Le bénéfice net du T1 2024 de Tether s’élève à 1 milliard de dollars : le principal acteur des stablecoins renforce ses réserves et atteint un nouveau sommet

L’émetteur de USDT, Tether, a publié fin avril son rapport d’audit certifié BDO pour le premier trimestre 2026 : le bénéfice net du T1 est d’environ 1 milliard de dollars, tandis que la réserve excédentaire (reserve buffer) atteint un record historique d’environ 8,2 milliards de dollars ; l’exposition directe et indirecte aux bons du Trésor américain s’élève à environ 141 milliards de dollars, faisant de Tether le 17e plus grand détenteur mondial de bons du Trésor américain. Parallèlement, Tether détient environ 20 milliards de dollars d’or et environ 7 milliards de dollars de bitcoin, le montant total en circulation de USDT reste stable et les passifs liés aux tokens s’établissent à environ 183 milliards de dollars.

Bénéfice net T1 de plus de 1 milliard : la machine d’impression de la principale plateforme de stablecoins dans un environnement de taux élevés

La principale source du bénéfice net d’environ 1,04 milliard de dollars au T1 chez Tether provient des revenus de coupons liés à sa position en bons du Trésor américain. Les rendements des bons du Trésor américain se maintiennent encore au-dessus de 4 %. Pour une position de 141 milliards de dollars, les revenus de coupons annualisés sont d’environ 6 à 7 milliards de dollars ; après déduction des coûts opérationnels de l’émetteur de USDT, chaque trimestre peut générer environ 1 à 1,3 milliard de dollars de bénéfice net. La clé de cette structure de profits ne réside pas dans le « modèle commercial », mais dans « l’environnement des taux américains » : tant que la Fed maintient des taux élevés, Tether « imprime » automatiquement ; si la Fed réduit les taux à la fourchette de 2-3 %, le volume de profits diminuerait de façon significative.

Tether détient également environ 20 milliards de dollars d’or physique et 7 milliards de dollars de bitcoin ; ces actifs non liés aux bons du Trésor américain apportent une diversification des réserves au-delà des « coupons en dollars ». Le volume total en circulation de USDT au T1 reste stable à environ 183 milliards de dollars, reflétant une demande globale en transactions sur le marché crypto au T1 stable, sans poursuite de l’expansion.

Réserve tampon de 8,2 milliards : record historique certifié par BDO, capable d’absorber les chocs du marché

Le présent rapport d’audit certifié a été émis par BDO (l’un des cinq plus grands cabinets d’expertise comptable indépendants au monde). La réserve excédentaire (excess reserves, soit les actifs nets après déduction des passifs liés aux tokens) atteint 8,23 milliards de dollars, soit le niveau le plus élevé de l’histoire de Tether. La signification de ce « tampon » est la suivante : même si USDT subit une vague massive de rachats, ou si certains actifs des réserves se déprécient temporairement, Tether dispose encore de 8,2 milliards de dollars d’actifs nets pour absorber le choc et maintenir la capacité de paiement 1:1 en dollars.

Pour les utilisateurs de USDT, 8,2 milliards de dollars de réserve excédentaire représentent l’équivalent de 4,5 % du volume de USDT en circulation, très au-dessus de toute exposition au risque de réserve d’une seule plateforme de trading. Pour les régulateurs, il s’agit de la meilleure défense de Tether face aux critiques selon lesquelles « USDT manque de transparence » : certification BDO + divulgation des détails des réserves + tampon atteignant un record historique, dans la même direction que les exigences de conformité actuelles liées à la législation sur les stablecoins, comme la GENIUS Act.

À surveiller ensuite : la pression politique liée à l’exposition de 141 milliards de dollars aux bons du Trésor, et une nouvelle valorisation de levée de fonds à 500 milliards

Le fait que Tether détienne une position de 141 milliards de dollars en bons du Trésor américain a une portée politique : lorsque le gouvernement américain élargit son déficit budgétaire et émet massivement des dettes, Tether fait partie des acheteurs clés. Cette relation est renforcée par le soutien de la politique favorable aux cryptos menée par le gouvernement de Trump, ainsi que par la position de soutien d’Howard Lutnick (secrétaire au Commerce, et ancien CEO de Cantor Fitzgerald, principal détenteur de gros billets pour Tether) à l’égard de Tether. Après l’établissement en parallèle du cadre de supervision conjointe SEC/CFTC, la voie de conformité de Tether aux États-Unis devient nettement plus claire.

Un autre point d’attention : Tether négocie une nouvelle levée de fonds de 15 à 20 milliards de dollars, avec une valorisation de 500 milliards de dollars. Si cette levée aboutit, Tether deviendra l’une des sociétés crypto privées les plus valorisées au monde, dépassant certaines récents tours à valorisation élevée comme ceux d’Anthropic et de SpaceX. Les chiffres « durs » du rapport financier T1 (1 milliard de dollars de bénéfice net + 8,2 milliards de dollars de réserve tampon) constituent la base de soutien de cette valorisation. Le prochain point à surveiller est le 13/5 : la date limite de réponse aux demandes d’informations des sénateurs démocrates Warren et Wyden concernant le dossier de prêts via fiducies familiales de Tether et de la famille Lutnick.

Cet article « Bénéfice net T1 de 1 milliard de dollars pour Tether : la réserve tampon du leader des stablecoins atteint encore un niveau record » est apparu pour la première fois sur Chaîne News ABMedia.