阿拉伯聯合大公國（UAE）的銀行體系正面臨日益加大的壓力，因貨幣基礎（M0）在 2026 年 3 月 30 日前因 2 月 28 日開始的美國-以色列對伊朗戰爭而下滑 746 億迪拉姆（203 億美元），或下跌 8.2%，這是根據牛津經濟研究院（Oxford Economics）的一份報告。銀行間拆借利率上升以及大規模存款提領顯示銀行承受壓力，促使央行於 3 月中旬注入流動性以穩定金融部門。
M0 下滑（包含流通中的現金，以及商業銀行在央行的準備金）在 3 月初開始，隨著伊朗戰爭升溫而加速。牛津經濟研究院的報告指出，這 8.2% 的月度降幅按年化計算相當於「不可持續」的 152%。
「M0 的下滑意味著家庭或企業正從銀行體系中、從整體體系中提取現金，」牛津經濟研究院在杜拜的 GCC 宏觀經濟負責人 Azad Zangana 說。 「這通常會在一年中的特定時點發生，例如開齋節或各種慶典，但通常規模很小；然而在一段長達 30 天的期間內，提領累積非常龐大，這就令人相當擔憂。」
UAE 央行關於商業銀行存款的數據僅可追溯至 2 月，當時總存款達到創紀錄的 2.94 兆迪拉姆，包含 2.1 兆迪拉姆的迪拉姆計價資產，以及 8470 億迪拉姆的外幣計價資產。就該總額而言，約 1.7 兆迪拉姆存放在可立即取得的帳戶中，而 1.24 兆迪拉姆則為需要達成一致持有期間的計息定期存款。
Zangana 表示：「很可能人們離開該國時的提領，導致 M0 下滑也有貢獻。」「這也可能是人們正在失去工作，或是收入不夠，因此在動用存款。」
UAE 的人口結構也放大了資金流出風險。牛津經濟研究院指出，外籍人士約占 UAE 人口的 74%，而高收入國家的平均值為 13%。Zangana 補充：「這使得 UAE 在資金外流方面更脆弱。」
美國-以色列對伊朗的戰爭已損害 UAE 的重要經濟部門，包括航空、旅遊、能源以及以消費者為導向的產業，這會直接影響銀行營運與存款穩定。經濟學家評估資金外流風險相較於歷史先例的情況：根據巴林阿拉伯銀行公司（Arab Banking Corporation）首席經濟學家 Giyas Gokkent 的說法，在 1990 至 1991 年期間，因伊拉克入侵科威特，UAE 銀行的存款下滑 15%。Gokkent 表示，伊朗戰爭不太可能引發規模相近的外流。
然而，大規模的存款外流仍可能收緊金融條件並產生財政成本。 「不管發生什麼事，UAE 的龐大外部資產可能有助於保護經濟，避免因外流引發的波動，」Gokkent 說。
牛津經濟研究院報告指出，銀行間拆借成本上升是「資本持續外流正在對銀行體系造成壓力」的明確訊號。UAE 三個月銀行間拆借利率（EIBOR）相較於美國隔夜互換指數的利差在 3 月份已翻倍以上。EIBOR 決定 UAE 的借貸利率，因此利差上升意味著國內流動性收緊，以及整體銀行體系面臨更高的相對資金成本。
作為回應，央行於 3 月中旬推出其所描述的一套完整方案，以「強化」UAE 銀行體系的「穩定性與韌性」，根據 Gokkent 的說法。該舉措包含向銀行提供額外流動性，以及暫時放寬若干監管規則。這使得 M0 一度反彈，但之後又再度回落。
「金融穩定已維持，且銀行面臨的壓力並未升高，」Gokkent 表示。 「這些措施旨在減輕不利外部衝擊帶來的影響。」
Zangana 則警告，EIBOR 利差若持續處於偏高水準，會對銀行構成一個持續性問題。 「因此 UAE 央行注入流動性會如此重要，」他說。 「這可能不會是今年唯一一次這樣做。」
Zangana 將 UAE 與美國之間醞釀中的迪拉姆-美元互換安排形容為「預防性」。 「最好在你需要之前就把它準備好，這樣就不需要的時候也不至於措手不及，」他說。 「這不是在為該國進行救助。UAE 仍擁有龐大的外匯存底與以外幣計價的資產。」
什麼是 M0，為何會下滑？
M0，貨幣基礎，包含流通中的現金，以及商業銀行在央行持有的準備金。根據牛津經濟研究院的報告，截至 2026 年 3 月 30 日，M0 下滑 746 億迪拉姆（下跌 8.2%），主要原因是家庭與企業從銀行體系進行大規模提領。經濟學家認為這與多項因素相關，包括人們離開該國、失業，以及收入減少，進而促使存款人動用存款。
什麼是 EIBOR，為何會急升？
EIBOR 是 UAE 的三個月期銀行間拆借利率，決定 UAE 經濟中各類借貸成本。2026 年 3 月，EIBOR 與美國隔夜互換指數之間的利差翻倍以上，反映在資金外流使銀行準備金承壓的情況下，國內流動性收緊，以及銀行體系面臨更高的相對資金成本。
央行做了什麼來穩定銀行體系？
2026 年 3 月中旬，UAE 央行推出一套完整方案，該方案被描述為旨在「強化」銀行體系的「穩定性與韌性」。根據首席經濟學家 Giyas Gokkent 的說法，該舉措包含向銀行提供額外流動性，以及暫時放寬若干監管規則。這些措施使 M0 一度反彈，但之後又回落。
