今週、大手ウォール街の銀行は、償還が殺到しているにもかかわらず、プライベートクレジットの安定性について市場に安心感を与えた。銀行の決算説明会での発言内容によれば、幹部らは、1.8兆ドル規模のプライベートクレジット市場は、より広範な金融システムに対してシステム上のリスクをもたらしていないと強調している。また、米国財務省も、プライベートクレジット市場の問題に関する調査によってシステム上のリスクは見つからなかったとの結論に達したと、スコット・ベッセント財務長官が水曜日に述べた。
プライベートクレジット市場では、ここ数週間で投資家からの償還請求が増えており、今週の動きに関する報道によれば、少なくとも十数のファンドが償還を制限しているという。アポロ・グローバル・マネジメントとアレス・マネジメントはともに、取引市場の報道によれば、人工知能によって脅かされる可能性のあるソフトウェア企業へのエクスポージャーに関する投資家の懸念を理由に、償還上限を導入した。こうした圧力があるにもかかわらず、プライベートクレジット各社は新しいファンドを立ち上げ、資本を引き付け続けていると、ゴールドマン・サックスの評価は述べている。
JPMorgan Chaseの最高経営責任者（CEO）ジェイミー・ダイモンは、銀行の決算説明会で、プライベートクレジット市場は1.8兆ドル規模にまで成長したものの、システム上の観点からは依然として十分に小さく、金融システム全体に対する大きなリスクはないと述べた。ダイモンの見方は、今週の決算開示の中で、ほかの主要銀行の幹部らによっても繰り返し支持された。利用可能な発言によればそうである。
スコット・ベッセント財務長官は水曜日にこの立場を強調し、米国財務省によるプライベートクレジット市場の問題に関する調査と業務はシステム上のリスクを見出していないと述べた。ベッセントは、彼の公開発言によれば「ジェイミー・ダイモンでさえ、この評価に同意している」と明確に指摘した。
ゴールドマン・サックスのウェルスマネジメント部門における代替投資のグローバル責任者、クリスティン・オルソンは木曜日、償還圧力があるにもかかわらず、プライベートクレジット企業は、これらの投資が提供するプレミアム利回りゆえに、引き続き資本を引き付けるだろうと述べた。オルソンは顧客に対し、流動性の制約に耐えられる顧客については、ゴールドマン・サックスが、中リスクの投資ポートフォリオの約25%を、プライベートクレジットを含む代替投資に配分することを推奨していると伝えた。
「流動性の乏しさ（流動性に関する問題）に伴うリスクに耐えられるなら、明らかに超富裕層のクライアントはそれができると思いますが、当社は、あなたのポートフォリオのプライベート市場部分が実際の超過リターンをもたらし得ると考えています」と、ゴールドマン・サックスの公式な見解に基づいてオルソンは述べた。「流動性の問題を克服できるなら、リスク調整後のリターンは非常に魅力的です。」
オルソンは、現在のプライベートクレジット環境を「教育の機会」と表現し、長期的には投資家に利益をもたらすとした。彼女はさらに、「この資産クラスは引き続き成長していくのが見えてくるでしょう。以前は、ある種の誤った情報がいくつかの懸念を引き起こし、その後、人々が償還ウィンドウを試し始めました」と付け加えた。
主要なウォール街の銀行は、プライベートクレジット企業に対して大きな融資エクスポージャーを開示している。JPMorgan Chaseは、プライベートクレジット関連のエクスポージャーとして約$50 billionドルを計上し、ウェルズ・ファーゴは約$36 billionドル、シティグループは約$22 billionドル、バンク・オブ・アメリカは約$20 billionドルと報告した。これは今週の決算説明会の場で行われた各行の開示によるものだ。
銀行幹部らは、自社のリスク管理能力と構造的な保護を強調した。シティグループは特に、投資期間中に同社のプライベートクレジット・ポートフォリオで損失が発生していないと、銀行の決算説明会での声明として明らかにした。銀行幹部は、これらのエクスポージャーを管理するために、複数のバッファー（緩衝）措置と構造的な保護メカニズムを整えていると強調した。
市場の安定性について安心させつつ、主要銀行の幹部らは、現在のプライベートクレジット市場の課題を、伝統的な銀行にとっての重要なビジネス機会だと位置付けている。銀行側は、融資業務において、（複数世紀にわたる歴史を持つ機関もある）世紀単位の経験があることが、プライベートクレジット企業に対する競争上の優位性になると主張している。プライベートクレジット企業の多くは、2008年の金融危機以降に登場した。
モルガン・スタンレーの最高経営責任者（CEO）テッド・ピックは、決算説明会での発言として、プライベートクレジットの資産クラスが「学習段階」または「思春期」にあると特徴づけた。ダイモンは、信用サイクルが反転した場合、「一部の参加者がこの種のビジネスの取り扱いに長けていないことに、人々は驚くかもしれない」と述べ、最終的に銀行がこのビジネスを取り戻すことになるとした。
ゴールドマン・サックスの最高経営責任者（CEO）デビッド・ソロモンは、同行の資産運用部門が第1四半期に、プライベートクレジットの戦略向けに$10 billionドルを調達したことを、銀行の決算説明会で明らかにした。ソロモンは、プライベートクレジット分野における「30年にわたる実績」をゴールドマン・サックスが持っていることを強調し、この領域における同社の自信と競争上のポジショニングを示した。
Q: 現在のプライベートクレジット市場の規模はどれくらいですか？
A: JPMorgan Chaseの最高経営責任者（CEO）ジェイミー・ダイモンが今週の銀行の決算説明会で述べたところによれば、プライベートクレジット市場は1.8兆ドル規模に達している。
Q: ウォール街のどの銀行が、プライベートクレジットの融資へのエクスポージャーが最も大きいですか？
A: JPMorgan Chaseはプライベートクレジットへのエクスポージャーとして約$50 billionドル、ウェルズ・ファーゴは約$36 billionドル、シティグループは約$22 billionドル、バンク・オブ・アメリカは約$20 billionドルを保有している。これは今週の決算説明会で行われた各行の開示によるものだ。
Q: 米国財務省は、プライベートクレジット市場にシステム上のリスクがあることを特定しましたか？
A: いいえ。スコット・ベッセント財務長官は水曜日に、米国財務省によるプライベートクレジット市場の問題に関する調査と業務を通じてシステム上のリスクは明らかになっていないと述べた。これは同氏の公開発言によるものだ。
