Gate 深度报道与加密市场分析

市场分析师预计 LG Innotek 将在 8 月的常规评审中纳入 MSCI 指数，同时有 4 只股票面临被剔除的可能性；该公告定于下个月 13 日发布。三星证券将 LG Innotek 的纳入概率评估为 100%，并估计一旦确认将有约 3130 亿韩元的被动资金流入；该股在 22 日收盘报 647,000 韩元，较三个月前上涨 29.4%，市值为 15.3126 万亿韩元。HLB、POSCO International、Samsung Electro-Mechanics Holdings 和 LG Display 被归类为高概率剔除候选，原因是其市值或自由流通市值未能满足 MSCI 标准。MSCI 是全球投资者所参照的基准指数，2 月、5 月、8 月和 11 月进行季度评审；指数成分决定被动资金流向。 三星证券预计 LG Innotek 将迎来 3130 亿韩元资金流入 三星证券将 LG Innotek 在 8 月评审中的纳入概率评估为 100%，并预测一旦纳入确认将有约 3130 亿韩元的被动资金流入。该股在 22 日的市值为 15.3126 万亿韩元。 四只股票因市值标准面临被剔

美元-韩元汇率在首尔外汇市场收于 1,480.10 韩元，较前一交易日收盘的 1,473.40 韩元上涨 6.70 韩元，创下首尔交易近七个交易日内的首次收盘上扬。该货币对上涨，反映中东地区地缘政治风险加剧、使美元走强、日元走弱。美国中央司令部表示，其继续对伊朗实施空袭已是第 11 天；与此同时，伊朗军方警告称，若核设施遭到袭击，战争将升级。汇率走势体现区域紧张局势升温：美国国务卿马尔科·鲁比奥（Marco Rubio）在菲律宾举行的东盟外长会议上警告称，伊朗对霍尔木兹海峡的控制将树立危险先例，并产生超出中东地区的影响。 美国中央司令部继续对伊朗空袭第 11 天 美国中央司令部在 X 上宣布，已连续第 11 天对伊朗实施空袭。伊朗军方发布警告称，如果美军袭击核设施，战争将升级。美国国务卿马尔科·鲁比奥（Marco Rubio）在菲律宾举行的东盟外长会议上表示，伊朗对霍尔木兹海峡的控制将造成危险先例，其影响将延伸至中东以外。鲁比奥称，美国仍对与伊朗进行外交对话持开放态度，但评估认为伊朗的态度不够认真。布伦特原油期货涨至每桶 92 美元，达到上月 11 日以来的最高水平。 外国投资者在韩国

韩国政府正在根据总统李在明的指示，针对单只股票杠杆型交易所交易基金（ETF）制定补充措施，此前在 7 月 21 日公布的措施之外还将推出更多政策。政府正在与资本市场研究院合作，制定中长期政策，以应对流动性提供方在收盘竞价时段 15:20 到 15:30 之间集中进行再平衡交易所引发的波动。金融监督服务局局长李燦镇在 7 月 21 日的内阁会议后表示，需要进一步改进补充措施；同时，政府将重点放在营造稳定的投资环境，并限制对单只股票杠杆产品的投资需求。 政府加速政策制定时间表 据 7 月 22 日金融主管部门和金融投资业界消息，政府正在与资本市场研究院协作，为单只股票杠杆 ETF 制定额外的补充措施。政府计划本月编写草案，并在向总统办公室征求意见后发布中长期市场稳定措施。重点在于强化基本存款要求，并为单只股票杠杆投资创造不出现重大扰动的环境，同时限制投资需求。据报道，金融监督服务局局长李燦镇在 7 月 21 日内阁会议后举行的内部高管会议上表示，需要对杠杆类产品推出进一步改进的补充措施。 拟议措施包括强制再平衡时间分散 业界专家预计补充措施将包括：对流动性提供方再平衡交易实施强制时间分散、

