Gate Research：BTCは10月の最高値から約40%下落｜Tetherの高額な評価額が投資家の厳しい目にさらされる

サマリー

• ビットコイン価格は下落が加速しており、短期的な底打ちの兆候は明確に現れていません。イーサリアムはビットコインよりも緩やかな下落となっており、現在USD 2,000付近の重要サポートゾーンまで調整しています。
• 我踏马来了はネットワーク効果により、過去24時間で26.54%上昇しました。World Mobile Chain公式アカウントは、WMTXの市場パフォーマンスがDePIN分野と直接関連していると発表し、WMTXは24時間で15.79%上昇しました。
• Rippleは分散型デリバティブプロトコルHyperliquidを機関向けプライムブローカレッジプラットフォームRipple Primeに統合しました。Bitnomialは初の規制下Tezos（XTZ）先物商品をローンチしました。オンチェーンの「底打ちシグナル」が再び現れ、ビットコインの利益・損失供給の収束がUSD 60,000付近を示唆しています。
• ビットコインの主なサポート水準はUSD 69,000とUSD 58,000です。Vitalik Buterinは、イーサリアムのスケーリングをL2中心で進めるだけではもはや十分ではないと指摘しています。
• 過去1週間で、12件の暗号資産および関連プロジェクトが資金調達またはM&Aを発表しました。分野は予測市場、コンプライアンス、DeFi、インフラなど多岐にわたります。
• HYPE、BERA、ENAは今後7日間でそれぞれ約USD 3億5,000万、USD 2,760万、USD 2,300万相当のトークンがアンロック予定です。

マーケット概況

マーケットコメント

• BTC市場アップデート — 過去24時間でビットコインは下落が加速しました。1時間足チャートでは、USD 73,000の短期サポートを下抜けた後、安定化の兆候は見られていません。価格は2025年初頭からの上昇分を巻き戻し、2024年11月以来となるUSD 70,000の重要水準へ向かっています。CoinGlassのデータによると、過去数日間で累計USD 25億6,000万のビットコインが清算されており、レバレッジポジションの縮小が続いています。さらに、政策関連の不透明感が暗号市場のセンチメントを圧迫しています。銀行と暗号企業間の市場構造に関する数カ月の立法行き詰まりを打開するために開かれたホワイトハウス会議は進展なく終了し、ステーブルコインのインセンティブメカニズムが主要な争点となっています。
• ETH市場アップデート — ビットコインと比較してイーサリアムの下落傾向は緩やかです。価格はUSD 2,000付近の重要サポートゾーンまで下落しており、これは過去の年間安値や強い需要が集中していた水準と重なります。USD 2,000を明確に割り込むと、イーサリアムは2025年5月頃のUSD 1,800サポートエリアまでさらに下落する可能性があります。センチメント面では、イーサリアムのプレミアム指数が大幅なマイナス領域に入り、昨年の主要市場安値付近の水準に近づいています。これは明確な弱気バイアスを示しており、機関投資家や長期保有者によるスポット需要が弱まっています。歴史的に、プレミアムがマイナスで推移すると下落リスクとレンジ相場が支配的となり、市場は広範な弱気局面に留まる傾向があります。
• アルトコイン — 今週はアルトコイン全体が下落し、市場心理は「極端な恐怖」ゾーンに戻りました。Crypto Fear & Greed Indexは急落し11となり、先週平均の38を大きく下回りました。この変化はリスク志向の大幅な縮小を示し、全体的な取引心理は防御的かつ慎重になっています。
• ステーブルコイン — ステーブルコインの総時価総額は現在USD 3,059億5,900万で、過去1週間でUSD 22億6,800万減少し、0.74%の下落となりました。
• ガス代 — イーサリアムネットワークのガス代は過去1週間のほとんどで1 Gwei未満を維持しました。1月31日の単時間ピークは1.72 Gwei、2月5日時点の平均ガス代は0.333 Gweiです。

注目トークン

過去24時間で市場は一斉に調整局面となりました。BTCは約5.5%下落、ETHやSOLなど主要資産も5%〜8%の下落となりました。中小型トークンや高ベータ資産はさらに大きな損失となり、デレバレッジとポジション圧縮が続いています。全体として、市場はセンチメントと流動性主導の受動的調整局面にあり、少数のトークンには資金流入が続いています。以下、これらの資産の分析です。

我踏马来了 – 我踏马来了（+26.54%、流通時価総額：USD 4,515万）

Gateの市場データによると、我踏马来了は現在USD 0.044304で取引されており、過去24時間で26.54%上昇しています。BNB Chain発祥の中国インターネット感情系ミームトークンで、感情的コンセンサスや自虐的ユーモアを特徴としています。

