ペルシャ湾紛争が原油を119ドル超へ押し上げ、中央銀行の利下げ見通しを組み替える

Gate News メッセージ、4月27日 — ペルシャ湾での紛争の激化により、世界の原油供給が混乱し、ブレント原油が一時 $119 バレル当たり を超えて急騰し、WTIも紛争前の水準から急激に跳ね上がった。両方の指標は反落しているものの、原油価格は引き続き $100 バレル当たり 近辺にとどまり、市場はインフレと金利の見通しを再評価することを迫られている。

エネルギーコストの上昇が、輸送、製造、消費財全般にわたるコストプッシュ型インフレを引き起こしている。米国ではガソリン価格が1ガロン当たり4.25ドルに向けて上昇し、夏のCPI予測を3.5%へと押し上げている。これは米連邦準備制度（FRB）の2%目標を大きく上回る。欧州と英国は、エネルギーの輸入依存が高いため、さらに強い圧力に直面している。欧州中央銀行（ECB）は、2026年のインフレ予測を1.9%から2.6%へ引き上げた一方、イングランド銀行（BOE）はインフレが4%に向かうとの見通しを示している。主要なエネルギー輸入国である日本も、円安の脆弱性を抱えながら影響を受けやすい。

今回の原油ショックは、2026年初頭に支配的だった「利下げ」シナリオを覆した。各中央銀行（FRB、ECB、BOE、日銀）は現在、政策上の罠に直面している。成長鈍化を支えるのか、それともインフレの信認を守るのかという選択だ。現在の市場の織り込みは「より高く、より長く」という金利へとシフトしたことを反映している。FRBは、少なくとも2027年3月までは金利を据え置くと見込まれており、いっぽうでECB、BOE、日銀は、6月時点ですら25ベーシスポイントの利上げが増える確率に直面している。米国の利下げ期待は崩れ、今年は25ベーシスポイントの利下げが仮に1回でも実施される確率は20%未満だと市場が織り込んでいる。

米ドルは、より高い利回りと、緩和期待の低下によって恩恵を受けている。エネルギーの独立性と準備通貨としての地位が、構造的な優位性をもたらしている。ユーロと英ポンドは、輸入インフレと景気成長の弱い見通しに対して脆弱なままだ。円の先行きは、日銀の4月28日の会合が、輸入インフレへの対応としてよりタイトな政策を示すかどうかに左右される。地政学的な恐怖によって当初支えられていた金は、$4,500–5,000のテクニカルなレンジ付近で安定している。安全資産需要と利回りへの圧力の間で挟まれているのだ。原油在庫に関する見出しのボラティリティ、中央銀行のガイダンス、外交の動きが続けて、急激な市場の値動きを引き起こしている。