OKX 于 2026 年 7 月 21 日为其自托管钱包推出社交登录（Social Login）功能，使用户能够使用 Google、Apple ID 或邮箱登录方式创建并访问钱包。此次更新回应了加密货币行业的挑战：在不牺牲用户对数字资产所有权的前提下，让去中心化金融变得可及。传统区块链钱包的设置需要管理私钥和恢复短语，这让许多初次用户望而却步，难以参与 Web3。新功能让用户无需立刻创建传统的 12 或 24 词恢复短语，即可建立自托管钱包，从而降低学习门槛，同时保留去中心化资产所有权的原则。OKX 表示，该钱包仍完全由用户自托管，凭证在可信执行环境（Trusted Execution Environment，TEE）中受到保护，在该环境中私钥被安全生成并加密。 OKX 为私钥安全集成可信执行环境 OKX 表示，客户资产和私钥不会存储在集中式服务器上，或由平台控制。钱包凭证在可信执行环境（Trusted Execution Environment，TEE）中创建并受到保护，这是一种安全的基于硬件的环境，旨在将敏感信息与设备的操作系统及应用程序隔离。在这个受保护的环境内，私钥被安全生成、

SPDR 标普 500 指数 ETF（SPY）截至 2026 年 7 月 22 日在 748.28 美元附近交易，距离其历史最高价约 2%，正进入夏季最重磅的财报周以及 7 月 28-29 日美联储会议。根据 StockAnalysis 和 Investing.com，该 ETF 近十二个月上涨约 18%，52 周区间为 619.29 美元至 760.40 美元。本周将对 2026 年反弹的核心论点进行关键检验：价值万亿级的 AI 资本开支能否转化为实际盈利——Alphabet 和 Tesla 将于 7 月 22 日收盘后公布财报，Intel 将于本周晚些时候公布，而 CNBC 的财报日历显示当天有 134 家公司集中披露。决定性变量在于通过财报验证 AI capex 的有效性，以及美联储在 7 月 28-29 日会议上、在主席 凯文·瓦尔许 领导下的政策立场。市场背景：股市已接近历史纪录水平，而比特币在 66,000 美元附近横盘，凸显出 2026 年风险资产出现了显著背离。 SPY 财报发布前及美联储会议前仍徘徊在 748 附近 SPY 当前在 748.28 美元附近的位置，使其距

Wolfspeed（WOLF）股价接近 36 美元，57% 的做空持仓比例对应约 933% 的借贷费率——这是美国市场最拥挤的做空交易之一——同时其财务数据显示净亏损 −$1.6B，当前比率为 0.36。该股票已于 2026 年 7 月 22 日更新，卖空（未平仓）28 million shares（卖空股份 2,800 万股），占已发行股份的 57.26%。同比来看，回补所需天数上升 225%，且仅约 1,000 股待借贷。该局面反映了极端做空仓位与资产负债表之间的碰撞：收入 757.6M 美元、毛利率为 −16.1%。WOLF 在 7 月中旬登上美国做空利率（短仓）排行榜榜首，被列为当年最具波动性的“战场”股票之一。其机制将“强制回补涌入稀缺借贷（forced covering into scarce borrow 可能引发猛烈反弹）”与“生存等差网格（当前比率 0.36 表明即将到期的义务几乎是流动资产的近 3 倍）”对撞，指向在缺少新融资情况下的稀释或重组。 FINRA 报告：57% 短仓利率与 933% 借贷费率 根据 FINRA 报告，短仓规模为 2,800 万股，相当于

在截至本月21日的一个月期间，尽管韩国股市整体正经历去杠杆，个人投资者仍在三星电子和 SK Hynix 上增加保证金交易。根据 KOSCOM 的数据，SK Hynix 的信用余额增加 9047亿韩元至 5.16 万亿韩元，而三星电子的信用余额增加 1972亿韩元至 5.06 万亿韩元，两家半导体股票合计净流入 7075亿韩元。投资者将价格回调视为买入机会，押注反弹，尽管在同一期间 SK Hynix 股价下跌 33.57%，三星电子下跌 26.84%。这种对半导体股票的集中发生在大盘 KOSPI 信用余额下滑 2.93 万亿韩元、从 28.86 万亿韩元降至 25.93 万亿韩元的背景下，因为在更广泛市场遭遇强制平仓和自愿去杠杆时，指数下跌 26%。 KOSPI 信用余额因市场回调减少 2.93 万亿韩元 根据 KOSCOM 基于交割日期的数据，KOSPI 市场的信用交易总余额从上月22日的 28.86 万亿韩元降至本月21日的 25.93 万亿韩元，减少 2.93 万亿韩元。在同一期间，KOSPI 指数从 9114.55 跌至 6747.95，下跌 26%。急剧的市场下挫触发了因抵押品