強いネットワーク効果により、我踏马来了は取引が活発です。複数時間軸のテクニカル指標も堅調で、RSIは62.07で過熱感はなく、MACDもプラスで上昇トレンドを示しています。2026年1月のBNB Chain上で最も注目された中国系ミームトークンの一つで、テクニカル環境は持続的な買い意欲を支え、個人投資家の熱狂がポジティブなフィードバックループを形成しています。

WMTX – World Mobile Chain（+15.79%、流通時価総額：USD 5,903万）

Gateの市場データによると、WMTXは現在USD 0.09317で取引されており、過去24時間で15.79%上昇しています。World Mobileエコシステムは、ブロックチェーンと分散型インフラを活用し、サービス未提供地域に手頃な接続環境を提供するグローバルモバイルネットワークの基盤レイヤーです。トークンはネットワークインセンティブ、ノード運用、ガバナンスに利用され、分散型通信ネットワークの展開を支え、「未接続者の接続」を目指しています。

2月4日、World Mobile Chain公式アカウントは、WMTXが過去24時間で最も取引されたDePINトークンであり、取引量は2位のトークンの約8倍であると発表しました。この声明はWMTXの市場パフォーマンスをDePINナラティブと直接結び付けました。取引量の高さを強調することで、プロジェクトはその実用性と採用度に対する市場認識を強化し、市場全体の下落局面でもトレーダーのFOMO（取り残される恐怖）を誘発し、集中的な買い意欲を喚起しました。

SYN – Synapse（+2.09%、流通時価総額：USD 1,718万）

Gateの市場データによると、SYNは現在USD 0.07845で取引されており、過去24時間で2.09%以上上昇しています。Synapseはクロスチェーン相互運用プロトコルであり、異なるブロックチェーン間で資産やデータを迅速かつ低コストで移転できるよう設計されています。統一されたクロスチェーン流動性とメッセージングにより、マルチチェーンDeFiアプリケーションの主要インフラとなっています。

SYNの直近の価格上昇は主にファンダメンタルズによるものです。Synapse SDKは、2026年1月にローンチされたFilecoin Onchain Cloudメインネットのコアコンポーネントとなり、開発者は分散型アプリケーション（Filecoin）に検証可能なストレージや決済機能を簡単に統合できるようになりました。このマイルストーンは数カ月にわたる開発アップデートやテストネット活動を経て実現し、計画段階から実運用への移行を示し、SYNへの新たな需要源となっています。

主要マーケットデータ・ハイライト

Ripple Primeがオンチェーンデリバティブ取引を初めてサポート

2月4日、Rippleは分散型デリバティブプロトコルHyperliquidを機関向けプライムブローカレッジプラットフォームRipple Primeに統合し、同プラットフォームで初めてDeFiを直接サポートしました。この統合により、Ripple Primeの顧客は、Hyperliquid上のオンチェーンデリバティブポジションを、中央集権型暗号市場やFX・債券などの伝統的資産のエクスポージャーとともに、単一のプライムブローカレッジ枠組み内で管理できます。Rippleは、Hyperliquidにアクセスする機関投資家は引き続きRipple Primeを唯一のカウンターパーティーとして扱い、すべてのポジションが統一されたリスク・マージンシステム下で管理されると述べています。

この動きの核心的意義は「プライムブローカレッジ」モデルの導入にあります。伝統金融では、大口機関は各取引所ごとに口座開設や証拠金管理、決済を個別に行うのではなく、ゴールドマン・サックスやモルガン・スタンレーのようなプライムブローカーを通じて、複数の流動性拠点へのアクセスを統一的なリスク管理と資本効率のもとで行います。Ripple Primeはブロックチェーン領域でこの役割を担いつつあります。DeFiへの機関参加が拡大する流れを反映し、Ripple Primeは今後も中央集権型・分散型両方の流動性拠点への対応を強化し、機関投資家にシームレスかつ統合的なマルチマーケット取引・リスク管理体験を提供するとしています。

Bitnomialが初の規制下Tezos（XTZ）先物商品をローンチ

2月4日、シカゴ拠点のデリバティブ取引所Bitnomialは、初の規制下Tezos（XTZ）先物契約のローンチを発表し、機関投資家向けに提供開始、リテール参加はBotanicalプラットフォーム経由で可能となっています。Tezosプロジェクトは2014年に提案され、2017年のICOで約USD 2億3,200万を調達し、当時最大規模のICOの一つでした。Tezosは「自己修正型」オンチェーンガバナンスモデルやPoS（プルーフ・オブ・ステーク）コンセンサスの早期導入で知られています。

