金は1.6%下落して1オンス当たり約4,110ドルとなり、イランが7月8日に停戦を停止したことを受け、週間で銀も4.3%下落して1オンス当たり59.70ドルになった。下落は、6月の雇用指標が弱かったことをきっかけにした月曜の反発での上昇分を帳消しにした。6月に追加された非農業部門雇用者数はわずか57,000人で、エコノミスト予想の110,000人を大きく下回った。ホルムズ海峡で再び軍事的緊張が高まり、原油価格が上昇し、インフレ期待も押し上げられたため、米連邦準備制度（FRB）が利下げに近づくとの当初の楽観にもかかわらず、両方の金属が圧迫された。7月10日に公表されたFOMC議事録では、インフレになお焦点を当てる分裂した委員会が示され、9月の利上げ確率は市場の織り込みで約50%のままで、貴金属にさらなる下押し圧力が加わった。
弱い雇用統計が金・銀の月曜ラリーを押し上げ
現物の金は週の開始時点で1オンス当たり約4,175ドルだった。先物は月曜に最大で4,215.50ドルまで上昇した。米労働統計局（BLS）が、6月に追加された非農業部門雇用者数がわずか57,000人だったと報告し、エコノミストの見込みであるおよそ110,000人を下回ったためだ。BLSはさらに、4月と5月の雇用者数の合計を74,000人分下方修正した。失業率は4.2%に小幅上昇した。
トレーダーは、弱い雇用統計をFRBが利下げに近づく兆候と受け止めた。ドルは主要通貨に対して下落した。金と銀はいずれも、休日が短縮した週の中で上昇し、銀は1オンス当たり62.80ドルまで上げ、金は4,200ドルを上回る水準で取引された。
イラン停戦の崩壊が7月8日に貴金属の売りを引き起こす
ラリーは続かなかった。トランプ大統領は7月8日、イランとの脆弱な停戦が終わったと述べた。続いて、ホルムズ海峡での海運に関連した攻撃が再び発生し、より広範な混乱への懸念から原油価格は跳ね上がった。原油価格の上昇はインフレ期待を押し上げ、これに連動して米国債利回りも上昇した。
金先物は、同日の日中の安値に向かってオープン近辺の4,106.50ドルから、4,032.50ドルまで下落した。下げ幅は同日で約2%だ。銀はさらに大きく下落した。先物はCOMEXのデータに基づき、4.55%安の58.54ドルで引けた。現物の銀は取引時間中、一時58ドル近辺で推移した。その2日後の7月10日、トランプはイランに対してさらなる軍事行動を警告した。
「命令はすでに出されており、米軍は、延長の可能性はあるものの、1年間の期間において、イランのあらゆる地域を完全に殲滅し破壊する準備ができている。可能であり、喜んで行い、そして実行できる」とトランプはTruth Socialに書いた。
FOMC議事録が利上げ政策で分裂するFRBを示す
連邦公開市場委員会（FOMC）は7月10日、6月会合の議事録を公表した。議事録では、十分に冷え切っていないインフレになお焦点を当てる分裂した委員会が示された。市場の織り込みとして同レポートで引用されたところによれば、9月の利上げ確率は約50%のままとなり、その後にイラン関連のニュースが伝わったことで金・銀への圧力がさらに強まった。
現物買いが金を4,030ドル付近で下支え
金と銀はいずれも7月9日に反発した。金先物は1.43%上昇して4,140.80ドルで引けた。銀は3.77%上昇して約60.75ドルになった。トレーダーやディーラーは、価格が4,030〜4,080ドル付近で下げ止まり、これ以上下がらなかった理由として、ペーパーの先物契約ではなく実際の延べ棒やコインの購入を指す現物買いを挙げた。
下落局面の間に、ドバイ、上海、インドを含む現物の主要拠点でのプレミアムが強まった。これは、金属そのものに対する需要が、先物市場での売り圧力を上回っていることを示す兆候だ。USAGOLDとBullionvaultのアナリストは、このパターンを主要な心理的価格水準付近での割安狙いの買いと説明した。
金曜日はより落ち着いた展開だった。金先物は約0.65%下落して4,113.70ドルで引けた。一方、銀は0.96%下落して60.17ドルになった。週末の取引は薄商いで、現物の金は新週に向けて4,108〜4,120ドルの範囲に収まり、現物の銀は59.70〜59.75ドル近辺で推移した。
金は7月5日のスタート地点から週間で1.3%〜1.6%下落して取引を終えた。銀は同じ期間でおよそ4.3%下落し、59.70ドル近くで着地した。
銀は4.3%下落：産業要因とインフレ懸念が重なる
銀は金よりも上下どちらの動きも大きい。これは、銀需要の半分以上が投資だけでなく電子機器、太陽光パネル、電気自動車といった産業用途から来ているためだ。成長への懸念が、インフレへの懸念とともに高まると（イランのニュース後にそうなったように）、銀は一度に二つの側面から打撃を受ける。
金と銀の比率（1オンスの金を買うのに何オンスの銀が必要かを測る指標）は、7月8日の売り処分局面の間に拡大し、週末までに67〜70の範囲に落ち着いた。比率が広がるということは、相対ベースで週を通じて銀が金を下回って推移したことを意味する。
金は、4,000〜4,100ドルのレンジ付近で複数回サポートを試したものの崩れず、そこには市場の下支えとなる「フロア」が現物買いによって繰り返し指摘されていた。抵抗線は4,150〜4,200ドルの間に現れた。金は月曜の序盤の急騰でそのゾーンに接近したが、突破できなかった。
中央銀行の金の買いは、週を通じて背景的な支えとして残り、過去の売り局面と比べて損失が限定されたのは、現物需要があったためだ。金は年初にあった5,300ドル超の高値から大きく下落したままだが、7月の押し戻しは、そのより広範な調整と比べると浅かった。
現時点では、金・銀のトレーダーは二つの拮抗する力を織り込んでいる。雇用市場の弱さは利下げと金属価格の上昇を示唆する。中東での対立拡大の見方は、原油高、インフレ高、債券利回りの上昇につながり、これらは金・銀に逆風となる。
FAQ
7月8日から始まる週に金が1.6%下落した原因は？
金は7月8日にイランが停戦を停止した後、1.6%下落して1オンス当たり約4,110ドルになった。ホルムズ海峡での海運に関連した攻撃が再開され、原油価格が上昇し、インフレ期待も高まったため、6月の弱い雇用データをきっかけにした当初の上昇があったにもかかわらず、貴金属に圧力がかかった。
同じ期間に銀が金よりも多く下落したのはなぜ？
銀は4.3%下落して59.70ドルになった。というのも、銀需要の半分以上が電子機器、太陽光パネル、電気自動車のような産業用途に由来するためだ。イランのニュース後に、成長への懸念がインフレへの懸念と並んで高まったことで、銀は一度に二つの側面から打撃を受け、金を下回る動きになった。
7月10日に公表されたFOMC議事録は、FRBの政策について何を明らかにした？
7月10日に公表されたFOMC議事録は、十分に冷え切っていないインフレにまだ焦点を当てる分裂した委員会を示した。市場の織り込みに基づいて議事録は、9月の利上げ確率が約50%のままであることを維持し、その後にイラン関連のニュースが伝わったことで金・銀への圧力がさらに強まった。
