VIP 資產管理指出，截至 7 月 21 日，有 586 家在 KOSPI 掛牌的公司（占所有掛牌公司的 73%）交易市價低於 1 倍股價淨值比（PBR），儘管過去一年指數幾乎翻倍。該資產管理公司將這種持續的被低估歸因於南韓的繼承與贈與稅制度，該制度以參考日期前後四個月的股票平均價格來計算稅額，從而使控股股東有動機維持較低的估值。VIP 資產管理執行長 Kim 表示，剔除前五大半導體股票後的 KOSPI 僅有 2,787 點，並將指數的創高描述為「視覺錯覺」，係由半導體漲幅所驅動，而更廣泛市場的折價使被低估程度更深。
剔除半導體的 KOSPI 僅為 2,787 點
根據 VIP 資產管理彙整的數據，截至 7 月 21 日，剔除五大半導體股票後的 KOSPI 為 2,787 點。該公司表示，這顯示指數近期的飆升「本質上是由半導體製造的視覺錯覺」，並指出即使 KOSPI 仍延續其創高軌跡，南韓的折價實際上反而加深。
截至 7 月 21 日，586 家公司交易市價低於 1 倍 PBR
截至 7 月 21 日，交易市價低於 1 倍 PBR 的 KOSPI 掛牌公司數量達 586 家，占所有掛牌公司的 73%。儘管在同一期間 KOSPI 幾乎翻倍，但該數字相較一年前增加。VIP 資產管理指出，若不先解決剔除半導體股票的被低估問題，KOSPI 的全面復甦仍難以實現。
繼承稅計算使用四個月平均股票價格
Kim 將繼承與贈與稅的計算方式點名為被低估的結構性原因。繼承與贈與稅依四個月的平均股價計算——即參考日期前兩個月與後兩個月。股價越低，控股股東的稅負就越輕。Kim 表示：「是時候結束這場悲劇了：當控股股東健康惡化或死亡的消息成為股價上漲的導火線。」
Kim 也指出，多數壓低股價的方法屬於管理判斷的範疇，而非非法行為。他舉例，包含削減股利、保留現金、為友好持股而累積庫藏股、雙重掛牌、在交接期間採取保守的盈餘管理，以及被動投資人關係。Kim 表示：「僅靠管理判斷就能把股價壓低，並非透過像操縱市場這樣的非法手段」，並補充說：「其中多數行動不受資本市場法的處罰，而是落在管理判斷的範圍內。」
提案法案設置 80% 淨資產價值下限
VIP 資產管理主張的並非調整個別行為的規範，而是直接改變誘因結構本身。Kim 表示：「規範行為就像玩打地鼠一樣」，並強調：「消除因維持低股價而獲得的利益，才是最有效的解方。」
《抑制股價防止法》（繼承稅與贈與稅法部分修正）將在控股股東繼承或贈與交易市價低於其法定淨資產價值 80% 的掛牌股票時，適用用於未上市股票的估值方法。該立法將 80% 的淨資產價值設為估值下限。Kim 解釋：「80% 淨資產價值下限已經用在未上市股票上近 10 年」，並指出：「若套用到掛牌股票，就能在降低機構端混淆的同時，建立更公平的估值。」該法案僅在控股股東進行繼承或贈與移轉時適用，不影響一般交易或一般投資人。
法案包含取消 20% 溢價稅與允許以股票繳納稅款
該立法還包括：取消控股股東的 20% 溢價稅，並允許以股票繳納繼承稅。VIP 資產管理說明，這些條款將一致適用於所有控股股東，無論其是否處於被低估狀態，目的在於在遏止以被低估來進行逃稅的同時，減輕企業合法累積企業價值後的交接負擔。該公司並提出，作為預期效益，能降低來自「資產處置壓力（overhang）」對股價的衝擊，因為繼承人將不需要賣出大量股票以籌措稅款。
Kim 表示：「控股股東與少數股東是同一條船上的人，但目前的制度卻讓他們朝相反方向划槳」，並將《抑制股價防止法》描述為：「終結這種彼此衝突的惡夢的法案，讓所有人都朝向相同的方向看齊：提升企業價值。」
由民主黨立法委員 Lee So-young 提出該法案，他表示：「若一家公司是否掛牌在資本市場而導致所繳稅負不同，這並不合理」，並補充說：「當政府的稅制改革方案在月底公布時，市場與媒體將對哪一項提案更能解決問題產生高度關注。」
常見問題
截至 7 月 21 日，KOSPI 公司中有多少比例的公司交易市價低於帳面價值？
根據 VIP 資產管理數據，截至 7 月 21 日，有 586 家 KOSPI 掛牌公司（占所有掛牌公司的 73%）交易市價低於 1 倍股價淨值比（PBR）。
南韓的繼承稅制度如何影響股價？
繼承與贈與稅依四個月的平均股價計算（參考日期前兩個月與後兩個月）。依 VIP 資產管理執行長 Kim 的說法，股價越低，控股股東的稅負就越輕，並因此形成維持低估值的誘因。
提案中的《抑制股價防止法》設置了什麼估值下限？
提案法案將在控股股東繼承或贈與交易市價低於該門檻的掛牌股票時，將淨資產價值的 80% 設為最低估值下限，並採用已經用在未上市股票上近 10 年的相同方法。
