ジェフリーズは月曜日、同社の第2四半期の納車台数が市場予想を上回ったことを理由に、テスラ（Tesla, Inc.）（TSLA）株の目標株価を375ドルから400ドルに引き上げた。ジェフリーズによると、第2四半期の納車台数は406,000台というコンセンサス見通しに対して480,100台だった。証券会社は「ホールド」評価を維持し、SpaceXとの潜在的な合併は株主にプレミアムの余地を残し得ると述べた。エロン・マスクは、ニル・プレミアム（プレミアムなし）の構造のもとで、議決権の55.3%を保持するという。テスラ株は月曜日に3%下落したが、月曜夜の時間外取引では0.2%上昇した。目標株価の調整は、ジェフリーズによれば、テスラの成長と収益の複数年にわたる悪化が反転し始めたことに続くものだ。テスラとSpaceXの合併をめぐる議論は、個人投資家の憶測から機関投資家による分析へと進化しており、JPMorganは最近、その組み合わせがペーパー上では戦略的に首尾一貫していると述べている。
ジェフリーズ、Q2決算前にテスラ株の目標株価を引き上げ
ジェフリーズは「ホールド」評価を維持しつつ、テスラの目標株価を375ドルから400ドルへ引き上げた。これは現状水準からみて控えめな1%の上値余地を示す。ジェフリーズは、テスラが第2四半期に480,100台を納車し（コンセンサスの406,000台を大きく上回る）、自動車の大幅な台数上振れがあったことを根拠に挙げた。Model 3とModel Yの車両は467,800件の納車を占めた。証券会社は、中国と欧州での強さがテスラ車の独自の価値提案を裏づけたとしつつも、より広い自動車業界ではコモディティ化リスクが高まっている点に触れた。
ジェフリーズは、第2四半期の利払い・税引き前利益（EBIT）予想を14.5億ドルに引き上げた。これは5.1%のマージンに相当する。また、より長期のEBIT見通しも約6%増やした。テスラは7月22日に第2四半期決算を発表する予定だ。企業側は、自動車売上高を210億ドルと見込んでおり、その内訳にはゼロエミッション車両クレジットによる2.5億ドル、リースによる5億ドルが含まれる。グループの売上高とEBITは、それぞれ287億ドルと14.5億ドルと見込まれている。2026会計年度については、ジェフリーズはEBIT予想を4%引き上げて62億ドルとした。これは一部、より強い出荷（販売）ボリュームと、高価格のロングホイールベースのModel Yを反映している。
ジェフリーズは、第2四半期の設備投資（CapEx）を69億ドルと予想しており、テスラの流動性は417億ドルとする見立てだ。生産に先行して進む納車は、在庫を減らすことで短期のキャッシュフロー面のプラス効果をもたらすはずだ。ただしジェフリーズは、資本的支出が230億ドルを含む「約75億ドル」のフリーキャッシュフロー（FCF）流出という見通しは維持した。自律（オートノミー）についても慎重な見解を示し、低い想定されるCybertruckの生産が、テスラのロボタクシー立ち上げのさらなる遅れを示唆すると述べた。
テスラ—SpaceXの合併論は機関投資家の分析へ
テスラとSpaceXの潜在的な合併をめぐる議論は、個人投資家の憶測を超えて発展している。最初は、所有構造や交換比率をモデル化する目立つ個人投資家によって始まったが、現在はJefferiesやJPMorganのような企業が、議決権のコントロール、ガバナンスへの影響、潜在的な合併プレミアムの構造といった点を検討する分析フレームワークを公表するなど、機関投資家の関心を集めている。
ジェフリーズは、テスラをエロン・マスクが非上場で保有する宇宙企業と統合することには理にかなっていると、引き続き見ている。ニル・プレミアムの条件では、マスクは統合後の事業体における推定55.3%の議決権持分を保持することになる。ジェフリーズによれば、その構造はテスラ株主がプレミアムを受け取る余地を残し得る。JPMorganは最近、テスラ—SpaceXの合併について「ペーパー上では戦略的に首尾一貫している」と呼び、AI、ロボティクス、エネルギー、交通、宇宙にまたがる潜在的な統合可能性を指摘した。JPMorganは「ニュートラル」評価を維持した。
Tesla Semi、ペーパートランスポートと紙の輸送によるシカゴのパイロットプログラムへ
TeslaのSemiは、ウィスコンシン拠点のPaper Transportとのパイロットプログラムに入る。Paper Transportは、専用のシカゴ運航の中で、長距離トラックを試験する。これによりテスラは、寒冷な気温や雪が多い状況下での性能を評価するさらなる機会を得る。構成は航続距離が約500マイルで、価格は290,000ドルだ。テスラはこれまでSemiのフリート試験をPepsiCoやFrito-Layで実施している。
今年これまでのところ、テスラの株価は「マグニフィセント・セブン」の同業他社に比べて出遅れており、グループ内で2番目に悪いパフォーマンスとなっている。下落は12%だ。
FAQ
ジェフリーズはテスラ株の目標株価をいくらに設定しましたか？
ジェフリーズは「ホールド」評価を維持しつつ、テスラの目標株価を375ドルから400ドルへ引き上げた。
テスラはいつ第2四半期の決算を発表しますか？
テスラは7月22日に第2四半期決算を発表する予定だ。
ジェフリーズが提案するテスラ—SpaceXの合併論は何ですか？
ジェフリーズは、テスラとSpaceXの間のニル・プレミアムの合併は、テスラ株主がプレミアムを受け取る余地を残し得ると述べている。エロン・マスクは、統合後の事業体における推定55.3%の議決権持分を保持する。