喜剧演员出身的投资者黄贤熙在 17 日于 YouTube 频道“Lee Hong-ryeol TV”亮相时，建议目前不要进入股票市场。黄贤熙表示，当被问到用闲置资金投资 1 亿韩元时，当前市场“日内涨跌幅分别为 7% 上涨和 8% 下跌，是‘专业人士的市场，而不是新手市场’”。他强调应等待“AI 泡沫破裂”的消息出现，并预测这很可能在年底前发生，起初很可能从美国开始，然后再考虑入场。黄贤熙曾是 KBS 喜剧演员，在离开 KBS 2TV《Gag Concert》后转向投资，因其投资专长而受到关注，并澄清此前有关他持有 100 亿韩元资产的说法。 黄贤熙建议等待市场修正信号 黄贤熙建议将重心放在投资教育和对市场资金流的分析上，而不是仓促做出投资决定。他表示：“等到年底，就会突然出现像‘AI 泡沫破裂’这样的文章。大概率会先在美国破裂。”他又补充：“随后很可能会进入一段修正阶段。”黄贤熙强调自己的立场：“就算刀架到我脖子上，我也不会现在投资。这是一个要离‘一步之遥’的市场，因为我做的是周期型投资，所以在开始投资前至少要看到从前高回撤 -30%。” 1 亿韩元配置的投资策略 关于如何投资 1

据监管文件显示，SK 海力士于 22 日召开董事会会议，并批准在韩国忠清北道清州市（Cheongju）兴德区（Heungdeok-gu）Oebuk-dong 建设其 P&T7 先进封装工厂，投资额为 7.0931 万亿韩元。该决定是基于需要提前应对产量增长，并缩短洁净室启用时间，公司加快了建设投资的执行时点。P&T7 设施是一座专用的先进封装工厂，对生产高带宽存储器（HBM）以及其他 AI 半导体至关重要；随着公司扩大其后端半导体制造产能，该设施旨在满足全球人工智能存储器需求。 SK 海力士在清州 P&T7 设施投资 7.0931 万亿韩元 SK 海力士表示，7.0931 万亿韩元的投资相当于截至最近一个财年末其合并权益 120.6668 万亿韩元的 5.88%。投资期间为去年 11 月 26 日至 2032 年 12 月 31 日。董事会决议反映了需提交董事会批准的金额增加，因为产能设施的建设进度安排已被提前。 P&T7 设施正在位于韩国忠清北道清州市（Cheongju）的清州科技城工业园区（Cheongju Technopolis Industrial Complex），坐落于兴德

Satsuma Technology 股东周一以超过 90% 的表决通过出售公司剩余的 668 BTC，并取消其 LSE 退市。该决定推翻了六名董事中的四名，并正式结束了一项持续不到 12 个月的比特币金库实验。此次投票发生在股价暴跌之后，公司市值远低于其资产负债表上比特币的价值，使得权益仓位严格差于持有底层币种本身。面对 2025 年 8 月融资的 1.636 亿英镑，股东预计在清算成本之后可回收 2,680 万至 3,000 万英镑，折合英镑不足 20 便士，凸显了英国币圈中对投资者资本更为尖锐的一次破坏。 Satsuma Technology 在 2025 年 8 月筹资 1.636 亿英镑启动比特币金库转向 Satsuma 最初名为 TAO Alpha，是一家小型 AI 公司，随后改名并转向比特币金库的增持策略。2025 年 8 月，该公司聘请 Mark Moss，这位拥有超过 70 万 YouTube 订阅的美国比特币评论员，担任首席比特币策略师。随后，公司通过由 ParaFi Capital 牵头的可转债筹集 1.636 亿英镑，Pantera Capital、数位货币集团