Bitnomialは今後XTZ永久先物やオプション商品の導入も計画しています。共同創業者Arthur Breitmanは、規制下先物のローンチによって価格発見やヘッジ機能が向上し、機関参加が促進されると述べています。BitnomialはこれまでXRP、Solana、Aptosなどの資産でも規制下デリバティブを提供してきました。今回の動きは特定の暗号資産が伝統金融の枠組みで受け入れられる流れを示しており、TezosのようなPoS・オンチェーンガバナンスの先駆的プロジェクトにとって、規制準拠の先物導入は機関投資家のリスク管理・価格発見手段を拡充します。

オンチェーン「底打ちシグナル」再出現：ビットコイン利益・損失供給の収束がUSD 60,000付近を示唆

複数の市場サイクルで検証されたオンチェーン指標が再び注目されています。過去のデータでは、利益状態のビットコイン供給と損失状態の供給が大きく収束する時期は、ベアマーケットの循環的底値と一致することが多いです。Glassnodeのデータによると、現在利益状態にあるBTCは約1,111万枚、未実現損失状態は約890万枚です。これら2つの指標が均衡に近づく時期は、歴史的にビットコインが循環的な底値を形成するタイミングと重なっています。現在のコストベースに基づくと、利益・損失供給のさらなる収束はスポット価格がUSD 60,000付近に近づいている可能性を示唆します。同様のシグナルは2015年、2019年、2020年、2022年にも現れ、いずれも主要市場安値と一致しています。

分析によると、価格が市場全体のコストベース付近で変動する中、ビットコイン供給は「利益」から「損失」状態へと移動し、投資家全体のストレスやセンチメントの投げ売りを反映します。歴史が繰り返されれば、この指標は現在のベアマーケットが終盤に近いかどうかを評価する重要な参考となります。加えて、STH-NUPL（短期保有者未実現利益・損失）や長期保有者の利益確定行動など、他のオンチェーン指標も市場局面に影響を与えます。例えば、2025年中盤のサイクルでは高値での長期保有者による分配が市場天井形成に寄与した一方、現在は損失供給の投げ売りと底値形成に焦点が移っています。

今週の注目ポイント

BTCは昨年10月のピークから約40%下落、重要サポートはUSD 69,000とUSD 58,000

K33が今週発表したレポートによると、BTCは2025年10月のピーク（約USD 126,000）から約40%下落し、先週は単週で11%下落しました。価格推移は2018年や2022年のベアマーケット時と類似していますが、K33の調査責任者Vetle Lundeは、過去の約80%ピーク・トゥ・トラフの下落が再現される可能性は低いと指摘します。主な理由は、機関導入の加速、ETFなど規制下商品の継続的な資金流入、より緩和的な金利環境、2022年のような強制的なデレバレッジイベント（GBTC、Luna、FTXなど）が存在しないことです。

現在、市場シグナルは混在しています。長期保有者による分配や新規資金の様子見が売り圧力を強めており、4年サイクル心理が自己強化的になりつつあります。USD 74,000のサポートを割り込んだ後、BTCはUSD 69,000（2021年のピーク）や200週移動平均線付近のUSD 58,000まで下落リスクに直面する可能性があります。

Vitalikの考察：L2中心のイーサリアムスケーリングロードマップはもはや適切ではない

イーサリアム共同創設者Vitalik Buterinは最近、エコシステムにおけるレイヤー2の役割について再考し、従来のロールアップ中心ロードマップはもはや適切ではないと述べました。これは、イーサリアムL1がガスリミットを大幅に引き上げ、手数料を低減し、L1上で直接高スループットが可能となったためです。一方、多くのL2はStage 2への到達が遅く、実際にはイーサリアムの拡張というより独立チェーンのように機能しています。さらに、L2がマルチシグブリッジのみでL1と接続する場合、実質的に「ブランド化されたシャード」ではなく、単なるサイドチェーンとなり、イーサリアムのセキュリティを継承しません。

Vitalikは、L2は単なるスケーリングを超え、プライバシー、非EVM仮想マシン、ソーシャル・ID・AIアプリケーション、超高TPS、低遅延シーケンシング、ネイティブオラクルなど独自の価値を提供すべきだと主張しています。また、L2は少なくともStage 1に到達し相互運用性を確保する必要があり、L1にはネイティブロールアッププリコンパイルや自動ZK-EVMアップグレード機構の導入によるセキュリティ・構成性向上に期待を示しています。

