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SKALE (SKL)について気になっていたことにやっと気づいた — このネットワークが実際に行っていることとトークンの価格との間にあるギャップは、ほとんど意味をなさない。
この謎を解いてみよう。SKALEは18億の取引を処理し、5500万のアクティブウォレットにサービスを提供し、ユーザーのガス代を$12 十億ドル節約している。これらはマーケティング数字ではなく、オンチェーンの事実だ。それにもかかわらず、SKLは約0.01ドルで取引されており、市場価値はおよそ$43 百万ドルだ。参考までに、イーサリアムは約2億5000万のウォレットを持ち、ソラナは約2億ウォレット、そしてSKALEは同じ会話の中で$43 百万ドルの評価を受けている。この乖離は、暗号資産界で最も明らかな誤価格付けか、市場が理解しているトークンモデルに何か見落としがあるかのどちらかだ。
実は、その両方だと思う。
SKALEのアーキテクチャは、実際の問題を解決している — 開発者はSKLでサブスクリプションを支払い、自分専用のブロックチェーンをリースし、ユーザーはガス代ゼロで利用できる。取引手数料も、ウォレットの摩擦も、ガスの見積もりも不要だ。これは見えないブロックチェーンだ。本当にゲームや消費者向けアプリにとって有用だ。しかし問題は、ゲームユーザー向けに何百万もの無料取引を行っている場合、そのサブスクリプション収益は取

四年近くの崩壊からの後、ド・クォンはついに有罪を認めた。
Terraform Labsの共同創設者は、2022年に市場から400億ドルを消し去ったTerraUSDとLunaの崩壊に関する電子詐欺と共謀の罪を認めた。
このニュースは、モンテネグロからの引き渡し後、米国での数ヶ月の拘留を経て伝えられた。
驚くべきことは、ド・クォンが裁判を受けることを選ばなかった点だ。
合意により、最大刑は15年に制限され、すべての起訴に有罪判決を受けた場合に科される可能性のあった130年から大きく減少している。
マンハッタン連邦裁判所はこの合意を受け入れ、ポール・エングルマイヤー判事がこれを正式に認証した。
拘禁刑に加え、ド・クォンは1930万ドルと利息を放棄し、刑期の半分を終えた後に韓国への移送に直面することになる。
検察官は、彼が安定コインの安定性について投資家を体系的に誤導し、実際には存在しなかったアルゴリズム支援や支払い統合についての虚偽の話をしていたと非難した。
この事件から浮かび上がるのは、米国の暗号業界における執行の重要な前例だ。
ド・クォンの判決は多くの予想よりも厳しいものだったが、それでも他の起訴された創設者たちよりは控えめだ。
暗号市場にとってのメッセージは明白だ：当局はステーブルコイン発行者や規制遵守に対する監視を強化している。
ブロックチェーン企

先ほどMOVRが荒れた一日を過ごしたのをキャッチした - 24時間で$1.30から$4 を超えるまで振れたのを見て、これは絶対に狂ったようなボラティリティだ。 しかし、ここで本当の話題は取引量だった、通常のレベルを700%も超えて急増したのだ。 つまり、普段は静かな状態のときに比べて、日次取引高が$58-119Mに達している。
面白いのは、その理由が明らかでないことだ。大きな発表もネットワークのアップグレードもなく、ただ純粋に取引量に引きずられた動きで、取引回数は49%も増加している。Xの一部の人たちは、ダウントレンドからのブレイクアウトを指摘し、$10 ターゲットについて話している。TradingViewは、12月以来最高の取引量だと指摘しているので、まだ上昇余地があるかもしれない。
とはいえ、この種のボラティリティは両刃の剣だ。取引量の急増は目を引くが、同じくらい早く逆方向に動く可能性もある。注視すべきだが、計画なしにFOMO（取り残される恐怖）で参入する理由にはならない。