外国投资者在韩国股票市场掀起为期三天的买入狂潮，合计净买入 3.457 万亿韩元，时间为 4 月 20 日至 4 月 22 日，标志着其在一段净卖出之后重返 KOSPI 市场。买入激增发生在 KOSPI 的 12 个月远期市盈率在 4 月下跌 18.1% 之后跌破 6 倍之际，达到分析师所称的历史性低估水平。4 月 22 日，KOSPI 收于 6797.90 点，上涨 0.74%（49.75 点），其中外国投资者以净买入 2.612 万亿韩元的方式入场，而散户投资者卖出 1.2176 万亿韩元，机构投资者则抛售 1.3963 万亿韩元。三天期间，外国资金高度集中流入半导体板块，电子与电气行业股票获得净流入 3.1817 万亿韩元。市场分析人士认为，外国投资者的回归源于急剧修正后的估值吸引力改善，尽管近期股价下跌，KOSPI 的基本面前景仍保持不变。 外国投资者三个交易日净买入 3.457 万亿韩元 据韩国交易所 4 月 22 日消息，外国投资者在 4 月 20 日至 21 日买入 8360 亿韩元，随后在 4 月 22 日加速买入至 2.6211 万亿韩元。三天净买入总额达 3.457

金范洙，Kakao 未来计划中心负责人，2 月 22 日下午 3 点 37 分出席首尔高等法院，就其就与 SM Entertainment 股价操纵相关的指控提起的申诉听证。金及此前的 Kakao 投资高管曾被指控于 2023 年 2 月购买大量 SM Entertainment 股票，以将股价推高至 HYBE 的要约收购价格 120,000 韩元以上。金的辩方辩称，他反对收购 SM Entertainment，且股票购买仅旨在与 HYBE 的持仓相匹配。金因违反资本市场法的指控在一审中获宣告无罪。 辩方称金反对收购 SM Entertainment 金的律师团队提出论点，认为 Kakao 在 2023 年 2 月购买 SM Entertainment 股票缺乏股价操纵意图。辩方称，金在 2023 年 1 月和 2 月期间 Kakao 管理层举行的多次投资讨论中表示反对收购 SM Entertainment，理由是担忧对财阀扩张的公众批评。 辩方表示，SM Entertainment 起初抵制收购接触，这促使 Kakao 将策略调整为争取部分持股，并与 SM Entertainment

韩国资产管理公司正在推出新一代债券-混合型交易所交易基金（ETF），将 50% 债券与 50% 集中持仓的股票相结合。韩华资产管理计划在下月初上线一只 SK Hynix-SanDisk 债券-混合型 ETF；而韩亚资产管理（Hana Asset Management）则将于 28 日推出一只 NVIDIA-Alphabet 债券-混合型 ETF。这些新品的推出旨在应对市场波动加剧，并满足来自退休养老金投资者日益增长的需求，他们既寻求稳定性，也希望获得增长型敞口。这种“哑铃”策略思路使投资者可通过债券维持防御性仓位，同时将股票敞口集中在高增长股票上。韩国的退休养老金监管将股票配置比例在 50% 或以下的基金归类为安全资产，从而使投资者能够在账户限额内最大化对单一大型科技或核心主题股票的配置。 韩华资产管理推出 SK Hynix-SanDisk 内存半导体 ETF 韩华资产管理计划在下月初上架名为“PLUS SK Hynix SanDisk Bond Hybrid 50”的 ETF。该产品将资金分配为：SK Hynix 占 25%、SanDisk 占 25%、以及 50% 配置于短期债券，

