サムスン電子とSKハイニックスが、22日にKOSPIを押し上げ、日中で7000台を回復させた。投資家が過去最低水準のバリュエーションで株を買い向かったことが背景だ。指数は取引中に6.20%急騰し7166.00に到達し、海外投資家による3日連続のネット買いが合計2.622兆ウォンとなったことに支えられた。今回の回復は、直近の急落の後に投資家心理が改善していることを反映しており、半導体の巨頭がアナリストの表現する「極端な割安」領域に入ったことを示している。サムスン電子は0.58%高で引け、SKハイニックスは0.33%安で終了したが、個人および機関投資家による終盤の売りが入ったため、両社とも引け時点で7000台を維持できなかった。
サムスン電子とSKハイニックス、過去最低水準のバリュエーションで取引
金融データ提供会社FnGuideによると、21日時点でサムスン電子の12か月先行PERは4.42倍、SKハイニックスは4.73倍だった。KOSPIの先行PERは5.55倍まで低下し、2008年の世界金融危機の際に記録された6.27倍の安値を下回った。2社の時価総額は前営業日（前取引日）時点でKOSPI全体の51.09%を占めており、先月のピーク55.67%からは4.58ポイント下がったものの、依然として指数の過半を占めている。
海外投資家が2.622兆ウォンをネット買い
海外投資家は22日に韓国株を2.622兆ウォン分購入し、3日連続のネット買いとなった。14日から21日にかけて、SKハイニックスとサムスン電子は海外投資家のネット購入ターゲットでそれぞれ1位・2位に入った。SKスクエアやハンミ半導体など半導体関連銘柄も上位に登場しており、売られ過ぎた半導体銘柄への海外の集中買いがうかがえる。
ハナ証券、「15〜25%の潜在的な収益」を予測
ハナ証券は、現在の市場状況をITバブルではなく、中国ショックやドバイショック後の回復局面に例えた。ハナ証券のリサーチャー、イ・ギョンス（Lee Kyung-soo）氏は、海外投資家の最近のネット買いは、そうした回復局面で見られたのと同じシグナルとして解釈できると述べた。そこでは海外の買いと個人の売りが先行し、その後に指数の戻りが起きた。もしこの傾向が続けば、今後1年で15〜25%の期待収益が可能だと見込んだ。
LS証券、半導体の反発後に「セクターローテーション」を見込む
アナリストは、大きく下落した半導体株が最初の市場反発局面を主導するとみている。ハナ証券のリサーチャー、イ・ジェマン（Lee Jae-man）氏は、過去の急落後のリバウンド局面では、前回の強気相場（ブル相場）をリードしたセクターが指数より高いリターンを記録し、指数の回復を押し上げる傾向があったと説明した。一方、LS証券のリサーチャー、チョン・ダウン（Jung Da-woon）氏は、サムスン電子とSKハイニックスを中心とした値動きは当初は期待されるものの、半導体の超過収益は以前ほど大きくならない可能性があり、半導体の相対的な強さが弱まるにつれて、業績面で劣後している銘柄へのセクターローテーションが起きるかもしれないとした。証券業界関係者は、半導体は引き続きKOSPIの方向性を決める主要セクターだが、この2銘柄だけで主導するリラリーを繰り返す可能性は低く、業績とバリュエーションに裏打ちされた健全なセクターローテーションが、2025年下期の重要な変数になると指摘した。
よくある質問
22日にKOSPIが日中で7000台を回復した要因は何ですか？
サムスン電子とSKハイニックスは、歴史的に低いバリュエーションまで下落した後に低価格での買いが集まり、海外投資家が3日連続で2.622兆ウォン分の株をネットで買い付けたことで、KOSPIは日中に6.20%急騰し7166.00に到達しました。
サムスン電子とSKハイニックスの現在のバリュエーション水準はどのくらいですか？
21日時点でFnGuideによると、サムスン電子の12か月先行PERは4.42倍、SKハイニックスは4.73倍で、KOSPIの先行PERは5.55倍でした。これは2008年の世界金融危機の際に記録された6.27倍の安値を下回ります。
韓国株市場についてハナ証券はどのような見通しですか？
ハナ証券のリサーチャー、イ・ギョンス（Lee Kyung-soo）氏は、仮に現在の海外買いの傾向が続けば、今後1年で15〜25%の期待収益が可能だとし、海外のネット買いが指数の反発に先行した、中国ショックやドバイショック後の回復局面と状況を比較しました。
