韓國東西方電力公司和KT於前一日各自完成了5億美元債券發行，在投資者環境趨於謹慎之際，韓國債券（Korean Paper）活動持續進行。此放緩跡象與美國升息擔憂升溫及人工智慧投資疑慮有關，加劇了投資者對定價的敏感度。市場轉變顯而易見，相較於近期韓國債券熱潮（發行者持續創下紀錄低利差及負的新發行溢價），此次兩家發行者在詢價圈購期間的需求累積速度明顯放緩。
韓國東西方電力公司與KT完成美元債券募資
據投資銀行消息人士透露，韓國東西方電力公司與KT於前一日分別透過詢價圈購完成5億美元募資，前者發行歐洲債券（RegS），後者發行全球債券（144A/RegS）。韓國東西方電力公司發行5.5年期固定利率債券（FXD），最終利差為較同天期美國國債加58個基點。該發行者將利差從初始價格指引（IPG）的90基點水準縮窄32基點。KT則發行3.5年期FXD，最終利差為較同天期美國國債加55基點，較IPG的85基點水準縮窄30基點。
兩家發行者在詢價圈購期間均獲得超額認購，但需求累積速度較先前韓國債券熱潮時期放緩。韓國東西方電力公司的新發行溢價（NIP）約為較次級市場水準高出5基點，而KT的NIP則被市場參與者觀察為零水準。韓國東西方電力公司與KT的國際信用評級（穆迪基礎）分別為Aa2與A3。
投資者利率敏感度提高，韓國債券發行持續
美元公開發行債券熱潮持續至上月中旬。NH投資證券於上月23日透過詢價圈購創下國內證券公司美元債券的紀錄低利差。同日首次公開發行的POSCO International亦展現強勁需求。隨著AI投資過熱疑慮浮現，引發科技股賣壓並擴大避險偏好，市場氛圍轉變。投資者利率敏感度提高，因市場參與者評估聯準會可能升息。
未來資產證券於同週進入詢價圈購，氣氛較先前熱潮更為低迷。現有韓國債券在次級市場走弱，更加劇投資者謹慎態度。韓國債券發行趨勢預計短期內仍將持續，因國內市場信心緊縮使得確保流動性充裕變得困難。美元債券發行相較於韓元計價民評利率的競爭力仍維持不變。
常見問題
韓國東西方電力公司與KT完成了哪些美元債券發行？
韓國東西方電力公司與KT於前一日各自透過美元債券發行募資5億美元。韓國東西方電力公司發行5.5年期固定利率債券，最終利差為較美國國債加58基點；KT則發行3.5年期固定利率債券，最終利差為較美國國債加55基點。
為何投資者對韓國債券的態度發生轉變？
投資者態度轉變係因美國升息擔憂升溫及人工智慧投資疑慮。這些因素提高了投資者對利率的敏感度，並使詢價圈購期間的需求累積速度較近期韓國債券熱潮時期放緩。
這些債券的新發行溢價與近期發行相比如何？
韓國東西方電力公司的新發行溢價約為較次級市場水準高出5基點，而KT的新發行溢價為零。這與近期韓國債券熱潮時期發行者持續實現負的新發行溢價形成對比。
