DB証券とハンファ投資証券は、カカオ株の目標株価をそれぞれ57,000ウォンと62,000ウォンに引き下げ、買い推奨を維持した。これは株価が30,000ウォン台に下落したためである。
目標株価の引き下げは、アナリストが市場コンセンサスに合致する第2四半期の業績を予想していたにもかかわらず行われた。DB証券は売上高2.0126兆ウォン、営業利益2184億ウォンと推定している。
アナリストらは、中核事業セグメントが安定した成長軌道を示しているにもかかわらず、株価下落の要因をカカオのAIビジネスの収益化モデルをめぐる不確実性にあると分析した。
証券各社、買い推奨維持もカカオの目標株価を引き下げ
DB証券とハンファ投資証券はともにカカオに対して「買い」の投資意見を維持し、目標株価をそれぞれ57,000ウォン、62,000ウォンに下方修正した。
DB証券の研究者であるシン・ウンジュン氏は「収益は安定しているが、将来のAI収益モデルがないため株価が過度に下落した」と述べ、目標株価調整の背景を説明した。
アナリスト、第2四半期業績は市場コンセンサスに合致すると予想
DB証券はカカオの第2四半期売上高を2.0126兆ウォン（前年比0.8%減）、営業利益を2184億ウォン（前年比17.4%増）と推定した。
ハンファ投資証券は売上高2.066兆ウォン、営業利益2237億ウォンと予測し、コンセンサス予想に沿う結果になると予想した。
両社とも第2四半期の業績見通しは市場予想に合致すると評価した。
広告・コマースセグメント、アナリスト予想で成長を示す
DB証券は、広告セクターはビジネスメッセージを中心に20%超の成長を維持しており、ディスプレイ広告（DA）はフィード露出効果の拡大により成長軌道を継続していると診断した。
コマースセクターは、ファミリーマンスのプロモーション効果に支えられ、ギフト中心に約8%の成長が見込まれる。
コンテンツセクターでは、音楽事業はSMエンターテインメントを中心に好調な動きが見込まれるが、ストーリー・メディア事業は比較的停滞していると分析されている。
コスト負担は限定的で、Piccomaの日本のゴールデンウィークのマーケティングコストはやや増加するが、人件費やインフラコストは安定した水準を維持すると予測されている。
AIビジネスの不確実性が株価の主な圧迫要因と特定
DB証券のシン・ウンジュン氏は、「ChatGPT for Kakaoの累計ユーザー数は約1,100万人と推定されるが、トラフィック指標や外部パートナーとの連携はまだ本格化していない」と述べ、「短期的にはKanana In Talkを通じてAIのブレイクスルーを見つけることが絶対に必要だ」と付け加えた。
ハンファ投資証券の研究者であるキム・ソヘ氏は、「すでに展開されているAIサービスの話題性とユーザー拡大スピードは市場予想よりやや遅いが、同社は短期的なトラフィックよりもユーザーの定着率と体験の完成度の確保に注力しているようだ」と述べ、「ユーザーベース拡大のためのサービス統合とグローバルパートナーシップのオンボーディングは近く予定されている」と付け加えた。
カカオ株、35,400ウォンで取引終了、2021年ピーク比80%下落
韓国取引所によると、カカオは前営業日比200ウォン（0.56%）下落の35,400ウォンで取引を終えた。
2021年6月24日に記録した日中高値173,000ウォンと比較すると、約80%の下落となり、株価は5年間で5分の1にまで落ち込んだことになる。
よくある質問
アナリストは買い推奨を維持しながらも、なぜカカオの目標株価を引き下げたのか？
アナリストはカカオのAIビジネスの収益化モデルをめぐる不確実性を理由に、目標株価を57,000ウォン（DB証券）および62,000ウォン（ハンファ投資証券）に引き下げた。
DB証券のシン・ウンジュン氏は「収益は安定しているが、将来のAI収益モデルがないため株価が過度に下落した」と説明した。
アナリストはカカオの第2四半期業績についてどのような見通しを示しているのか？
DB証券は第2四半期の売上高を2.0126兆ウォン（前年比0.8%減）、営業利益を2184億ウォン（前年比17.4%増）と推定した。
ハンファ投資証券は売上高2.066兆ウォン、営業利益2237億ウォンを予測し、どちらも市場コンセンサスに合致する結果になると予想した。
ChatGPT for Kakaoのユーザー数はどのくらいか？
DB証券の研究者シン・ウンジュン氏によると、ChatGPT for Kakaoの累計ユーザー数は約1,100万人と推定されるが、トラフィック指標や外部パートナーとの連携はまだ本格化していない。
