康涅狄格州联邦法官 Stefan Underhill 恢复针对数字货币集团（DCG）与创办人 Barry Silbert 的纽约州普通法欺诈指控，同时批准中间上诉，允许 DCG 与 Silbert 及 DCG 总裁 Mark Murphy 向第二巡回上诉法院提出核心问题，即 Genesis Yield 是否属于证券。
法官最新裁决：纽约州欺诈指控恢复，各州诉讼现况汇整
根据 Underhill 法官的最新裁决，针对 DCG 及相关被告的诉讼现况如下：
恢复：纽约州普通法欺诈指控（针对 Silbert、DCG 及其他被告）
继续进行：联邦证券诉讼获准继续
暂停：加州、佛罗里达州和纽约州法律下的消费者保护诉讼
驳回：伊利诺伊州、堪萨斯州、内华达州和德克萨斯州法律下的诉讼
本次恢复的纽约州普通法欺诈指控与联邦证券欺诈诉讼的差异在于：前者侧重于公司高管是否明知故犯地作出误导性陈述、投资者是否信赖这些陈述，以及投资者遭受的具体损失；后者则依据联邦证券法的揭露要求。
Genesis Yield 是否属于证券：Howey 测试、Reves 测试在加密借贷产品的适用
此次裁决最具行业意义的部分为批准了中间上诉，使 Genesis Yield 的证券性质问题得以提交第二巡回上诉法院。问题的核心在于加密货币收益产品模糊了「贷款」与「投资」之间的界线：Howey 测试审查投资者是否将资金投入共同企业以期从他人投资努力中获利；Reves 测试则认定除非与普通商业贷款具有非常相似特征，否则票据应被视为证券。
Genesis Yield 融合了两种模式的特征：投资者投入加密货币并期望获得利息，Genesis 将这些资金合并后再借给机构客户。第二巡回上诉法院若受理此案，其对两项测试的解读可能成为加密借贷产品领域首批权威上诉判决之一。
SEC 联邦和解、纽约州 30 亿民事诉讼与康涅狄格州诉讼的各自范畴
根据报道，针对 DCG 及相关被告共存在三条并行法律路径。第一，SEC 联邦和解（2025 年 1 月宣布）：DCG 同意支付 3,800 万美元，Genesis 前 CEO Moro 另行支付 50 万美元以了结联邦欺诈指控，双方均未承认或否认 SEC 调查结果；SEC 执法部门代理主任声明「公司及其高管对投资公众说实话至关重要」。
第二，纽约州总检察长 Letitia James 的民事欺诈诉讼，损失索赔金额已从最初 10 亿美元扩大至逾 30 亿美元。
第三，康涅狄格州联邦法院诉讼（本次裁决）：恢复普通法欺诈指控，并批准 Genesis Yield 证券性质问题移交第二巡回上诉；DCG 一再否认不当行为，称指控「毫无根据」。
常见问题
什么是 Genesis Yield，它为何在法律上备受争议？
Genesis Yield 为 Genesis Capital 提供的加密货币借贷产品，允许投资者存入数字资产以赚取利息；Genesis 将资金合并后再借给机构客户。其法律争议在于此产品同时具备「投资合约」（适用 Howey 测试）和「票据借贷工具」（适用 Reves 测试）的特征，Underhill 法官于 2026 年 2 月裁决其属于证券；DCG 就此提出中间上诉，结果待第二巡回上诉法院决定是否受理。
DCG 和 Barry Silbert 目前面临哪些法律指控？
根据最新裁决，DCG 和 Barry Silbert 面临的活跃法律程序包括：康涅狄格州联邦法院恢复的纽约州普通法欺诈指控、获准继续进行的联邦证券诉讼，以及待裁的中间上诉（Genesis Yield 证券性质问题）。另外，纽约州总检察长的民事欺诈诉讼损失索赔已扩大至逾 30 亿美元。DCG 已于 2025 年 1 月与 SEC 达成联邦和解，支付 3,800 万美元。
Genesis 事件对超过 23 万名投资者有何补偿安排？
根据报道，Genesis 已同意支付 20 亿美元用于和解与投资者相关的索赔；纽约州总检察长的民事诉讼损失金额已扩大至逾 30 亿美元，针对剩余被告的索赔仍在继续。具体和解分配方式及时程以法院官方公告和案件进展为准。
