穆迪：穩定幣短期不威脅銀行，但 3000 億市值揭長期風險

Cointelegraph 於 4 月 20 日報導，穆迪投資者服務公司數位經濟集團副總裁 Abhi Srivastava 表示，美國現有支付基礎設施能力，加上美國禁止穩定幣支付收益規定，穩定幣短期內不太可能在國內大規模取代傳統存款。但隨著穩定幣市值突破 3,000 億美元，銀行業長期競爭壓力不可低估。

短期保護：美國禁令與成熟支付基礎設施構成雙重屏障

Srivastava 的分析建立在兩個結構性因素上。第一，美國現有的支付系統已提供快速、低成本的轉帳服務，穩定幣在支付場景中的差異化優勢相對有限。第二，美國在監管層面明確禁止穩定幣支付收益，使其無法透過更高利率與銀行存款正面競爭，這是最直接限制其替代傳統存款的政策性因素。

他表示，穩定幣目前在支付、跨境電商和鏈上金融領域的角色仍「有限」，但這一角色正在「不斷擴大」。

長期風險：存款外流與貸款能力下降

（來源：RWA.xyz）

Srivastava 明確指出，短期安全不代表長期無虞。隨著穩定幣和代幣化 RWA 日益普及，銀行業可能面臨兩個方向的長期壓力：其一是存款外流，即用戶將資金從傳統銀行帳戶轉移至鏈上穩定幣；其二是由此衍生的貸款能力下降，因為存款基礎的萎縮直接限制了銀行的信貸創造能力。

穩定幣市值突破 3,000 億美元，本身已向市場發出了結構性警示訊號。

CLARITY 法案停滯：收益穩定幣成核心政治博弈焦點

穩定幣監管議題已深度嵌入美國國會的立法博弈之中。《數位資產市場透明度法案》（CLARITY 法案）建立了加密貨幣市場的整體監管框架，但目前仍在國會陷入停滯，部分原因在於以 Coinbase 為首的加密行業對早期草案提出反對，其中包括缺乏對開源軟體開發者的法律保護，以及禁止發行收益穩定幣等爭議條款。

北卡羅來納州參議員湯姆·蒂利斯曾表示計劃發布雙方都能接受的更新版草案，但據 Politico 報道，相關草案至今尚未公開發布。多名加密行業高管警告，若 CLARITY 法案未能通過，加密行業可能面臨未來敵對監管機構的更嚴苛打擊。

常見問題

穆迪為何認為穩定幣短期不威脅銀行？

穆迪的分析基於兩個具體因素：美國現有支付基礎設施已快速且低成本，穩定幣的比較優勢有限；以及美國在監管層面禁止穩定幣支付收益，使其無法透過利率優勢直接吸引存款人。這兩個因素共同限制了穩定幣在國內短期大規模替代傳統銀行存款的可能性。

收益穩定幣為何成為 CLARITY 法案的核心爭議？

銀行業遊說團體擔心，若收益穩定幣合法化，資金將從傳統銀行帳戶流向鏈上更高收益的穩定幣，侵蝕銀行的存款基礎和貸款能力。加密行業則認為相關禁令限制了創新。這一利益衝突使法案陷入難以達成跨黨派共識的局面，成為立法推進的核心障礙。

若 CLARITY 法案未能通過，對穩定幣生態系統有何影響？

部分加密行業高管警告，若法案失敗，未來可能迎來更嚴格的監管環境，為市場帶來更大的不確定性。另一方面，缺乏明確的監管框架也可能限制機構投資者對穩定幣的採用，影響整個穩定幣生態的長期發展潛力和機構信心。