Tetherの高評価額に投資家から疑問、Q4業績は堅調

USD 5,000億の評価額に対する投資家の懐疑的な見方の中、Tetherは当初予定していたUSD 150～200億の資金調達規模を縮小し、アドバイザリー提案はUSD 50億程度まで低下したと報じられています。CEOのPaolo Ardoinoは、高い数値は誤解であり、売却可能な最大額を示しただけで、Tetherは外部資金調達を必要としていないと強調しました。

同時に、TetherはQ4で堅調な業績を記録しました。USDTの時価総額はUSD 1,873億に達し、四半期でUSD 124億増加。ユーザー数は8四半期連続で3,000万以上増加し、合計5億3,450万となりました。準備資産はUSD 1,929億で、米国債がUSD 1,416億、約96,000 BTC、127.5トンの金が含まれています。

資金調達ウィークリーレポート

RootDataによると、2026年1月30日～2月5日の間に、合計12件の暗号資産および関連プロジェクトが資金調達またはM&Aを発表しました。分野は予測市場、コンプライアンス、DeFi、インフラなど多岐にわたります。以下、今週最大の資金調達案件の概要です：

Jupiter

2月2日、JupiterはParaFi CapitalからUSD 3,500万の戦略的投資を受けたと発表しました。

JupiterはSolanaエコシステムの主要DEXアグリゲーター・DeFiアプリケーションで、トークンスワップ、DCA、指値注文、永久先物、レンディングを複数DEX間のスマートルーティングで提供しています。今回が初の外部機関資本受け入れで、JUPトークンは市場価格で購入され、JupUSDで完全決済・長期ロックアップの条件下でオンチェーン金融インフラの開発加速を目指します。

TRM Labs

2月4日、TRM LabsはBlockchain Capital主導でUSD 7,000万のシリーズCラウンドを発表しました。

TRM Labsはブロックチェーンインテリジェンス・分析プラットフォームであり、法執行機関、国家安全保障機関、金融機関、暗号企業が暗号関連の詐欺、金融犯罪、マネーロンダリング、制裁回避を検出・調査・対策するための支援を行っています。調達資金はAI駆動ソリューション（大規模調査向けAIエージェントなど）の拡充、製品群の高度化、グローバル採用の拡大、AI犯罪ネットワーク・国家安全保障脅威・複雑なデジタル資産リスクへの対応ツールの開発に充てられます。

Opinion

2月4日、OpinionはHack VC主導でUSD 2,000万のPre-Aラウンドを発表しました。

OpinionはBSCベースの予測市場プラットフォームで、完全オンチェーン決済を重視し、マクロ経済、地政学、プレトークン生成イベント、カルチャー、暗号資産などを対象とした市場でUSD 1億3,000万超のオープンインタレストを持っています。調達資金は主に地域展開の深化とグローバル拡大加速に使われ、ワールドカップや選挙など大型イベント周辺での展開も強化されます。

来週の注目ポイント

トークンアンロック

Tokenomistのデータによると、今後7日間（2026.2.6～2026.2.12）に複数の主要トークンアンロックが予定されています。上位3件は以下の通りです：

• HYPE：約USD 3億5,000万相当のトークンがアンロックされ、総供給量の4.1%を占めます。
• BERA：約USD 2,760万相当のトークンがアンロックされ、総供給量の43.0%を占めます。
• ENA：約USD 2,300万相当のトークンがアンロックされ、総供給量の2.2%を占めます。

参考文献：

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• DeFiLlama, https://defillama.com/stablecoins
• Etherscan, https://etherscan.io/gastracker
• Coingecoko, https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap
• Rootdata, https://www.rootdata.com/Fundraising
• Tokenomist, https://tokenomist.ai/
• K33, https://k33.com/research/articles/heavy-metal-heavier-digital-metal
• X, https://x.com/VitalikButerin/status/2018711006394843585?s=20
• Tether, https://tether.io/news/usdt-q4-2025-market-report/
• CoinDesk, https://www.coindesk.com/markets/2026/02/04/this-onchain-metric-has-identified-the-bitcoin-bottom-every-cycle
• The Block, https://www.theblock.co/post/388456294/zcasripple-prime-hyperliquid-defi?utm_soundarce=twion-says-sttec-has-closr&utm_med-bium=sook-on-yeciars-long-probe
• The Block, https://www.theblock.co/post/388345/bitnomial-lists-first-us-futures-for-tezos

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