暗号通貨界で何か面白いことに気づいた - サトシ・ナカモトの純資産状況がかなり興味深くなってきている。ビットコイン市場で大きな動きが見られる中、約110万BTCが休眠ウォレットに眠っており、まるで眠る巨人の財産が日々の価格変動に応じて揺れているかのようだ。
7月にBTCが12万3000ドルを超えるピークに達したとき、サトシの保有分は約$133 十億ドルと評価されていた。これは彼を世界で最も裕福な人々の一人に位置付けるもので、メキシコのカルロス・スリムを上回り、セルゲイ・ブリンの領域に近づいていた。考えるとかなり驚きだ。サトシ・ナカモトの純資産に関する議論は基本的にビットコインの価格変動に依存しており、それがこの話を非常に不安定で魅力的なものにしている。
その当時の上昇は、いくつかの本格的な機関投資の勢いによるものだった。米国のスポットビットコインETFへの連続的な資金流入が見られ、ブラックロックのIBITやフィデリティのFBTCが大きな資本を引き込んでいた。年金基金も参入し始めており、特に暗号規制に関する噂が高まった後だ。その種の機関投資需要は、価格動向に大きな影響を与える。
面白いのは、これらの初期コインのいずれも2010年以来動いていないことだ。ブロックチェーンのフォレンジックプラットフォームがそれを裏付けている。最初のCPUマイニングされたブロックはそのまま未だに触れられてい

政策分野で面白い動きが出てきました。銀行ロビーがステーブルコインについてかなり声高に反応しており、正直なところ、注目すべきポイントを提起しています。
ここに緊張関係があります：ホワイトハウスは基本的に「心配しないで、ステーブルコインの利回り制限は融資額を21億ドル増やすだけだ」と述べていた一方で、アメリカ銀行協会（ABA）はそれが本当の問題を見逃していると指摘しています。彼らが焦点を当てているのは融資指標では全くなく、実際に懸念しているのは、利息を生むステーブルコインが伝統的な銀行からの預金大量流出を引き起こす可能性があるかどうかです。
数字は非常に大きいです。2025年の財務省の推計によると、もしステーブルコインが本格的に普及し、競争力のある利回りを提供し始めた場合、米国の銀行システムから6.6兆ドルが流出する可能性があります。これは決して小さな額ではありません。
しかし、ここで「大きな怖い数字」以上に複雑な側面も出てきます。実際の損害は均等に分散しないかもしれません。ABAの経済学者たちは、金融システム全体の資金量が一定に保たれたとしても、資本は小規模なコミュニティバンクから巨大な金融機関へと流れる可能性が高いと指摘しています。小規模銀行は高コストのホールセール借入市場に頼らざるを得なくなり、これが地域の企業のコストを押し上げ、地方の信用供給を逼迫させるという構造的な懸念です。

インドの金価格の動きを今日確認したところ、上昇傾向にあることに気づきました。スポットレートは1グラムあたり14,372.67インドルピーに達し、昨日の14,277.81インドルピーから上昇しています。これは現地市場を追っている場合、堅実な上昇です。トーラ単位では、前日の166,533.60インドルピーに対し、現在は167,639.30インドルピーとなっています。全体的に一貫した上昇圧力が見られます。トロイオンスあたりの価格は約447,038.40インドルピーです。これらのインドの金価格は、国際的な米ドルレートを現地通貨に換算したもので、世界のトレンドと同期して動いています。貴金属を監視している場合や、現状に興味がある場合、今のところ勢いは良好に見えます。今後数取引セッションでの動きに注目しておく価値があります。

最近、現物BTC市場でいくつかの興味深いETFの資金流入動向に気づきました。そこには、$411 百万ドルの純流入があり、IBITが$214 百万ドルだけで先頭を切っています。ARKBもさらに$113 百万ドルを引き寄せました。機関投資家の資金は依然としてこれらの投資商品にかなり安定して流入しているようです。これらのETFの資金流入と実際のBTC価格の動きとの間にはかなりの相関関係があると私が観察している範囲では感じられます。大口資金が現物ETFに流入すると、価格動向を押し上げる傾向があるのは理にかなっています。市場の方向性を読むために、これらの資金流入を注視しておく価値はあります。

