グレースケールの暗号資産ETFオプションは規制当局の審査を通過しつつあり、SECによるNYSE Americanの提案の評価は、デジタル資産デリバティブへの機関投資家のアクセス拡大を意図した体系的なアプローチを反映している。
主なポイント：
暗号資産デリバティブに対する機関投資家の関心の高まりは、規制当局が構造化されたデジタル資産エクスポージャーへの新たな道筋を評価する中で、市場の発展を引き続き形作っている。米国証券取引委員会 (SEC) は4月9日に、グレースケール・コインデスク・クリプト5 ETFへのオプション上場を目的としたNYSE American LLCの提案を評価するための手続きを開始した。このプロセスは、イノベーションを確立された市場の保護措置に合わせるための継続的な取り組みを示している。
米国の株式・オプション取引所であるNYSE Americanは、グレースケール・コインデスク・クリプト5 ETFに連動するオプションの取引を可能にするため、12月29日に提案を提出した。その提出書類では、暗号資産バスケットを多様化しつつも支配的なのはビットコインで76.02%、イーサリアムで14.90%であるとした。SECは次のように述べた：
「本命令は……提案されたルール変更を承認するか却下するかを判断するための手続きを開始する。」
4月9日の命令は、リリース番号34-105187の下で、明確な手続き上のステップと法定の期限を示す体系的なレビュー手続きを正式に立ち上げるものだ。パブリックコメントは連邦官報掲載から21日以内に提出が必要で、反論は35日以内に求められる。この枠組みでは、7月11日までに判断が必要で、追加の分析が必要な場合は9月9日までの延長があり得る。
提案された商品は、多様化された暗号資産バスケットに紐づく、現物決済のアメリカン・スタイルのオプションを導入することになる。取引所は、既存の監視メカニズムや報告システムで追加される取引活動を管理できると示した。また、インフラの提供能力は見込まれる需要に対して十分であり、現在のデリバティブ市場の水準に整合しているとも強調した。
ただし、規制当局は、当該提案が操作（マニピュレーション）や投資家保護に関連するリスクを適切に扱えているかどうかに注目している。SECは、詐欺的な行為に対する保護措置を義務付ける、取引所法のセクション6(b)(5)への適合を調査している。この精査は、特に基礎となる市場に一律の監督が欠ける場合に、暗号資産デリバティブをめぐってかつて示された躊躇をなぞるものでもある。
委員会はパブリックコメント期間を開き、規制当局の要件に照らして提案されたルールが整合しているかを市場参加者に評価するよう呼びかけている。結果次第で、将来の暗号資産ETFデリバティブの形が左右される可能性がある。機関投資家による採用には規制の明確さが引き続き重要だとSECは指摘した：
「手続きを開始したことは
関連するいかなる論点についても、委員会がいかなる結論に達したことを示すものではない。」