根据韩国交易所数据，零售投资者在 21 日至 22 日两天内于 KOSPI 市场出售了价值 2.856 万亿韩元的韩国股票。此次集中抛售发生在三星电子和 SK Hynix 在此前主导了一段持续的市场下跌后反弹之际，投资者通过卖出股票实现盈利了结或降低亏损。同期，境外投资者吸收了 2.9294 万亿韩元，而机构投资者买入了 164 亿韩元，因 KOSPI 出现强劲的盘中反弹，触发了买方熔断机制。 零售投资者抛售三星电子和 SK Hynix 价值 1.68 万亿韩元 零售投资者在 21 日至 22 日期间将抛售重点集中在半导体股票上。三星电子净卖出额达到 1.2417 万亿韩元（含优先股），而 SK Hynix 的净卖出额为 4394 亿韩元。上述两只股票合计占零售总抛售量的 1.68 万亿韩元。在这两天里，KOSPI 出现强劲的盘中涨幅，并触发买方熔断机制；三星电子盘中一度触及 270,000 韩元，SK Hynix 则达到 200 万韩元级别。 境外投资者吸收半导体股票 境外投资者吸收了零售投资者出售的绝大部分股票。在该期间，三星电子和 SK Hynix 位列境外净买入前两位。境外投资

比特币长期持有者的持币量在 7 月 21 日创下新的历史最高水平，Coinglass 数据显示。该群体持有 16.64 million BTC，占流通供应量约 83%，按 6 月的价值大约为 1.07 万亿美元；当时比特币交易价格接近 64,100 美元。Cryptoquant 首席执行官 Ki Young Ju 将上涨归因于 Strategy 和 ETF 买家吸收了来自大型老鲸持有者的卖出。长期持有者定义为钱包持有比特币至少 155 天；依据 Glassnode 的方法论，将在该阈值存活下来的币视为统计上不太可能很快被抛售。 自 2024 年初以来，长期持有者持币量从 14 million 增至 16.64 million BTC 本轮行情自 2024 年初便开始酝酿。自 2024 年 1 月现货比特币交易所交易基金上线以来，长期持有者持币量在 14 million 到 16 million BTC 之间波动；在进入约 2.5 年的下跌趋势前，曾一度触及接近 16.4 million BTC 的高点。 到 5 月，该指标突破了此前的下跌趋势，并回升至约 16.3 million BT

TOTO、Nitto Boseki 和 Ajinomoto 今年因对 AI 半导体的需求推动了其所生产的专业组件销量而股价大幅上涨。据 CNBC 称，TOTO 股价上涨 78%，Nitto Boseki 上涨 63%，Ajinomoto 上涨 61%。这三家公司分别以马桶冲洗器、玻璃纤维和食品调味料而闻名，并在截至 3 月 31 日的财年期间，通过将数十年的材料科学专长应用于芯片制造供应链，推动与半导体相关的业务板块增长。 TOTO 将陶瓷技术应用于半导体设备零部件 TOTO 制造用于半导体设备的陶瓷静电卡盘。该部件在刻蚀电路图案的工艺过程中，利用静电力将硅晶圆固定到位。TOTO 自 1988 年起生产这些零部件，称其陶瓷能够在高温下不变形，并提升芯片良率。公司先进陶瓷业务板块在上一财年实现营收增长 34%，营业利润增长 42%。需求来自物联网、数字化转型、AI 和数据中心应用，这些应用需要先进的半导体设备。该板块的利润率高于 TOTO 的核心机壳设备业务，而该业务出现销量和利润下滑。TOTO 告诉 CNBC，它并不认为某一个业务板块优于另一个，称在其 40 年历史中，先进陶瓷在达到盈

7 月 21 日在美国上市的加密货币交易所交易基金（ETF）吸引了新的机构资本，延续了该行业的复苏势头，投资者谨慎回归数字资产。本交易时段，现货比特币 ETF 录得约 3930 万美元的净流入，而现货以太坊 ETF 则增加约 3800 万美元。分析师将新一轮需求归因于通胀预期的缓和、风险偏好的改善，以及对美国立法者最终可能通过全面加密货币市场结构立法的乐观情绪不断升温。今年早些时候连续数周出现大幅资金外流后，上周情绪显著改善：比特币重新站上 66,000 美元以上，而以太坊也回升至接近 1,800 美元水平；在经历数月持续流出之后，这是又一天出现正向资金流。 黑岩（BlackRock）iShares Bitcoin Trust（IBIT）在 7 月 21 日带领比特币 ETF 流入 黑岩的 iShares Bitcoin Trust（IBIT）在 7 月 21 日贡献了比特币 ETF 流入中最大的份额，吸引了约 2310 万美元。Fidelity 的 Wise Origin Bitcoin Fund（FBTC）增加约 970 万美元，而 Bitwise 的 Bitwise（BITB）收