最近、ある問題について考えている。なぜ一部の農民はただお金を稼ぐために農業をし、他の人は家族を養うためだけに農業をしているのか？一見簡単に見えるが、その背後の論理は全く異なる。
簡単に言えば、現金作物農業は利益のために生まれたものだ。農民は穀物、果物、野菜などを栽培し、その目的は直接的に—売ってお金を稼ぐことだ。これらの作物は直接販売もできるし、砂糖やバイオ燃料などに加工したり、他国に輸出したりもできる。先進国では、ほぼすべての農業がこの論理に基づいている。しかし、発展途上国では、農民は一般的に国際市場で需要の高い作物を選ぶことが多い。なぜなら輸出価値があるからだ。
一方、自給自足の作物農業は異なる。こうしたモデルでは、農民は家族が食べる分や家畜を養うための量を栽培している。中にはこの生活スタイルを誇りに思う人もいて、自給自足は一つの能力だと考えている。何を栽培するかは完全に家庭の需要次第で、市場価格には左右されない。これが現金作物と自給作物の最も根本的な違いだ—前者は市場を見て、後者は家庭を見ている。
面白いのは、現金作物の価格は世界の商品市場で決まることだ。輸送費や地元の需給も価格に影響を与える。私が見た例では、ある地域で特定の大国の同じ作物が豊作になり、世界的に供給過剰となり、価格が崩壊したケースもある。コーヒーは典型的な例で、価格の変動が非常に大きい。農民が賭けに失敗すれば

不動産取引を評価するときに、多くの人が誤解している所有権に関する重要な点に気づきました。実際に投資分析を左右する、付属地役権（イーゼメント・アプルテナント）とグロス地役権（イーゼメント・イン・グロス）の違いです。
というわけで、ポイントはこれ - グロス地役権は、土地を所有せずに誰かに土地の使用権を与える法的権利です。シンプルに聞こえますが、その影響は非常に大きいです。付属地役権は、売却後も土地に残るのに対し、グロス地役権はその権利を持つ個人に限定されます。つまり、公共事業会社があなたの農地に電線を張る権利を持っている場合、その権利は次の所有者に引き継がれません。これは土地自体ではなく、その会社に紐づいているのです。
最近いくつかの物件取引を見ていて、この違いが何度も出てきます。私が気づいたのは、多くの人が付属地役権とグロス地役権が不動産の評価にどう影響するかを十分に理解していないということです。付属地役権付きの土地を購入する場合、例えば共有の私道のような制限は永遠に土地に付随します。しかし、グロス地役権の場合は、将来的により柔軟に対応できる可能性があります。なぜなら、それが将来の所有者に必ずしも拘束されないからです。
作成のプロセスは非常にシンプルです。土地所有者と地役権を得る者との間で書面による契約を結びます。そこには、地役権の目的、期間、各当事者の維持管理責任などが明記されま

インフレが実際に自分の資金にどのような影響を与えるのか、多くの人はあまり理解していないことに気づきました。正直に言うと、分解してみるとかなり驚くべきことです。
だから、ポイントはこれです - インフレが上がると、あなたのドルの価値は伸びなくなるということです。これが基本です。商品やサービスの価格が時間とともに上昇することについて話していますが、今はその率が変動しています。問題は、インフレは常に単純ではなく、さまざまな人に異なる影響を与えるということです。
あなたの財布の中で実際に何が起きているのかを見てみましょう。インフレ率が上昇すると、お金の価値が弱くなります。つまり、去年買ったのと同じものを買うのにより多くの現金が必要になるということです。もしインフレがさらに上昇し続けると、連邦準備制度は通常、金利を引き上げます。これにより、面白い二分効果が生まれます。一方では、貯蓄口座がより魅力的になり、銀行が競争のためにより良い金利を提供し始めるからです。口座にある無料のお金が実際に何かを稼ぎます。でも裏返すと、借入は痛みを伴います - 住宅ローン、自動車ローン、クレジットカードはすべて高くつきます。変動金利の住宅ローンを組んでいる場合、その金利がリセットされるときに支払いが増えることもあります。
しかし、ここで面白いことが起きます。インフレが上昇すると、企業はより多く支払うようになります

今、最良のAI株を買うべきかどうかを見ていたところで、正直なところ、暗号通貨以外の分散投資を考えているなら興味深い銘柄がいくつか浮かび上がっています。AIインフラのブームは衰えず、いくつかの企業はその波を捉えるために他よりもはるかに良い位置にいます。
私の調査で何度も登場する3つの企業を紹介します。Metaはおそらく最も明白な例です—彼らは今やAIを中心にビジネス全体を再構築しています。彼らの広告事業はすでに利益を上げており、2025年の最初の9ヶ月間で収益は21％増加しています。でも、より大きなポイントは、広告最適化やコンテンツ作成を担当するAIエージェントです。彼らはこの分野に膨大な資本支出を投じており、2026年だけで$100 十億ドル以上を計画しています。将来のPERは22で、成長ストーリーに対して妥当な評価で取引されています。
次にSalesforceです。多くの人はこれを見落としがちですが、彼らのAgentforce製品は実際にすごいです。最新四半期の年間継続収益は前年同期比で330％増加しました。確かに小さな規模からのスタートですが、経営陣はこれを採用した顧客は長期的に支出が200-300％増えると述べています。2030年までに$60 十億ドルの収益と40％の営業利益率を見込んでいます。エンタープライズ投資をしたい場合、これらの条件はチェックボックスに入ります。将来の

