MoonlightMarketMaking

買入即公告，公告即FOMO，FOMO即次のラウンドの感情燃料。

LST/再質押この波は、「利益を何層にも分解して見せている」ように見えるほどだ。最も底の層はやはり質押の安全予算であり、その上に重ねられるものは、多くの場合：流動性に対して支払う意欲がある人、プロトコルの補助金、そして一部はリスクプレミアム（要するにあなたが他人の尾部リスクを引き受けていること）から来ている。利益は空から生まれるものではなく、他人のコストや将来の期待から移されてきたものだ。
リスクも非常に直感的だ：同じ担保が何度も約束されると、オンチェーンでは賑やかに見えるが、実際に問題が起きたときには関連性が一気に高まる；さらに、コントラクトやオラクル、償還ルートの落とし穴もあり、流動性が移動すると、LPの無常損失は拡大する。今は基本的に二つの図だけを見ている：償還割引/深度と、インセンティブ低下後のTVLが直接滑り落ちるかどうか。
ついでに言うと、ソーシャルマイニングやファン・トークンの「注意力はマイニングに直結」…私は迷信をあまり信じていない。注意力は確かに現金化できるが、それはむしろ補助金の別の包装のようなもので、補助金が止まれば、残るのは本当の需要だけだ。とにかく、少し抑制して、高APRに催眠されないように気をつけよう。

高値で利益確定できる人こそ勝者であり、三度目の参入でもポジション管理を徹底すべきだ。

このところ二次市場ではまた版税の強制について議論されている。正直なところ、買い手が高いと感じるのは理解できるが、クリエイターが「ただ取り」され続けている怒りも理解できる。ただ道徳的呼びかけだけでは効果がなく、市場が緩むと資金はコスト最小の場所へ流れる。結局みんな正直だ。
私がより心配しているのは、クリエイター経済が「ソーシャルマイニング/ファンコイン」的なものに偏ってしまうことだ。注意力が本当にマイニングなのか…私もはっきりとは理解していないが、見てきた結果は：注意力は速く来て速く去るもので、最終的に残るのは作品やツール、継続的な提供であって、毎日ランキングを競うことではない。
マーケットメイカーの視点から見ると、版税は一種の摩擦コストのようなもので、高すぎると流動性を奪い、低すぎると供給側を養えない。考え方を変える必要があるかもしれない。例えば、版税を選択可能な権利に分割したり、発行側の価格設定をより透明にしたり。私のポジションは今のところ控えめで、あまり熱狂には参加しない方針だ。

清算集中エリアをしっかり監視し、自分が流動性にならないように注意してください。

正直に言うと、多チェーンウォレットを長く使うと、資産の断片化は本当に人を崩壊させる：Aチェーンには少しガス、BチェーンにはいくつかのLP証票、Cチェーンには空投を失くす、帳簿上はかなり「豊富」に見えるが、実際の管理はすべてノイズだ。今は無理やり自分に二つのことをさせている：メインウォレットには長期保有とマーケットメイキング用のポジションだけを置き、他のチェーンは「臨時工」として扱い、しばらくしたら2〜3のよく使うチェーンに集約する；もう一つは毎週決まった30分間、残高、LPポジション、許可記録を一通り確認し、少ない手間で済ませて散らばらないようにしている。
最近、ステーキングやセキュリティ共有の仕組みが「おもちゃの套娃（重ね合わせ）」と批判されているのも理解できる。利益の積み重ねは気持ちいいが、ウォレットとポジションが増えると、リスクも積み重なる。最終的には自分が何に賭けているのかさえもはっきりしなくなる。これが保守的かどうかはわからないが、とにかくチェーンとウォレットの数を抑えて、すっきりと寝られるようにしている。

この数日またさまざまな「ポイント/バッジ」に推されてタスクをこなしている。要するにあなたの時間を使って彼らの成長曲線を促進しているだけだ。私はマーケットを多く見てきたが、流動性が盛んな場所には自然と人も集まる：一度皆が身分証だけに注目し始めると、実際に残るものは少なくなる。毎日のエネルギーをボタンを押すことに使い果たさないで…今のところ私が注目しているのは一つの指標だけ：投入した時間が長期的に再利用可能なもの（例えばより安定した戦略やより明確な記録）に変わるかどうかだ。ついでにNFTのロイヤリティに関する口論もかなり似ている：クリエイターはもっと取りたい、二次販売をもっと売りやすくしたい、結局は流動性が決め手だ。とにかく私は少し自制して、ポイントがあればそれを使い、なければ無理に合わせないことにする。

SL放0.1025还行，反正不破就当反弹失败继续做区间。

週末は自分で取引すればいい、群衆の感情に流されず計画通りに進めて。

ハッピーフライデー！緑のキャンドルを保つことは大切ですが、より大切なのは緑の心を保つことです。

5分間の短期ゲームは、真に試されるのは実行力と損切り意識です。

最近LST/再質押の議論がまた盛り上がってきたが、私はむしろ待っている：自分の利益源をしっかり考えてから動くのを待つ。要するに、底層の利益はやはり質押報酬＋「より柔軟/より組み合わせ可能」に対して支払う意欲のある人々から来ているが、再質押の層が増えると、多くの場合はリスクの尾部をパッケージにして売っているだけで、普段は見えないが、問題が起きたときには一緒に崩れる。LPをやっている人ならわかるが、不確実性の損失は波動によるものではなく、自分が安定していると思い込んでいることによる損失だ。
この2日間、グループ内では安定通貨の規制、準備金監査、アンカー外れの噂がまた回っている…感情が高まると、みんな「高収益」を慰めとして掴もうとする。実際、リスクも同じ場所から来ている：引き出しの混雑、コントラクト/運営、そして流動性の移行の瞬間だ。とにかく、私はまず確認を待ち、調整を待ち、自分の考えを整理してから、ポジションを増やすかどうかを決める。とりあえず、そうしよう。

最近また誰かに「AMMのマーケットメイキングは楽に稼げるのか」と聞かれたけど、あまり詳しく説明する気にならない…曲線がそこにあるとき、あなたが稼ぐのは手数料で、失うのは価格の動きによるその道のり、無常損失は要するに「あなたがLPを持っていて、ポジションが受動的に変わること」だ。相場が波乱のとき、手数料だけでは追いつかないこともある。
それに、ここ数日、クロスチェーンブリッジの盗難やオラクルのエラーなどが起きて、みんな一斉に「確認待ち」のモードに入る。流動性の移動は非常に速く、一瞬でプールが空になったり、逆に満杯になったりして、マーケットメイキングはむしろ規律を守ることに近くて、胆力勝負ではなくなる。
今は自分は二つのチャートだけを見ている：価格差と取引量、プールの深さの変化。条件が合わなければ撤退、無理に耐えない。理解されなくても構わない、結局自分の曲線とリスクだけに責任を持つ。とりあえず、こんなところ。