据 7 月 22 日《日经亚洲》援引 LSEG 数据称，日企在 1 月至 6 月期间发行了 68 亿美元规模的日元欧元可转换债券，接近 22 年来最高水平。该发行规模自 2004 年上半年以来首次达到峰值，当时发行额为 110 亿美元。随着股价上涨，发行规模扩大；可转换债券允许外国投资者在降低下行风险的同时获取权益敞口，而在利率上升的环境下，公司相较于传统公司债还能以更低利率筹集资金。Advent Capital Management（总部位于美国）的首席投资策略师 Odell Lambroza 表示，这一激增反映出，对能够进入日本人工智能和半导体领域、同时提供下行保护的相关工具需求持续增长。 新日本制铁、JX Advanced Metals 和 Advantest 发行可转换债券 新日本制铁于 3 月发行 6000 亿日元可转换债券，作为其收购美国钢铁（US Steel）的融资计划的一部分。JX Advanced Metals 于 6 月发行 2500 亿日元可转换债券，用于股份回购。Advantest 于 4 月发行 1000 亿日元可转换债券，以扩大全其半导体测试设备的供给能力。

韩国金融监督院（FSS）正准备在 8 月底召开一场制裁审查委员会会议。该审查将调查由 Hana Securities、Hyundai Motor Securities 和 Eugene Investment & Securities 被指在销售 Homeplus 短线电子债券（Homeplus short-term electronic bonds）过程中存在的违规“误售”行为。FSS 院长李灿鎭（Lee Chan-jin）在 7 月 21 日于国会会议上宣布，监管机构将对任何违规行为迅速推进制裁。该案件涉及的散户投资者在 Homeplus ABSTBs 的持仓敞口，金额从 1777.7 亿韩元到 4000 亿韩元不等。依据《金融消费者保护法》，违规可能导致最高相当于投资金额 50% 的罚款。这也是继香港 H 指数与股权挂钩证券事件之后，首次将消费者保护法规大规模适用于证券行业的重大执法行动。 FSS 制裁审查委员会将于 8 月 20 日休会后重新召开 据 7 月 22 日的金融主管部门和行业消息人士称，金融监督院将在 8 月 20 日前维持为期四周的休会期，然后重新召开制裁审查委员会

韩国互联网与安全机构（KISA）以及科学与信息通信部于22日启动了基于存款代币的支付基础设施扩展项目，旨在将韩国央行的中央银行数字货币（CBDC）试点项目“Hangang计划”扩展到私营支付领域。该项目被选为2026年区块链创新领军项目，总预算为96亿韩元，由韩国金融电信与清算研究所牵头，联合9家商业银行、8家支付网关公司以及2个主要使用方。该项目于22日在首尔KISA总部举行联合启动仪式，正式开始运作，其主要目标是通过基于区块链的支付基础设施，减轻中小商户的支付费用负担。 KISA为存款代币支付项目举行联合启动仪式 KISA与科学与信息通信部于22日在首尔KISA总部举行联合启动仪式，启动基于存款代币的支付基础设施扩展项目。区块链创新领军项目是一项大型试点计划，旨在发现并扩展对支撑民众经济、创造新市场具有重要影响的领域中的基于区块链的创新服务。本年度项目通过开放主题竞赛选出，其目标是缓解中小商户的支付费用负担。 韩国金融电信研究所牵头建设联盟基础设施 韩国金融电信与清算研究所作为牵头机构，项目以私营联盟形式推进，参与方包括9家商业银行、8家支付网关公司和2个主要使用方。研究所将把现有