FDICがステーブルコインの新規導入を開始、銀行の標準は準備金と償還を厳格に管理

米国連邦預金保険公社（FDIC）は4月7日、提案を可決し、ステーブルコイン発行者向けの連邦規制枠組みを構築して、すでに大統領が署名した《GENIUS法案》の主要条項を実施することとした。全191ページに及ぶこの提案された規則の対象には、預金保険対象機関の子会社、および連邦または州の監督当局から授権されたステーブルコイン発行機関が含まれ、準備金、償還、資本、リスク管理などの基準を満たす必要があり、公衆意見の募集期間は60日間となる。

FDIC提案の核心：4つの遵守要件を詳解

新しい要件は、ステーブルコイン発行者に対し、従来の銀行商品と高度に整合したコンプライアンス水準の達成を求めており、主に4つの次元を中心にしている：

ステーブルコイン発行者の4つの新たなコンプライアンス義務

準備資産基準：現金または米国債などの安全で流動性の高い資産を保有し、ステーブルコインの額面全額を裏付けなければならない。

1:1償還の保障：代幣を1対1の比率で確実に交換できることを証明し、保有者がいつでも額面どおりに償還できるようにする必要がある。

自己資本の十分性要件：最低自己資本比率の基準を満たし、潜在的なシステミック・リスクを防ぐ必要がある。

リスク管理の仕組み：銀行レベルのリスク識別および統制の枠組みに合致した体制を構築する必要がある。

FDICの弁護士チャンタル・エルナンデス（Chantal Hernandez）は会議で、当該規則は同時に「準備金資産として預金が明確に位置付けられ、その預金保険の適用範囲が定められる」ことを目的としていると説明した。しかし、FDIC当局者ユージン・フレンケル（Eugene Frenkel）も、GENIUS法案の明文規定に基づき、ステーブルコインの支払いは米国政府による全面的な信用保証の対象ではなく、また連邦預金保険の直接的な補償範囲にも入らないことを確認している。

銀行がステーブルコイン・エコシステムに組み込まれる：準備金とカストディの構造的役割

今回の提案は、銀行にステーブルコイン・エコシステムにおけるコンプライアンス上の役割を正式に付与するものだ。すなわち、FDICの監督を受ける銀行は、ステーブルコイン発行者の準備金を保有することが許可され、関連するカストディ業務も提供できる。これは、ステーブルコインの資金の流れが純粋な暗号エコシステム内の閉じた循環にとどまらず、従来の金融インフラへ直接接続されることを意味する。

FDICの議長トラヴィス・ヒル（Travis Hill）は、「過去2年間で、この分野において大きな進展を遂げてきた。連邦政府の姿勢の迅速な転換、GENIUS法案の公布、そして銀行・非銀行機関における技術面での顕著な発展に加え、ステーブルコインおよびトークン化預金商品の利用シーンも引き続き増えている」と述べた。銀行の正式な関与は、ステーブルコイン・エコシステムに対して従来型の金融における信頼のメカニズムによる後ろ盾を与える。

規制の協働：OCC、財務省、FDICが同期してステーブルコイン監督の枠組みを構築

FDICの提案は、より広範な機関間の規制協働の一部を成すものである。GENIUS法案の枠組みの下で、通貨監督庁（OCC）は先行してその規則群を公表しており、財務省も先週、州による小型ステーブルコイン発行機関の監督を強化することを目的とした提案型規則制定通知（ANPRM）を公表した。

3つの監督機関が協働して推進を進めることは、米国政府がシステミックな手法で包括的なステーブルコインの連邦規制枠組みを構築しつつあることを示しており、米国のステーブルコインはもはや独立した暗号商品としてではなく、銀行と類似するルールに従って運用されることになる。

よくある質問

FDICはステーブルコインの新規則で具体的に何を求めているのか？

FDICの提案では、ステーブルコイン発行者に対し、現金または米国債を保有して代幣の額面価値を全額で裏付け、1:1の償還を保証し、自己資本十分性比率の要件を満たし、さらにリスク管理の仕組みを構築することを求めている。FDICの監督を受ける銀行もまた、準備金を保有しカストディサービスを提供することが許可される。

ステーブルコインは米国の連邦預金保険の保護を受けるのか？

FDIC当局者による確認およびGENIUS法案の明文規定によれば、ステーブルコインの支払いは米国政府による全面的な信用保証の対象ではなく、連邦預金保険の補償を直接受けるものでもない。ただし、ステーブルコインを支える預金資金が、預金の法的定義に合致する場合には、相応の預金保険の保護を受けられる可能性がある。

FDICのステーブルコイン新規則はいつ正式に施行されるのか？

FDICは提案を承認し、公衆意見の募集段階へ進めている。募集期間は60日間だ。規則はまだ最終確定されておらず、機関は意見を収集し、必要な修正を完了したのちに、最終規則を公表することになる。