NYSE Arca 提案 暗号資産 ETF 85% 適格資産基準：BTC、ETH、SOL、XRP が通過

News.Bitcoin.com による 4 月 28 日の報道によると、ニューヨーク証券取引所傘下の NYSE Arca は米国証券取引委員会（SEC）に対して、Rule 8.201-E（Generic）の改訂提案を提出しました。SEC は 4 月 27 日に通知を掲載し、パブリックコメントを募集しています。提案の中核は、暗号資産 ETF の信託に対する定量的な「適格資産の閾値」を設定することです。

85% の閾値：適格資産の具体的な定義

提案の中核条項は次のとおりです。信託の純資産（NAV）の少なくとも 85% は、「規則が既存で認める適格資産」を保有していなければならず、これには以下が含まれます：

商品（commodities）

商品ベースのデリバティブ資産（commodity-based assets）

証券（securities）

現金および現金同等物（cash and cash equivalents）

適用要件：信託の発行体は、85% の閾値を毎日モニタリングしなければならず、信託が閾値を下回った場合は直ちに NYSE Arca に通知しなければなりません。デリバティブを計上する際は、総名目価額（aggregate gross notional）で計算します——つまり、大規模なオプションまたは先物ポジションが適格性の判断に影響し得るということです。

適用および不適用の例：BTC、ETH、SOL、XRP は通過、OTC オプションは不通過

News.Bitcoin.com が、NYSE Arca が提示した具体的な事例をまとめました：

適用例：ビットコイン（BTC）、イーサ（ETH）、Solana（SOL）、リップル（XRP）をそれぞれ 95% 保有する信託は 85% の閾値を満たします。この 4 つの資産が適格となる根拠は、「指定市場で 6 か月以上の先物取引の取引記録があり、かつ関連する取引所取引商品（ETP）がある」ことです。

不適用例：ビットコインに加えて「ビットコイン ETF の店頭（OTC）コール・オプション」を保有する信託は、OTC オプションの総名目価額を計上した後、適格資産の比率は約 71% にしかならず、85% の閾値を満たしません。

さらに、NFT とコレクティブル（collectibles）は、「商品」の定義から明確に除外されます。その理由は、汎用的な基準を策定した当時、この種の資産は含められていなかったためです。

今後：SEC の審査プロセスと意見募集

SEC は、自主規制機関（SRO）のルール提案に対して、3 つの処置選択肢があります。すなわち、承認、却下、または審議手続の開始（institute proceedings）で、固定の期限はありません。News.Bitcoin.com の報道によれば、現時点で当該提案はパブリックコメント募集の段階にあります。

NYSE Arca の立場は、85% の閾値は「他の類似する商品型 ETP と一致している」というものです。もし提案が最終的に承認されれば、暗号資産信託のための共通の上場基準が整備され、発行体は案件ごとに特別な申請を行う必要がなくなります——これは、将来の各種アルトコイン ETF の標準化されたルートに対し、構造的な影響を与えることになります。

この記事 NYSE Arca 提案 暗号 ETF 85% 適格資産の閾値：BTC、ETH、SOL、XRP 通過 が最初に 出現したのは 鏈新聞 ABMedia です。