全國期貨協會（NFA）在指控紐約商品投資池經營商就招攬外部投資人對監管機構提供誤導性資訊、挪用近 110,000 美元的客戶資金，並將投資池資產用於私人支出與投資後，對 Hardee Brothers LLC 及其主要負責人 Sidney Curtis Hardee 作出永久除名禁令。該制裁是在 Hardee Brothers 與 Hardee 與 NFA 的商業行為委員會（Business Conduct Committee）達成和解之後發生；在和解中，Hardee Brothers 與 Hardee 均未承認或否認相關指控。依和解內容，該公司必須退出 NFA 會員資格，且永遠不得再申請；同時，Hardee 被永久禁止成為任何 NFA 會員、任何 NFA 會員的關聯人（associated person）或任何 NFA 會員的主要負責人（principal）。該調查是在 2026 年 1 月 NFA 收到一名投資人投訴後啟動；該投資人於 2021 年底投資 50 萬美元於 Hardee Capital Pool，並於 2024 年要求全面贖回，目前尚有 4.5 萬美元未結清。
投資人投訴引發 NFA 於 2026 年 1 月展開調查
該調查在 2026 年 1 月於 NFA 收到一名僅被稱為「Customer A」的投資人投訴後開始。Customer A 於 2021 年底投資 50 萬美元於 Hardee Capital Pool，並要求於 2024 年進行全面贖回。她告訴 NFA，儘管她的大部分投資款後來已被返還，但仍有 4.5 萬美元未結清，而 Hardee 未提供任何償還時間表。
NFA 對監管申報文件的審查發現，Hardee Brothers 在 2021 至 2025 年間一再聲稱，該商品投資池僅含屬於該公司及其主要負責人的自有資金。向 NFA 提交的問卷與未經審計的投資池財務報表均一致表示，該投資池並無外部投資人。在一份申報中，Hardee 寫道：「該公司在 2022 年期間任何時間都沒有任何客戶資金。唯一的投資是該管理成員（Managing Member）的投資。」隨後的一份申報則表示，Sidney Hardee 是「該實體唯一的投資人（investor）」。由於該投資池被通報為自有（proprietary）性質，NFA 因而不要求可能會揭示外部客戶參與情形的經審計財務報表。
Hardee 起初否認認識該投資人，後又改口
在 2026 年 1 月 28 日的一次採訪中，Hardee 被指稱告訴 NFA，Hardee Brothers 僅營運一個投資池，且自 2014 年起其中都沒有外部參與者。依據投訴內容稱，當調查人員告知他 Customer A 的投訴後，Hardee 表示他從未聽過她，且從未以該姓名接受任何投資。
不過，隔天 Hardee 被指稱更改其說法。根據他寄給 NFA 的一封電子郵件，他承認該投資池自成立以來就接受過「朋友與家人」類型的投資人，其中包括 Customer A。他還進一步承認，先前的監管報告應已揭露客戶資金，並向 NFA 提供 Customer A 的訂閱協議（subscription agreement），該協議用以記載她於 2021 年 11 月所作的 50 萬美元投資。
NFA 追查 50 萬美元投資資金流經多個帳戶
依監管機構引用的銀行紀錄，Customer A 於 2021 年 11 月 18 日將 50 萬美元匯入 Hardee Brothers 的銀行帳戶。匯款入帳前，該公司的帳戶據稱僅約有 1,400 美元。投訴指稱，Customer A 的投資中只有 36 萬美元被轉入商品投資池；另有 3 萬美元據稱支付給一名個人，作為介紹費（finder's fee），以引薦 Customer A 至 Hardee Brothers。Hardee 後來向 NFA 承認該筆款項代表一筆轉介費。
NFA 指稱，銀行對帳單與佐證文件顯示，Hardee Brothers 與 Hardee 最終挪用近 110,000 美元的投資池資產供 Hardee 受益。Customer A 的資金到達後，Hardee 將超過 6 萬美元直接轉給自己，另有 4.6 萬美元則匯至他所擁有的另一家公司，用於建立一檔開放式共同基金的相關工作。在那筆匯款發生前，該公司銀行帳戶據稱僅約有 600 美元。數天後，Hardee 被指稱從該帳戶動用 2.8 萬美元支付非投資池支出，然後再轉帳另一筆 1.8 萬美元，用於取得該共同基金管理公司的 5% 持股權益。NFA 表示，當調查人員就這些轉帳向 Hardee 追問時，他停止回答問題。
