韓國金融監督院7月8日公布的數據顯示，6月韓國股市使用保證金交易的散戶面臨的強制平倉規模平均每日達5270億韓元，因KOSPI指數跌至7500點水平。日均強制平倉金額較2025年底的710億韓元飆升269%至3月的2620億韓元，隨後再較3月攀升101%至6月的5270億韓元。截至6月底，與股票相關的信用保證金餘額達37.3兆韓元，較2025年底的27.3兆韓元增加36.6%（10兆韓元）。強制賣出激增的原因在於，押注指數上漲的槓桿散戶在股價暴跌時無法滿足擔保品要求。韓國銀行警告，三星電子和SK海力士單一股票槓桿ETF的集中交易，透過每日再平衡機制加劇了方向性交易流量，從而放大市場波動。
強制平倉從2025年底到3月飆升269%
金融監督院報告指出，日均強制平倉金額從去年底的710億韓元增至3月的2620億韓元，飆升269%。該數字持續攀升至6月的5270億韓元，較3月水準增加101%。這些強制賣出發生在使用信用保證金貸款的投資者因股價急跌而無法維持所需擔保比率時。KOSPI指數先前一度逼近10000點，近期波動劇烈，跌至7500點區間。
6月信用保證金餘額達37.3兆韓元
信用保證金餘額（即為購買股票而借入的貸款）在6月底為37.3兆韓元。該數字較2025年底的27.3兆韓元增加36.6%（即10兆韓元）。保證金債務擴張之際，散戶因預期指數進一步上漲而加大槓桿投資。當股價突然下跌時，無法滿足擔保要求的帳戶在開盤時觸發大規模強制平倉。
單一股票槓桿ETF淨買入達8.9兆韓元
5月27日至6月22日期間，散戶對單一股票槓桿ETF的淨買入達8.9兆韓元。同期週轉率為105.3%，日均交易量總計9.6兆韓元，數據來自韓國交易所。投資資金集中於近期上市的三星電子和SK海力士單一股票ETF，加上再平衡活動，擴大了市場波動。韓國銀行發出警告，稱三星電子和SK海力士單一股票槓桿ETF可能加劇交易集中度和股價波動。
韓國銀行警告每日再平衡放大波動
單一股票槓桿ETF旨在追蹤三星電子和SK海力士等標的資產每日報酬的兩倍或三倍。為維持此追蹤效果，基金經理人執行「每日再平衡」——在每日收盤前調整現股和期貨的持倉。韓國銀行在回覆國民力量黨議員朴成勳質詢時表示：「近期半導體產業強勁表現，導致國內股市對特定公司的集中度顯著擴大。」該央行分析指出：「在此條件下，單一股票槓桿ETF會因相關產業狀況或市場預期的變化，使資金流入和流出擴大，從而加劇單向交易集中。」此再平衡機制產生順周期效應：上漲日，槓桿ETF在收盤前追加買單，擴大上行動能；下跌日，追加賣單增加供給，加深跌幅。
7月8日上午9:56 KOSPI反彈至7732點
KOSPI指數7月8日開盤報7452.48點，較前一交易日下跌203.83點（-2.66%）。根據韓國交易所數據，截至上午9:56，指數反彈至7732.73點，上漲76.42點（1.00%）。
常見問題
6月韓國股市強制平倉激增的原因是什麼？
6月強制平倉平均每日達5270億韓元，因KOSPI指數跌至7500點水準。使用信用保證金貸款購買股票的散戶在股價急跌時無法滿足擔保要求，觸發開盤時自動賣出。金融監督院報告，日均強制平倉金額從2025年底的710億韓元增至3月的2620億韓元（飆升269%），隨後再較3月攀升101%至6月的5270億韓元。
5月27日至6月22日期間，單一股票槓桿ETF如何加劇市場波動？
期間散戶對單一股票槓桿ETF的淨買入達8.9兆韓元，週轉率105.3%，日均交易量9.6兆韓元。韓國銀行警告，三星電子和SK海力士單一股票槓桿ETF的集中交易，透過每日再平衡機制放大波動。此再平衡產生順周期效應：上漲日，收盤前追加買單擴大上行動能；下跌日，追加賣單加深跌幅。
