Alphabet（Google）は7月22日（現地時間）の第2四半期売上高として1,198億ドルを報告し、市場予想の1,169億ドルを上回った。同日、AIへの投資計画を拡大すると発表し、通年の設備投資（資本的支出）ガイダンスを180〜1900億ドルから195〜2050億ドルへ引き上げた。売上高は前年同期比24%増で、企業向けAIとインフラ需要が牽引し、Google Cloudの売上高は248億ドルに到達した（82%の急増）。CEOのSundar Pichaiは、同社のAI投資があらゆる領域で可能性を作り替えていると述べ、差別化されたAI戦略が顧客に対して測定可能な価値をもたらしているとした。さらに、Fortune 100の約90%が企業向けGeminiモデルを採用しており、Geminiアプリの月間アクティブユーザーは9億1198億人に達したと明かした。投資拡大はAIインフラと半導体への強い需要が続いていることを示唆する一方、市場では、第2四半期のフリーキャッシュフローが大規模データセンター投資によりマイナス58.6億ドルとなり、収益性への懸念もあると指摘された。
Alphabet、Q2売上高119.8Bドルを報告し、$205B
までCAPEXガイダンスを引き上げ
Alphabetは7月22日（現地時間）、ニューヨーク証券取引所の取引終了後に第2四半期の決算を発表した。売上高は1,198億ドルに達し、前年同期比24%増となった。ロンドン証券取引所グループ（LSEG）が取りまとめた市場予想の1,169億ドルを上回った。Google Cloudの売上高は248億ドルで、82%の伸びとなった。企業向けAIとインフラ需要の増加が寄与した。CEOのSundar Pichaiは、「私たちのAI投資は、あらゆる領域における可能性の地平を切り開き直している」と述べ、さらに「差別化されたAI戦略が、顧客に対して実際の、測定可能な価値を届けている」と付け加えた。Pichaiは、Fortune 100の約90%が企業向けGeminiモデルを採用しており、Geminiアプリの月間アクティブユーザーが合計9億5000万人に達していることを明らかにした。
投資計画は、決算結果そのもの以上に市場への影響が大きかった。Alphabetは、通年の設備投資見通しを従来の180〜1900億ドルから195〜2050億ドルへ引き上げた。上方修正幅は150億ドル。第2四半期の設備投資額は449億ドルで、前年から101%増となった。これは、データセンター、AIサーバー、同社独自のAIチップであるTensor Processing Unit（TPU）への投資拡大を示している。主要な海外メディアは、AIインフラと半導体需要が依然として堅調であるとのシグナルだと解釈した。決算発表後、MicronやSanDiskといった半導体メモリ関連株が時間外取引で上昇した。
投資拡大に反応する半導体株、収益性への懸念も
ただし、積極的な投資負担も同時に表面化した。ウォール・ストリート・ジャーナルは、AIインフラ投資によるキャッシュ創出の悪化に対して、市場はAlphabetの決算そのもの以上に敏感に反応していると分析した。Alphabetの第2四半期フリーキャッシュフロー（FCF）は、大規模なデータセンター投資によってマイナス58.6億ドルとなり、時間外取引では株価が4%超下落した。AI投資拡大は半導体企業にとって追い風となる一方、投資企業の収益性とキャッシュフローが、今後の株価を左右する重要な変数として浮上している。
証券業界では、今回の結果はAI投資サイクルが弱まっていないことを裏付けるものだという見方で概ね一致した。直近の市場の懸念は、いわゆる「半導体ピークアウト」への不安、つまり大手ハイテク企業がAI投資のペースを落としてしまい、NVIDIAやSK HynixのようなAI半導体企業の成長が減速する可能性がある、という点に集中していた。しかし、Alphabetが実際に投資計画を引き上げていることから、AI投資の減速や半導体業界のピークアウトに関する懸念はさらに緩和されたと評価されている。
それでも多くのアナリストは、この結果だけで世界の半導体株のトレンド反転を確認するには時期尚早だとしている。ロイターは、今は市場の関心が、Microsoft、Meta、Amazonといった他のハイパースケーラー（超大型データセンター運営企業）が同様の投資姿勢を維持するかどうかに移っていると報じた。投資情報誌Barron'sも、今回の決算シーズンでAlphabetが最初の主要ハイテク株であることから、大手ハイテク企業の今後の資本的支出計画が半導体セクターの投資家心理（センチメント）に影響するとも分析した。
ウォール街の関心は、投資規模そのものから「投資が実際に利益につながっているかどうか」へ徐々に移っている。ロイターは、AIインフラ投資の拡大が続くなかで、設備投資の伸び率がキャッシュ創出能力を上回っていると分析した。AI事業が、今後数年のうちに見込んだ売上高や収益性の水準を示せない場合、投資家の信頼感が揺らぐ可能性がある。AI投資拡大は続いており、HBM（高帯域幅メモリ）やGPU（グラフィックス・プロセッシング・ユニット）、サーバーメモリ需要にとって追い風の環境を維持しているものの、アナリストは、大手ハイテク企業が巨額投資に見合う収益性を示せない場合、半導体株が引き続きボラティリティに直面する可能性もあると指摘している。
Microsoft、Meta、Amazon、Appleの決算は7月29〜30日に予定
市場の焦点は、残る大手ハイテク企業の決算へ移る。MicrosoftとMetaは7月29日に第2四半期の決算を発表し、AmazonとAppleは7月30日に予定されている。これらの企業もデータセンターへの積極的な投資姿勢を維持するなら、半導体需要に対する市場の信頼感はさらに強まる可能性がある。逆に、投資拡大よりも収益性の運営を優先する場合、最近落ち着いていた半導体ピークアウト懸念が再び浮上する可能性があると予測されている。Daol Investment & Securitiesの研究者、Ko Young-minは、「顧客からの投資拡大の方向性が、将来需要を決めるものとして確認されたため、半導体セクターでの短期的なセンチメント転換が起こり得る」と述べ、「セクターの株価も底打ちを確認する局面にある」と評価した。
FAQ
7月22日にAlphabetは何を発表しましたか？
Alphabetは7月22日（現地時間）の第2四半期売上高が1,198億ドルで、市場予想の1,169億ドルを上回ったことを報告し、通年の設備投資（資本的支出）ガイダンスを180〜1900億ドルから195〜2050億ドルへ引き上げました。増加幅は150億ドルで、データセンター、AIサーバー、独自TPUチップなどAIインフラ投資に焦点を当てた内容です。
なぜAlphabetのフリーキャッシュフローは第2四半期でマイナスになったのですか？
Alphabetの第2四半期フリーキャッシュフローは、資本的支出として合計449億ドルに上る大規模なデータセンター投資により、マイナス58.6億ドルとなりました。同投資は前年から101%増で、売上高が前年同期比24%と強い伸びを示しているにもかかわらず、同社がAIインフラを拡大したためです。
他の大手ハイテク企業はいつ第2四半期の決算を発表しますか？
MicrosoftとMetaは7月29日に第2四半期の決算を発表予定で、AmazonとAppleは7月30日に発表します。市場参加者は、これらのハイパースケーラーが同様の積極的なAI投資姿勢を維持するのか、それとも収益性の運営に軸足を移すのかを注視しています。