2019年に投資すべき最良の株式はどのようなものだったかについて考えていました。古い市場分析に目を通したところ、正直なところ、その時の考え方のいくつかは今でもかなり通用する部分があり、市場がその後どう動いたとしても変わらない部分もあります。
全体の出発点はかなり堅実な基本的なアイデアから始まりました - 市場を打ち負かそうとしない、または株式選択に時間を割きたくない場合は、ETFを2つだけ買えば十分だというものです。バンガード・トータル・ストック・マーケットETF (VTI) は4,000以上の米国株に投資でき、バンガード・トータル・インターナショナル・ストックETF (VXUS) は米国外の6,000以上のグローバル株をカバーします。その組み合わせは当時、コアポートフォリオを構築するのに迷いのない選択とされており、その論理は今もあまり変わっていません。
しかし、より戦術的に行きたい場合、分析は投資すべき最良の株を3つのカテゴリーに分けていました。最初は、その当時無敵に見えた大手テック株 - アマゾン、アルファベット、フェイスブックです。これらのFAANGに近い株は巨大な競争優位性を持っていました。アマゾンはすでにeコマースを圧倒し、AWSが莫大な収益を生み出していました。アルファベットは検索とYouTubeを所有し、フェイスブックはInstagramとWhatsAppを持っていま

カリフォルニアの不動産データを見てみたところ、今のカリフォルニアの平均的な家は本当にすごいことになっている。中央値の住宅価格は8億1800万円を超え、これは全国平均の約433,000ドル（約4億7000万円）のほぼ2倍だ。考えるだけでクレイジーだ。
いくつかの最も高価な市場を追跡していると、平均リスト価格が100万ドルを超える都市は実際に13もある。最も高価なのはアーバインの1.79百万ドル、プレザントンの約1.73百万ドル、サニーベールの1.71百万ドルなどだ。サンフランシスコ、ロサンゼルス、サンノゼもそれらの範囲の1.2百万ドルから1.2百万ドルの間にある。フラートンのような「安い」地域でもまだ100万ドルを超えている。
面白いのは、今年は実際に住宅の動きが速くなっていることだ—在庫は21.7％増加しており、より多くの選択肢があることを意味している。サニーベールやダブリンのような都市では、住宅がわずか20〜22日で売れる一方、ロサンゼルスは約61日と長めだ。
もちろん、$1M の平均的な家が手の届かない場合も選択肢はある。サクラメントの平均は約53万ドル、リバーサイドは69万ドル、サンディエゴは約98.9万ドルだ。まだ安くはないが、ずっと現実的だ。
ただし、飛び込む前に、地域の市場動向を調査し、ゾーニング法を理解し、地震、山火事、洪水などの災害リスクを確認し、(住宅ローンの事前

ちょうど政府官僚の非効率さを完璧に捉えているものに出くわした。米国造幣局は文字通り、製造しているコインで損失を出している — これは誇張ではない。
数字を詳しく説明すると、去年の時点でニッケルを作るのにコストは10.4セントで、つまり一つ一つのニッケルで40%以上の損失を出していることになる。これはコインの実際の価値の2倍以上だ。ダイムは1枚あたり5セントのコストで、クォーターは11.1セントの製造コスト。つまり、クォーターを作るのにかかる費用は、その額面価値のほぼ45%高い。
コストも上昇している。2020年から2022年の間に、ニッケルの製造コストは40%増加し、ダイムは35%、クォーターは29%上がった。これはすべて、使用される金属の価格が高騰したためだ。
しかし、面白いのはここからだ — 造幣局にはこれを解決する提案がある。コインの金属配合を75/25のニッケルと銅の比率から80/20に変更したいというものだ。銅を増やし、ニッケルを減らす。彼らの見積もりによると、現在の生産量に基づけば、これにより年間約1200万ドルの節約が見込めるという。テストでは、コインは自動販売機でも正常に動作し、特に違和感なく使えることが確認されている。
しかし、真の障壁は議会だ。上院で二党制の法案が再提出され、これにより造幣局はこの切り替えを行う権限を得ることになる。両党の議員が支持しており、正直

