7月27日、USD-KRWの為替レートは1,450ウォンのレンジ下限を試す展開となった。要因は、SKハイニックスのアメリカ預託証券（ADR）ファンドの換金が生む売り圧力と、輸出企業の決済によるもの。SKハイニックスの大規模なドル売りに加え、月末に向けた輸出企業の決済が為替レートの下押し圧力を一段と強めた。月末決済では、輸出企業の取引が通常より活発になる。一方、世界政府債券指数（WGBI）の資金流入は月末に集中する傾向があり、ドル売りの出来高を押し上げる。
SKハイニックスADRの換金とWGBIの資金流入が売り圧力を押し上げ
SKハイニックスのADRファンド換金は、USD-KRW市場において継続的な売り圧力を生み出した。輸出企業は月末が近づくにつれて決済取扱高を増やし、需給面での供給超過の歪みを拡大した。WGBIの資金流入は歴史的に月末の局面に集中し、追加のドル売り出来高につながる。下値での買い需要はなお低調で、リバウンド（戻り）を試す動きは限定的だった。1,450ウォン水準には比較的しっかりした下支えが見られたものの、外部環境が下方向への値動きを後押しした。
米・イランの軍事対立は連続空爆後に一時停止
米国とイランは空爆および報復攻撃を停止し、中東関連のリスク・センチメントを引き下げた。イラン軍は7月24日、米国が連続2日間空爆を実施しなかったことを受け、報復作戦を停止したと発表した。報道によると、米国は防空ミサイルの不足を懸念して攻撃を控えたという。軍事的な対立の一時停止は、ドルの強さと国際原油価格のトレンドを反転させた。イラン外務省は、調停の取り組みが続く中で米国とメッセージのやり取りをしているとした。国連担当の米国大使マイク・ウォルツ氏は、トランプ大統領が交渉のための時間を与えていると説明した。ドル指数はアジア時間の序盤で約101.3まで低下し、ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油先物は急落して1バレル84ドル台となった。
日本円の弱さが164円の介入水準に接近
USD-JPYは163円を上回り、約40年ぶりに164円水準へ接近した。日本当局は引き続き口先介入を行い、米国との緊密な連携も維持している。市場参加者は、実際の介入の可能性が短期的に高まっているとの見方を示した。介入をきっかけとしたUSD-JPYの下落は、USD-KRWを押し下げる可能性がある。外国人投資家は7月24日に韓国取引所で株式を3.2兆ウォン売った。ダウ平均株価は7月24日に0.46%上昇、S&P500は0.05%上昇した一方、ナスダック総合指数は0.64%下落し、フィラデルフィア半導体株指数は4.25%下落した。
7月29日と7月31日に予定されるFRBと日銀の政策会合
連邦準備制度理事会（FRB）は7月29日に金融政策の決定を発表し、その後7月31日に日銀が発表する。米国は7月30日に第2四半期のGDPデータと、6月の個人消費支出（PCE）物価指数を公表する。SKハイニックスは7月29日に決算を発表し、サムスン電子は7月30日に発表する。マイクロソフトとメタは7月29日に決算を報告し、アップルとアマゾンは7月30日に予定されている。米国は6月の耐久財受注と、7月のダラス連銀製造業景況指数データを公表する。韓国銀行は7月27日に居住者の6月の外貨預金動向を公表する。USD-KRWは7月25日午前6時時点で週末終値が1,458.50ウォン。ニューヨークで取引される1カ月物USD-KRWノン・デリバラブル・フォワード（NDF）は1,459.10ウォン（MID）と見積もられており、最近の1カ月スワップポイントが-0.30ウォンであることを勘案すると、ソウル市場の引け値1,466.60ウォンから7.20ウォンの下落を示す。
よくある質問
7月27日にUSD-KRWが1,450ウォンを試した原因は何？
SKハイニックスのADRファンド換金が大規模なドル売り圧力を生み、さらに月末に向けた輸出企業の決済が増加したことが重なった。WGBIの資金流入は通常月末に集中し、市場でのドル売り出来高を押し上げる。
米・イランの軍事対立が一時停止したのはなぜ？
イラン軍は7月24日、米国が連続2日間空爆を実施しなかったことを受け、報復作戦を停止したと発表した。報道によると、米国は防空ミサイルの不足を懸念して攻撃を控えたという。イラン外務省は、調停の取り組みが続く中で米国とメッセージのやり取りをしているとした。
FRBと日銀の政策会合はいつ予定されている？
連邦準備制度理事会（FRB）は7月29日に金融政策の決定を発表し、日銀は7月31日に発表する。米国は7月30日に第2四半期のGDPデータと6月のPCE物価指数を公表する。
