韓国の投資家は2025年に大量の暗号資産資本を海外に移し、規制により取引活動と手数料が国外へと流出した。
韓国の暗号市場は2025年に大きな構造的変化を迎え、資本が海外へ流出しました。韓国の投資家は国内の取引所からかなりの資産を海外の取引所へと移動させました。その結果、規制の制約により取引活動の場所が変わり、高い投資家需要は依然として強いままです。
CoinGeckoとTiger Researchの共同報告によると、2025年に160兆ウォン以上が海外に移動しました。これは2025年に国内取引所から約$110 十億ウォンが流出したことに相当します。したがって、この資金流出は、ローカルの中央集権型取引所がスポット取引に限定される規制の制約を反映しています。
CoinGeckoとTiger Researchの共同報告によると、韓国の投資家は2025年に国内取引所から海外プラットフォームへ暗号資産を(十兆ウォン以上移動させました。これは、CEXが主にスポット取引に制限されるローカル規制のためです。韓国… pic.twitter.com/KrYgFurdsm
— Wu Blockchain $110 @WuBlockchain) 2026年1月2日
UpbitやBithumbなどの国内取引所は、今年初めには依然として盛んに取引が行われていました。しかし、商品制限により競争力が低下し、成長は鈍化しました。一方、海外プラットフォームはデリバティブ、レバレッジ、より広範な上場を提供しており、韓国の規制体制下では利用できません。
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2025年1月から9月までに、すでに約KRW 124兆が海外に流出しています。この数字は2023年の水準からほぼ3倍に増加しています。その結果、アナリストは年間の資本流出額が約KRW 160兆に達したと推定しています。
この動きは取引量のデータによっても裏付けられています。暗号分析会社のKaikoは、韓国ウォンの取引量が世界的に米ドルと同じレベルにあると述べています。時には、ウォンベースの取引量がドルペアを上回ることもあり、これは単一の国の通貨としては異例の結果です。
この需要は、国内取引所の成長を支えてきました。UpbitやBithumbは毎年数兆ウォンの収益をもたらしていました。そのため、暗号は韓国全体の株式や不動産と並ぶ主流の投資対象となっていました。
しかし、資本は今やますます国内の取引所を離れています。投資家は依然として積極的に取引を行っていますが、海外の取引所を好む傾向が強まっています。簡単に言えば、需要は依然として非常に高いものの、海外プラットフォームの取引量と利益は増加し続けています。
手数料収入は資本の流出に追いついていません。CoinGeckoとTiger Researchは、海外で支払われた手数料が約KRW 4.77兆にのぼると推定しています。これは、2025年に韓国のユーザーが海外取引所で得た収益約$3.36十億に相当します。
この活動はBinanceが主導しました。Binanceは韓国の海外取引手数料の約57.7%を集めました。そのシェアは、韓国のトレーダーだけで約KRW 2.73兆の推定収益に相当します。
他にも多くのプラットフォームが大きく利益を得ました。Bybitは約KRW 1.12兆の手数料を獲得し、OKXは約KRW 5800億、Bitgetは約KRW 2700億、Huobiは約KRW 700億を稼ぎました。
これら5つの取引所は、韓国のトップ国内取引所を合わせた収益の2.7倍を稼ぎ出しています。Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit、Gopaxは昨年合計でKRW 1.78兆を生み出しました。したがって、利益構造において海外市場への偏りがますます強まっています。
投資家の行動がこの加速の原因です。韓国のトレーダーは歴史的に国内取引量の70%から80%をアルトコインに投じてきました。世界的には、アルトコインの平均比率は約50%であり、韓国の投機的取引文化を浮き彫りにしています。
しかし、アルトコインのダイナミクスには劇的な変化が見られます。多くのトークンはTGE直後にピークを迎え、その後すぐに下落します。国内の上場は、多くの場合、海外でのラリー終了後に行われるため、国内での利益機会が減少しています。
一方、海外取引所にはまず投資家が参入します。その後、国内上場が高値で行われると売却します。その他の投資家は、弱いスポットリターンをヘッジするためにレバレッジデリバティブを利用します。
この需要を受けて、海外取引所は積極的に対応しています。Binanceは2025年に約230の先物契約を上場しており、スポット上場数を大きく上回っています。一部のプラットフォームでは、TGE前のプレマーケット取引も提供しています。
一方、国内取引所は厳しい監督の下で長い上場手続きを強いられています。そのため、早期の流動性と利益は海外に流出します。構造的な制約や投資家の適応、海外の革新が、資本の流出を加速させています。
最終的に、アナリストは韓国には規制の柔軟性が必要だと指摘しています。バランスの取れたルールは投資家を保護しつつ、競争力を維持することができるでしょう。適応がなければ、資本とイノベーションは今後も国内市場から永遠に流出し続ける可能性があります。