ミレニアル世代と彼らの大きな買い物についてのいくつかのストーリーをざっと見てみたけど、正直、これらの中には違った意味合いを持つものもあった。1000ドル以上のもので、ただの浪費ではなく、人々の人生を実際に変えたものについて話している。
最初に目を引いたのはケイティ・ムーアの家の話。彼女は両親と二年間一緒に暮らすことで5％の頭金を貯めて、2018年に$450k のタウンハウスを購入し、今ではその価値が70万ドル近くになっている。これは本当に意味のある投資だ。彼女は新卒のシングルマザーから、実質的な資産を持つ人へと変わった。今では、PMI（プライベートモーゲージ保険）なしでより良い物件に20％の頭金を入れることができる。大きな買い物一つが彼女の経済的未来を築いたのは驚きだ。
次に、ラップトップの話。正直、非常に納得できる - 在宅勤務やフリーランスなら、1000ドル以上のしっかりしたラップトップに投資するのは贅沢ではなく、必要なことだ。毎日使うもので、壊れたらほぼ詰む状態になる。
ただ、マットレスの話には驚いた。中には、1000ドル超の最高の買い物は実は良いマットレスだったと言う人もいた。でも、科学的な裏付けもあるらしい - より良いマットレスはより良い睡眠をもたらし、それが背中や全体的な健康に良い影響を与える。そして、8〜10年持つので、長期的に考えれば決して馬鹿げたことではない。

市場で起きていることは非常に魅力的で、多くの人が空売りを見るときに完全に見逃している部分があります。誰もがドル価値で最大の空売りポジションについて話します—確かに、テスラは約135億ドルの空売りがある。でも本当に重要なのは、これが市場が完全に崩壊すると考えている銘柄を示しているわけではないということです。
私がこれを調べ始めたのは、人々が空売りの測り方がいかに異なるかに気づいたからです。ドル価値はほとんど意味がありません。見るべきなのは、発行済み株式に対して実際に空売りされている株式の割合です。そこが本当に面白いところです。
テスラは約10％の株式が空売りされています。重要に思えるかもしれませんが、市場がほぼすべてを無価値と決めつけている銘柄は一つだけあります：ゲームストップです。空売りされている株式は100％超です。すべての株です。そしてそれ以上。
それがどうして可能なのか？ここが面白いところです。株を空売りするときは、株を借りて売るわけですが、誰もが話さない奇妙な点は、その株が何度も貸し出されることができるということです。ある空売り業者がブローカーから借りて売り、次のブローカーに売り、その次のブローカーがまた別の空売り業者に貸す—同じ株が二重に「空売り」されているのです。ゲームストップはこの連鎖的な貸し出しによって100.6％の空売り率に達しました。
これは稀なケースですが、過

最近、投資評価方法について深く調べていると、「収益性指数（Profitability Index）」というツールが、プロジェクト比較の際によく登場します。多くの投資家はこれを見落としがちですが、理解すればかなり役立つ指標です。
基本的な考え方は次の通りです：収益性指数は、投資した1ドルあたりどれだけ価値を得られるかを測るものです。将来のすべての予想キャッシュフローの現在価値を計算し、それを最初の投資額で割ります。比率が1を超える場合、そのプロジェクトは投資額以上の価値があることを示し、1未満ならリスク信号です。
簡単な例を見てみましょう。あなたが1万ドルを投資し、5年間にわたって毎年3,000ドルのキャッシュフローが入るとします。10％の割引率を使って、各年のキャッシュフローの現在価値を計算します（時間価値を考慮）。これにより、合計で約11,370ドルの価値が得られます。これを最初の1万ドルで割ると、収益性指数は1.136となります。これはプラスであり、プロジェクトは実行可能と判断できます。
この指標の便利さは、そのシンプルさにあります。資本が限られている中で複数のプロジェクトを比較する際、収益性指数は素早く順位付けを可能にします。指数が高いほど、投資に対してより良いリターンを期待できると考えられます。また、多くの人が見落としがちな「時間価値の考慮」を強制的に取り入れる点も重要です