投資池資產被指用於私人支出與信用卡帳單
該投訴指稱，Hardee Brothers 使用一份 NFA 從未審查或核准的揭露文件（disclosure document）招攬 Customer A。依調查人員所述，該揭露文件描述在商品期貨與選擇權上的推測性交易。然而，NFA 表示並未發現任何證據顯示該投資池曾交易期貨合約。相反，調查人員指稱，轉入投資池的 36 萬美元投資於一種「基金中的基金」（fund-of-funds）架構，主要投資於 ETF，且該等 ETF 於 2023 年 3 月停止運作。
在該投資工具結束之前，Hardee 被指稱已自該投資工具撤回超過 27.5 萬美元回到投資池的銀行帳戶，並且不定期使用這筆資金支付私人支出，包括信用卡帳單與稅款。
NFA 指控 2.5 萬美元投資池轉帳用於購買私人有限責任公司所有權
該投訴亦追溯了 2023 年期間的另一連串轉帳。NFA 指稱，Hardee 由投資池的經紀帳戶（brokerage account）轉出 2.5 萬美元至投資池的銀行帳戶，接著轉入 Hardee Brothers 的帳戶，最後再轉入他自己的支票帳戶（personal checking account），該帳戶在轉帳前據稱僅約有 1,325 美元。依該投訴所述，幾天後，Hardee 將同樣的 2.5 萬美元匯出，用於購買一間紐約州有限責任公司（limited liability company）的所有權權益。NFA 在其投訴中認定，Hardee「若未挪用投資池資產，便不可能取得其所有權權益」。
和解施加永久 NFA 會員禁令
該投訴指控 Hardee Brothers 與 Hardee 進行欺騙（cheating）、誤導客戶（deceiving customers）、挪用客戶資金（misappropriating customer funds）、向 NFA 提供具重大誤導性的資訊、未能遵守高標準的商業正直（commercial honor）、使用未經核准的揭露文件，並將客戶資產與公司資產混同（commingling）。上述指控透過一項和解得到解決，該和解中，受調查者均未承認或否認這些指控。儘管如此，NFA 仍施加其最嚴厲的紀律處分，永久將該公司與其主要負責人自期貨業者的自律監管組織之會員資格中移除。
該投訴並未顯示，商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission）、證券交易委員會（Securities and Exchange Commission）或司法部（Department of Justice）是否已基於相同行為提出平行的執法或刑事行動。目前，NFA 的紀律程序仍是基於上述指控所公開宣布的唯一監管行動。
常見問題（FAQ）
全國期貨協會（NFA）指控 Hardee Brothers LLC 有何行為？
NFA 指稱 Hardee Brothers LLC 及其主要負責人（principal）Sidney Curtis Hardee 就接受外部投資人一事對監管機構提供誤導性資訊、挪用近 110,000 美元的客戶資金，並將投資池資產用於私人支出與投資。該調查始於一名於 2021 年底投資 50 萬美元的投資人在 2026 年 1 月投訴，稱在 2024 年申請全面贖回後仍有 4.5 萬美元未結清。
NFA 如何追查 Customer A 作出的 50 萬美元投資？
依 NFA 引用的銀行紀錄，Customer A 於 2021 年 11 月 18 日將 50 萬美元匯入 Hardee Brothers 的銀行帳戶。該投訴指稱，Customer A 的投資中只有 36 萬美元被轉入商品投資池，而 3 萬美元則作為介紹費支付。NFA 指稱，銀行對帳單顯示 Hardee Brothers 與 Hardee 挪用近 110,000 美元的投資池資產，其中包含向 Hardee 直接轉出超過 6 萬美元，以及向他所擁有的另一家公司轉出 4.6 萬美元。
NFA 對 Hardee Brothers 與 Sidney Curtis Hardee 施加了哪些制裁？
依和解內容，Hardee Brothers 必須退出 NFA 會員資格，且永遠不得再申請；同時，Sidney Curtis Hardee 被永久禁止成為任何 NFA 會員、任何 NFA 會員的關聯人或任何 NFA 會員的主要負責人。受調查者均未承認或否認相關指控，但 NFA 施加其最嚴厲的紀律處分，永久將該公司與其主要負責人自期貨業者自律監管組織的會員資格中移除。
