Circleの株価が月間87％上昇！米イラン戦争やトレーダーのポジション調整が、どうやって上昇を後押ししているのか？

米伊衝突による原油価格とインフレ予想の高まりに加え、トレーダーの大量空売りが牽引し、Circleの株価は1ヶ月で87％急騰しました。しかし、アナリストは評価モデルと売上倍率を用いて、現在の株価は深刻に過大評価されていると警告しています。

Circle株価は1ヶ月で87％急騰、米伊戦争が追い風？

ステーブルコインUSDCの発行企業Circle（ティッカー：CRCL）の株価は昨晩（3/9）約10％上昇し、過去1ヶ月で87.18％急騰しました。昨年のIPOピークには及びませんが、その驚くべき上昇幅は市場の注目を集めています。

みずほ銀行は、Circleの株価反発の背景には、中東の緊張激化による原油価格の急騰が反映されていると指摘しています。

**2月28日にペルシャ湾で衝突が勃発して以来、西テキサス中級原油の価格は約35％上昇しています。**みずほ銀行の分析によると、高騰した原油価格はインフレ圧力を再燃させ、市場の米連邦準備制度の利下げ期待を低下させ、中央銀行の金利引き下げ能力を制約しています。

その他の条件が変わらなければ、ステーブルコイン発行企業は高金利環境の恩恵を受けやすく、投資している米ドル準備金の高い利回りを享受できることを意味します。

出典：Google

トレーダーのポジション調整こそが鍵？

トレーダーのポジション調整も株価急騰の重要な要因です。Circleの第4四半期決算ではUSDCの供給量は堅調に成長していることが示されましたが、アナリストは株価の大きな変動は主に決算発表前の空売りの過熱によるものと見ています。

10xリサーチの創設者マルクス・タイレンは、外部メディアのCoinDeskに対し、「トレーダーのポジション調整こそがこの上昇を促した真の触媒であり、ヘッドラインのデータの影響は相対的に限定的だ」と述べています。

彼のデータによると、**ヘッジファンドは決算前にすでに大量の売りポジションを積み上げており、これは単に空売りを誘発する高確率の買い戻し局面を生み出したに過ぎず、ファンダメンタルズの再評価は行われていない。**FactSetのデータによると、現在の空売り比率は流通株の約13％であり、約2日で買い戻しが必要と見られます。

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Circleの株価は過大評価か？

では、Circleの現在の株価は高評価なのか、アナリストのベイリー・ペンバートンは以下の2つの方法で分析しています。

キャッシュフロー割引モデル

ペンバートンは、将来のキャッシュフローを予測し、それを割引いて現在価値を算出するキャッシュフロー割引モデルを用いて評価しています。

Circleについては、2段階のフリーキャッシュフロー方式を採用。過去12ヶ月のフリーキャッシュフローは約3.36億ドルで、2030年には6.289億ドルに達すると予測しています。

これらの予測値と終値を合計し、1株あたりの内在価値は42.25ドルと算出されました。現在の株価111.84ドルと比較すると、約164.7％高く、明らかに過大評価されていることが示されます。

出典：ベイリー・ペンバートンのキャッシュフロー割引モデルによる評価。将来のキャッシュフローを予測し、それを割引いて企業の現在価値を算出。

売上倍率（市銷率）

次に、ペンバートンは売上倍率を検討しています。この指標は、投資家が1ドルの売上に対して支払う価格を示します。

Circleの現在の売上倍率は9.67倍であり、IT業界の平均は3.56倍、同業他社の平均は9.00倍です。これにより、Circleの価格設定は高めと判断されます。

利益成長、利益率、リスク特性などを考慮し、アナリストはCircleの適正な売上倍率は3.97倍と評価しています。実際の9.67倍と比較すると、この指標もまた高評価と高リスクを示しています。

出典：ベイリー・ペンバートンの売上倍率指標。投資家が1ドルの売上に対して支払う価格を示す。

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