KOSPI 韓國股市指數在跌破 7000 關卡後出現急劇波動，證券公司將這種漲跌歸因於半導體個股的過度影響力。三星電子與 SK Hynix 兩家公司合計占指數市值比重的 54%。今年上半年該指數上漲 101%，但僅在兩週內就從 6 月高點回落超過 20%。分析師形容這種走勢為前所未見的「集中度驅動」型移動。NH Investment & Securities 將近期市場環境描述為呈現出過去不曾見到的「集中度與波動性」，並指出，指數在六個月內翻倍，屬於高度不尋常的現象。證券分析師指出多個促成因素，包括對半導體產業狀況的懷疑、供需面關係的極端集中、單一股票槓桿型 ETF 的放大效應、地緣政治風險的再度升溫，以及海外央行的鷹派立場與韓國央行的升息路徑。
三星電子與 SK Hynix 佔 KOSPI 市值 54%
這兩家半導體巨頭在 KOSPI 市值中所占權重達 54%。證券公司認為，這種集中程度是近期指數波動的關鍵因素。NH Investment & Securities 指出，與 2008 年金融危機以及 2020 年 COVID-19 期間曾出現的 20% 下跌不同，目前的下跌缺乏明確的單一原因，因此難以精準鎖定股價波動的特定推動因素。該公司觀察到，在沒有明顯理由的情況下反覆出現劇烈的股價波動，進一步削弱投資人情緒。供需面關係則讓這種集中效應更被放大，因為兩檔股票在供需結構上占據高度傾斜；此外，依證券分析，單一股票槓桿型 ETF 的資金流入也會帶來額外的放大效應。
NH Investment & Securities 分析師指出為「以獲利為基礎」的集中
NH Investment & Securities 研究員 Na Jeong-hwan 表示，目前的集中度與過去那些缺乏獲利支撐的高峰不同，強調今天的集中度是建立在實際獲利之上，而非僅是預期。「市值比重之所以伴隨更大的獲利比重，而且估值並未處於過熱水準，」Na 表示，並補充道：「在第二季財報季，如果主要公司公布亮眼成績，市場對下一季表現的預期就會擴大，因而形成一種結構：獲利能在實時支持集中度。」該公司分析顯示，三星電子與 SK Hynix 的獲利貢獻高於其市值占比，而估值仍未進入泡沫區域。
Daol Investment & Securities 指出估值處於歷史低檔
Daol Investment & Securities 評估，當前相對於盈餘的股價水準顯示市場已進入一種區域，其中下跌看起來過度。以最近一個週末為準，SK Hynix、三星電子以及 KOSPI 整體的遠期本益比（PER）水準，均未曾在金融危機或 COVID-19 情境下出現過。Daol Investment & Securities 研究員 Cho Byung-hyun 表示：「在這個階段，我們不能忽視對半導體產業可持續性的疑慮，而且要做出精準評估或預測也並不容易。」Cho 續稱：「不過，仍需要透過追蹤本月底排定的美國大型科技股與超大型雲端服務商的財報公告，來因應當前局勢。」該公司預估，即便下半年的獲利走勢可能無法匹配上半年的水準，考量到強勁的出口表現，上升趨勢仍應持續；並且即使考慮到潛在獲利路徑惡化，目前的估值也仍過度偏低。
常見問題
三星電子與 SK Hynix 佔 KOSPI 市值的比例是多少？
根據本文引述的證券公司分析，三星電子與 SK Hynix 合計占 KOSPI 指數市值 54%。
今年上半年 KOSPI 上漲了多少？
KOSPI 指數在今年上半年上漲 101%，代表指數在六個月內翻倍；NH Investment & Securities 將這種情況形容為高度不尋常。
NH Investment & Securities 對目前的市場集中度說了什麼？
NH Investment & Securities 研究員 Na Jeong-hwan 表示，與過去那些缺乏獲利支撐的高峰不同，目前的集中度是基於實際獲利而非預期；主要公司的獲利比重高於其市值占比，而估值也沒有處於過熱水準。
