簡要
- 比特幣週末的下跌自週四以來引發超過50億美元的清算，推動期貨未平倉合約至九個月來的最低水平。
- 衍生品和期權市場轉為防禦性，交易者支付較高的保險費用以防範下行風險，並減少槓桿曝險。
- 分析師對前景仍持分歧意見，有人認為這是健康的去槓桿階段，而有人警告宏觀經濟條件可能壓低價格至更低的支撐位。
一次劇烈的拋售將比特幣推入歷史上最大之一的CME期貨缺口，並使動能指標達到僅在重大回撤期間才會出現的水平。根據CoinGecko數據，領先的加密貨幣已從週末高點84,177美元下跌超過10%，至75,947美元。
週末的暴跌最明顯地體現在CME期貨缺口上。由於全球最大衍生品市場CME在星期五關閉，星期一重新開盤，形成了超過8%的價格差距——自2017年比特幣期貨推出以來第四大缺口。
專家告訴_Decrypt_，更廣泛的避險環境部分由宏觀經濟和地緣政治因素的匯聚所推動。
主要誘因包括美國部分政府關閉、貿易戰頭條、日本長期國債收益率上升，以及地緣政治緊張局勢，包括伊朗持續的戰爭和南海緊張局勢升溫。
在週末流動性較薄的時期，這次下跌在星期日引發了25.6億美元的清算，創下三個多月來最大單一事件的清算額。
自週四以來，總清算額已超過54.2億美元，根據CoinGlass數據。去槓桿化有效地削弱了市場的投機基礎，綜合未平倉合約金額下降至241.7億美元，為九個月來的最低點，根據CryptoQuant數據。
“這次行情形成的CME缺口是自2020年3月COVID拋售以來最大之一，”CoinEx研究的首席分析師Jeff Ko告訴_Decrypt_。
當比特幣的現貨價格在CME期貨關閉期間變動，重新開盤時形成的價格缺口，交易者通常預期會被回補。
Ko指出，雖然大多數CME缺口通常在幾天到一週內被填補，但二月份的均值回歸將“在很大程度上依賴宏觀變數，如債券收益率和更廣泛的風險情緒”。
這個缺口大約位於77,000美元到84,000美元之間，一旦波動性收斂，將可能成為交易者的磁石，Bitrue的研究主管Andri Fauzan Adziima告訴_Decrypt_。
“以目前的壓力來看，可能本週不會關閉，但如果出現超賣反彈，幾週內可能推動到84,000美元，”Adziima解釋說。
進一步顯示技術極度疲憊的是，每週相對強弱指數（RSI）暴跌至32.22。然而，跌破100週移動平均線並出現“死亡交叉”表明結構性看空轉變，Bitrue分析師表示。
在壓力之下
此次拋售也將比特幣跌破一個關鍵心理支撐：根據Galaxy研究主管Alex Thorn的推文，美國現貨比特幣ETF的平均成本基準。
比特幣在第二和第三大資金流出週之後，交易價格低於該門檻。這次下跌也使比特幣接近Strategy的平均買入價約76,000美元，根據Bitcoin Treasuries數據。
“儘管在持續的宏觀不確定性下，波動性可能在第一季持續，但這個環境也可能提供以折扣價累積比特幣的機會，”Ko說，將當前階段描述為“健康的去槓桿”而非結構性熊市。
在期權市場，前景仍偏向防禦。比特幣的7天和30天25 delta偏斜在週末跌破-12%和-8%，表明投資者為下行保險（看跌期權）支付了較高的溢價。
“交易者已轉向防禦模式。期貨頭寸縮減，期權市場大量買入看跌期權，”Adziima補充說。
儘管Bitrue分析師預測目標在70,000美元到60,000美元之間，CoinEx分析師則保持保守，認為68,000美元到70,000美元的區間是關鍵支撐區域。
然而，Fisher8 Capital的投資分析師賴遠告訴_Decrypt_，最大自由裁量買家如企業財庫目前可能已“用盡”。
“散戶投資者的投機資金已轉向太空股、人工智慧和記憶體股，”遠說。“資金要重新流入加密資產，還需要一個理由。”
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