研究：只有 3% 的 Polymarket 交易者具备技能；少数群体囊括 30%+ 的全部收益

Gate News 消息，4月27日——一份新的学术论文对 2023 年至 2025 年期间 Polymarket 的所有交易进行了分析，得出结论称：该平台的准确性体现的是“有信息的少数人的智慧，而非大众的智慧”。该工作论文经 4月25日修订，由伦敦商学院的 Roberto Gómez-Cram、Yunhan Guo 和 Howard Kung，以及耶鲁大学的 Theis Ingerslev Jensen 撰写。该研究涵盖 172 万个账户、210,322 个市场，以及约 137.6 亿美元的交易量。

仅有 3.14% 的账户符合“技能型胜出者”的条件，其订单流能够持续预测短期价格变动和最终结果。这些熟练交易者与做市商合计获取了超过 30% 的全部收益，同时占所有账户不足 3.5%。作者使用一种符号随机化检验，对每位交易者的历史记录进行 10,000 次重跑，并随机翻转买入/卖出方向，发现原始的盈亏是技能的糟糕代理：顶尖盈利者中只有 12% 与技能组重合，而大约 60% 的“幸运胜出者”在对单独样本进行测试时又回到了亏损。技能表现出异常持久性：在一个训练样本中，被归类为技能型的 44% 账户在保留样本中仍保持为技能型；而活跃的共同基金约为 10%。被归类为不幸或非技能型失败者的 67% 账户，吸收了平台全部的综合亏损池。

作者点名了 1,950 个被怀疑存在内幕活动的账户：这些账户在某单一事件发生前不久开立，且在该事件结算后沉寂。这些账户每花 1 美元推动价格的幅度大约是技能交易者的 7 到 12 倍。一项案例研究发现，12 月 27 日至 1 月 3 日期间开立的三个账户，其合计押注马杜罗被推翻的金额超过了 63 万美元——而在美国军事行动被披露之前，这些押注就已完成。这与美国商品期货交易委员会（CFTC）首次就涉及事件合约的内幕交易提出的投诉一致：该投诉指控美国陆军中士 Gannon Ken Van Dyke 为了交易已被归入机密的信息。

这些发现出现在预测市场的一个敏感时刻。报道称，Polymarket 正在就 $400 百万美元的融资展开谈判，估值为 $15 十亿；与此同时，华盛顿、纽约和加利福尼亚的立法者已提出针对内幕参与的法案和行政令。该论文直接挑战行业营销，并引用 Polymarket 首席执行官 Shayne Coplan 的说法：预测市场比专家更有效地汇总信息，称 Polymarket 是“我们人类眼下拥有的最准确的东西”。