株式市場のパフォーマンスを実際に動かしているものについて考えてみると、興味深い歴史的パターンがいくつかあります。こちらが私の見ているより広い市場の展望です。
まず、基本的な予測：株式は一般的に時間とともに上昇しますが、すべての年が同じ規模の利益をもたらすわけではありません。強い上昇局面の後には、通常、調整の年が訪れます。これが市場の呼吸の仕方です。理由は非常に単純で、売りが一段落した後の大きな反発の後、次の年は堅調ですが爆発的ではありません。さらに、インフレが緩和し、金利が低下する可能性があるとき、ウォール街のコンセンサスは通常、穏やかな成長を見込んでいます。その組み合わせは歴史的に株式にとって支援材料となっています。
次に、面白くなる部分です。もし連邦準備制度が実際に年後半に利下げを実行すれば、Q4に大きな上昇が見られる可能性があります。FRBの関係者は積極的な利下げを急いでいないように見えますが、実際に利下げが行われると、市場は好意的に反応しやすいです。タイミングの方が人々が思うよりも重要です。
市場を見ていて気づいたことの一つは、皆がメガキャップのハイテク銘柄に夢中になったことです。Nvidia、Meta、それに「マグニフィセントセブン」と呼ばれる銘柄群は、2023年を圧倒的に支配しました。でも、そこにあるのは、あの集中が永遠に続くわけではないということです。AIの恩恵がより

現在の投資環境で考える価値のあることに気づいたばかりです。みんながAI株に夢中になっている一方で、静かに積み上がっている債券の魅力的なケースがあります。
実際に何が起きているのかを解説します。ヴァンガードの最新の見通しはかなり興味深いもので、今後10年間で債券は年率3.8%から4.8%のリターンをもたらす可能性があり、一方で株式は4%から5%にとどまると予測しています。差は大きくないように見えますが、リスクの観点を考慮すると、その計算は大きく変わります。
ヴァンガード・トータル・ボンド・マーケットETFは堅調に回復しています。そう、2022年には金利上昇に伴い13.2%の下落を経験しましたし、過去5年の平均リターンはわずかにマイナスの-0.23%ですが、昨年は6.7%のリターンを記録しており、固定収入の投資としては立派なものです。その回復は重要です。
私の関心を特に引いたのは、AIバブルのリスクの観点です。テクノロジー株はすでにかなり積極的な期待を織り込んでおり、AIセクターが過熱しすぎているのではないかという議論もあります。評価が少しでも調整されれば、成長株に大きな下落が見られる可能性があります。そこで、債券の総合市場ETFが本当に役立つのです — 株式の代替ではなく、ポートフォリオのクッションとして。
特にヴァンガード・トータル・ボンド・マーケットETFは、11,000以上の高

だから、最近多くの新しいトレーダーが時間経過による価値の減少に戸惑っているのを見かけるんだ。正直なところ、それはオプションを本当に理解している人と、ただ方向性に賭けている人を分ける要素の一つだ。
ここで実際に何が起きているのかを解説しよう。時間経過による価値の減少（タイムデケイ）は、オプションの価値が満期に近づくにつれて徐々に失われていくことだ。ただし、これは直線的ではなく、これが人々を混乱させるポイントだ。満期日が近づくほど指数関数的に加速する。オプションの時間経過による減少を計算する基本的な式は非常にシンプルだ：行使価格と株価の差を取り、それを満期までの日数で割る。
実例を使ってみよう。XYZが$39 で取引されていて、あなたが$40 コールを見ているとする。($40 - $39)を365日で割ると、1日あたり約7.8セントになる。つまり、毎日経過するたびに、そのオプションは時間だけで7.8セントずつ価値を失っていくわけだ。株価がどう動こうと関係なく。
しかし、多くの人が気づいていないのは、この減少率は一定ではないということだ。最初は数ヶ月先だとゆっくり進むが、満期に近づくにつれて急激に加速する。たとえば、30日残っているアット・ザ・マネーのコールは、わずか2週間でほとんどすべての外部価値を失うこともある。満期日が近づくと、減少はより激しくなる。
オプションの時間経過の計算方法