ニューヨーク・ライフ・インベストメンツのグローバル・マーケット・ストラテジストであるジュリア・ハーマンは、現地時間20日、Business Insiderを通じて「チップフレーション」—AI関連のロジックおよびメモリ・チップの価格が急騰する現象—がAI投資市場を試す次の主要な課題になると予測した。ハーマンは、大規模データセンター企業（ハイパースケール企業）が、チップ価格の上昇に加えて、エネルギー／公共料金（ユーティリティ）率の引き上げなどの増加する投入コストを、今後数年にわたる投資収益の見通しとどのように両立させるかという課題に直面していると述べた。彼女によれば、こうした環境は投資家の自信を試すことになる見込みである。というのも、直近数週間は主要企業が予想を大幅に上回る決算結果を報告しているにもかかわらず、チップ関連株が圧力を受けてきたからだ。
ニューヨーク・ライフ・インベストメンツ、AI投資の課題としてチップフレーションを予測
ハーマンは、大規模データセンター企業（ハイパースケール企業）が直面するのは、上昇するチップ価格だけでなく、エネルギーや公共料金（ユーティリティ）率の上昇といった投入コストのさらなる増加を、今後数年にわたって続く投資収益の見通しとどのようにバランスさせるかという課題だと診断した。彼女は、この環境は投資家の確信を試す「試金の場」になりそうだと述べた。
韓国のDRAM輸出価格が前年比370%上昇
ハーマンは、韓国のDRAMメモリー輸出価格指数が、チップのインフレを示す最良の指標の一つだと特定した。彼女は、メモリ・チップ価格の伸び率は歴史的には前年比で約100%をピークにしてきた一方で、韓国の現在のメモリ・チップ価格は前年比370%の上昇を示していると説明した。
決算が好調でもチップ株が売られる
直近数週間は、投資家がAIブームの経済的側面をより慎重に精査し始めたため、チップ関連株に圧力がかかっている。投資家は、メモリメーカーを含むハードウェア関連企業の株を大量に売却した。業界のリーダーが直近の決算発表で予想を大幅に上回る結果を示したにもかかわらずである。
ハーマン、上昇するチップ価格をAI市場にとっての「両刃の剣」と分析
ハーマンは、上昇するチップ価格の影響は両刃の剣のようだと分析した。つまり、AI市場に対して複数の形で市場の動きを左右しうるということだ。チップ価格の急上昇は強い需要の指標となる一方で、同時にチップ価格の上昇は、すでにAIインフラの構築に数十億ドル規模の投資を行っている企業にとってコストの増加を意味し、AIブームの勢いを止めてしまう可能性がある。
投資戦略はAIサプライチェーン全体の品質指標を重視
ハーマンは、今年の半導体業界をリードする主要プレーヤーに関するボラティリティは主に上方向だが、こうしたボラティリティは両方向に働き、投資家の確信を試すことがあると述べた。重点は、半導体の巨大企業を含むAIサプライチェーン全体における品質に最も集中しているという。ハーマンは、品質とは高い収益性、利益（決算）の変動が低い、または中程度であること、そして堅牢な利息（インタレスト）カバレッジ比率を意味すると付け加えた。
FAQ
ニューヨーク・ライフ・インベストメンツによる「チップフレーション」とは何ですか？
「チップフレーション」とは、AI関連のロジックおよびメモリ・チップの価格が急速に高騰することを指す。ニューヨーク・ライフ・インベストメンツのジュリア・ハーマンは、この現象を、特に大規模データセンター企業（ハイパースケール企業）が上昇する投入コストを投資収益の見通しと両立させる局面で、AI投資市場を試す次の主要な課題として位置づけた。
韓国のDRAMメモリーチップ価格はどれくらい上がっていますか？
ハーマンの分析によると、韓国のDRAMメモリーチップの輸出価格は現在、前年比370%の増加を示している。これは、前年比約100%といった歴史的なピーク成長率を大きく上回り、韓国のDRAM輸出価格指数はチップフレーションを示す最良の指標の一つになっている。
強い決算にもかかわらず、なぜチップ株は下落したのですか？
直近数週間、投資家はAIブームの経済的側面をより綿密に精査し始めたため、メモリメーカーを含むチップ関連株が売られた。業界のリーダーが予想を大幅に上回る決算結果を報告していたにもかかわらず起きたことで、AIインフラ投資におけるコスト上昇や長期の収益見通しへの懸念を反映している。
