油价冲击、伊朗战争风险将加密投资者挡在场外：灰度

据加密资产管理公司Grayscale称，由于中东的地缘紧张局势笼罩着本已改善的宏观背景，数字货币市场正陷入盘整的“等待态”。

“3月期间，伊朗战争几乎压过了所有其他市场发展，”Grayscale研究团队在周三的一份报告中表示。

在冲突升级之前，全球增长似乎在走强，且各央行正倾向于降息。但报告称，这一展望已被油价的急剧上涨打乱：油价推高了通胀担忧，并使利率预期进一步上调，进而给风险资产带来压力，同时让投资者保持观望。

自中东冲突爆发以来，加密货币市场虽然波动剧烈，但总体仍在区间内运行，伴随与油价相关的、由突发头条驱动的剧烈波动，以及风险情绪的变化。比特币（BTC）价格最初在首次升级时下跌至6.6万美元左右，然后反弹至7万美元左右，随后随着冲突拖长以及宏观条件收紧又再度回落。

更近一步的升级已将比特币从3月高点下拉了约10%，同时以太坊（ETH）和其他代币也出现下跌，因为投资者从风险资产中撤退。尽管局势动荡，但表现仍优于一些传统市场：自战争开始以来，比特币基本持平，并且在某些时段甚至跑赢了股票，这凸显了它对宏观冲击的敏感性以及相对韧性。

就目前而言，Grayscale预计许多市场参与者将等待更清晰的局面。如果冲突缓和、能源价格回落，市场可能会迅速重新定价，转向更具支撑性的宏观环境。如果不能，持续高企的油价可能会继续压制增长，并延迟更广泛的复苏。

即便如此，加密货币仍表现出显著韧性。价格在波动中保持相对稳定，暗示更耐久的底部可能正在形成。研究团队还指出，现货加密投资产品的持续资金流入，以及期货持仓的回升，都是风险偏好在表面之下趋于稳定的迹象。

展望未来，该报告认为，要实现持续反弹，关键催化剂将是降低宏观不确定性。但它同时认为，该资产类别的长期驱动因素，包括稳定币的日益采用以及代币化资产的增长，仍然完好无损。

根据行业数据，稳定币市场近年来扩张迅速：总供应量从2020年的约200亿美元增长到到2025年的超过3000亿美元，并且目前约为3150亿美元。

仅在2025年，该板块就新增了约1000亿美元，反映出在短暂收缩之后重新出现的增长：对与美元挂钩的数字资产的需求在交易、支付和链上金融等领域激增。

该报告补充称，像当前这样的不确定性上升时期，历史上通常会为以布局下一阶段增长为目标的长期投资者提供具有吸引力的机会。

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