台股加權指數 4 月 24 日大漲 1,218 點，收在 38,932 點，今日 (27 日) 開盤更一舉攻上四萬大關。不過 PTT 上有人提問：「台股衝到 4 萬點，會不會跟當年日本一樣泡沫爆掉？」，該文已經有數百位網友參與討論。
PTT 爆文：台股四萬會不會重演日本泡沫
原 PO 表示：「最近一直在想一件事，如果台股哪天真的衝到 4 萬點，會不會跟當年日本一樣直接泡沫爆掉？日本當年也是一路漲，漲到大家都覺得不會跌，結果一崩直接失落幾十年。現在台灣也有點像。ETF 一檔比一檔貴，高股息被當定存在買，一堆人說閉眼買都賺。
但又有人說不一樣，台灣有 AI、有半導體，像台積電這種是真的在賺錢，不是像日本當年那種亂炒。如果真的衝到 4 萬，到底是台灣正式起飛長多起點、泡沫高點準備收割，還是中間某段先殺一波再上？還是說其實現在就已經在泡沫邊緣了？」
網友：本益比來看還很便宜
文章一發出，留言瞬間破百。本益比派，直接搬數據打臉。
有人說：「你誤會了。泡沫不是單指價格很高，而是指價格和價值之間的差距。舉個例子，Toyota Altis 賣 200 萬、Porsche 911 賣 800 萬，誰的溢價泡沫大？不是價格看起來很高的 911，而是價格遠偏離價值的 Altis。用這個觀點看，日股泡沫巔峰時期本益比是 70 倍，但台股 4 萬點時本益比約 28 倍；若用今年預估盈餘算前瞻本益比只有 18 倍，對照台股歷史長期均值 16 倍，泡沫小到微乎其微。」
這串長文被推爆，被認為是整個討論串最理性的一篇。也有網友認為：「如果要當時日本泡沫，現在至少要到 8 萬點。日本泡沫時 PE Ratio 60 倍左右，台股才 20 左右而已還遠好嗎。」
另一方面，也有人表示：「2 萬點有人喊泡沫，3 萬繼續喊，4 萬還在喊，來看看五萬時會怎樣。AI 都還沒發力是要泡沫什麼？對啦對啦，AI 沒有實際產值，美股七巨頭跟 OpenAI 都是笨蛋，把好幾兆丟去繼續研發沒有產值的東西。」
有網友覺得泡沫危機存在，但還沒影響：「不是現在，GG 成長空間跟基本面還在。但台股主力近五成靠 GG，GG 又有七成外資。正二槓桿變主流，現在融資二十幾年新高（上一次是 2000 年網路泡沫），確實是個大炸彈，而且引線還不在手中。派對可能還會持續幾年，離場時間要精準關注。」
另一派說法：關稅協議才是真風險
另外一派說法則認為 AI 獲利模式還未成形，現在有賺到錢的根本比不上資本投入。一旦獲利模式跟不上資本支出，泡沫破裂就會出現，到時候全世界經濟會嚴重衰退。
也有網友認為：「日本泡沫是美國強逼產業移動跟強迫幣值調整才變成泡沫的，人家本來叫經濟發展強勁。台灣人再不看清楚就要變下一個。」類似的說法還包含：「跟美國簽定的 5,000 億鎂加上科技業鏈外移如果真的實行，台灣一定出事。日本簽廣場協議之後日股往上噴，4 年後崩；台灣簽關稅協議，如果真的 16 兆流出、科技業外移，不是好事。」
本益比派搬數據，主張台股 28 倍對日股當年 70 倍根本不能比。AI 信仰派堅信七巨頭砸幾兆下去，現在才剛開始。嘲諷派專嘴空手鄉民，從萬八嘴到三萬八。結構警示派指出融資新高、產業集中、關稅協議才是真風險，引線不在自己手上。
有趣的是，這次「泡沫派」並沒有壓倒性多數，反而是搬數據的本益比派最被推爆。對比 2 萬點、3 萬點時期的氣氛，台灣散戶的論述語言在過去兩年明顯升級，從情緒喊崩盤，變成開始拿 PE Ratio、融資餘額、廣場協議來辯論。但行情總在半信半疑中成長。
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