韓國 3 年期政府公債殖利率在 20 日盤中一度飆升至超過 3.9%，逼近 4% 的門檻，這是近兩年又八個月以來（自 2023 年 11 月 1 日以來）首次接近 4% 。當時殖利率收在 4.073%。此次急升是在 7 月 16 日貨幣政策委員會會議之後，全球投資銀行紛紛發布一波報告的帶動下發生。JP Morgan 和 Citi 預測 8 月將升息；Barclays 和 BNP Paribas 則指出 8 月升息存在風險。7 月貨幣政策決策聲明中出現「interest rate hike stance」一詞，進一步鞏固市場對接下來可能還會有兩到三次追加升息的預期。市場參與者認為，7 月到 8 月可能連續（back-to-back）升息，是推動債市再度出現焦慮的主要因素。
3 年期公債殖利率逼近 4% 門檻，時隔一個月後再現
根據 Yonhap Infomax 的交易所政府公債定價（畫面編號 4302），基準的 3 年期韓國公債殖利率在 20 日盤中達到 3.916%。該殖利率上一次接近 4% 水平是在上月 8 日，當時殖利率飆升至 3.971%，並在此後四天維持在 3.9% 的區間。若 3 年期殖利率觸及 4%，將是自 2023 年 11 月 1 日以來的首次；當日收盤殖利率為 4.073%。
就在 16 日——即 7 月貨幣政策委員會會議當天——3 年期殖利率仍維持在 3.8% 中段左右的穩定走勢。情緒轉變始於 20 日。
全球投資銀行：7 月 16 日會後 8 月升息可能性被點名
針對 7 月貨幣政策委員會的全球投資銀行研究報告，從 16 日接近交易收盤時開始流傳。多家機構將委員會立場解讀為略偏鷹派，從而提高連續升息的可能性，或上調終點利率（terminal rate）預估值。JP Morgan 和 Citi 預測升息將在 8 月落地；而 Barclays 與 BNP Paribas 則表示 8 月升息存在風險。
7 月貨幣政策決策聲明中納入「interest rate hike stance」一詞，強化了「之後將再出現兩到三次升息」的市場認知。這種情緒延續到 20 日，進一步削弱市場心理。
市場參與者目前仍未將連續升息視為基準情境。距離 8 月貨幣政策委員會會議還有超過一個月，參與者計劃根據期間內發布的經濟指標來評估可能性——包括初步 2Q 國內生產總值（GDP）成長率、以及 7 月消費者物價通膨率——同時也會衡量投資人情緒。
2Q GDP 將於 23 日公布，7 月 CPI 數據成為下一個市場催化劑
部分市場觀察人士指出，這段評估期間內，3 年期殖利率可能突破 4%。2Q GDP 成長率預定在 23 日發布（距離公布日兩天），被視為首次可能的關鍵轉折點。
一家商業銀行的債券交易商表示：「就目前而言，我們緊盯著 3 年期殖利率會被 3.9% 卡住多久，然後才會觸及 4%。我們擔心，本週的 GDP 公布可能成為觸發點。」該交易商補充：「市場情緒很差。現金型政府公債市場中，外國投資人買入多少，可能是關鍵因素。」
8 月事件群聚包含貨幣政策委員會與傑克森霍爾研討會
8 月最後一週——預定將舉行 8 月貨幣政策委員會會議——同時也將發布明年預算提案。外部方面，美聯準會（Federal Reserve）的傑克森霍爾經濟政策研討會也安排在同一期間。主要事件集中意味著市場將持續處於高度警戒狀態。
一家證券公司的債券交易商表示：「在 8 月貨幣政策委員會會議之前，市場很可能仍會被『可能連續升息』這一點的觀感變化所驅動。即使 8 月不升息，10 月與 11 月出現連續升息的可能性仍無法排除，因此市場的謹慎感會不可避免地持續。」
該交易商補充：「近期的外部環境並未朝著有利於債券的方向發展。對國內機構而言，仍是個不安的環境，難以大舉積極採取行動。」
FAQ
20 日韓國 3 年期政府公債殖利率到達哪個水準？
基準的 3 年期韓國公債殖利率在 20 日盤中達到 3.916%，逼近 4% 的門檻。若觸及 4%，將是自 2023 年 11 月 1 日以來的首次；當日收盤殖利率為 4.073%。
為什麼 7 月 16 日貨幣政策委員會會後公債殖利率會飆升？
包括 JP Morgan、Citi、Barclays 與 BNP Paribas 在內的全球投資銀行都發布了研究報告，將 7 月 16 日貨幣政策委員會會議解讀為鷹派；其中部分機構預測 8 月將升息，另一些則點名 8 月升息存在風險。7 月貨幣政策決策聲明中包含「interest rate hike stance」一詞，強化了追加升息的預期。
8 月貨幣政策委員會會議之前，哪些經濟數據預定發布？
初步 2Q GDP 成長率預定在 23 日發布。7 月消費者物價通膨率也將在 8 月貨幣政策委員會會議之前公布；該會議預定在 8 月最後一週舉行。同一週也將發布明年預算提案，以及美聯準會的傑克森霍爾經濟政策研討會。
