褐皮书》显示，截至5月美国经济仅小幅扩张，但通胀压力仍持续打压消费者和企业利润率；个人消费支出指数（PCE）4月上涨3.8%，为2023年以来最高水平。 在跟踪基准指数的ETF中，截至撰写时，追踪标普500指数的SPDR S&P 500 ETF（SPY）和安硕QQQ信托（Invesco QQQ Trust，QQQ）均走低。SPY的散户情绪处于“看涨”区间，而QQQ处于“看跌”区间。道琼斯工业平均指数SPDR ETF（DIA）在“看跌”情绪中持平。与此同时，截至撰写时，iShares 20+ 年期美国国债ETF（TLT）在“看跌”情绪下上涨0.15%。 美国三大基准指数周三收跌 周三，三大美国基准指数全部在收盘时下跌。道琼斯工业平均指数下跌超过600点，收于下跌1.21%至50,68

Marvell 科技股价在周三收盘创下历史新高后，隔夜交易下跌 3%，表明在经历因 Nvidia CEO Jensen Huang 于 Computex 2026 期间背书而引发的 45% 两日反弹后出现获利了结。Huang 称 Marvell 可能是一家万亿美元公司，并强调光子学技术对数据中心效率的提升。其他光子学相关股票也在隔夜回调，包括 Lumentum、Coherent 和 Corning，跌幅从 2.2% 到 9% 不等。 Lumentum 股价周三下跌 9%，隔夜再跌 3%。Coherent 股价周三下跌 2.2%，随后在隔夜交易时段下跌 3.6%，而 Corning 股价隔夜下跌 3.6%。 Stifel 和 Morningstar 上调 MRVL 目标价 Stifel 周二将 MRVL 的目标价上调至 $321（此前为 $230），称 Computex 为“该平台”以捕捉市场对 Marvell 在更广泛的数据中心和 AI 生态系统中的定位获得更多认可。该券商的目标价意味着相较该股最新收盘价有 7% 的上行空间。 Morningstar 周二将 MRVL 的目标价上调至

6 月 3 日，联合国大学水、环境与健康研究所发布了一份题为《AI 能源消耗的环境代价：碳、水和土地足迹》的报告，警告称，由于人工智能（AI）使用增长，数据中心的用水与能源消耗以及污染将在四年内翻倍。报告预计，到 2030 年，全球数据中心电力需求将达到 945 太瓦时，并伴随相当于 13 亿人口年度基本生活用水需求的用水量，土地占用将超过 14,500 平方公里。报告认为，对 AI 环境代价的评估不能仅限于碳排放——必须将水足迹和土地足迹纳入评估，因为低碳排放并不等同于低环境影响。 联合国报告预测 2030 年数据中心资源消耗水平 根据报告，2025 年全球数据中心用电量预计为 448 太瓦时（1 太瓦等于 1 万亿瓦）。这些用电量将产生约 2.08 亿吨二氧化碳，约相当于阿根廷去年排放量，并且为消耗这些能源而产生的用水量约为 4.5 万亿升。 到 2030 年，这些数据中心相关的用水量预计将达到 9.3 万亿升，相当于撒哈拉以南非洲 13 亿人口的年度基本生活用水需求。水资源主要在数据中心冷却中消耗，以及在电厂的间接用水中消耗。 如果将全球数据中心视为一个国家，其未来用电量将跻身全

据加密分析师 Ali Martinez 援引的 Santiment 数据，XRP 鲸鱼在过去一周内大约重新分配了 6000 万枚代币（tokens）。此次重新分配恰逢 XRP 跌破了维持了数月的关键支撑位，促使技术分析师将 0.87–0.92 美元区间认定为关键下行目标。更广泛的加密货币市场正面临更强的抛售压力；按 CoinCodex 数据，XRP 目前交易在 1.16 美元，较过去一周下跌 9.18%。 尽管重新分配不一定总是意味着直接抛售，但由于大户有能力影响流动性和市场情绪，交易者会密切关注鲸鱼活动。最新的持仓变化发生在更广泛的加密货币市场抛售压力增加之际，这也让市场参与者开始质疑：XRP 是否已触及局部底部，还是进一步下行仍在前方。 技术分析师认定 0.87–0.92 支撑区 市场评论员 CasiTrades 表示，基于 Elliott Wave 分析，XRP 可能正进入当前调整的关键阶段。她指出，似乎正在形成的子浪 3 下跌通常是纠正周期中最急剧、最激进的阶段之一。 CasiTrades 强调，XRP 已跌破了维持了数月的关键支撑位。通过斐波那契外推水平，她将 0.92 美元

