トランプが示唆：UAEとの通貨スワップを検討、戦時のドル外交をさらに拡大

CNBC は 2026 年 4 月 21 日の報道として、アメリカ大統領トランプが CNBC の「Squawk Box」番組へのインタビューで、「米国政府は、アラブ首長国連邦（UAE）との通貨スワップ・ライン（currency swap line）の設定を検討している」と明らかにした。原文は「If I could help them, I would.」（もし彼らを助けられるなら、そうする）である。これはホワイトハウスのレベルとしては初めて同問題に公に言及したものとなり、イラン戦争により引き起こされる中東における対ドル外交の圧力が表面化しつつあることを示している。

協商の起点：UAE 中央銀行総裁が先週ワシントンを訪問

CNBC はホワイトハウス関係者の話として、UAE 中央銀行総裁 Khaled Mohamed Balama が先週、アメリカ財務長官 Scott Bessent および Fed 関係者と会うためにわざわざワシントンを訪れ、通貨スワップ・ラインの可能性を自ら提起したと伝えている。現時点では UAE は正式な申請を行っておらず、ホワイトハウスも具体的な案を正式に計画していない。

通貨スワップ・ラインとは、中央銀行間のドル流動性の取り決めである。外国の中央銀行が Fed に対して自国通貨を担保として提供し、Fed は取り決めた為替レートで等価のドルを提供する。このツールは歴史的に、主要経済圏の中央銀行（日本銀行、ECB、イングランド銀行、スイス国立銀行、カナダ銀行）および 2008 年の金融危機時期のブラジル、メキシコ、韓国、シンガポールなどのシステム上重要な市場に限られてきた。もし Fed が UAE に対して swap line を開設するなら、近年の swap line 適用範囲としては最大規模の拡張となる。

背景：Hormuz 海峡の閉鎖で UAE のドル流動性が逼迫

イラン戦争が続くことにより、Hormuz 海峡が世界の商船に対して一部封鎖されている。石油輸出国であり金融のハブでもある UAE では、ドルの収支のタイミングが明確に影響を受けている。最近の WSJ の報道でも、UAE 当局者が私的には、戦闘が長引けば中央銀行が人民元やその他の非ドル決済を余儀なくされる可能性があると述べたとされており、中東における伝統的な「ドル循環」の枠組みの中では珍しい兆候だ。

UAE の財務体質そのものは脆弱ではない。Bloomberg と Fortune が伝えるところによれば、UAE 中央銀行は約 2,700 億ドルの外貨準備を保有しており、ADIA、Mubadala などの主権ファンドと合算した運用資産は 1 兆ドル規模を超えるという。UAE の駐米大使館は 4 月 21 日に X で声明を出し、「外部の財務支援」説を否定し、「UAE が外部からの資金援助を必要としているといういかなる提案も、事実を誤読している」と述べた。

決定権は Fed にある：ホワイトハウスや議会が直接拍板するものではない

トランプが公に「手を差し伸べる用意がある」と述べたとしても、swap line の実際の決定権は、Federal Reserve のもとにある連邦公開市場委員会（FOMC）に帰属する。Fed は 2008 年と 2020 年の 2 回の危機の際、swap line の対象リストを拡大したが、その際はいずれも「ドルを世界の決済通貨として維持する」という政策目標に基づき承認しており、ホワイトハウスの指示で実行するものではない。

もし Fed が UAE に対して swap line を開設すれば、2 つの論点を呼び起こすと見込まれる。1 つ目は、swap line が「システム上重要な金融センター」から「地政学上重要なパートナー」へと拡張され、技術的なハードルが曖昧になるのかどうか。2 つ目は、サウジアラビア、カタールなど他の GCC 諸国にも波及するとの期待が生まれ、「ドル外交パッケージ」につながるのかどうかである。

市場と産業の観察ポイント

暗号資産業界にとっては、UAE のドル流動性というテーマが、同地の RWA のトークン化市場にも同時に波及している。Tether は 4/20 にアラブ首長国のトークン化プラットフォーム KAIO に対して主導出資し、USDT を VARA が監督する規制対象のファンドに直接接続した。こうした「ステーブルコインが dollar の代替手段となる」という物語は、swap line の議題が熱を帯びる中で追加の注目を集めている。もし UAE のドル流動性の逼迫が実際に起これば、主権ファンドや企業資金によるステーブルコイン経由のドル運用の正当性が加速して高まる可能性がある。

伝統的な金融では、よりマクロなシグナルとして次のように映る。イラン戦争が原因で Hormuz 海峡のサプライチェーンが揺れ、原油価格が何度も高騰し、UK の 3 月のインフレ率は 3.3% にまで上昇。世界の主要経済体はすべて、「戦後インフレ＋為替（外貨）面の圧力＋金融政策の見解の相違」という三重の圧力に対処している。UAE の swap line 議題は、こうした構造的な圧力がドル外交という次元で具体化されたものだ。

この記事「トランプがほのめかす：アラブ首長国と通貨スワップを検討、戦時のドル外交がさらに広がる」は最初に鏈新聞 ABMedia に掲載されました。