レポートによると、Base上でのUSDC送金の増加はLPリバランスによるもの

Coin Metricsの新しい分析によると、シニアリサーチアソシエイトのタナイ・ヴェッドが執筆したもので、2026年1月の記録的な8兆ドルの調整済みステーブルコイン送金量は、主にBase上のUSDCの活動によるものであり、その急増の多くは支払いではなく分散型金融（DeFi）の仕組みに起因していることが判明しました。

Coin Metricsのタナイ・ヴェッドがBase上のUSDCの5.3兆ドル月間取引を解説

Coin Metricsは、2026年1月に調整済みステーブルコインの送金量が史上最高の8兆ドルに達し、その大部分がBase上のUSDCの成長に集中していると報告しました。レポートのタイトルは「Base上のUSDCの不思議なケース」で、Coin Metricsのシニアリサーチアソシエイトであるタナイ・ヴェッドが執筆しています。この増加の多くは、特定の資産とネットワークの組み合わせに起因しているとしています。

Coin MetricsのネットワークデータProによると、Base上のUSDCは約41億ドルの供給量で、2026年1月だけで約5.3兆ドルの取引量を生み出しました。同社のシニアリサーチャーは、これが他のチェーンと比較して異常に高い速度を示していることを指摘し、その背後にある要因を詳しく調査しています。

Coin Metricsのデータによると、この増加は大規模な送金によって支配されていました。2025年中頃のBase上の1回あたり10万ドルを超えるUSDC取引は少なくとも5万件未満でしたが、2026年1月にはピーク時に45万件以上に増加しました。レポートによると、10万ドルから1,000万ドルの範囲の送金が全送金額の約90％を占めており、最も大きな範囲である1千万ドル超の取引は断続的に急増しています。

この活動の出所を特定するために、Coin MetricsのアナリストはATLASデータを用いて、2026年1月の集中した10日間の期間中にBase上のUSDC残高の変動を分析しました。上位5つのアドレスは、特にAerodromeの流動性提供やMorphoの貸付・フラッシュローン活動に関連しているDeFiインフラに結びついていました。

Coin MetricsのATLASデータによると、AerodromeのWETH/USDC集中流動性プールだけで、過去1年間におけるBase上のUSDC調整送金額の推定32％、つまり6.4兆ドルに相当します。これにAerodromeのcbBTC/USDCプールやMorphoの活動を合わせると、これらのコントラクトは従来の支払いではなくDeFiの仕組みに結びついた資金の流れの大部分を占めていました。

この分析は、集中流動性モデルや提供者が頻繁にリバランスを行うインセンティブを持つことを説明しています。価格範囲が変動すると、流動性提供者（LP）はUSDCを引き出し再投入し、大きな流入と流出を生み出しますが、プールの純資産にはほとんど変化がありません。2026年1月のピーク時には、WETH/USDCプールの1日あたりUSDC送金量は1000億ドルを超えましたが、日次純流入は通常2000万ドル以内にとどまっていました。

Coin Metricsはまた、Morphoのフラッシュローン活動も重要な要因と特定しています。1回のフラッシュローン取引で1億1400万ドルのUSDCを借り入れ・返済する例は、ボットが大きな金額を一つのアトミックな取引内で借りて返済し、ネットの経済的動きとしては表れない大量の送金を生み出す仕組みを示しています。

出典：Coin Metrics ATLAS & Network Data ProおよびCoin Metricsの最新レポート。
分解してみると、Coin Metricsは、Base上の2026年1月のUSDC調整送金量5.3兆ドルのうち、上位3つのDeFiコントラクトに起因する割合は約50％と推定しています。残りの活動も成長を示していますが、見出しの1日ピークの2,000億ドル超の規模には及びません。

この研究者は、ステーブルコインの採用が拡大し続ける一方で、送金量の指標は根本的に異なる活動を混同しやすいと結論付けています。Coin Metricsは、流動性管理や裁定取引といった活動と、実際の支払い・決済の流れを区別するために、より詳細な分類が必要であると強調しています。すべてを一つの分類にまとめることは誤解を招く可能性があります。

よくある質問 ❓

• Coin Metricsは2026年1月のステーブルコインの取引量について何を報告しましたか？

Coin Metricsは、調整済みステーブルコインの送金量が2026年1月に史上最高の8兆ドルに達し、その大部分がBase上のUSDCによるものであると発表しました。

• 1月にBase上でどれだけのUSDCの送金量がありましたか？

Coin Metricsのデータによると、Base上のUSDCは月間で約5.3兆ドルの調整済み送金量を生み出しました。

• USDCの活動増加の要因は何ですか？

タナイ・ヴェッドとCoin Metricsによると、その多くはAerodromeやMorphoのDeFi活動、流動性のリバランスやフラッシュローンによるものです。

• Coin Metricsはなぜ送金量が誤解を招くと考えていますか？

Coin Metricsは、見出しの取引量がDeFiの仕組みと支払い活動を混同している可能性があることに注意を促し、詳細な分類が正確な解釈に不可欠であると指摘しています。