SGX FX 宣布，加拿大帝国商业银行（Canadian Imperial Bank of Commerce，CIBC）已加入其机构外汇流动性网络，成为流动性提供方。CIBC 将先期支持场外（OTC）外汇期权，并计划随着时间推移扩展至场外（OTC）即期外汇。该合作加强了 SGX FX 在加元和美元市场的流动性供给能力，因为全球银行和交易场所正日益围绕电子化外汇执行、期权流动性以及跨境货币基础设施展开竞争。 CIBC 作为场外期权流动性提供方加入 SGX FX 总部位于新加坡的交易场所确认，CIBC 已作为流动性提供方加入 SGX FX 生态系统。该银行将先期支持场外外汇期权，并计划随着时间推移扩展至场外即期外汇。此举强化了 SGX FX 在加元和美元市场的流动性供给能力。 SGX FX 表示，其平台通过多种执行方式以及 API 连接，提供对即期外汇、非交割远期、直接交易（outrights）、掉期（swaps）、期权以及贵金属的访问。该公司将自己定位为多元化的机构流动性交易场所，支持宏观交易以及覆盖亚洲、欧洲和北美市场时段的跨境司库（treasury）工作流程。 全球外汇市场日均成交额

根据美国联邦储备的数据，截至 2025 年末，美国各户家庭将其总财富的创纪录 33% 持有在股票中。该里程碑高于 2021 年在“迷因股”和 SPAC 浪潮期间约达到的 30%，也高于 2000 年第一季度互联网繁荣高峰时记录的约 27%。摩根大通分析师将这一趋势归因于家庭愿意将不断上升的金融资产比例配置到股票上，并在上月底发布的一份报告中指出，散户投资者是近期牛市的重要推动因素。然而，美联储数据显示，美国最富有的 10% 家庭拥有约 87% 的全部家庭股票市场财富，显示出在高收入人群中的显著集中。 家庭股票持有规模超越此前的市场峰值水平 截至 2025 年末，家庭财富中用于股票的 33% 占比，意味着美国家庭部门的股票敞口达到了新的高水位。这一比例超过了 2021 年期间约 30% 的水平，该阶段以“迷因股”交易和特殊目的收购公司活动为特征。当前水平也高于 2000 年第一季度约 27% 的水平，当时正值互联网繁荣的峰期。 家庭投资组合价值：2024 年至 2025 年增加 10.31 万亿美元 在 2024 年末至 2025 年期间，家庭投资组合的价值增长 18%，即 10.31

博通（Broadcom）股价周四早盘盘前交易大跌超过 12%，投资者对这家 AI 芯片制造商决定在未维持其财年 2027 年 AI 收入目标不变、即便第二季度业绩表现强劲的情况下仍然保持不变作出负面反应。尽管公司公布的第二季度营收以及第三季度指引均高于市场预期，抛售仍然发生。财报发布后分析师纷纷上调目标价：Morningstar 将目标价从 550 美元上调至 650 美元；Jefferies 将目标价从 500 美元上调至 550 美元。两家公司都认为，博通对其财年 2027 年 AI 芯片销售额 1000 亿美元的预测显得刻意保守。 博通股价盘前下跌超 12% 博通股价周四早盘盘前交易下跌超过 12%。投资者对公司决定在未将预测上调的情况下维持其财年 2027 年 AI 收入目标为 100 亿美元的做法作出负面反应。据 Stocktwits 上的交易员评论称，这一下跌在一个交易时段内抹去了超过 3000 亿美元的市值。截至周三收盘，博通股价年初至今上涨接近 40%，在同一时期跑赢纳斯达克 16% 的涨幅。 分析师在股价下跌后仍上调目标价 Morningstar 将博通股票的目标价从

预测市场数据显示 G1 后尼克斯夺冠概率从 36% 升至 53%，结合 G1 尼克斯客场 105-95 逆转马刺的赛况，分析夺冠概率反转机制。